[유진투자증권 바이오제약 권해순] 2024.09.02

리가켐바이오(BUY. TP 14만원.  목표주가 상향)
ABL바이오 (BUY. TP 5만원.목표주가 상향)
알테오젠 (BUY. TP 40만원.목표주가 상향)
에스티팜 (BUY. TP 13만원)

안녕하세요. 유진투자증권 바이오제약 담당 권해순입니다. 바이오제약업종 인뎁스자료를 발간하였습니다.

2024년 국내 바이오제약산업의 진화는 2004~2014년, 2015~2023년에 걸쳐 이뤄진 두 번의 '레벨 업'과는 다르다고 판단합니다. 

"확산과 지속" 입니다. 소수 기업들의 투자 성과가 가시화되는 것이 아니라 다수 기업들이 성과를 나타내는 구간으로 진입하였다고 판단합니다. 

따라서 최근의 바이오제악업종 지수의 상승을 일시적이라고 보지 않으며, 2025년까지도 지속 가능할 것으로 판단합니다. 다수의 국내 바이오제약 기업들의 우수한 연구개발 성과가 지속적으로 가시화될 것으로 예상합니다.

4분기 Top pick으로 리가켐바이오 (BUY. TP 14만원)와 ABL바이오(BUY, TP 5만원)를 추천합니다. 두 바이오텍은 ADC와 이중항체 분야에서 글로벌 유망 바이오텍으로 인정받고 있습니다. 자체 개발한 파이프라인들이 우수한 임상결과를 통해 증명되면서 파이프라인의 가치가 상승하고 있고, 하반기에 글로벌 빅파마로 기술 이전이 자행되면서 기업가치가 레벨 업 될 가능성이 높다고 판단합니다. 

이 외에 알테오젠(BUY. TP 40만원)과 에스티팜(BUY. TP 13만원)도 투자유망종목으로 추천드립니다. 

자세한 내용은 금일 발간자료를 참고하세요.
감사합니다.

[리딩투자증권 유성만]

■ 뉴로메카(348340) - 협동로봇의 수요 증가


기업 개요

동사는 2013년 2월에 설립, 2022년 11월에 코스닥 시장에 상장하였다. 본업은
로봇의 개발&생산&판매 및 자동화 설비 제작 및 판매를 영위한다. 매출 비중은 제품 68.1%, 용역 30.7%, 상품 1.2% 이다(24 년 상반기 기준).

투자포인트

1. 확대되는 협동로봇 수요: 동사는 올해부터 교촌치킨에 ‘튀김&조리 로봇’을 공급하기 시작하였다. 국내 약 1천여개의 매장을 보유한 교촌치킨 네트워크로의 침투율이 높아질수록 동사의 실적 성장에 기여할 것이다. 또한 교촌F&B를 통해 해외(예: 미국) 직영 점포에도 ‘튀김&조리 로봇’이 도입 될 예정이라서 해외 진출의 의미도 있다. 교촌치킨에서 성공적 퍼포먼스를 보여준다면, 향후 기다 F&B(예: 피자, 햄버거 등)으로 협동로봇의 확장이 가능하다. 또한 뉴로메카는 올해 6월 말에 ‘판넬슬릿 용접로봇’ (약 16억원 규모)에 대한 공급계약을 HD현대로보틱스와 체결하였다. 동사의 용접로봇이 높은 기술력이 요구되는 조선업까지 확장되는 점에 의미가 있으며, 여타 조선업체 및 타 제조업(에: 기계, 자동차, 화학 등)으로의 확장까지도 기대되는 상황이다. 마지막으로 2차전지 배터리팩을 제조하는 CTNS에도 약 20억원 규모의 ‘2차전지 배터리팩 유연생산 시스템’을 수주한 것을 보면 동사의 기술력과 사업확장 가능성을 볼 수 있다.

2. POSCO그룹과의 협력 강화: 뉴로메카는 올해 4월에 POSCO홀딩스의 미래기술연구원과 차세대 로봇산업 육성 및 기술경쟁력 강화를 위한 공동연구실(코랩)을 설립하기로 하였다. 동사와 POSCO홀딩스가 각각 15억원씩 총 30억원을 투자하여, 2026년까지 ‘포스코-뉴로메카 로봇공동연구실’을 설립한다. 뉴로메카는 로봇 공동연구실 설립, 로봇플랫폼과 솔루션을 개발(공동연구과제 수행)을 통해 향후 포스코와의 본격적인 AI로봇 자동화 생태계 조성을 시작하며, 향후 POSCO그룹과 협력을 통해 세계적인 수준의 철강 자동화 및 2차전지 생산공정 로봇 플랫폼 기업으로 성장해 나갈 계획이다.

3. 올해는 매출 확대에 주력, 내년부터 BEP 도전: 23년 매출액은 137억원(YoY +40.9%), 영업적자 148억원(YoY 적지)으로 매출액이 확대됨에도 인건비 및 R&D비용 증가로 적자폭이 확대되었다. 올해 연결기준 예상 매출액은 314억원(YoY +128.5%), 영업적자 51억원(YoY 적지)으로 매출액 확대에 주력할 것이며, 내년(25년)도부터 BEP에 근접할 실적이 나올 것으로 예상한다.

■ 보고서 링크: https://url.kr/yoa25w

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)

리딩투자증권 리서치센터 텔레그램: https://lrl.kr/ta33

키트루다SC 로열티 1.5%를 가정하고도 목표가 40만원이네 5%면 목표가 얼마 잡아야 하는거지
이거완전 럭키비키자나

키트루다 판매 로열티가 1.5%, 산도즈는 2.5%? 이 정도면 아예 모르거나 극렬 안티 둘 중 하나 아닌가?

TSMC 등 주요 기업들… SEMICON, CPO 응용에 집중, 브로드컴과 엔비디아가 관찰 지표로 부각

반도체 연례 행사 SEMICON 2024가 곧 개최됩니다. 인공지능의 급속한 발전으로 기술 투자가 촉진되면서, TSMC는 여러 차례 실리콘 포토닉스 칩이 미래 전송 및 연결의 핵심이 될 것이라고 강조했습니다. 이는 반도체 산업에서 다음 주요 돌파구로 간주되고 있습니다.

이번 주에는 반도체 파운드리의 선두주자인 TSMC, 통신 칩의 선두주자인 브로드컴(Broadcom), 마벨(Marvell) 등 국제 대기업들이 전시회에서 개발 진척 상황을 논의할 예정입니다. 업계에서는 CPO(패키지 내 광학) 침투 상황을 중점적으로 브로드컴의 검증 진행 상황과 엔비디아의 채택 여부를 주목하고 있으며, 이는 시장의 중요한 지표가 될 것입니다.

시장 조사 기관에 따르면, 글로벌 실리콘 포토닉스 시장은 연평균 복합 성장률이 최대 40%에 달할 것으로 예상되며, 내년에는 40억 달러를 돌파할 것으로 보입니다. 이는 반도체 산업 평균 성장률을 훨씬 뛰어넘는 속도입니다. 현재 통신 칩 분야에서 브로드컴의 Switch ASIC이 시장 점유율을 선도하고 있으며, NPO(근접 패키지 광학)와 원격 레이저 모듈 방식을 통해 빠른 상용화를 달성하고 있습니다. 이 ASIC은 TSMC의 5나노미터 공정으로 제작된 것으로 알려졌습니다.

또한, 엔비디아가 연말에 출시할 B 시리즈는 400/800G의 인터페이스 구성을 갖추고 있으며, 내년에는 1.6T로 향상될 가능성이 있어 많은 모듈 제조사들이 개발 속도를 높이고 고급 Switch/Transceiver 침투율을 향상시키고 있습니다.

다만, 현재 가장 큰 도전 과제는 PIC(광집적회로) 통합이며, 특히 레이저 광원과 광 증폭기의 3-5족 반도체가 각기 다른 에피택셜 구조를 가지고 있어, 이는 "이종 통합" 및 "고급 패키징"의 중요성을 강조하고 있습니다. TSMC는 다양한 공급망을 이끌고 있으며, SOI(절연체 위의 실리콘)를 사용한 광도파로 채널의 실리콘 포토닉스 웨이퍼 기판도 매우 인기가 있습니다. 대만 기업 중에서는 글로벌웨이퍼스가 가장 깊이 관련되어 있습니다.

업계는 일반적으로 엔비디아와 브로드컴 두 반도체 업체를 관찰 지표로 보고 있으며, 또한 네 개의 주요 CSP(클라우드 서비스 제공업체)의 채택도 주목할 만한 사항입니다. 이들 업체는 고급 데이터 센터를 구매할 여력이 가장 높으며, 구글은 최신 데이터 센터에 800G 실리콘 포토닉스 Transceiver를 배치한 것으로 알려져 있습니다.

https://www.ctee.com.tw/news/20240902700066-430501