Morgan Stanley ,삼성전자 목표주가 65, 000원, 비중확대 유지

4Q24 예비 실적 부진, 하지만 이미 주가에 반영됨

- 매출 감소:
매출 성장률은 전년 동기 대비 11% 감소하여 7조 원을 기록 (-5% QoQ). 이는 블룸버그 컨센서스 추정치 (7.7조 원)를 밑도는 수준.

- 영업이익:
영업이익은 6.5조 원으로 전년 동기 대비 131% 증가했으나 (-29% QoQ), 시장 기대치인 7.8조 원을 크게 하회. 이는 주로 비용 증가 때문.

- 메모리 부문:
출하량 감소와 ASP(평균 판매 가격) 하락, R&D 웨이퍼 비용 증가로 인해 메모리 부문의 수익성 저하.

- 파운드리 및 LSI:
낮은 활용률과 테스트 웨이퍼로 인해 파운드리/LSI 손실이 2조 원을 초과.

- 모바일 부문:
모바일 부문 수익은 계절적 요인으로 약한 4분기임에도 불구하고 2조 원 범위에서 시장 기대치에 부합.

-종합 의견

- 약세가 지속된 메모리 및 파운드리 시장과 대규모 R&D 웨이퍼 비용이 이익 부진의 주요 원인.
- 현재 반도체 시장의 하락 사이클이 진행 중이며, 4분기 실적은 과거 실적을 반영한 것에 불과.
- 다만, 이미 주가에 많은 리스크가 반영되어 있고, 단기적인 실적 전망은 리스크가 제거된 상태.

[메리츠증권 IT 소재장비 김동관]

하나마이크론(067310): 반가운 베트남 성장 재개

- 하나마이크론은 4Q24 매출액 3,458억원(43% YoY; 이하 YoY), 영업이익 316억원(+364%, OPM 9.1%)을 기록할 전망. 컨센서스를 하회하나 (영업이익 -12%) 전년 및 전분기 대비 대폭 개선된 실적 예상

- [별도] 메모리는 고객사 발주 회복 지연, 비메모리 테스트는 비수기 영향에 전분기 대비 유의미한 성장세 부재(메모리 +6% QoQ, 테스트 -6% QoQ)

- 별도 매출의 70% 이상인 자회사향 원부자재 매출액은 브라질 법인의 재고 소진 영향에 감소할 전망(-17% QoQ)

- [베트남] 주력 고객사와의 단가 협상이 종료. 인상된 단가가 당분기는 물론, 3Q24 수행한 물량에 대해서도 소급 적용되며 연결 수익성 개선을 견인할 전망(매출액 +25% QoQ)

- [브라질] 우호적 정책 환경 속 수익성 개선 및 M/S 확대가 지속되며 비수기 영향을 상쇄할 것으로 추정됨(매출액 -2% QoQ)

- 그간의 주가 등락(23년 +214%, 24년 -63%)은 VINA의 성장 궤적과 동행. 24년 VINA 법인 실적 성장이 기대를 하회한 1차 원인은 단가 협상 지연이나 궁극적으로는 3Q24부터 대두된 레거시 메모리 업황 둔화와 무관하지 않다는 판단

- 메모리 재고 조정이 1H25 중 종료될 것으로 예상되는 가운데 주요 고객사는 HBM 등 고부가 제품 생산에 집중하며 외주 확대를 재개할 전망

- 2025E 베트남 법인 매출액도 7,326억원(+44%)으로 성장 재개, 수익성 개선도 동반될 것으로 추정(베트남 OPM 24E BEP → 25E 5% 추정)

- 메모리 업황 개선 및 VINA 성장 재개, 브라질의 실적 개선이 지속되는 만큼 매수 접근이 유효하다는 판단

- 적정 주가는 25E BPS에 2.6배를 적용해 17,000원으로 하향 조정. 2.6배는 메모리 사이클 개선이 이뤄진 4Q22-4Q23 12MF PBR의 평균 수준

https://vo.la/voKfIj (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

■국내증시 1월 주요일정 (updated by 고잉)

1) 미 FOMC 회의록 공개 (1/9.목.04시)

2) 미, 비농업 취업자수, 실업률 (1/10.금.22:30) 달러, 미국채금리

3) 윤석열 2차체포 시도 (조만간 예정) 정테주

4) 중국 메타뉴모바이러스 확산. 미국은 조류독감. 한국은 독감. 키트주

5) JP모건헬스케어 컨퍼런스 (1/13~1/16)

6) 미 CPI 소비자물가지수 (1/15. 22:30) 달러, 미국채금리

7) 한국은행 금리발표 (1/16) 인하 예상됨

8) 갤럭시S25 언팩 (1/22) XR헤드셋 티저도 공개

9) 스페이스X, 스타십 7차발사 (1/10전망?) 우주항공주

10) TSMC 실적발표 (1/16) 반도체주

11) 미국 휴장_ 마틴루터킹 데이(1/20)

12) 트럼프 취임 (1/20) 키워드 : 관세, 재건, 조선, 대북, 시추, 코인, 우주, 자율주행, 로봇, 드론, 탄소포집, 중국, 정용진

13) 일론머스크 정부효율부 수장 취임 (1/20)

14) 다보스 세계경제포럼 (1/20~1/24) 재건주

15) 북한 최고인민회의 (1/22)

16) 이재명 선거법 항소심 재판시작 (1/23~) 정테주

17) 일본은행 금리발표 (1/24.12시) 금리인상 가능성

18) 한국 설연휴 (1/25~1/30)

19) 중국 지급준비율 인하 가능성(춘절전) 국내증시에 긍정적

20) 중국 춘절 (1/28~2/4)

21) LG CNS 청약(1/21~1/22) 2월상장, 예상시총5조

22) SK하이닉스 실적발표 (1월말)

23) 테슬라 실적발표 (1/29)

24) MSCI 2월 편입 시가총액 기준일 (1/20~1/31) 삼양식품, LIG넥스원, 현대미포 여부

25) 미 FOMC 금리결정 (1/30. 04시) 동결전망

TSMC 미국 공장, 애플 두 번째 칩 주문 확보…엔비디아 대기 중

독립 기술 기자 팀 컬판(Tim Culpan)은 8일 개인 Substack 뉴스레터 플랫폼을 통해, iPhone용 “A16” 프로세서 외에도 TSMC 애리조나 공장이 Apple Watch의 “S9 SiP” 프로세서를 위탁 생산할 것이라는 소식을 전했습니다. 애리조나 공장에서 도입된 것은 N4 공정(N5 시리즈 공정 중 하나)이며, S9 역시 대만 공장에서 N4 공정을 사용하고 있고 A16에서 파생된 제품이라는 점을 고려하면, 이 소식은 충분히 합리적입니다.

애리조나 공장의 1단계 A 생산 라인(Phase 1A, P1A)이 이미 가동 중이며, 월 10,000장의 웨이퍼를 생산하고, 이는 앞서 언급한 세 가지 프로세서가 나눠서 사용한다고 설명했습니다. 한편, 엔비디아(Nvidia Corp.)는 현재 대기 중입니다. 1단계 B 생산 라인(P1B)은 아직 완공되지 않았으며, 완공 후에는 1단계 전체 월 생산 능력이 24,000장으로 증가할 예정입니다. 소식에 따르면 장비 지연이 병목 현상을 일으킬 수 있으나, 이는 P1B가 “지연”된다는 의미는 아니며, 수정된 예상 완공 시기는 2025년 1분기입니다.

https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=5d179f6a-cd19-421a-aabd-7760536806b3&c=MB00

• 다수 공급망 관계자에 따르면 2026년 3분기 애플 폴더블폰 출시 예정. 디스플레이 공급사는 삼성디스플레이로 약 1600-2200만대

华尔街见闻从供应链独家获悉，苹果将于2026年三季度推出小折叠机型，屏幕供应商是三星显示，供应量约1600万-2200万，包括部分容错供应量。（作者 周源）

조선주 사서 조선족됨

조선족짱

이 형 보면 맛난건 혼자 다먹으면서

안먹은척한단말이지...

그렇구나....

드립만 치고 매매는 안하는줄... ㅋㅋ