[3/10, Kiwoom Weekly, 키움 전략 한지영]

“Low is good, 인플레 민감 장세로 이동”

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<Weekly Three Points>

a. 지난 금요일 미국 2월 고용 결과를 둘러싼 혼선, 미 재무부 장관의 주식시장에 대한 부정적인 발언에도, 파월 의장의 시장 친화적인 연설로 강세(다우 +0.5%, S&P500 +0.6%, 나스닥 +0.7%).

b. 현 시점은 침체 노이즈 뿐만 아니라 스태그플레이션 노이즈도 생성되고 있는 구간. 주 중반 12일 예정된 2월 CPI 이벤트의 증시 영향력 높을 전망

c. 국내 증시는 미 인플레이션, AI 업체들의 실적, 국내 선물옵션 동시 만기일 등을 잇따라 치르는 과정에서 지수는 횡보, 업종 순환매 장세를 이어갈 전망

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0.

한국 증시는 1) 지난 금요일 미국 증시 반등, 2) 트럼프 관세 뉴스플로우, 3) 미국 2월 CPI, 3월 소비심리 및 기대인플레이션, 4) 어도비, 오라클 등 AI 업체들 실적, 5) 국내 선물옵션 동시만기일 등에 영향 받을 전망(주간 코스피 예상 레인지 2,520~2,620pt).

1.

2월 미국의 비농업 신규고용과 실업률은 각각 15.1만(컨센 15.9)만, 4.1%(컨센 4.0%)로 통계 상 컨센서스에 다소 미치지 못했음.

DOGE 부서의 연방정부 인력 해고, 관세 불확실성으로 인한 기업들의 채용 유인 하락 등의 여파가 가시화 중임을 확인시켜준 격.

그러나 최근 침체 불안 등으로 미국 증시의 조정이 진행되는 과정에서, 2월 고용에 대한 시장 눈높이가 컨센서스보다 낮아졌다는 점이 역설적으로 주가 하방 압력을 제한.

그 가운데, 파월 의장이 “불확실성 확대 상황임에도 미국 경제는 여전히 좋은 위치에 있다”면서 견조한 경기 평가를 내렸다는 점이 미 증시 반등의 트리거를 제공.

관세 발 단기 기대 인플레 상승에도 장기 기대 인플레는 안정적이라고 강조하는 등 파월 의장의 시장 친화적인 발언은 침체 내러티브에 둘러 쌓였던 미국 증시의 부정적인 분위기를 환기시켜준 것으로 판단.

2.

한편, 트럼프 정부의 관세 불확실성이 증시를 장악하고 있는 상황 속에서, 이날 스캇 베센트 재무장관이 증시 하락에 개입할 생각이 없다는 의견을 내비친 점은 장 중반까지 주가 변동성을 유발했던 실정.

관세의 증시 리스크를 단기적으로 신경 쓰지 않을 것이라는 트럼프 정부의 의중을 엿볼 수 있는 대목이며, 이번주에도 시장은 관세 뉴스 플로우에 쉽게 휘둘릴 수 있음을 시사.

하지만 최근과 같은 일련의 주가 조정이 반복되거나, 여타 실물경제 지표, 혹은 산업계에서 부정적인 영향이 확대될 시, 트럼프 진영에서도 관세 불확실성의 수위를 낮춰갈 것이라는 시나리오로 접근할 필요.

3.

현 시점은 침체 노이즈 뿐만 아니라 스태그플레이션 노이즈도 생성되고 있는 구간이기 때문에, 주 중반 12일 예정된 2월 CPI 이벤트의 증시 영향력도 높을 전망.

이번 2월 CPI의 컨센서스는 헤드라인과 코어가 각각 2.9%(YoY, 1월 3.0%), 3.2%(YoY, 3.3%)으로 지난달에 비해 다소 둔화될 것으로 형성된 상황.

뿐만 아니라 14일 3월 미시간대 기대인플레이션 예비치가 예정되어 있다는 점도 신경써야 하는 부분.

현재 심리 지표(Soft data = 기대 인플)와 실물 지표(Hard data = 실제 인플) 간 상반된 결과 값을 기록함에 따라, 인플레이션의 전망에 혼선을 유발하고 있기 때문.

결국 지난주 고용 민감장세(Good is good)의 국면에서 벗어나, 이번주는 인플레 민감 장세(Low is good)로 국면이 옮겨갈 전망.

이를 감안 시, 주 중반부터는 관세 뉴스플로우 뿐만 아니라 CPI 등 물가 이벤트에 대한 눈치보기 장세가 빈번하게 나타날 것으로 예상.

4.

최근 미국 증시의 체감상 하락을 키우고 있는 것은 엔비디아, 팔란티어 등 AI 주들의 상대적인 주가 부진에서 기인.

이런 측면에서 오라클, 어도비 등 AI 소프트웨어 업체 실적은 국내외 주요 AI 업체들에게 주가 회복력을 부여할 수 있는 이벤트가 될 전망.

단기적인 영향력만 행사하는데 수급 이벤트이긴 하나, 국내 선물옵션 동시만기일 전후 외국인의 현선물 매매패턴 변화로 일시적인 수급 왜곡 현상을 겪을 수 있음에 대비.

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=723

[조선산업/다올 최광식 ☎2184-2308]

★ 조선(Overweight): 조선보다 뜨거운 엔진

▶ 엔진이 더 매력적인 이유
#1 ASP 상승
#2 호황기 (조선보다) 더 높은 수익성
#3 (조선도 못하는) CAPA 증설

▶ 기업분석
-> 적정주가 상향 배경
① 2026~2028년 실적 올림
- 2023-2024로 넘어갈때 포스트-파나막스 컨테이너선 신조선가 30% 이상 상승
- 2023년에 수주한 "대박 고가물량"과 2024년의 "초대박 고가물량"의 MIX 모델로
② 엔진이 조선보다 더 매력적인 이유에 따라 적정PER을 20배로 상향

-> HD현대마린엔진: 매부 좋고 누이는 더 좋음
적정주가 4.5만원으로 커버리지개시
투포① 벌써 조선사보다 높은 두 자릿수 OPM
투포② 2024-2026 HD현대미포 캡티브 때문에 매출 2배 이상 성장
투포③ HHI EMD의 노하우/시스템 적용으로 생산성 개선 가능
투포④ 중국 조선업의 중형 주기엔진 수요 공략
투포⑤ HD한국조선해양과의 부품 시너지
-> 한화엔진: 엔진을 더 만들어 달라는 목소리에 화답
적정주가 3.7만원으로 상향
투포① 중국에서 들어오는 대규모 수주. 1Q25에 벌써 0.85조원으로 작년의 0.64조원을 넘김
투포② 시설투자 →2027년부터 매출 15~20% 증가

-> HD현대중공업: 가동률 150%. 내어주고 더 커진다
적정주가 40만원으로 상향
투포① 중국에서 들어오는 대규모 수주. 엔진 가격 상승
투포② HD현대마린엔진 덕분에 대형 엔진에 더 집중
투포③ HHI EMD는 총매출 기준 30% 육박하는 이익률 낸 바 있다

▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스:
< https://bit.ly/2503ENGINE >

* 텔레그램 공개 채널 https://news.1rj.ru/str/HI_GS

📌 셀트리온(시가총액: 39조 3,959억)
📁 투자판단관련주요경영사항 (옴리클로(CTP39, 졸레어 바이오시밀러) 미국식품의약국(FDA) 최종 판매 허가 획득)
2025.03.10 07:46:00 (현재가 : 184,000원, 0%)

제목 : 옴리클로(CT-P39, 졸레어 바이오시밀러) 미국식품의약국(FDA) 최종 판매 허가 획득

* 주요내용
1) 품목명

- 옴리클로(Omlyclo, CT-P39, 졸레어 바이오시밀러, 성분명: Omalizumab)

2) 대상질환명(적응증)

- Asthma (천식)

- Chronic Rhinosinusitis with Nasal Polyps (비용종을 동반한 만성비부비동염)

- Chronic Spontaneous Urticaria (만성 특발성 두드러기)

- IgE-Mediated Food Allergy (IgE 매개 식품 알레르기)

3) 품목허가 신청(허가)일 및 허가기관

- 신청일 : 2024년 3월 8일 (현지 시간 기준)

- 허가일 : 2025년 3월 7일 (현지 시간 기준)

- 품목허가기관 : 미국 식품의약국(FDA)

4) 허가 사항

- 상기 대상질환명(적응증)에 대해 옴리클로(졸레어 바이오시밀러) 미국 최종 판매 허가 획득

5) 기대 효과

- 오리지널 제품이 허가 받은 모든 적응증에 대하여 최종판매허가 획득하였으며, 추후 보다 많은 환자에게 치료 옵션을 제공할 수 있을 것으로 기대함

6) 향후 계획

- 미국 현지 법인을 통해 미국 전역에 옴리클로(CT-P39)를 판매할 예정임


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250310800010
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=068270

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<주간 주요 경제지표 발표 일정>

월)국고채 3년물 입찰

화)00:00 미국 2월 뉴욕 기대인플레❗️
19:00 미국 2월 NFIB 소기업낙관
23:00 미국 1월 JOLTs 구인건수❗️

수)02:00 미국채 3년물 입찰
08:00 한국 2월 실업률
12:00 한국 2월 가계대출
21:30 미국 2월 CPI❗️
22:45 캐나다 통화정책회의❗️

목)02:00 미국채 10년물 입찰❗️
21:30 미국 2월 PPI
21:30 미국 실업수당 청구건수

금)국고채 50년물 입찰
02:00 미국채 30년물 입찰️
06:00 한국 2월 수출입물가
23:00 미국 3월 미시간대 서베이❗️

**연준 블랙아웃 기간

도널드 트럼프 대통령

"우리는 틱톡을 인수하려는 4개의 다른 그룹과 협상 중이며, 이들 모두 훌륭한 기업들이다."

우크라이나에 대한 사우디 회담에서 좋은 결과가 있을 것

러시아 관세와 관련하여 많은 사항을 검토 중

✅ 유럽, 미래 AI 슈퍼컴퓨터의 동력으로 RISC-V 선택, DARE 프로젝트 출범 (외신)

유럽은 무료 오픈 소스 RISC-V 명령어 세트 아키텍처를 기반으로 하는 슈퍼컴퓨팅 하드웨어 및 지원 소프트웨어 개발에 자금을 지원하는 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 인공지능(AI)을 위한 네이티브 기술 제공을 목표로 하는 프로젝트를 발표했습니다.

https://www.hackster.io/news/europe-picks-risc-v-to-power-future-ai-supercomputers-launches-the-dare-project-b2cd129eb549