알파벳 2025년 1분기 실적 (시간외 +3.7%)

주요 실적 지표:

주당순이익(EPS): 2.81달러 (예상 2.01달러) / 전년 대비 49% 증가

총매출: 902억 3천만 달러 (예상 891억 달러) / 전년 대비 12% 증가

트래픽 획득비용 제외 매출(Rev ex-TAC): 764억 9천만 달러 (예상 754억 달러) / 전년 대비 13% 증가

트래픽 획득비용(TAC): 137억 5천만 달러 (예상 136억 6천만 달러) / 전년 대비 6.2% 증가


사업 부문별 성과:

Google 서비스 부문:

매출: 772억 6천만 달러 (예상 763억 1천만 달러) / 전년 대비 9.8% 증가

영업이익: 326억 8천만 달러 (예상 304억 2천만 달러) / 전년 대비 17% 증가

Google 광고 부문:

총매출: 668억 9천만 달러 (예상 663억 9천만 달러) / 전년 대비 8.5% 증가

검색 및 기타: 507억 달러 (예상 503억 달러)

YouTube 광고: 89억 3천만 달러 (예상 89억 4천만 달러) / 전년 대비 10% 증가

Google 네트워크: 72억 6천만 달러 (예상 71억 3천만 달러)

구독, 플랫폼 및 디바이스:

매출: 103억 8천만 달러 (예상 99억 1천만 달러) / 전분기 대비 11% 감소

Google 클라우드:

매출: 122억 6천만 달러 (예상 123억 2천만 달러) / 전년 대비 28% 증가

영업이익: 21억 8천만 달러 (예상 19억 4천만 달러) / 전년 동기 9억 달러 대비 크게 증가

기타 사업(Other Bets):

매출: 4억 5천만 달러 (예상 4억 7,390만 달러) / 전년 대비 9.1% 감소

영업손실: 12억 3천만 달러 (예상 11억 2천만 달러) / 전년 대비 손실 20% 확대


기타 주요 지표:

영업이익: 306억 1천만 달러 (예상 288억 6천만 달러) / 전년 대비 20% 증가

영업이익률: 34% (예상 32.3%) / 전년 32% 대비 상승

직원 수: 185,719명 (예상 183,718명) / 전년 대비 2.7% 증가

주주 환원 조치:

분기 배당금 5% 인상: 주당 0.21달러

신규 자사주 매입 프로그램 승인: 700억 달러 규모


1분기 자본 지출은 전년 동기 대비 43% 증가한 17.2B를 기록


알파벳 CEO: 우리는 사업 전반에 걸쳐 건강한 성장과 추진력을 반영하는 강력한 1분기 실적에 만족합니다.

YouTube와 Google One 덕분에 유료 구독자 수가 2억 7천만 명을 돌파했습니다. 클라우드는 솔루션에 대한 수요가 급증하면서 빠르게 성장했습니다

검색에서 제공되는 AI 오버뷰 기능은 월간 사용자 수가 15억 명에 달하며 빠르게 확산되고 있습니다. 미국에서 AI 오버뷰를 출시한 지 거의 1년이 지났지만, 사람들이 검색이 더 많은 질문에 유용하다는 것을 알게 되면서 사용량이 꾸준히 증가하고 있습니다. 그래서 저희는 이 부분에 집중하고 있습니다.

아마존과 엔비디아: "AI 데이터센터 수요, 둔화 조짐 없다"

-아마존과 엔비디아 경영진은 인공지능으로 인한 전력 수요가 계속 증가하고 있다고 언급함.

-아마존 글로벌 데이터센터 부사장 케빈 밀러는 회사의 데이터센터 계획에 큰 변화가 없다고 밝힘.

-엔비디아의 지속가능성 담당 이사 조쉬 파커는 “수요 감소 조짐을 전혀 보지 못했다”고 말함.


경기 침체 우려로 일부 투자자들이 테크 기업들이 데이터센터 투자를 줄일 것이라 우려하고 있는 가운데, 아마존과 엔비디아 경영진은 AI 데이터센터 건설이 전혀 둔화되지 않고 있다고 밝혔다.

아마존의 글로벌 데이터센터 부문 부사장 케빈 밀러는 미국 에너지 햄 인스티튜트(Hamm Institute for American Energy)가 주최한 컨퍼런스에서 “실질적인 변화는 없다. 수요는 계속 강하며, 향후 몇 년간은 물론 장기적으로도 수치는 계속 증가할 것으로 보인다”고 말했다.

이러한 발언은 월가에서 퍼지고 있는 우려와는 상반된다. 웰스파고(Wells Fargo) 애널리스트들은 이번 주 초, 업계 소식통을 인용해 아마존웹서비스(AWS)가 일부 데이터센터 리스 계약을 일시 중단했다고 전했다. 그 규모는 명확하지 않지만, 마이크로소프트가 일부 초기 단계 프로젝트를 철회한 것과 유사한 조치가 아니냐는 우려가 나왔다.

이에 대해 밀러는 “사람들이 너무 과도하게 해석해서 이상한 결론을 내리고 있다”고 반박했다.

엔비디아의 지속가능성 부문 수석 이사 조쉬 파커 역시 “수요 감소는 보지 못했다”고 밝혔다. 중국의 AI 스타트업 DeepSeek가 더 효율적인 AI 모델을 발표하면서 에너지 관련 주가가 하락했던 일에 대해 그는 “과도한 반응(kneejerk reaction)”이라고 평가했다.

파커는 “AI로 인해 컴퓨팅 수요와 에너지 수요는 계속 증가할 것”이라며, 전력 수요 감소 우려에 선을 그었다.

AI 스타트업 앤트로픽(Anthropic)의 공동 창업자 잭 클락은 “AI를 지원하기 위해 2027년까지 50GW의 전력 용량이 추가로 필요할 것”이라고 밝혔다. 이는 약 50개의 원자력 발전소와 맞먹는 규모다.

“앤트로픽을 포함한 AI 기업들이 보여주는 건 새로운 기저 전력(base load power)에 대한 엄청난 수요 증가다. 전례 없는 성장세”라고 클락은 설명했다.

이번 발언들은 오클라호마시티에서 열린 테크 및 에너지 기업들이 모인 컨퍼런스에서 나왔다. AI로 인한 미국의 전력 수요 증가에 어떻게 대응할지를 논의하기 위한 자리였으며, 이 자리에서는 천연가스가 전력 수요를 충족시키는 데 중요한 역할을 할 것이라는 의견도 다수 제시되었다.

https://www.cnbc.com/2025/04/24/amazon-and-nvidia-say-ai-data-center-demand-is-not-slowing-down-.html

[속보] 최상목 “5월 15일 APEC 통상장관회의서 美 그리어와 고위급 협의”

https://biz.chosun.com/policy/policy_sub/2025/04/25/IBUNB3PX6JHVPGW6JAFPKMQGRY/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz


[속보]최상목 "7월8일 전까지 미국 관세 폐지 위한 '7월 패키지' 마련"

https://news.mtn.co.kr/news-detail/2025042506025286468

[속보]최상목 "美 관심사인 무역·투자, 조선, 에너지 협력 의지 소개"

https://view.asiae.co.kr/article/2025042505395909087

[속보]최상목 "美 관세협의, 자동차 분야 중점 설명"

https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2025042505562293427

[속보] 한미 첫 '2+2 통상협의' 개최…정부 "美에 관세면제 요청"

한국과 미국이 24일(현지시간) 워싱턴DC에서 도널드 트럼프 미 대통령이 추진하는 고강도 관세 정책을 놓고 ‘2+2 장관급 통상 협의’를 개최했다.

우리 정부는 상호 및 품목별 관세 조치 면제를 미국에 요청했고, 미 정부는 이번 협의가 순조롭고 우호적으로 진행됐다고 평가했다.

1시간가량 진행된 협의는 양측이 기본 입장과 요구 사항을 확인하는 일종의 ‘탐색전’ 자리가 된 것으로 보인다.

이날 최 부총리와 안 장관은 각종 관세 정책에 대한 우리 측 우려를 전달하는 한편, 미국이 ‘대한국 무역적자 축소’를 위해 희망하는 ▷한국의 미국산 액화천연가스(LNG) 등 수입 확대 ▷조선 분야 협력 ▷비관세 장벽 철폐 문제를 놓고 의견을 교환한 것으로 보인다.

https://www.kookje.co.kr/news2011/asp/newsbody.asp?code=0200&key=20250425.99099008199

[속보] 최상목 "기재부-美재무부, 환율정책 별도논의…조만간 실무협의"

https://biz.sbs.co.kr/article/20000230849?division=NAVER

[4/25, 장 시작 전 생각: 평가절하의 역설, 키움 한지영]

- 다우 +1.2%, S&P500 +2.0%, 나스닥 +2.7%
- 엔비디아 +3.6%, 테슬라 +3.5%, 알파벳 +2.5%(시간외 +4%), 인텔 +4.4%(시간외 -4%)
- 미 10년물 금리 4.31%, 달러 인덱스 99.0pt, 달러/원 1.431.0원

1.

나스닥이 3거래일 연속 2% 상승세를 이어가고 있네요.

아직 200일선을 회복 못했기에 추세가 완전히 잡혔다고 보기엔 어려워도,

디스토피아적인 이야기들만 가득했었던 환경에서는 벗어나고 있는 분위기입니다.

물론 중국이 트럼프가 자기네랑 협상을 하고 있다는 이야기에 대해 “그건 가짜뉴스, 트럼프랑 이야기한적도 없고, 합의 진전도 아무런게 없었다” 식으로 극딜을 하긴 했습니다.

이에 어제 트럼프는 “누구랑 이야기했는지 중요하지 않다, 여튼 나는 중국이랑 만남을 갖고 있다”는 식의 답변만 간단히 했는데,

누구의 말이 맞는지는 시간이 지나면 밝혀지겠으나, 일단 시장은 트럼프의 폭정이 누그러지고 있는데에 안도감을 갖는 모양새 입니다.

2.

연준에서 금리인하 이야기가 나온것도 어제 증시 강세에 한몫 했습니다.

“관세로 고용이 약화되면, 예상보다 빠른 시기에 금리를 인하할 것이다(월러 이사)”, “상황에 따라 6월 인하할 수 있다(클리블랜드 연은 총재)” 등 일부 인사들이 정책 전환 예고성 발언을 건넸습니다.

6월 인하는 시장이 바라는 연준 풋이라고 하기엔 그렇지만,

6월 금리인하가 만약 경기가 더 악화되기 전에 선제적으로 방어하려는 인하의 성격이라면 증시 입장에서는 그리 나쁠건 없어보이네요.

사실 연준 내에서 가장 영향력이 큰 파월 의장의 심정이 얼마나 변했는지가 더 중요하기 때문에,

지금 시점에서는 다른 연준 인사들의 발언보다 5월 FOMC 파월 기자회견을 더 신경쓰고 가는게 맞다는 생각을 합니다.

3.

요새 투자자들이 평가절하를 하는게 1분기 실적시즌입니다.

그럼에도 테슬라를 제외하곤 대부분 미국 업체들은 실적 선방을 하고 있네요.

기대치가 낮아져서 그런지, 주가 상승으로 화답하는 레벨도 상당합니다.

어제만해도 AI 소프트웨어 업체 서비스나우(+15.5%), 반도체 업체 램리서치(+6.3%)도 호실적을 기록했고,

장 마감 후 실적을 발표한 알파벳도 클라우드 사업 호조로 어닝 서프라이즈를 기록했네요.

더욱이 올해 CAPEX 가이던스도 기존 750억달러를 유지하며, 720억달러까지 낮아질 것이라는 시장의 예상을 웃돌았다는 점도 고무적인 부분입니다

아마존도 올해 데이터센터 투자 계획은 변하지 않았다고 이야기했는데,

관세로 인해 노이즈와 불확실성이 끼긴 했으나 AI 투자 사이클은 우려만큼 훼손되지 않은거 같습니다.

4.

오늘 국내 증시는 나스닥의 3연속 2%대 급등, 알파벳과 아마존의 CAPEX 미 축소 등 미국발 호재로 출발은 좋을 것으로 전망합니다.

그리고 국내도 미국처럼, 생각보다 기업 실적들이 괜찮습니다.

어제 SK 하이닉스도 서프라이즈, HD현대중공업, HD한국조선해양 등 조선주들도 서프라이즈,

삼성바이오로직스, 현대차 등 여타 주력 업종들도 호실적을 줄줄이 기록하고 있습니다.

물론 반도체, 자동차, 바이오 이들은 관세 불확실성으로 인해 어제 주가는 시원 찮았지만,

트럼프 정부의 행보 변화를 생각해보면, 시간이 지날수록 이들도 관세의 그늘에서 점차 벗어날 것으로 예상합니다.

6월 대선 이후 명확한 컨트롤 타워가 생겨야 제대로 협상을 할 수 있기는 한데,

한미 2+2 통상 협의에서 자동차 관세 면제, 환율 실무협의 등 긍정적인 이야기가 오고 갔다는 점도 같은 연장선 상에서 바라볼 필요가 있습니다.

한 때 “뭘 해도 안되는 국장”이 한국 증시에 꼬리표처럼 따라다니던 시절이 있었지만,

이제는 그 꼬리표를 떼고 가는게 맞지 않나 싶네요.

———

벌써 또 주말이네요.

늘 느끼는거지만, 시간이 참 빨리지나가는거 같습니다.

특히 이번 4월은 트럼프 떄문인지 더욱 그렇네요.

오늘도 날씨가 무척 좋은데, 다들 중간중간 산책도 하시면서

육체적으로나 멘탈적으로 리프레쉬 잘 하시길 바랍니다.

그럼 오늘도 화이팅 하시고, 주말도 잘 보내세요

키움 한지영

『포스코인터내셔널(047050.KS) - 우보만리(牛步萬里)』
기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513

▶️신한생각: 배당 매력 + 꺼지지 않은 알래스카 LNG에 대한 기대감
- 무역/상사 기반 회사에서 종합 에너지 업체로의 변화를 시장이 인정해줄 때부터 주가 재평가 시작
- 그 시작은 하반기부터 본격화될 호주 Senex 증산 효과
- 알래스카 LNG 기대감도 여전히 현재진행형

▶️1Q25 Review: 영업이익 2,703억원(+1.8% YoY)으로 컨센서스 부합
- 소재 부문의 철강 트레이딩 및 무역법인은 美 관세 전 밀어내기식 출하 수혜 일부 반영 추정
- 에너지 부문에서는 미얀마 가스전 환율 상승 및 판가 인상 영향 반영
- Senex는 가스처리시설 1호기 완공 효과로 판매 물량 증가

▶️Valuation & Risk: 장기 실적 흐름에는 의심이 없다
- 2분기 전사 엉업이익 2,986억원(-14.6% YoY)으로 현재 컨센서스 하회 예상
- SMP 하향 안정화 지속, 비수기 돌입에 발전사업 감익, 미얀마 가스전은 역기저효과로 20% 이상 감익 예상
- LNG 밸류체인 수직계열화 완성해 매크로 변수 변화에도 안정적인 수익이 인상적

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=334850
위 내용은 2025년 4월 25일 07시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

HD한국조선해양 목표시총 (다올 04.25)

현대삼호 (95%)
-26~27평균 EPS X 15배 = 25.9조 (비상장)
-25.9조 X 지분율(95%) X 20%할인 = 19.8조

HD현대중공업 (75%)
-지분가치의 60% 할인 = 9.3조 (상장)

HD현대미포 (42%)
-지분가치의 60% 할인 = 1.0조 (상장)

19.8조+9.3조+1조 = 30조 (목표시총)

HD 현대마린솔루션 (443060/KS)
경쟁력 강화와 가속화될 성장

1Q25 Review: 핵심사업 부문 모두 성장세 시현
1Q25 매출액 4,856 억원(+26.8% YoY, +4.8% QoQ), 영업이익 830 억원
(+61.2% YoY, +26.0% QoQ) 기록하며 시장 예상치(767 억원)를 소폭 상회했다.
동사의 핵심사업부문 OPM은 4Q24 23.1%에서 1Q25 28.2%로 큰 폭 상승했다. 이
는 ①AM 솔루션에서 고마진 힘센(HiMSEN) 엔진 매출 상승에 따른 제품 믹스 효과
로 이익률 상승했으며, ②친환경솔루션에서 표준 공기 대비 단납기 공사인 FSU 개조
프로젝트의 매출 인식 및 이익 기여로 인한 영업이익 증가했기 때문이다. 또한 ③디지
털솔루션 탑라인 성장과 함께 견조한 이익률 지속되며 실적 개선세 시현한 결과다.

가속화될 핵심사업부문의 탑라인 및 이익 성장
IMO 의 중기 감축 조치 및 탄소세 시행 예정에 따라 글로벌
선주 및 선사들의 2 세대 개조 수요뿐만 아니라 디지털솔루션 수요까지 빠르게 확대될
것으로 예상되며, 동사의 점진적으로 높아져가는 경쟁력을 바탕으로 가파른 탑라인 및
이익 성장을 기대해 본다. HD 현대마린솔루션에 대한 투자의견 매수 유지하며, 기존 이
익 추정치 상향 조정에 따라 목표주가 기존 19.2 만원에서 20 만원으로 상향한다. 목표
주가 ‘26 년 추정 EPS 8,397 원에 Target P/E 23.9 배를 적용하여 산출했다.