📕 종찾삼(종목찾아 삼만리) - 중화권 패널사 8.6G 투자 수혜주 찾기
📕 찾은종목: 선익시스템, 아바코
📘 보고서: https://vo.la/MQiRas

[유진 미드스몰캡 허준서]
텔레그램: t.me/jsheo

📕 중국 패널사, IT-OLED 향 8.6세대 라인 투자 가속
- 삼성디스플레이가 시작한 8.6세대 설비 투자를 BOE를 필두로 중국 패널사들이 빠르게 추격하는 중
- 삼성디스플레이 투자금액 4조원, 생산능력 15K/월
- BOE 투자금액 약 12조원, 생산능력 32K/월
- Visionox 투자금액 약 11조원, 생산능력 32K/월
- BOE Phase 1 공급사 선정 및 PO완료, Visionox 공급사 선정 임박한 상황

📕 압도적인 정부 보조로 부족한 격차 채우는 중국 패널사
- LG디스플레이 지난 두번의 사이클에서 재무구조 망가지며 투자 감속
- 중국은 압도적인 보조금으로 신규투자 가속
- Visionox 투자금 11조원 중 80% 허페이성 보조, 삼성디스플레이 투자금의 절반수준으로 두배 생산능력 구축 가능
- 과거 LCD, 태양광, 배터리 등 첨단산업 기술패권 확보한 사례 있는만큼 IT-OLED에서도 패권 확보 위해 공격적 보조금 투입 될 가능성 높음

📕 선익시스템, 아바코 2개사 주목
- 두 회사 컨소시엄 형성해  BOE에 납품 레퍼런스 확보
- BOE 수주전에서도 기술력이 주요 했던 만큼 향후 중화권 수주 가시성 높다고 판단.
- Visionox 양산 목표 타임라인 고려 시 늦어도 올해 상반기안 공급사 선정 후 PO 예정
- Visionox는 FMM과 FMM-Less(VIP)증착방식 사이 고민중이지만 6세대 수율과 기투자 업체들 FMM으로 세팅되고 있는 점 고려하면 초기 물량은 FMM 포함될 가능성 높다고 전망

📕 선익시스템 (171090. KQ)- 제한적인 국내투자기회 극복하고 중국에서 찾은 기회

📘 투자의견 BUY, 목표주가 68,000원으로 커버리지 개시
- 2025년 예상 EPS 4,515원에 Target PER 15배 적용
- Target PER은 과거 아이폰X에 최초로 OELD 패널 적용된 2017년 OELD 장비사 Trailing PER 평균 13배를 15% 할증
- 할증 이유는 증착장비가 밸류체인 내 가지는 중요성

📘 높은 수주잔고 기반 2025년 실적 퀀텀점프 가능
- 매출액 3,413억원(+202% yoy), 영업이익 528억원(+572% yoy) 전망
- BOE 수주 물량 일부 연내 인식 예정, 2026년까지 인식 예정이라 장기간 실적 가시성 확보
- Visionox 공급사 선정 시 2026년에도 큰 폭의 실적성장 예정되어 있어

📘 독점 깨고 대형 고객사 레퍼런스 확보 의미 커
- 캐논 도키의 6.5G 양산 증착장비 패권 확보는 기술력도 유의미하지만 산업의 특성이 가지는 진입장벽도 원인
- 투자금액은 큰데 장비 납품 리드타임 약 1년에 공정 최적화에도 1년에서 1년반 걸리는 점 감안하면 초기시장 선점한 장비사의 점유율이 높아질 수 밖에 없는 구조
- 8.6G에서는 패널사 투자 초입에 대규모 고객(BOE)확보했기 때문에 6.5세대와는 다른 양상
- Visionox 수주 까지 최종적으로 이뤄진다면 중화권 고객사 두군데 확보로 향후 CSOT와 Tianma등 수주전에서도 유리한 고지 선점
- 이 경우 실적 성장과 리레이팅 모두 이뤄져야 할 것

📕 아바코(083930.KQ) - 2차전지와 디스플레이의 기막힌 선수교체

📘 디스플레이 대형 수주로 실적가시성 확보
- 2024년까지 탑라인 이끌었던 2차전지 수주가 셀업체들의 투자 감속으로 관련 수주 부진
- 부진한 2차전지 수주 대신해 디스플레이 장비 수주 이뤄지며 2025년에도 실적 성장
- 작년 수주한 BOE향 증착 물류장비 연내 납품 예정, 2025년 매출액 3,622억원(+18.6% yoy), 영업이익 348억원(+27% yoy)전망
- 2026년 실적 가시성 확보를 위해선 수주의 연속성이 중요, Visionox 공급사 선정 예의 주시 필요

📘 유리기판 사업 진출 모멘텀 긍정적
- 기판 업체들의 TGV 공정 외주화에처 찾은 사업 기회
- 크게 TGV, 회로빌드업, 마무리로 구분되는 공정에서 TGV의 끝단인 메탈라이제이션과 구리도금 가능
- 회로 빌드업 공정에서 ABF 드릴링에서도 사업기회 찾을 수 있어
- 회사의 기술력은 디스플레이 공정에서 사용하던 스퍼터, 플라즈마 증착기술 활용해 유리기판 사업 진출
- 독일 슈미드와 합작 개발 중, 슈미드의 사업영역 고려했을때 향후 슈미드의 TGV 턴키사업에 필요한 장비를 공급할 수 있을것으로 전망

📘 다양한 모멘텀은 적극적 주주환원과 시너지
- 2024년 연간 배당금 500원 예정, 전일 종가 기준 시가배당률 2.9%
- 3월 예정된 주주총회 안건으로 자본준비금의 이익잉여금 전입(감액배당) 상정
- 비과세 배당 정책으로 주주환원에 긍정적인 소식
- 사이클에 의존적인 장비기업임에도 불구하고 꾸준하고 적극적인 주주환원은 다변화된 포트폴리오가 원인
-특정 전방산업의 부진에 크게 영향 받지 않는다는 회사의 자신감이라 생각
- 현재 주가는 2025년 예상 실적기준 8배 수준, 역사적 밴드하단을 조금 상회하는 수준
- Visionox 공급사 선정 결과와 유리기판 관련 모멘텀 주시하며 투자기회 모색 필요

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175

이 9척이 나눠질 것이라고 보도가 나온바 있는데
삼성중공업이 모두 가져갑니다~
아주 좋네욥!!

[다올선박 2월2주] ▲ 브라질 Transpetro, Suezmax 셔틀탱커 9척 신조 발주 임박. 한국 2곳, 중국 1곳 건조
- Transpetro는 신조선 발주 계획을 기존 4척에서 9척으로 확대. 총 13억달러 이상 규모
- 158,000-dwt 최신식 DP2 셔틀탱커. 2027년까지 Petrobras에 용선 필요.
- 선주 및 조선소 최종 결정은 임박한 것으로 전함
- 빠른 인도와 슬롯 부족으로 한국 및 중국 조선소 분할 발주 예상
- 조선사는 한국의 HD현대중공업, 삼성중공업, 한화오션이 참여 중이고
- 중국의 Cosco Shipping Heavy Industry Zhoushan는 참여하고, DSIC는 기술 문제로 입찰 철회한 것으로 전함
- 삼성중공업과 한화오션이 각각 2척씩, 나머지는 Cosco Heavy Zhoushan에 발주할 것으로 추정
- 선주 후보로는 10개사가 언급됨. Knutsen OAS Shipping, Navios, Capital Maritime, Tsakos Group, AET(MISC), JP Morgan 등
- Transpetro는 10년 만에 신조선 시장 복귀
- 2024년 12월에는 브라질 조선소 Ecovix 및 MacLaren에 Handysize PC선(15,000~18,000 dwt) 4척을 발주. 69.5백만달러, Petrobras 연안 운송 목적
- 향후 LPG 운반선 및 MR PC선 등도 발주 예정으로 전함

SMR 시작인가

https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=83769

삼성쪽 단독 뭐이리 많아??

뭔 날인가??

아니다

AI 로봇과 항공우주 산업의 쌍끌이 동력, 공작기계 업계 반등 기대


2년마다 열리는 타이베이 국제 공작기계 전시회(TIMTOS) 가 3월 개최를 앞두고 있다. 올해 전시회에서는 "로봇" 이 주요 테마로 선정되었으며, AI 로봇 시장의 성장과 맞물려 관련 기업들이 어떤 혁신적인 제품을 선보일지 기대가 모아지고 있다. 또한 항공우주 및 방산(특히 무인기 시장)의 급성장 이 공작기계 산업의 돌파구가 될 수 있을지 주목받고 있다.


공작기계 업계, 위기 속 새로운 돌파구 모색
최근 몇 년간 공작기계 산업은 러시아 수출 금지, 관세, 환율 등 외부 요인의 영향을 받아 지속적인 침체를 겪어왔다. 업계는 "곧 회복될 것" 이라는 기대를 오랫동안 품어왔으나, 실질적인 반등이 나타나지 않고 있는 상황이다. 이에 따라 신규 시장 수요를 통해 성장 동력을 되찾는 것 이 중요한 과제가 되었다.

올해 TIMTOS는 "AI & 로봇", "미래 스마트 제조", "친환경 지속 가능성" 이라는 3대 테마를 중심으로 역대 최대 규모로 개최될 예정이다. 특히 AI 기술이 공작기계에 어떻게 도입될 것인지에 대한 관심이 집중되고 있으며, 기존의 전통적인 기계 산업이 AI 및 스마트 제조로 전환하는 중요한 시기 가 도래했다는 점을 강조하고 있다.


AI 로봇과 항공우주 산업, 성장 동력으로 부상
업계에서는 두 가지 주요 요인 이 향후 시장 성장에 기여할 것으로 분석하고 있다.

1. 중동 분쟁 완화 및 트럼프의 러-우 전쟁 개입으로 ‘전후 복구’ 수요 증가
- 최근 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 러시아-우크라이나 전쟁 중재에 나서면서, 전쟁 종식 가능성이 커지고 있음
- 전후 복구 사업으로 철도, 건설기계 등 인프라 관련 공작기계 수요 증가 기대
- 각국의 국방 자립 강화에 따라 항공우주 및 방산 시장도 동반 성장 전망

2. 미국 IT 대기업들의 ‘휴머노이드 로봇’ 개발 본격화
- 엔비디아, 테슬라, 애플, 메타 등 글로벌 기업들이 AI 로봇 개발에 본격적으로 나섬
- 이에 따라 공작기계 업계도 로봇용 정밀 기계 부품 및 핵심 장비 공급망에 적극 참여


대만 공작기계 업체, 글로벌 로봇 공급망에 진입
현재 대만의 여러 공작기계 업체들이 미국 AI 로봇 산업 공급망에 진입 하면서 주목받고 있다.

- HOTA : 테슬라와 긴밀한 협력 관계를 형성하며 로봇용 감속기(하모닉 드라이브) 공급망 진입
- HIWIN : 보스턴 다이내믹스 핵심 공급업체로 볼스크류, 리니어 가이드, 베어링 등 핵심 부품 제공
- Taiwan Precision Gear : 아마존 물류 로봇 공급망 참여, 북미 시장 확장

특히 모건 스탠리가 HOTA와 HIWIN을 ‘AI 로봇 100대 기업’으로 선정 하면서, 대만 업체들의 글로벌 로봇 공급망에서의 입지가 더욱 강화될 전망이다.


향후 전망: AI & 로봇, 방산 수요, 전후 복구가 핵심 성장 동력
AI 및 로봇 산업이 공작기계 업계에 새로운 성장 기회를 제공 하는 가운데, 전후 복구 및 방산 수요 증가도 중요한 성장 요인으로 작용할 것으로 보인다.

특히 트럼프의 러-우 전쟁 개입이 유럽 각국의 국방 정책에 영향을 미칠 가능성이 크며, 이에 따라 항공우주 및 방산 산업이 2025년 말~2026년까지 지속적인 성장세를 보일 것 으로 예상된다.

이와 함께 각국이 무인기 개발을 가속화하고 있어, 공작기계 산업도 이에 맞춘 생산 설비 및 부품 수요 증가로 수혜를 볼 가능성이 크다.

이번 TIMTOS를 통해 공작기계 산업이 AI & 로봇, 항공우주 및 방산 산업과 융합하여 새로운 시장을 창출할 수 있을지 주목할 필요가 있다.

https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?CnlID=1&Cat=100&id=0000715321_0R346ZUY1HGDZZ2KJ0E08