궈밍치) MacroMicro 인터뷰: Gemini 3와 TPU, 애플의 위기 의식과 AI 전략, 폴더블 아이폰, 스마트 안경, 그리고 AI 버블

지난달(11월 27일), 저는 MacroMicro와 인터뷰를 가졌으며, 애플을 포함한 소비자 가전 분야의 광범위한 트렌드와 AI 산업에 대해 논의했습니다.

아래는 인터뷰의 주요 내용을 제가 수정 및 보완하여 정리한 것입니다.

1. Gemini 3 – 출시 직후 시장의 중심에 서다
빠른 인지도 확보: Gemini 3는 사용자들이 이미지 생성 품질의 도약과 구글 워크스페이스(Google Workspace)와의 깊은 통합이 주는 편리함을 즉각적으로 체감하면서 빠르게 시장의 관심을 끌었습니다.

구글의 전략적 우위: 보다 근본적인 성공 요인은 구글의 조직 구조와 전략에 있습니다. 이는 TPU(텐서 처리 장치)를 도입하려는 다른 기업들이 쉽게 모방하기 어려운 부분입니다.

TPU 공급망 전망: 단기적인 TPU 관련 주가 움직임은 심리적 요인에 의한 것이었습니다. 장기적으로는 2026년 앤스로픽(Anthropic)과 메타(Meta)가 대규모로 TPU를 채택할지가 관건이며, 이것이 실현될 경우 2027년 이후 웨이퍼 수요를 더욱 의미 있게 견인할 것입니다.

초기 단계의 산업: AI 산업은 여전히 매우 초기 단계에 머물러 있으므로, 현시점에서 승자와 패자를 단정 짓는 것은 시기상조입니다.


2. 애플 – 위기 기반의 혁신, 온디바이스 AI, 폴더블 아이폰 및 스마트 안경
위기 의식과 혁신: 애플은 2023년 AI로의 패러다임 전환에 따른 압박을 강하게 느꼈습니다. 이러한 긴박함이 아이폰 라인업의 공격적인 혁신을 이끌었고, 그 결과물로 2025년 '아이폰 에어(iPhone Air)'와 2026년 '폴더블 아이폰'이 등장하게 될 것입니다.

제품 개발 주기: 애플의 제품 개발 주기는 경쟁사보다 깁니다. '아이폰 에어'는 2025년이라는 시간적 제약 속에서 애플이 보여줄 수 있는 최대치의 리디자인입니다. 사용자 경험에서의 더 본질적인 변화는 2026년에 나타날 것으로 보입니다.

온디바이스 AI의 영향: 온디바이스 AI는 장기적인 흐름이지만, 아직 소비자 가전의 출하량에 직접적인 영향을 주지는 못하고 있습니다. 애플이 신제품 발표 당시 AI를 거의 언급하지 않았음에도 아이폰 17의 판매량이 예상보다 견조하다는 점이 이를 뒷받침합니다.

클라우드 AI와의 간극: 클라우드 기반 AI의 급격한 발전은 사용자들의 기대를 끊임없이 높이고 있습니다. 이는 연산 자원이 제한된 온디바이스 AI 환경의 기기들에게 큰 도전 과제입니다.

시리와 제미나이의 협력: 애플은 2026년 WWDC까지 시리(Siri)와 애플 인텔리전스(Apple Intelligence)를 획기적으로 개선해야 한다는 강한 압박을 받을 것입니다. 이는 구글 제미나이와의 협업을 심화시키는 계기가 될 수 있으나, 장기적으로 AI는 제품 디자인의 핵심이므로 애플은 여전히 독자적인 AI 모델 개발을 추진할 것입니다.

폴더블 아이폰 전망: 폴더블 아이폰 개발은 당초 예상보다 지연되고 있으나, 2026년 하반기 발표는 가능할 것으로 보입니다. 다만 초기 수율 및 대량 생산 문제로 인해 원활한 공급은 2027년에야 이루어질 수 있으며, 한정된 공급량과 높은 수요로 인해 2026년 말까지는 품귀 현상이 지속될 가능성이 큽니다.

대화면의 이점: 폴더블 아이폰의 넓은 화면은 AI 멀티모달 콘텐츠를 시각화하는 데 매우 유리합니다.

스마트 안경: 장기적으로 디스플레이가 장착된 스마트 안경이 현재의 스크린 기반 가전을 대체하겠지만, 비즈니스 모델과 기술이 성숙해져 의미 있는 출하량 성장이 나타나는 시점은 2028~2030년경이 될 것입니다.


3. AI 버블 논란 – 핵심은 수요와 밸류에이션
두 가지 핵심 질문: AI가 버블인지에 대한 논쟁은 결국 두 가지 질문으로 요약됩니다. 1) AI 수요가 실재하는가? 2) 관련 주식의 가치(밸류에이션)가 너무 높은가?

수요에 대한 견해: 대부분의 사람들은 AI 수요가 실재한다는 데 동의합니다. 다만 서비스 플랫폼/기기(예: 스마트폰 vs 안경), 상용화 시점(예: 휴머노이드 로봇의 대중화 시기), 비즈니스 모델(예: 이커머스와의 통합 전략) 등에 대해서는 의견이 엇갈립니다.

밸류에이션 리스크: AI 기업 가치 평가는 여전히 논란의 중심에 있으며, 다음 세 가지 리스크가 향후 수익 실현의 변수로 꼽힙니다.

-ROI(투자 대비 수익): 이익이 막대한 자본 지출(CAPEX) 속도를 따라갈 수 있는가?

-순환 금융(Circular Financing): 오픈AI와 오라클을 중심으로 한 자금 순환 구조의 지속 가능성.

-인프라 병목 현상: 전력 공급 등 AI 서버 출하를 제한하는 물리적 한계.

미국 정책과 에너지: AI 인프라는 미국 정책의 최우선 순위입니다. 순환 금융 구조에 문제가 생기더라도 정부 차원의 개입이 있을 가능성이 높습니다. 그러나 이것이 이 투자 테마를 무조건적으로 낙관해도 좋다는 의미는 아닙니다.

엔비디아의 전략: 엔비디아가 비관론에 강하게 대응하는 이유는 주가 방어뿐만 아니라, 공급망의 신뢰를 유지하여 최고의 개발 자원을 확보하고, 자본 시장의 신뢰를 지켜 순환 금융 구조를 통한 GPU 수요를 지속시키기 위함입니다.

에너지, 차세대 희소 자원: 에너지 부족이 AI 컴퓨팅 성장을 가로막고 있다는 점은 이제 시장의 합의(컨센서스)가 되었습니다. 이러한 경향은 2026년에 더욱 강화되어 관련 주식들에 우호적인 환경을 조성할 것이며, 에너지는 빅테크 기업들이 확보 전쟁을 벌이는 차세대 희소 자원이 될 것입니다.


투자 전략: 일반적인 투자 연구에서는 경쟁 분석이 필수적이지만, 현재 에너지 섹터에서는 그 중요성이 상대적으로 낮아졌습니다. 전력 수급 불균형이 너무 커서 모든 솔루션을 합쳐도 데이터 센터의 수요를 감당하기 부족하기 때문입니다. 이러한 시장 상황은 비공개 정보가 부족한 개인 투자자들에게 오히려 유리한 기회를 제공할 수 있습니다.

https://mingchikuo.craft.me/iL4L5hcO7csXvK

26조 체코 원전 효과... ‘팀코리아’ 릴레이 수주 본격화

https://cbiz.chosun.com/svc/bulletin/bulletin_art.html?contid=2025121802525

📌 한국항공우주(시가총액: 10조 7,418억)
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2025.12.18 15:05:14 (현재가 : 110,200원, +3.28%)

계약상대 : 대한민국 방위사업청
계약내용 : ( 기타 판매ㆍ공급계약 ) 한국형전투기(KF-21) 추가무장시험
공급지역 : 대한민국
계약금액 : 6,838억

계약시작 : 2025-12-18
계약종료 : 2028-12-29
계약기간 : 3년
매출대비 : 18.8%
기간감안 : 6.27%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251218800301
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=047810

마이크론 오버나이트 +10.15%

2025.12.18 17:16:18
기업명: 오름테라퓨틱(시가총액: 1조 8,536억)
보고서명: 주요사항보고서(유상증자결정)

보통주 :
우선주 : 1,328,090주(발행가격 : 90,355원)

발행비율 : 6%

* 투자자
케이비 디지털 플랫폼 펀드
한국투자 핵심역량 레버리지 Ⅱ 펀드
Brookdale Global Opportunity Fund
Brookdale International Partners, L.P.
디에스씨홈런펀드제2호
케이비 글로벌 플랫폼 2호 펀드
아이엠엠 스타트업 벤처펀드 제1호
우리 2022 스케일업 펀드
컴퍼니케이 AI퓨처테크펀드
IBK-컴퍼니케이 혁신성장펀드
IMM 세컨더리 벤처펀드 제6호
2024 IBK혁신 스타셋 제4호 과학기술혁신 창업벤처전문 사모투자합자회사

발표일자 : 2025-12-18
납입일자 : 2026-01-13
상장일자 : -

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251218000446
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=475830

Baird, 마이크론 , 아웃퍼폼 등급 유지, 목표 주가 235달러에서 443달러로 상향

베어드는 이러한 낙관적인 전망의 핵심 요인으로 AI 기반의 중기적 비트(bit) 수요가 두 자릿수 성장을 기록하고 있다는 점을 꼽았습니다. 또한, 마이크론의 제품 믹스가 장기적으로 개선되고 있으며 LPDDR5와 같은 고마진 부문에서 시장 점유율 리더십을 확보하고 있다는 점을 강조했습니다.

베어드는 마이크론이 현재 전체 수요의 50%에서 3분의 2 정도만 충족할 수 있는 상황이라며, 이를 "회사 역사상 가장 타이트한 수급 환경"이라고 설명했습니다.

이 분석 기관은 DDR5 및 낸드(NAND) 가격이 2027년 하반기부터 하락하기 시작할 것이라고 가정할 때, 마이크론의 2027 회계연도 정점 주당순이익(EPS)이 42달러에 달할 것으로 전망했습니다. 매출 총이익률(Gross margins)은 향후 6분기 동안 비교적 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.

베어드는 2027년 수요 동향에 대해서도 낙관했는데, 특히 HBM 함량이 크게 증가하는 GPU 및 XPU의 주요 신제품 출시 주기를 언급했습니다.

#조선 #마스가

美 국방수권법서 '韓 조선사 우대 조항' 빠졌다

https://www.hankyung.com/article/2025121824971

이날 최종 통과된 국방수권법안에서는 이런 내용이 빠졌다. 새 조선소를 짓기보다는 기존 공공 조선소 인프라를 최적화하고, 미 군함 수리 거점을 확장하는 내용이 들어가긴 했지만 한국 등 외국 조선사 역량을 활용해야 한다는 내용은 모두 삭제됐다. 하원이 미국 조선소 노조의 불만을 의식해 한국과 일본 조선사를 우대하는 내용을 삭제했고 상원에도 기존 조항 수정을 요구한 것으로 알려졌다.

이건 정말 말도 안 되는 수치입니다:

미국의 인플레이션이 방금 예상치 못하게 2023년 이후 최대 월간 하락폭 중 하나를 기록했습니다.

인플레이션이 10bp(0.1%) 상승할 것으로 예상되었으나, 실제로는 40bp(0.4%)나 하락했습니다.

이로써 미국의 근원 소비자물가지수(Core CPI) 상승률은 2021년 3월 이후 최저 수준을 기록하게 되었습니다.

이 데이터에 따르면, 현재 인플레이션은 팬데믹 이후 연준(Fed)의 목표치인 2%에 가장 근접해 있습니다.

2026년은 정말 엄청난 한 해가 될 것 같습니다.

팩트시트)미국의 새로운 우주 업적 시대 개막

​트럼프 대통령은 미국의 우주 탐사, 안보, 상업 분야에서의 리더십을 보장하기 위한 '아메리카 퍼스트(America First)' 우주 정책 행정명령에 서명했습니다.

​1. 주요 목표 및 일정
​달 복귀: 2028년까지 미국인의 달 복귀 완료.
​달 기지 건설: 2030년까지 영구적인 달 전초 기지의 초기 요소 구축.
​우주 에너지: 2030년 발사를 목표로 하는 달 표면 원자로 및 궤도 내 핵원자로 배치 지시.
​ISS 대체: 2030년까지 국제우주정거장(ISS)을 대체할 민간 주도의 상업적 경로 개발.

​2. 국가 및 경제적 이익 보호
​민간 경제 활성화: 자유 기업 체제를 통한 상업 우주 경제 성장 및 고임금 항공우주 제조업 일자리 창출.
​차세대 역량: 정밀 농업을 위한 GPS 고도화, 정확한 기상 예보, 전 세계 광대역 인터넷을 위한 위성 통신 강화.
​우주 안보: 미국의 우주 자산에 대한 위협을 탐지 및 차단하고, 군사적 준비 태세와 경제적 우위 유지.

​3. 리더십 및 성과 기반
​우주군(Space Force) 창설: 70년 만에 신설된 군종으로서 진화하는 전쟁 환경에 대비.
​규제 혁신: 상업 우주 산업의 경쟁을 촉진하고 규제 프레임워크를 개혁하여 민간 투자 유도.
​기술 혁신: 메모리 폼, 스크래치 방지 렌즈 등 우주 기술의 민간 전파를 통한 혁신 주도

https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/12/fact-sheet-president-donald-j-trump-launches-a-new-age-of-american-space-achievement/

#오름테라퓨틱
오름, 오조를 넘어 오십조까지!!
- imm인베스트 문여정