삼성전기 (Morgan Stanley)
More AI, More to Come

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🎯 투자의견 및 목표주가 변경
• 투자의견 'Overweight' (비중확대) 유지함
• 목표주가는 기존 300,000원에서 309,000원으로 약 3% 상향 조정함
• 새로운 목표가는 2026년 예상 P/B 2.2배를 적용한 수치임
• 현재 주가는 내년 실적 기준 P/B 2.0배 수준으로 과거 고점 대비 저평가 상태임

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💡 핵심 투자 포인트: AI와 ASIC 중심의 성장 가속화
• ASIC 기판 수주 확대: 최근 미국 최대 ASIC 고객사로부터 신규 수주를 확보함
• 기존 차세대 ASIC ABF 기판의 램프업과 맞물려 2026년부터 강력한 이익 성장이 예상됨 서화백의그림놀이(@easobi)
• MLCC 내 AI 비중 급증: AI 가속기와 서버 수요 증가로 고용량/고전압 MLCC 수요가 폭발적임
• 동사의 AI 관련 매출 비중은 2024년 7~8%에서 2026년 17~18%까지 확대될 전망임
• 공급 부족 심화: AI 서버의 복잡성 증가로 탑재량이 늘어나며 산업 전반의 공급이 수요를 따라가지 못할 것임

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📊 실적 추정치 및 변경 내역
• 2025년 EPS 추정치는 유지했으나, 2026년과 2027년 EPS는 각각 2%, 6% 상향 조정함
• 상향 근거: AI 서버용 고용량 MLCC의 타이트한 수급 전망과 ASP(평균판매단가) 상승 효과를 반영함
• MLCC 가동률은 약 95% 수준까지 상승했으며, 전장용 침투율 확대와 함께 사이클 회복세가 뚜렷함
• ABF 기판 사업은 AI 가속기 시장 확대로 구조적인 고성장과 수익성 개선이 기대됨 서화백의그림놀이(@easobi)

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📉 향후 3개년 실적 예상 (단위: 십억원, 배)
• 2025년 (올해 예상): 매출 11,340 / 영업이익 900 / 순이익 707 / PER 27.6 / PBR 2.0
• 2026년 (내년 예상): 매출 13,450 / 영업이익 1,547 / 순이익 1,307 / PER 14.5 / PBR 1.8
• 2027년 (내후년 예상): 매출 16,538 / 영업이익 2,161 / 순이익 1,778 / PER 10.7 / PBR 1.6

12월 메모리 고정거래가격 최대 100% 폭등

Team Group: “2026년 상반기가 진짜 부족의 시작”


메모리 공급 부족이 시장 전반으로 확산되는 가운데, 상류 DRAM·NAND 원천 업체들의 공급이 극도로 타이트해지며 메모리 가격이 가파르게 상승하고 있다.

메모리 모듈 제조사 Team Group 총경리인 천칭원은 최근 인터뷰에서 세 곳의 주요 원천 메모리 업체들이 2025년 12월 고정거래가격(Contract Price) 인상을 대폭 확대했으며, 일부 제품은 단 한 달 만에 80~100%까지 급등했다고 밝혔다.

천칭원 총경리는 이어 다음과 같이 전망했다:

“지금은 아직 진짜 부족이 아니다.
2026년 1~2분기가 되면 진정한 공급난이 시작될 것이다.”

그는 서버용 메모리 수요 폭증, AI·고대역폭 메모리(HBM) 투자 우선순위, 모바일 DRAM/NAND 재고 정상화 등이 겹치며 2026년 상반기 메모리 시장이 구조적으로 ‘심각한 공급 부족’ 국면에 진입할 것으로 예상했다.

https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?CnlID=1&id=0000739661_BWX700785WBN1826RVD3D

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ '25년 11월 CCL 수출금액 잠정치 발표

- 11월 수출금액: 6,468.4만달러(-6.1% MoM, +68.0% YoY)
- 중량 기준 수출단가: 88.6달러/kg(-0.4% MoM, +21.3% YoY)

* 올해 CCL 수출금액 추이

- 10월 6,888.8만달러(+3.0% MoM, +99.1% YoY)
- 9월 6,690.7만달러(+16.9% MoM, +122.7% YoY)
- 8월 5,721.2만달러(-1.7% MoM, +86.3% YoY)
- 7월 5,817.8만달러(+6.0% MoM, +52.7% YoY)
- 6월 5,486.5만달러(-16.5% MoM, +86.1% YoY)
- 5월 6,568.3만달러(+18.6% MoM, +110.9% YoY)
- 4월 5,539.4만달러(+9.4% MoM, +72.9% YoY)
- 3월 5,065.5만 달러(+27.5% MoM, +64.1% YoY)
- 2월 3,972.5만달러(-2.9% MoM, +48.4% YoY)
- 1월 4,091.8만달러(-16.2% MoM, +23.3% YoY)

(출처: TRASS)

*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다

2025.12.01 10:19:52
기업명: 현대무벡스(시가총액: 1조 948억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : 한국콜마 주식회사
계약내용 : 물류자동화 모듈 및 로봇 공급 등
공급지역 : 세종시
계약금액 : 559억

계약시작 : 2025-11-28
계약종료 : 2027-08-31
계약기간 : 1년 9개월
매출대비 : 16.37%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251201900305
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/319400
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=319400

지수 갑자기 밀린 이유. 비트코인 급락. 시황맨

나스닥 선물, 코스피 갑자기 밀린 이유는 비트코인 급락 영향으로 보입니다.

레버리지 활용했던 일부 투자자들 포지션 청산되면서 초반 약 -2억달러 정도 레버리지 롱 포지션이 청산되고

또 추가 하락하면서 비슷한 규모의 포지션이 재차 청산된 것같습니다.

최근 비트코인 관련해서는 이런 저런 이야기가 좀 많죠.

음모론에서는 트럼프의 정치력 약화가 코인 가격 약세 이유다

죽을 때까지 비트코인 안 팔겠다고 했던 마이클 세일러가 최근 매도를 의미하는 메세지를 냈다 등등.

비트코인의 경우 주식 투자자들 자금이 같이 엮여 있는 경우가 제법 있어서 코인 약세. 주식 매도하고 채우러 이동. 이런 현상이 일부 나오게 됩니다.

오늘 초반 비트코인 급락의 경우 일단 일시적인 포지션 청산 정도로 보는 시각이 아직은 우세한 것 같네요.

2025.12.01 10:42:09
기업명: 파두(시가총액: 1조 3,550억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대 : 해외 Nand Flash Memory 제조사
계약내용 : 기업용 SSD 컨트롤러 공급
공급지역 : 해외
계약금액 : 123억

계약시작 : 2025-12-01
계약종료 : 2026-06-01
계약기간 : 6개월
매출대비 : 28.17%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251201900318
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/440110
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=440110

ASH 12/8 예정된 오름의 ORM-1153 abstract

ORM-1153 — CD123 타깃 GSPT1 Degrader Antibody Conjugate

1) 배경 (Background)
• AML(급성골수성백혈병)은 치료 옵션이 제한적이고 예후가 매우 불량.
• 복잡한 유전 변이 / 이질성, 특히 TP53 변이 환자는 기존 치료에 거의 반응하지 않음 → 큰 미충족 수요.
• 현재 승인된 AML용 ADC는 gemtuzumab ozogamicin(GO)가 유일.
• CD123은 AML blast와 stem cell에서 높게 발현, 정상 조혈세포 대비 선택성이 좋아 우수한 타깃으로 판단.

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2) ORM-1153의 컨셉
• CD123 타깃 항체 + GSPT1 degraders를 탑재한 DAC(degrader antibody conjugate)
• 목적:
• AML blast에 선택적 약물 전달
• GSPT1 단백질 분해를 통해 강력한 세포사멸 유도
• TP53 변이 여부와 무관한 세포독성 확보

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3) 연구 방법 (Methods)
• GSPT1-degrading payload를 혈액종양 세포주 패널에서 스크리닝
• ORM-1153 in vitro: 여러 AML 세포주 + 환자 유래 AML blast에 대해 비교
• 정상 골수 progenitor, PBMC 대비 독성 비교
• in vivo:
• MV4-11(FLT3-ITD AML) luciferase 모델
• 단회 IV 투여 후 종양 부하 평가

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4) 주요 결과 (Results)

In vitro
• 강력한 세포독성 + GSPT1 degradation 확인
• TP53 상태와 무관하게 효능 유지
• 정상 조혈 progenitor 및 PBMC에는 낮은 독성
→ 치료역(window) 긍정적

In vivo
• 단일 정맥 투여만으로 AML 종양량을 유의하게 감소
• 용량 의존적 효능 확인

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5) 결론 (Conclusion)
• ORM-1153은
• CD123 선택성
• GSPT1 degradation 기반의 새로운 작용기전(MoA)
• TP53 변이에도 유지되는 항종양 효과
• 정상 조직 대비 양호한 안전성 프로파일
을 기반으로 광범위 AML 환자군에게 적용 가능한 차세대 치료제가 될 잠재력.
• TP53-mutant AML, CD123-positive AML 등 고위험군에서도 의미 있는 후보물질로 평가됨.
• 임상 개발로의 진입 필요성을 뒷받침하는 프리클리니컬 데이터.

오름의 ORM-6151(CD33 DAC, AML)을 사들인 BMS의
Hematology investor day는 12/11

https://bristolmyers2016ir.q4web.com/iframes/events-and-presentations/event-details/2025/Virtual-Investor-Presentation-on-Hematology-Programs-2025-TN-sTTI3m7/default.aspx