보로노이

목표 주가 16만원 커버리지 재개

목표 주가는 VRN11, VRN07에 대한 추정치를 유지하며 VRN10(HER2 TKI)에 대한 가치를 추가적으로 반영해 산출했다.

VRN10은 비공유 결합 HER2 TKI로 현재 HER2 TKI인 Tucatinib의 적응증인 HER2+BC 2차 이상이 주요 시장이 될 것을 보이며, 최근 ADC와 TKI 병용 요법이 효과적일 것으로 보임에 따라 ADC와 병용 요법을 통한 1차 시장 진입까지 확대가 가능할 것으로 예상한다.

다만, 이번 VRN10 가치 산정에는 2차 치료제로 한정했으며 미국 시장 가치를 산출한 후 Perjeta(2019~2023)와 Herceptin(2010~2014)의 글로벌 매출 비중을 통해 미국 외 가치를 역산했다.

VRN10은 24년말 임상 신청이 예상되며 1H25부터 임상이 시작될 것으로 보이며 지난해 Rohce의 ZN-A-041 도입 등을 고려할 HER2 TKI에 대한 빅파마들의 수요가 있는 것으로 판단하며 임상 단계에서의 결과 확보가 L/O에 중요할 것으로 판단한다.

동사는 VRN10 외에도1H25에 VRN07의 1b 임상 결과 발표, VRN11의 1/2상 중간 결과 발표가 예상되며, VRN11의 임상 대상 환자들을 확대하면서 다양한 환자 대상 데이터 확보가 가능할 것으로 기대한다.

(24.11.21 유안타)