허허 ㅋㅋㅋ

도널드 트럼프 대통령은 제너럴 모터스 , 포드 모터, 스텔란티스의 최고 경영자들과 통화한 후 자동차 제조업체에 1개월간의 관세 면제를 부여

백악관 대변인은 트럼프 대통령이 자동차 제조업체에 대한 관세를 일시 중단한 후 추가 관세 면제에도 열려 있다고 밝혔습니다.

트럼프는 Truth Social에 올린 글에서 캐나다 총리 저스틴 트뤼도와 통화를 했으며 캐나다가 펜타닐 유통을 막으려는 노력이 " 충분하지 않다 "고 말했다고 밝혔습니다. 트럼프는 또한 "통화는 '어느 정도' 우호적인 방식으로 끝났다"고 말했습니다.

https://www.cnbc.com/2025/03/05/trump-tariffs-live-updates-china-says-its-ready-to-fight-any-type-of-war-us-wants-till-the-end.html

트럼프 미국 대통령과 캐나다의 트뤼도 총리가 펜타닐과 무역 문제에 대해 논의했으며, 양국은 수요일 늦게 다시 접촉할 예정이라고 트뤼도 총리실이 발표

Merck는 Reuters에 "변이체 특허를 포함하려는 Halozyme 특허는 모두 무효라고 확신한다."며 미국 특허청에 무효 심판 청구서를 제출했다고 덧붙였다.

"We strongly believe that any Halozyme patents that attempt to cover this variant are invalid," Merck told Reuters, adding that the drugmaker has filed invalidity petitions with the U.S. patent office on it.

https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/new-version-mercks-cancer-drug-faces-patent-battle-wsj-reports-2025-03-05/

『중국 주식전략; 2025년 전인대 세 가지 키워드』 
신흥국전략 신승웅 ☎ 02-3772-3175

- 전인대 세 가지 키워드: 1) 5% 경제성장, 2) 재정부양, 3) 내수확대
- 주식시장 시사점: 1) Great Rotation, 2) 내수주와 기술주의 조합

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333353
위 내용은 2025년 3월 6일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[3/6, 장 시작 전 생각: 트럼프 버스, 키움 한지영]

- 다우 +1.1%, S&P500 +1.1%, 나스닥 +1.5%
- GM +7.2%, 포드 +5.8%, 테슬라 +2.6%, 마벨테크놀러지 +2.0%(시간외 -14%)
- WTI -2.8%, 미 10년물 금리 4.28%, 달러 인덱스 104.2pt

1.

트럼프로 시작해서 트럼프로 끝나는 날이 부쩍 늘어난거 같습니다.

어제도 멕시코와 캐나다에 대한 자동차 관세를 4월 2일로 유예했고,

이는 포드, GM 등 자동차 뿐만 아니라 전반적인 미국 증시에 훈풍으로 작용했습니다.

기술적인 측면에서 최소한 추세를 파악하기 위해 이동평균선을 참고하는 편인데,

위에 공유한 <차트>처럼 나스닥은 120일선, S&P500은 200일선을 지지하는 데 성공은 했네요.

미국 증시의 추세 반격이 시작됐다는 자신감을 갖기엔 아직 넘어야할 산들이 있긴 하지만,

중기, 장기 추세선을 아래로 뚫지 않았다는 것 만으로도 위안거리가 될 듯 합니다.

2.

현실의 날개는 이상의 대기권을 돌파하지 못한다.

트럼프의 행보가 그런거 같습니다.

MAGA든, 마약 청정국이든, 전세계 지정학적 평화이든,

그가 진정으로 추구하는 이상이 무엇인지는 정확히 알 수는 없지만,

협상가인 그에게 있어서 관세 정책의 현실성과 부작용은 애써 무시하지 않는 거 같네요.

이번 자동차 관세 예외도 미국 자동차 업계의 불만을 수용한 측면이 강하니 말이죠.

예측 불가능, 돌발적인, 기습적인. 이게 트럼프의 성향인 만큼, 앞으로도 계속 주식시장은 그에게 휘둘릴 테지만,

그가 운전하는 버스가 낭떠러지나 중앙선을 침범 하는 파국(급격한 주가 조정 및 추세 붕괴)으로 치닫지 않을 것이라는 전망을 유지하고 있습니다.

3.

나락갔던 ISM 제조업 지수와 달리 ISM 서비스업 지수(53.5 vs 컨센 52.5)는 다행히 잘 나와줬네요.

ISM 서비스업 가격 지수(62.6 vs 컨센 60.0)의 상승은 인플레 불안이 도사리고 있다는 느낌을 주고 있긴 합니다.

다만, 인플레에 핵심적인 역할을 하는 유가가 오펙+ 증산, 원유 수요 감소 전망 등으로 60불대로 레벨 다운 했다는 점을 미루어보아,

깜박이도 안키고 곧바로 “인플레 급등 -> 스태그플레이션 돌입”으로 가진 않을 듯 하네요.

4.

어제 국내 증시는 트럼프의 기자회견(한국도 알래스카 LNG 프로젝트 참여 등) 발 호재로 1%대 상승세를 기록한 가운데,

오늘도 관세 유예 발표로 분위기 반전을 이루어낸 미국 증시 상승이 국장에 긍정적인 환경을 조성해줄 것으로 보이네요.

최근 국장이 미장에 비해 선방하고 있다는 사실은 고마운 일이긴 하나,

순환매가 워낙 빨리 진행되다보니 방망이 짧게 쥐고 치는 전략이 유행하는 분위기입니다.

국장 역시 난이도가 상당하다는 것을 보여주는 대목입니다

개인적으로 여전히 방산을 코어업종으로 보고 있긴 하지만, 또 다른 업종 셀렉 아이디어가 있는지 계속 고민해 봐야 겠습니다.

———

요새 낮에는 공기도 맑고 해서,

일과 중에 잠시나마 테이크아웃 커피에 산책을 담아 오기에 좋은 날씨인거 같습니다.

그래도 아침 저녁으로는 쌀쌀한 편이니, 외투 잘 챙겨입으시고

오늘도 화이팅 하시길 바랍니다.

키움 한지영

[iM증권 장민환(제약/바이오)]
[한올바이오파마(009420)/Buy/49,000(하향)]
★ 임상 결과를 앞두고 투자포인트 점검 

▶️Batoclimab 임상 결과 임박에도 IMVT 주가 하락
- 올해는 MG 임상3상(1Q), CIDP 임상2b상(1Q), TED 임상3상(2H) 등 다수의 임상 결과 공개 
- 파트너사 Imunnovant(IMVT-US) 시가총액 24년초 대비 약 절반으로 하락
- 같은 기간 하락 폭이 상대적으로 작았던 동사에 하방 압력으로 작용

▶️Immunovant의 투자포인트 돌아보기
- Batoclimab에서 IMVT-1420로의 비중 이동, 기존 batoclimab 개발중이던 적응증 상업화 시점 지연 예상
- 1402는 선제 진입 적응증(GD, RA)에서는 시장을 선점 가능
- 경쟁사 대비 진입이 늦은 적응증(MG, CIDP 등)에서는 효능/안전성/투약편의성을 바탕으로 유의미한 점유율 확보 가능

▶️임상3상 결과를 앞두고 리스크 점검
- 1402가 기업가치의 핵심이나, 올해 발표되는 결과는 모두 batoclimab의 임상 결과
- FcRn 저해제에서 IgG 감소와 효능의 상관관계는 이미 시장에 인식된 상태로, 1분기 임상 결과에서 시장은 MG-ADL 등 임상적 효능에 주목할 것
- 경쟁사의 PFS 제형 승인을 앞두고 투약편의성의 장점 희석, 효능 결과 더욱 중요해진 상황
- 넘어야 할 효능 기준은 저용량(340mg)에서 MG-ADL 3점 이상 개선, 6점 이상 개선 비율 40% 이상

▶️투자의견 Buy, 목표주가 49,000원 하향
- 1402 개발 반영하여 상업화 시점, 점유율 및 약가 할인에 대한 가정 변경
- 파이프라인 가치 2.4조, 비중은 GD>RA>TED>MG>CIDP 

자세한 내용은 아래 보고서를 참고하여 주시길 바랍니다.
<보고서: https://lrl.kr/cWpAB>

(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)

감사합니다.

엔비디아 CFO: Colette Kress - MS TMT 컨퍼런스 주요 발언

Q4 실적 및 수요 강세
"우리는 Q4에서 매우 좋은 성장세를 보였습니다. … H200은 순차적으로 성장했으며, 이는 중요한 부분입니다. … 사람들이 블랙웰(Blackwell)이 출시될 것을 알면서도 왜 여전히 호퍼(Hopper)를 구매하는지 묻습니다. … 많은 고객들이 데이터센터 구축을 마무리하는 과정에 있기 때문입니다. … 따라서 블랙웰과 호퍼가 함께 판매되는 모습을 계속해서 보게 될 것입니다. 이는 아키텍처에서 아키텍처로 이어지는 과정에서 우리가 확인한 부분입니다."

블랙웰(Blackwell) 출시 및 공급망 진행 상황
"Q4에서 블랙웰을 시장에 출시할 수 있어 매우 기뻤습니다. … 초기에는 몇십억 달러 규모의 블랙웰 매출을 예상했지만, 실제로는 110억 달러 규모를 기록했습니다. … 우리는 다시 정상 궤도에 올랐으며, 이번 Q1 동안에도 계속해서 공급량을 확대해 클라우드에서 필요한 가용성을 확보할 것입니다. … 고객들에게 블랙웰을 제공하기 위해 또 한 분기 동안 공급을 가속화하고, 매우 강력한 성장세를 보일 것입니다."

AI 컴퓨팅 수요 동인
"포스트 트레이닝(Post-training)은 컴퓨팅 필요량이 크게 증가하는 단계입니다. … 이 과정에서는 모델을 정밀하게 조정하고(distilling), 최적화하며, 매우 특정한 목표에 맞게 조율하는 것이 포함됩니다. … 추론(Inferencing)을 위한 추가적인 컴퓨팅 필요성을 증가시키는 중요한 요소이기도 합니다. … 포스트 트레이닝의 성장과 대규모 모델 구축이 계속될 것이며, 이는 컴퓨팅 수요를 더욱 증가시키는 요인이 될 것입니다."

맞춤형 실리콘(Custom Silicon)과의 경쟁적 위치
"우리 고객의 거의 전부, 아니면 전부가 여전히 NVIDIA를 사용하고 있습니다. 일부 고객들은 맞춤형 실리콘을 고려하기도 하지만, 우리가 제공하는 컴퓨팅을 구축하는 것은 매우 어려운 일입니다. … 우리는 최고의 성능을 제공할 뿐만 아니라, 고객이 원하는 최적의 총소유비용(TCO)을 제공합니다. … 우리가 구축하는 시스템은 고객이 최저 TCO로 활용할 수 있도록 설계되어 있습니다."

총이익률(Gross Margin) 전망
"우리는 가능한 모든 방법을 동원해 고객에게 제품을 신속하게 제공하고 있습니다. … 이를 통해 하반기에는 추가 공급업체 확보에 집중할 시간을 확보할 것입니다. … 하반기에는 다시 70%대 중반의 총이익률을 회복할 수 있는 경로가 보입니다. … 우리는 고객의 요구를 충족하는 것을 목표로 하고 있습니다."

네트워킹(Networking) 사업 전망
"인피니밴드(InfiniBand)와 이더넷(Ethernet) 모두에서 성장 기회가 있다고 보고 있습니다. … 데이터가 데이터센터에 들어와서 나가는 순간까지 집중하는 것이 매우 중요합니다. … 올해 내내 지속적인 성장을 예상하며, Q1에서도 성장이 기대됩니다. 네트워킹 사업은 전체 시스템 성능에서 중요한 역할을 할 것입니다. … 이더넷, 특히 스펙트럼 X(Spectrum X) 이더넷은 단순한 범용 이더넷이 아니라 AI를 위한 이더넷입니다."

수출 규제 및 중국 시장
"중국으로의 출하량은 수출 규제 이전보다 절반 수준으로 감소했습니다. … 현재 진행 중인 분기에서도 출하량 비율은 여전히 수출 규제 이전의 절반 수준을 유지할 것입니다. … H20 제품은 현재의 수출 규제를 준수하도록 설계되었으며, 단순한 모델을 위한 수요를 중국에서 충족시키고 있습니다."

소프트웨어 및 서비스 성장
"소프트웨어는 단순한 하드웨어 판매를 넘어 전체적인 전망에서 중요한 부분을 차지합니다. … 이번 분기 말에 강력한 예약(bookings)을 기록했으며, 연간 20억 달러 규모의 런레이트(run rate)에 가까웠습니다. … NVIDIA AI Enterprise(NVIDIA AI E)와 NIMs는 이 시장에서 가장 중요한 두 가지 요소이며, 향후 상당한 성장이 예상됩니다."

[현대차증권 제약/바이오 여노래]
듀켐바이오(176750)
NOT RATED
알츠하이머 진단 시장은 이제 제 겁니다.

진단용 방사성의약품 제조/판매 전문 기업
- 2024년 12월 20일 코스닥 이전상장, 알츠하이머 진단제 2종과 암 방사성 진단용 조영제 판매가 핵심 사업
- 알츠하이머 치료제, 방사성항암제 등장으로 본격적으로 성장하는 진단시장, 진단제 성장과 함께 방사성의약품에 대한 CDMO사업까지 확장

알츠하이머 치료를 위한 첫 걸음, PET-CT 진단
- 2030년 G7국가 시장 규모 46조원, 치매 환자의 50%이상이 알츠하이머병
- 승인된 알츠하이머 치료제 2종에 필수 요구되는 CSF 또는 PET-CT 진단, 알츠하이머 치료제 처방을 위해 필연적으로 성장하는 PET-CT 시장. 2024년 12조원 규모, 연평균 11%성장
- 보험적용이 안되는 범위에서도 7%의 수요 존재. 보험등재 시 진단수요는 폭발적 증가

알츠하이머 PET-CT 진단의 90%, 압도적인 점유율
- 레켐비/키순라 이전 약물이 없었기에 부족했던 조영제 생산량. 글로벌 학회에서도 쇼티지 지적
- 비자밀의 경우 칼라, 뉴라체크의 경우 흑백. 레켐비는 투약 전/종료 후로 평균 2회 촬영, 키순라의 경우 투약 전과 투약 중 합산 3회 이상 촬영 예상

약물보단 PET-CT가 싸다. 보험등재에 따른 진단확대도 기대
- 약물의 보험 등재 시 높은 기준 요구로 PET-CT 수요 증가 예상. PET-CT 촬영의 경우에도 ‘의학적 필요성이 분명한 경우’로 인정되어 행위급여 가능
- 실질적으로 PET-CT까지 가는 환자는 경도인지장애가 판정된 노령환자. 전체 노령환자가 아닌 경도인지장애 대상으로 1차 선별 시 환자 17만명
- 고액의 알츠하이머 약물 대비 저렴한 진단으로 선별효과로 보험재정에 득이 더 많은 상황, 실제 PSMA 진단-치료제의 예시에서도 진단을 통해 진단환자의 2%만이 처방

치매 진단 성장으로 2025년 600억 기대
- 국내 141대 PET-CT장비, 현재 MAX 캐파는 52만명분. 듀켐바이오 1년 생산 캐파는 9만 도즈, 추가 12만 도즈 예정
- 23년 매출 347억, 영업이익 52억원. 뉴라체크+비자밀 매출 비중 12.9%, 45억원. 24년은 유사한 수준 예상
- 2025년 기준 처방수 56,000도즈까지 확대 기대. 180억의 매출 상승으로 600억원 매출 기대. 변동비는 로열티로 구성, 영업이익 200억원 이상 확보 기대.
- 2025년 레켐비, 2026년과 27년 사이 키순라 처방으로 진단시장 성장 기대, 전체 9만 도즈 생산 시 360억원 매출 발생, 2027년 증설분 포함 시 21만 도즈로 최대 840억원 매출 가능 최종 목표는 아시아-태평양 지역의 방사성의약품 위탁생산개발(CDMO)업체


* URL: https://buly.kr/BTP0eD7

** 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

독일 대규모 방위 지출 발표…유럽 재무장 '중대전환점'

독일의 차기 총리 프리드리히 메르츠가 수천억 유로 규모의 방위비 투자를 발표하면서 유럽이 중요한 전환점을 맞았다.

대규모 투자 소식에 독일 벤치마크 DAX 주가 지수는 3.8% 급등했고 추가 차입 가능성으로 독일 채권 금리는 급락했다. 독일의 방위업체인 라인메탈을 비롯, 지멘스와 도이체방크와 건설 업종들이 일제히 크게 올랐다.

독일 증시의 호조에 유럽 전역의 스톡스 600 지수는 1.8% 상승했고 유로화는 11월 13일 이후 최고치인 1유로당 1.0644달러로 급등했다. 독일과 유럽 여러 나라들의 지출 증가가 유럽 경제를 활성화할 것이라는 베팅에 따른 것이다.

5일(현지시간) 외신들에 따르면, 독일의 차기 총리 프리드리히 메르츠는 전 날 늦게 독일 헌법을 개정해 국방 및 안보 지출을 재정 지출 한도에서 면제하는 등 "국가 방어를 위해 필요한 모든 것을 하겠다”고 말했다. 그는 또 향후 10년간 교통,에너지 그리드, 주택 등에 투자할 5,000억유로(775조원) 규모의 인프라 펀드를 출시할 것이라고 말했다. 국방 및 안보 지출이 재정 지출한도에서 면제되면 방위비 지출이 수천억유로 추가될 수 있다.

독일의 엄청난 재정 지출 계획은 이 지역 시장을 뒤흔들어 유럽 증시는 강한 상승세를 보이고 유로는 달러 패리티 직전에 강세를 회복했다.

도이체은행의 글로벌 외환 전략 책임자 조지 사라벨로스는 “새로운 연정 지도자들이 우리의 낙관적 기대도 넘는, 통일 이후 독일 역사상 가장 크고 빠른 재정 정책을 공개했다”고 말했다. 그는 유로가 1.10달러까지 상승할 것으로 예상한다고 말했다.

수천억 유로에 달하는 추가 국방비가 인프라 자금에 더해질 경우 이는 3년전 러시아가 우크라이나를 처음 침공했을 당시 숄츠 총리가 승인한 1,000억 유로의 기금을 훨씬 뛰어넘는다.

블룸버그에 따르면, 스톡스600은 이번 분기에 10년만에 가장 큰 폭으로 S&P500을 앞지를 것으로 예상된다. 올해 MSCI 월드 인텍스에서 가장 실적이 좋은 상위 10개 주식중 9개가 유럽 주식이다. 여기에는 방위 기업 라인메탈, 탈레스, 레오나르도, 사브가 포함된다.

EU는 6일 회의를 열고 EU내 군사 지출 확대 방법을 논의할 계획이다. 독일은 일반적으로 지출 증가에 가장 반대해온 국가이기 때문에 독일의 재정정책 변화는 유럽 방위에 게임 체인저가 될 것으로 예상된다.

전 날 우르즐라 폰데어라이엔 EU위원장은 트럼프의 우크라이아 지원 중단에 대응해 1,500억 유로의 대출을 제안했다. 이와 함께 EU회원국들이 국가 예산으로 향후 4년에 걸쳐 6,500억 유로를 지출해 유럽 재무장에 나설 수 있도록 할 계획이라고 밝혔다.

https://www.hankyung.com/article/202503055331i