Покупка
Акрон1Р1; АльфаБО13; ВТБ БО26; Газпнф1Р6; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МТС 1Р6; ПромсвБО8; РЖД-19; РусГидрБП4; ТМК БО7; ТрансконБ2; Трнф1Р8

Продажа
Альфа2Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р4, 1Р7, 1Р9, 1Р10; Газпнф1Р6; ГазпромБ22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК 1Р10; ДОМ.РФ Б-9; ЕАБР 1Р2; ЕврХим1Р1; Металинв 2, 3; МОЭСК БО6; МТС 1Р1; Роснфт1Р4, 2Р4; РСХБ БО 5Р; Трнф1Р3, 1Р8; ФолксвБ1Р2; ФСК Б4, 1Р1

Покупка
АльфаБО13; Газпнф1Р6; ЕАБР 08; Лента Б1Р1; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МТС 1Р6; ПромсвБО8; РЖД-19; РусГидрБП4; ТМК БО7; ТрансконБ2

МосОбл2016; Новсиб2016; ОмскОб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10; ЯНАО-2016

Продажа
Альфа2Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р4, 1Р7, 1Р9, 1Р10; Газпнф1Р6; ГазпромБ22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК 1Р10; ДОМ.РФ Б-9; Металинв 2, 3; МОЭСК БО6; МТС 1Р1; РЖД 1Р7; Роснфт1Р2, 1Р4; РСХБ БО 5Р; Трнф1Р3, 1Р8; ТрансмшПБ1; ФолксвБ1Р2; ФСК Б4, 1Р1

КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
АльфаБО13; ВЭБ 1Р12; ЕАБР 08; МКБ БО9; ПромсвБО8; РЖД-19; РусГидрБП4; ТМК БО7; ТрансконБ2; ФПК 1Р3, ФСК 13

Продажа
Автодор1Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р9, 1Р10; Газпнф1Р6; ГазпромБ22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК 1Р4; ЕАБР 1р2; Металинв 2, 3; МОЭСК БО6; МТС 1Р1; РЖД 1Р7; Роснфт1Р2, 1Р4; РСХБ БО 1Р, 5Р; ТрансмшПБ1; ФолксвБ1Р2; ФСК 1Р1

ВлгОб35007; КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
АльфаБО13; ЕАБР 08; МКБ БО9; ПромсвБО8; РЖД-19; РусГидрБП4; ТМК БО7; ТрансконБ2; ФПК 1Р3

Продажа
Автодор1Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р9, 1Р10; ГазпромБ22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК 1Р4, БО4; ЕАБР 1Р2; Мегафн1Р4; Металинв 2, 3; Ростел1Р4; РСХБ БО 5Р; ТрансмшПБ1; Трнф1Р7; ФолксвБ1Р2; ФСК 1Р1

ВлгОб35007; КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
АльфаБО13; Дом.РФ БО2, БО4; ЕАБР 08; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МОЭСК БО6, БО4; ПочтаРосБ3; ПромсвБО8; РЖД-19, 23, 30; ТМК БО7; ТрансконБ2

Продажа
Автодор1Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р9; ГазпромБ22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК 1Р4, БО4; ЕАБР 1Р2; Металинв 2, 3; Роснфт1Р4; РСХБ БО 5Р; Трнф1Р7; ФолксвБ1Р2; ФСК 1Р1

ВлгОб35007; КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
Дом.РФ БО2, БО4; ЕАБР 08; МКБ БО9; ПромсвБО8; РЖД-19, 23, 30; ТМК БО7; ТрансконБ2

Продажа
Автодор1Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р9; ГазпромБ22, Б23; ГПБ 1Р5; ГСС БО5; ГТЛК БО4; ЕАБР 1Р2; Мегафон1Р4; Металинв 2, 3; МОЭСК БО6; РЖД 1Р1, 1Р7, 1Р10; Роснфт1Р4; РСХБ БО 5Р; Трнф1Р7, БО6, 1Р1; ФолксвБ1Р2; ФСК 1Р1

КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
АльфаБО13; Дом.РФ БО2, БО4; ЕАБР 08; МКБ БО9; ПромсвБО8; РЖД-19, 23, 30; ТМК БО7

Продажа
Автодор1Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р9; ГазпрнефБ4, 1Р4; ГазпромБ22, Б23; ГПБ БО19; ГСС БО5; ГТЛК БО4; ДФФ 1Р1; ЕАБР 1Р2; Мегафон1Р4; Металинв 2, 3; МОЭСК БО6; МТС 1Р6; РЖД 1Р1, 1Р7, 1Р10; Роснефть08, 1Р4, 2Р4, 2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО 5Р; Трнф1Р7, БО6, 1Р5; ФолксвБ1Р2; ФСК 1Р1

ВлгОб35007; КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; СвердлОб4, 5; СПбГО35001

Покупка
Акрон1Р1; АльфаБО39, 2Р2; Башнефть 1Р2; Газпрнеф1Р6; ГазпромКБ5; ГПБ БО14, БО17, БО19; МКБ БО9; ПромсвБО8; МТС 1Р5; РЖД 1Р5, 1Р7; Роснефть1Р2, 1Р4, 2Р5; РСХБ БО6Р; СберБ БО37; Сибур 10; ТМК БО7; ТрансмхПБ2; Трнф1Р10, 1Р5; ФСК Б2, Б4

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ БО5, 1Р9; ГазпромБ22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК БО4; ДФФ 1Р1; ЕАБР 1Р2; Мегафон1Р4; Металинв 2, 3; МОЭСК БО6; РСХБ БО 5Р; СберБ12R; Трнф1Р7, БО6, 1Р5; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
АльфаБО39, 2Р2; Башнефть 1Р2; Газпрнеф1Р6; ГазпромКБ5; ГТЛК 1Р4; МКБ БО9; ПромсвБО8; МТС 1Р5; РЖД 1Р5, 1Р7; Роснефть1Р2, 2Р5; РСХБ БО5Р; СберБ БО37, 12R; Сибур 10; ТМК БО7; Трнф1Р10, 1Р5; ФСК Б2, Б4

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ БО5, 1Р9, 1Р12; ГазпромБ22, Б23; ГПБ БО19; ГСС БО5; ГТЛК БО4; ЕАБР 1Р2; Магнит3Р1; Мегафон1Р4; МОЭСК БО6; МТС 1Р6; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р2, 1Р5, 1Р7; Роснфт2Р4, 2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; СберБ12R; Трнф1Р7, БО6; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001; Якут-11

Покупка
МКБ БО9; ПромсвБО8; ТМК БО7

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ 1Р9, 1Р12; ГазпромКБ1, Б22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК БО4, 1Р10; ЕАБР 1Р2; Мегафн1Р5; МеталИн2, 3; МОЭСК БО6; МТС 1Р6, 1Р7; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р2, 1Р5; Роснфт1Р2, 1Р4, 2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; Трнф1Р7, БО6, 1Р5, 1Р8; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14; МарЭл2017; Новсиб 08; СПбГО35001

Покупка
ГТЛК 1Р13; МКБ БО9; ПромсвБО8; ТМК БО7; УрКаПБОР

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ БО5, 1Р9, 1Р12; Газпрнеф1Р6; ГазпромКБ1, Б22, Б23; ГПБ 1Р5, 19; ГСС БО5; ЕАБР 1Р2; Мегафн1Р5; МеталИн2, 3; МТС 1Р6, 1Р7; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р2, 1Р5; Роснфт1Р2, 1Р4, 2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; РусфинБ1Р2; ТрансмшПБ1; Трнф БО6, 1Р8; УрКаПБО4Р; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СвердОб4; СПбГО35001; Якут-11

Покупка
ВЭБ.РФ 09; ВЭБлизинг3, 4, 5; ГПБ БО18; ГТЛК БО8; Магнит3Р1; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МОЭСК БО10; ПромсвБО8; ТМК БО7; ТойотБ1Р1

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ 1Р10, 1Р12; Газпрнеф1Р6; ГазпромБ22, Б23; ГПБ 1Р5; ЕАБР 1Р2; МТС 1Р6; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; РусфинБ1Р2; ТрансмшПБ1; Трнф 1Р8; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СПбГО35001; Якут-11

Покупка
ВЭБ.РФ 09, 1Р9; ВЭБлизинг3, 4, 5; Газпрнеф10; ГПБ БО18; Магнит3Р1; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МОЭСК БО4, БО10; ПромсвБО8; Роснфт2Р5; ТМК БО7; ТойотБ1Р1

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ 1Р10, 1Р12; Газпрнеф1Р6; ГПБ 1Р5, БО19; ГТЛК 1Р13; ЕАБР 1Р2; Мегафн1Р5; МТС 1Р6; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; РусфинБ1Р2; Сибур10; Трнф 1Р7; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СПбГО35001; Якут-11

Покупка
АльфаБО13; ВЭБ.РФ 09; ВЭБлизинг3, 4, 5; Газпрнеф10; Магнит3Р1; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МОЭСК БО4, БО10; ПромсвБО8; РЖД-19; ТМК БО7; ТойотБ1Р1

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10; ЯНАО2016

Продажа
ВЭБ.РФ 1Р10, 1Р12; Газпрнеф1Р6; ГазпромКБ5, Б22, Б23; ЕАБР 1Р2; МОЭСК БО6; МТС 1Р6; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р2, 1Р5; Роснфт2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; Сибур10; Трнф 1Р8; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СПбГО35001; ТамбовОбл3; Якут-11

Сегодня Минфин в ходе аукционов предложит два классических выпуска и один инфляционный линкер: 26226 (8 лет), 26209 (3,5 года) и 52002 (9 лет). По итогам недели кривая выросла на всем участке в пределах 10-19 бп. Основное давление продавцов пришлось в долгосрочных бумагах, что обеспечило повышение ставок доходности на 15-19 бп. Российский риск демонстрировал схожую негативную динамику наравне со сверстниками из развивающихся стран, однако результаты оказались намного хуже по причине восстановления санкционной риторики со стороны США и акционерного конфликта Банка «Восточный».

Спрос на федеральный долг в течение недели, по нашим наблюдениям, был неравномерным. Активность иностранных инвесторов сократилась, при этом активных продаж с их стороны мы не наблюдали, что могло быть связано с относительной устойчивостью российской валюты. Наш общий взгляд на сектор остается неизменным – основные торговые операции лучше совершать в краткосрочных и среднесрочных выпусках. Длинные серии не компенсируют возможные риски дальнейшей коррекции вниз, хотя наше мнение относительно восстановления глобальных рынков и долговых обязательств развивающихся стран умеренно-позитивное в краткосрочной перспективе.

На первом аукционе ведомство предложит серию 26226 с погашением практически через 8 лет. ОФЗ по итогам недели торговалась на 19 бп ниже вдоль кривой, тогда как доходности близких по дюрации выросли на 13-15 бп. В отсутствие лимита на объем размещения инвесторы перед продажей облигаций котируют выпуск в доходности на 7-9 бп выше вторичного рынка (26219 и 26207). Рекомендуем ориентироваться на этот диапазон выставления заявок.

На втором аукционе ведомство предложит серию 26209 с погашением практически через 3,5 года. ОФЗ по итогам недели торговалась на 10 бп ниже вдоль кривой, тогда как доходности близких по дюрации 25083 выросли на 3-4 бп. В отсутствие лимита на объем размещения инвесторы перед продажей облигаций котируют выпуск в доходности на 20 бп выше вторичного рынка (25083). Рекомендуем ориентироваться на этот диапазон выставления заявок, однако средний спред к 25083 не должен превышать 7-10 бп.

На третьем аукционе ведомство предложит инфляционный линкер 52002 с погашением практически через 9 лет. ОФЗ по итогам недели практически не изменилась в стоимости, тем не менее, до завершения первого полугодия мы не считаем бумагу лучшей идеей, поскольку основной (значительный) перенос инфляции в номинал выпуска произойдет через 3 месяца.