Baird, 마이크론 , 아웃퍼폼 등급 유지, 목표 주가 235달러에서 443달러로 상향

베어드는 이러한 낙관적인 전망의 핵심 요인으로 AI 기반의 중기적 비트(bit) 수요가 두 자릿수 성장을 기록하고 있다는 점을 꼽았습니다. 또한, 마이크론의 제품 믹스가 장기적으로 개선되고 있으며 LPDDR5와 같은 고마진 부문에서 시장 점유율 리더십을 확보하고 있다는 점을 강조했습니다.

베어드는 마이크론이 현재 전체 수요의 50%에서 3분의 2 정도만 충족할 수 있는 상황이라며, 이를 "회사 역사상 가장 타이트한 수급 환경"이라고 설명했습니다.

이 분석 기관은 DDR5 및 낸드(NAND) 가격이 2027년 하반기부터 하락하기 시작할 것이라고 가정할 때, 마이크론의 2027 회계연도 정점 주당순이익(EPS)이 42달러에 달할 것으로 전망했습니다. 매출 총이익률(Gross margins)은 향후 6분기 동안 비교적 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.

베어드는 2027년 수요 동향에 대해서도 낙관했는데, 특히 HBM 함량이 크게 증가하는 GPU 및 XPU의 주요 신제품 출시 주기를 언급했습니다.

#조선 #마스가

美 국방수권법서 '韓 조선사 우대 조항' 빠졌다

https://www.hankyung.com/article/2025121824971

이날 최종 통과된 국방수권법안에서는 이런 내용이 빠졌다. 새 조선소를 짓기보다는 기존 공공 조선소 인프라를 최적화하고, 미 군함 수리 거점을 확장하는 내용이 들어가긴 했지만 한국 등 외국 조선사 역량을 활용해야 한다는 내용은 모두 삭제됐다. 하원이 미국 조선소 노조의 불만을 의식해 한국과 일본 조선사를 우대하는 내용을 삭제했고 상원에도 기존 조항 수정을 요구한 것으로 알려졌다.

이건 정말 말도 안 되는 수치입니다:

미국의 인플레이션이 방금 예상치 못하게 2023년 이후 최대 월간 하락폭 중 하나를 기록했습니다.

인플레이션이 10bp(0.1%) 상승할 것으로 예상되었으나, 실제로는 40bp(0.4%)나 하락했습니다.

이로써 미국의 근원 소비자물가지수(Core CPI) 상승률은 2021년 3월 이후 최저 수준을 기록하게 되었습니다.

이 데이터에 따르면, 현재 인플레이션은 팬데믹 이후 연준(Fed)의 목표치인 2%에 가장 근접해 있습니다.

2026년은 정말 엄청난 한 해가 될 것 같습니다.

팩트시트)미국의 새로운 우주 업적 시대 개막

​트럼프 대통령은 미국의 우주 탐사, 안보, 상업 분야에서의 리더십을 보장하기 위한 '아메리카 퍼스트(America First)' 우주 정책 행정명령에 서명했습니다.

​1. 주요 목표 및 일정
​달 복귀: 2028년까지 미국인의 달 복귀 완료.
​달 기지 건설: 2030년까지 영구적인 달 전초 기지의 초기 요소 구축.
​우주 에너지: 2030년 발사를 목표로 하는 달 표면 원자로 및 궤도 내 핵원자로 배치 지시.
​ISS 대체: 2030년까지 국제우주정거장(ISS)을 대체할 민간 주도의 상업적 경로 개발.

​2. 국가 및 경제적 이익 보호
​민간 경제 활성화: 자유 기업 체제를 통한 상업 우주 경제 성장 및 고임금 항공우주 제조업 일자리 창출.
​차세대 역량: 정밀 농업을 위한 GPS 고도화, 정확한 기상 예보, 전 세계 광대역 인터넷을 위한 위성 통신 강화.
​우주 안보: 미국의 우주 자산에 대한 위협을 탐지 및 차단하고, 군사적 준비 태세와 경제적 우위 유지.

​3. 리더십 및 성과 기반
​우주군(Space Force) 창설: 70년 만에 신설된 군종으로서 진화하는 전쟁 환경에 대비.
​규제 혁신: 상업 우주 산업의 경쟁을 촉진하고 규제 프레임워크를 개혁하여 민간 투자 유도.
​기술 혁신: 메모리 폼, 스크래치 방지 렌즈 등 우주 기술의 민간 전파를 통한 혁신 주도

https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/12/fact-sheet-president-donald-j-trump-launches-a-new-age-of-american-space-achievement/

#오름테라퓨틱
오름, 오조를 넘어 오십조까지!!
- imm인베스트 문여정

[한투증권 채민숙/황준태] 마이크론 테크놀로지: 메모리 사이클은 이제 시작

● 실적과 가이던스 모두 컨센서스 상회
- FY1Q26 실적은 매출액 136.4억달러(20.6% QoQ, 56.7% YoY), EPS 4.78달러(57.8% QoQ, 167% YoY)로, 매출액과 EPS는 컨센서스를 각각 5.3%, 21% 상회
- 매출총이익률은 56.8%로 역시 컨센서스 52.1%를 4.7%p 상회
- FY2Q26 가이던스는 컨센서스를 각각 30%, 79% 상회하는 중간값 기준 매출액 187억달러, EPS는 8.42달러로 제시
- 매출총이익률 가이던스는 중간값 기준 FY1Q26 대비 11.2%p 높은 68%로 제시해 매출과 함께 이익이 계속해서 증가할 것임을 시사

● HBM TAM 2028년 1,000억달러 전망
- 2025년 서버 출하량은 약 10% 후반 성장한다고 밝혔는데, 이는 기존 전망치였던 10% 성장에서 추가적으로 상향된 숫자
- HBM TAM은 2025년 약 350억달러에서 2028년 1,000억달러로 성장할 것이라고 언급했는데, 이는 이전 전망보다 2년 앞당겨진 것
- 고객사의 AI 데이터센터 구축이 가속화되면서 HBM 수요가 지속 증가해 공급 환경에 더 큰 압박을 주고 있다고 밝힘
- AI로 인한 수요는 계속해서 늘어나는데, 공급 제한은 단기간에는 해소될 수 없기 때문에 2026년 연내 및 이후까지도 공급 제약이 지속될 것
- FY2026년 Capex는 기존 180억달러에서 200억달러로 상향 조정했으나, 증분은 주로 HBM 및 1c Capa 확장에 사용되며 Capex는 계속해서 보수적인 수준으로 집행할 것이라고 언급
- ASP 확대에도 불구하고 과거와 달리 적극적인 Capa 확장에 나서지 않는 모습

● 긍정적인 의견 유지, 메모리 랠리는 이제 시작
- 2026년은 공급 제한으로 인한 가격 상승과, 신규 노드 전환에 따른 비용 축소, 고부가가치 제품 판매 확대로 인한 제품 믹스 효과 등 모든 것이 긍정적
- DRAM 3사의 Capa 확장은 신규 Fab이 더해지는 27년 말~28년 이후 가능하며, HBM의 확장으로 인해 공급 부족은 중장기적으로 지속될 전망
- DRAM 가격이 상승하고 실적이 확장되는 구간에서 주가는 실적과 함께 상승
- 마이크론에 대해 긍정적인 의견을 유지


본문: https://vo.la/PpBrEXc
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/KISemicon

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ 今年台灣PCB海內外總產值 看增逾一成

- 생성형 AI 적용 범위의 빠른 확대가 고급형 AI 서버 수요를 끌어올리며 대만 PCB 산업 성장의 핵심 동력으로 부상

- 고급 AI 칩 출하 확대의 수혜로 ABF 및 BT 기판 출하가 호조를 기록, 고층기판(HLC)과 HDI 기판 역시 AI 서버와 고속 스위치 수요 증가에 따라 동반 성장

- 이로 인해 2025년 3분기 대만 PCB 제조업의 총생산액은 2,435억 대만달러(+7.2% YoY)를 기록했으며, 1~3분기 누적 생산액은 6,671억 대만달러(+11.3% YoY)를 달성

- 상반기 관세 이슈로 스마트폰 수요가 조기 선반영되며 3분기 수요가 다소 둔화됐음에도, AI 서버 관련 수요가 산업 전반의 견조한 성장을 뒷받침

- 반면 스마트폰 및 자동차 시장과 연동성이 높은 연성기판(FPCB)과 연·경성기판(Rigid-Flex)은 3분기 실적이 상대적으로 둔화

- 응용 시장별로 보면, 2025년 3분기 컴퓨터 응용 시장은 전년 대비 25.2% 성장, 반도체 응용 시장은 14.2% 성장하며 이번 분기의 두 가지 핵심 성장 동력으로 작용

- 컴퓨터 응용 부문에서는 AI 서버가 주력 출하 품목으로 자리한 가운데, Windows 11 업그레이드와 AI PC 확산에 따른 교체 수요가 개인용 컴퓨터 출하와 매출 확대를 견인

- 반도체 응용 부문은 ABF 기판 수요가 예상보다 견조했고, 메모리 시장이 수급과 가격이 동반 회복되는 국면에 진입하면서 BT 기판 출하가 확대

- 반면 글로벌 스마트폰 출하량은 완만한 성장세를 유지했으나, 관세 요인으로 관련 PCB 주문이 상반기에 이미 조기 출하되면서 3분기 통신 응용 시장은 전년 대비 7% 감소

- 자동차 응용 시장도 전년 대비 4.3% 감소했는데, 이는 중국 전기차 브랜드의 현지 공급망 도입 확대와 중국계 PCB 업체들이 내연기관 차량 시장 공략을 강화하면서, 대만산 기판 주문이 일부 대체·잠식된 영향

- 제품별로는 HLC가 전년 대비 20.1% 성장, Package Substrate이 14.2% 성장, HDI가 8% 성장하며 고성장 그룹을 형성

- HLC는 AI 서버, 네트워크 스위치, PC 수요가 지속적으로 유입되며 성장을 견인

- Package Substrate 부문에서는 AI 고급 칩 수요 확대에 따른 ABF 기판 호조, 그리고 메모리 시장의 수급·가격 동반 상승에 따른 BT 기판 출하 증가가 이번 분기 PCB 산업 성장의 핵심 축으로 작용

- HDI 기판은 성장세를 유지했으나, 스마트폰과 자동차 수요 부진이 일부 성장 동력을 상쇄

- 반면 연성기판과 연성·경성 결합기판의 생산액은 각각 전년 대비 10.9%, 14.9% 감소했는데, 이는 상반기 스마트폰 시장의 조기 출하로 인한 기저 부담과 더불어 AI 관련 응용과의 연계성이 제한적해 단기 성장 동력이 부족했기 때문

- 4분기 전망과 관련해 TPCA는 AI 서버 수요가 1~3분기의 강한 흐름을 이어갈 것으로 예상

- 또한 고급 소재 공급 부족 심화로 인한 가격 효과가 더해지며, 대만 PCB 산업 전반이 ‘물량·가격 동반 상승’ 국면에 진입할 가능성이 높다고 평가

- 2025년 4분기 대만 PCB 제조업의 총생산액은 2,401억 대만달러(+10.4% YoY), 연간 총생산액은 9,072억 대만달러(+11.1% YoY)로 예상되며, 대만 PCB 산업이 AI 주도의 새로운 성장 궤도에 안정적으로 안착하고 있음을 시사

https://buly.kr/6iiJUZ5 (CTEE)

* 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다

[NH/이민재] 두산에너빌리티

두산에너빌리티 - 신규 수주는 순항 중

본문보기: https://m.nhsec.com/c/2bkla

미국 내 주요 발전원의 공급 부족이 계속되는 가운데, 두산에너빌리티는 12월에만 대형원전, SMR, 가스터빈 전 부문에서 시장의 예상을 뛰어 넘는 수주 달성. 0.8조원 규모 SMR 전용 공장 신축 투자 역시 확정됨

■ 본격적으로 누적되는 신규 수주

- 두산에너빌리티에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 103,000원 유지. 투자의견과 목표주가를 유지하는 이유는 미국 내 데이터센터를 중심으로 증가하는 전력수요를 충족하지 못하는 공급 부족이 계속되고 있기 때문. 참고로 경쟁사인 GE 버노바는 최대 ’35년까지 납품할 대형 가스터빈 계약을 내년에 체결할 예정

- 두산에너빌리티는 12월 들어 수주에 성공한 프로젝트만도 여러 건. 대형원전(두코바니, NSSS(원자로 증기공급계통) 4.9조원, 터빈 0.7조원), SMR(엑스 에너지, 16기), 가스터빈(북미 빅테크向, 대형 3대) 등

- 대형원전의 주기기 수주 금액은 약 4조원으로 예상했지만, 이를 훌쩍 뛰어넘는 수준으로 계약 완료. 내년부터 미국, 유럽, 중동 등에서 수주할 대형원전 프로젝트 역시 이와 비슷한 규모의 계약이 이뤄질 전망. SMR 역시 엑스 에너지(4세대)의 주기기 계약이 3세대와 비슷한 시점에 이뤄졌다는 점에서 의의가 있음. 엑스 에너지가 진행할 프로젝트는 미국 내에서 진행되고 잠재적 수요자 역시 확정됨

■ 내년에도 계속될 긍정적 이벤트

- 한미 간 원자력 부문에서의 협력 시 내년부터 미국을 포함한 대형원전 수주는 본격화될 전망. 웨스팅하우스, 엑스 에너지, 홀텍 등 미국의 주요 원전 업체들 상장 준비 역시 본격적으로 진행될 예정. 이에 더해 미국 정부는 일본과의 관세협상으로 확보한 자금을 주요 프로젝트에 투입해 원전 시장 활성화를 유도할 계획


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『보로노이(310210.KQ) - SABCS(세계유방암학회) 및 NDR 후기』
기업분석부 이호철, 엄민용 ☎ 02-3772-2669

▶ 신한생각: VRN10(HER2)와 VRN11(EGFR) 모두 기대감 고조
글로벌 최대 유방암학회에서 VRN10 병용 시너지 약효 발표로 L/O 기대감 상승. 폐암 신약 VRN11은 경쟁 약물의 독성 이슈로 2차 치료제 경쟁우위 강화. 1차 치료제에서도 강력한 Target Engagement 기반 경쟁력 기대

▶ 유방암 및 폐암에서 Best-in-class 가능성 입증
[HER2 변이 유방암 신약 VRN10] 지난 12월 11일 SABCS(세계유방암학회)에서 1) 단독 투약 임상 결과 업데이트, 2) 병용 투약 시너지 데이터 발표. 1) 단독요법 1a상에서 종양 크기 감소 폭 확대. 간독성 미발생 지속. 엔허투(HER2 ADC)의 심각한 간독성 고려 시 병용 유리. 경쟁약물 존거티닙(HER2 TKI)은 엔허투보다 간독성 커서 병용 불가. 2) 엔허투 또는 트라스트주맙/퍼투주맙(HER2 항체)과 병용 시 약효 증가하는 전임상 결과 발표. ADC 및 항체와 시너지 발생 원리는 HER2 세포 내재화 촉진

[EGFR 변이 폐암 신약 VRN11] C797S 변이 환자 대상 독성•약효 임상 데이터 우위 강화. 지난 12월 3일 경쟁 약물 실레버티닙(블랙다이아몬드) 3등급 이상 부작용 56% 발표. VRN11은 현재까지 3등급 이상 부작용 미발생. 약효 측면에서도 ORR 75%로 실레버티닙의 17%를 압도. 1조원 규모(타그리소 예상 Peak 매출 15조원, C797S 발생률 7%) 시장 독점 전망

▶ Valuation & Risk: Target Engagement가 보여주는 VRN 11의 경쟁력
Target Engagment(약물의 처치력) → Depth of Response(종양 감소 수준)
→ mPFS(무진행생존기간) 상관관계 고려 시, VRN11이 EGFR변이 폐암 1차 치료(시장규모 15조원)에서 최장 mPFS 기록 가능. 26년 상반기 naïve 환자 대상 글로벌 임상 진입 목표. 폐암 특성상 투약 4개월 후 Depth of Response 도출. 26년내 타그리소보다 뛰어난 약효 확인 및 리레이팅 기대

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=347359
위 내용은 2025년 12월 19일 7시 27분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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