Покупка
АльфаБО13; ЕАБР 08; МКБ БО9; ПромсвБО8; РЖД-19; РусГидрБП4; ТМК БО7; ТрансконБ2; ФПК 1Р3

Продажа
Автодор1Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р9, 1Р10; ГазпромБ22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК 1Р4, БО4; ЕАБР 1Р2; Мегафн1Р4; Металинв 2, 3; Ростел1Р4; РСХБ БО 5Р; ТрансмшПБ1; Трнф1Р7; ФолксвБ1Р2; ФСК 1Р1

ВлгОб35007; КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
АльфаБО13; Дом.РФ БО2, БО4; ЕАБР 08; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МОЭСК БО6, БО4; ПочтаРосБ3; ПромсвБО8; РЖД-19, 23, 30; ТМК БО7; ТрансконБ2

Продажа
Автодор1Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р9; ГазпромБ22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК 1Р4, БО4; ЕАБР 1Р2; Металинв 2, 3; Роснфт1Р4; РСХБ БО 5Р; Трнф1Р7; ФолксвБ1Р2; ФСК 1Р1

ВлгОб35007; КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
Дом.РФ БО2, БО4; ЕАБР 08; МКБ БО9; ПромсвБО8; РЖД-19, 23, 30; ТМК БО7; ТрансконБ2

Продажа
Автодор1Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р9; ГазпромБ22, Б23; ГПБ 1Р5; ГСС БО5; ГТЛК БО4; ЕАБР 1Р2; Мегафон1Р4; Металинв 2, 3; МОЭСК БО6; РЖД 1Р1, 1Р7, 1Р10; Роснфт1Р4; РСХБ БО 5Р; Трнф1Р7, БО6, 1Р1; ФолксвБ1Р2; ФСК 1Р1

КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
АльфаБО13; Дом.РФ БО2, БО4; ЕАБР 08; МКБ БО9; ПромсвБО8; РЖД-19, 23, 30; ТМК БО7

Продажа
Автодор1Р3; ВЭБ.РФ БО5, 1Р9; ГазпрнефБ4, 1Р4; ГазпромБ22, Б23; ГПБ БО19; ГСС БО5; ГТЛК БО4; ДФФ 1Р1; ЕАБР 1Р2; Мегафон1Р4; Металинв 2, 3; МОЭСК БО6; МТС 1Р6; РЖД 1Р1, 1Р7, 1Р10; Роснефть08, 1Р4, 2Р4, 2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО 5Р; Трнф1Р7, БО6, 1Р5; ФолксвБ1Р2; ФСК 1Р1

ВлгОб35007; КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; СвердлОб4, 5; СПбГО35001

Покупка
Акрон1Р1; АльфаБО39, 2Р2; Башнефть 1Р2; Газпрнеф1Р6; ГазпромКБ5; ГПБ БО14, БО17, БО19; МКБ БО9; ПромсвБО8; МТС 1Р5; РЖД 1Р5, 1Р7; Роснефть1Р2, 1Р4, 2Р5; РСХБ БО6Р; СберБ БО37; Сибур 10; ТМК БО7; ТрансмхПБ2; Трнф1Р10, 1Р5; ФСК Б2, Б4

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ БО5, 1Р9; ГазпромБ22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК БО4; ДФФ 1Р1; ЕАБР 1Р2; Мегафон1Р4; Металинв 2, 3; МОЭСК БО6; РСХБ БО 5Р; СберБ12R; Трнф1Р7, БО6, 1Р5; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001

Покупка
АльфаБО39, 2Р2; Башнефть 1Р2; Газпрнеф1Р6; ГазпромКБ5; ГТЛК 1Р4; МКБ БО9; ПромсвБО8; МТС 1Р5; РЖД 1Р5, 1Р7; Роснефть1Р2, 2Р5; РСХБ БО5Р; СберБ БО37, 12R; Сибур 10; ТМК БО7; Трнф1Р10, 1Р5; ФСК Б2, Б4

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ БО5, 1Р9, 1Р12; ГазпромБ22, Б23; ГПБ БО19; ГСС БО5; ГТЛК БО4; ЕАБР 1Р2; Магнит3Р1; Мегафон1Р4; МОЭСК БО6; МТС 1Р6; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р2, 1Р5, 1Р7; Роснфт2Р4, 2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; СберБ12R; Трнф1Р7, БО6; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14; МарЭл2017; СПбГО35001; Якут-11

Покупка
МКБ БО9; ПромсвБО8; ТМК БО7

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ 1Р9, 1Р12; ГазпромКБ1, Б22, Б23; ГСС БО5; ГТЛК БО4, 1Р10; ЕАБР 1Р2; Мегафн1Р5; МеталИн2, 3; МОЭСК БО6; МТС 1Р6, 1Р7; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р2, 1Р5; Роснфт1Р2, 1Р4, 2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; Трнф1Р7, БО6, 1Р5, 1Р8; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14; МарЭл2017; Новсиб 08; СПбГО35001

Покупка
ГТЛК 1Р13; МКБ БО9; ПромсвБО8; ТМК БО7; УрКаПБОР

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ БО5, 1Р9, 1Р12; Газпрнеф1Р6; ГазпромКБ1, Б22, Б23; ГПБ 1Р5, 19; ГСС БО5; ЕАБР 1Р2; Мегафн1Р5; МеталИн2, 3; МТС 1Р6, 1Р7; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р2, 1Р5; Роснфт1Р2, 1Р4, 2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; РусфинБ1Р2; ТрансмшПБ1; Трнф БО6, 1Р8; УрКаПБО4Р; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СвердОб4; СПбГО35001; Якут-11

Покупка
ВЭБ.РФ 09; ВЭБлизинг3, 4, 5; ГПБ БО18; ГТЛК БО8; Магнит3Р1; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МОЭСК БО10; ПромсвБО8; ТМК БО7; ТойотБ1Р1

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ 1Р10, 1Р12; Газпрнеф1Р6; ГазпромБ22, Б23; ГПБ 1Р5; ЕАБР 1Р2; МТС 1Р6; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; РусфинБ1Р2; ТрансмшПБ1; Трнф 1Р8; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СПбГО35001; Якут-11

Покупка
ВЭБ.РФ 09, 1Р9; ВЭБлизинг3, 4, 5; Газпрнеф10; ГПБ БО18; Магнит3Р1; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МОЭСК БО4, БО10; ПромсвБО8; Роснфт2Р5; ТМК БО7; ТойотБ1Р1

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
ВЭБ.РФ 1Р10, 1Р12; Газпрнеф1Р6; ГПБ 1Р5, БО19; ГТЛК 1Р13; ЕАБР 1Р2; Мегафн1Р5; МТС 1Р6; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; РусфинБ1Р2; Сибур10; Трнф 1Р7; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СПбГО35001; Якут-11

Покупка
АльфаБО13; ВЭБ.РФ 09; ВЭБлизинг3, 4, 5; Газпрнеф10; Магнит3Р1; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МОЭСК БО4, БО10; ПромсвБО8; РЖД-19; ТМК БО7; ТойотБ1Р1

МосОбл2016; Новосиб2016; СтаврКрай3; ХМАО 10; ЯНАО2016

Продажа
ВЭБ.РФ 1Р10, 1Р12; Газпрнеф1Р6; ГазпромКБ5, Б22, Б23; ЕАБР 1Р2; МОЭСК БО6; МТС 1Р6; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р2, 1Р5; Роснфт2Р5; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; Сибур10; Трнф 1Р8; ФолксвБ1Р2

КрасЯрКр14, 15, 16; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СПбГО35001; ТамбовОбл3; Якут-11

Сегодня Минфин в ходе аукционов предложит два классических выпуска и один инфляционный линкер: 26226 (8 лет), 26209 (3,5 года) и 52002 (9 лет). По итогам недели кривая выросла на всем участке в пределах 10-19 бп. Основное давление продавцов пришлось в долгосрочных бумагах, что обеспечило повышение ставок доходности на 15-19 бп. Российский риск демонстрировал схожую негативную динамику наравне со сверстниками из развивающихся стран, однако результаты оказались намного хуже по причине восстановления санкционной риторики со стороны США и акционерного конфликта Банка «Восточный».

Спрос на федеральный долг в течение недели, по нашим наблюдениям, был неравномерным. Активность иностранных инвесторов сократилась, при этом активных продаж с их стороны мы не наблюдали, что могло быть связано с относительной устойчивостью российской валюты. Наш общий взгляд на сектор остается неизменным – основные торговые операции лучше совершать в краткосрочных и среднесрочных выпусках. Длинные серии не компенсируют возможные риски дальнейшей коррекции вниз, хотя наше мнение относительно восстановления глобальных рынков и долговых обязательств развивающихся стран умеренно-позитивное в краткосрочной перспективе.

На первом аукционе ведомство предложит серию 26226 с погашением практически через 8 лет. ОФЗ по итогам недели торговалась на 19 бп ниже вдоль кривой, тогда как доходности близких по дюрации выросли на 13-15 бп. В отсутствие лимита на объем размещения инвесторы перед продажей облигаций котируют выпуск в доходности на 7-9 бп выше вторичного рынка (26219 и 26207). Рекомендуем ориентироваться на этот диапазон выставления заявок.

На втором аукционе ведомство предложит серию 26209 с погашением практически через 3,5 года. ОФЗ по итогам недели торговалась на 10 бп ниже вдоль кривой, тогда как доходности близких по дюрации 25083 выросли на 3-4 бп. В отсутствие лимита на объем размещения инвесторы перед продажей облигаций котируют выпуск в доходности на 20 бп выше вторичного рынка (25083). Рекомендуем ориентироваться на этот диапазон выставления заявок, однако средний спред к 25083 не должен превышать 7-10 бп.

На третьем аукционе ведомство предложит инфляционный линкер 52002 с погашением практически через 9 лет. ОФЗ по итогам недели практически не изменилась в стоимости, тем не менее, до завершения первого полугодия мы не считаем бумагу лучшей идеей, поскольку основной (значительный) перенос инфляции в номинал выпуска произойдет через 3 месяца.

Параметры ГУП «ЖКХ РС (Я)» с офертой через 3 года и премией к ОФЗ до 450 бп.

Покупка
АльфаБО13; ВЭБ.РФ 09; ВЭБлизинг3, 4, 5; Газпрнеф10; Магнит3Р1; Мегафон1Р4; МКБ БО9; МОЭСК БО4, БО10; ПромсвБО8; РЖД-19; ТМК БО7

БелгОб2015; МосОбл2016; НижгорОб9, 10, 13; Новосиб2016; СамарОб13; СтаврКрай3; ХМАО 10

Продажа
Альфа2Р1; ВЭБ.РФ 1Р10, 1Р12; Газпрнеф1Р6; ГазпромКБ5; ГТЛК БО8; ЕАБР 1Р2; МОЭСК БО6; МТС 1Р6; НКНХ 1Р1; РЖД 1Р2; Росбанк2Р4; Роснфт2Р5, 2Р4; РоссетБ1Р1; РСХБ БО5Р; Сибур10; ТрансконБ1; Трнф 1Р8; ФолксвБ1Р2

КраснодКр1; КрасЯрКр14, 15; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СПбГО35001; ТамбовОбл3; Якут-11

Покупка
Альфа2Р2, БО20; Газпрнеф10, 1Р1; ГПБ 2Р3, БО13, БО24; Икс5Фин1Р4, БО7; Камаз БП1; МКБ БО9; ПромсвБО8; РЖД 1Р7; Ростел1Р2; РСХБ 1Р; РусГидрБП5; СберБО19, Б52R; ТМК БО7; Трнф1Р5, 1Р9; ФПК 1Р3; ФСК 21, Б2, Б4

БелгОб2015; МосОбл2016; НижгорОб9, 10, 13; Новосиб2016; СамарОб13; СтаврКрай3; ХМАО 10; Якут-07

Продажа
ВЭБ.РФ 1Р10, 1Р12; Газпрнеф1Р4, 1Р6; ГазпромБ22, Б23; ГПБ БО19; ЕАБР 1Р2; Роснфт2Р5; РоссетБ1Р1; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; Трнф 1Р8

КраснодКр1; КрасЯрКр14, 15; МарЭл2017; Новсиб 08; Оренб35003; СПбГО35001; Якут-11

#аукционы #26223 #26224

Рекомендуем 26223

Сегодня Минфин в ходе аукционов предложит два классических выпуска: 26223 (5 лет) и 26224 (10 лет). По итогам недели среднесрочные и долгосрочные выпуски остались на прежнем уровне, однако сохранился существенный спрос в краткосрочных сериях, опустившихся в доходности на 4-11 бп. Российский риск демонстрировал негативную динамику в отличие от конкурентов из развивающихся стран, которые пользовались неплохим спросом.

Основными препятствующими драйверами для возможного ценового роста облигаций Минфина, по нашему мнению, являются слабые перспективы укрепления национальной валюты на фоне сохраняющейся санкционной риторики и комментариев Дональда Трампа о слишком высоких ценах на нефть. Вместе с тем совокупность негативных аргументов совпала с общим охлаждением покупок глобальными инвесторами кредитного риска развивающихся стран после бурного роста котировок с конца ноября прошлого года.

До конца недели мы не видим благоприятных триггеров для суверенного сектора. Более того в информационном пространстве переходит в активную фазу санкционный вопрос со стороны США, поскольку чиновники опубликовали новый законопроект в Конгрессе, предполагающий ограничительные меры. Хотя игроки сдержанно реагируют на подобные новости, незначительный потенциал снижения доходности ОФЗ и отсутствие шансов на смягчение ДКП ЦБ РФ до конца первого полугодия могут охладить действия участников торгов. Таким образом интерес может представлять только серия 26223 с погашением через 5 лет, тогда как долгосрочный выпуск 26224 с учетом возможных рисков смотрится менее предпочтительно.

Покупка
Альфа2Р2, БО20; Газпрнеф10, 1Р1; ГПБ 2Р3, БО13, БО24; ГТЛК 1Р13; Дом.РФ 14, БО5; Икс5Фин1Р4, БО7; Камаз БП1; МКБ БО9; ПромсвБО8; РЖД 19, 1Р7; Ростел1Р1, 1Р2; РСХБ 1Р; РусГидрБП5; СберБО19, Б52R; ТМК БО7; Трнф1Р5, 1Р9; ФПК 01, 1Р3, 1Р4; ФСК 18, 21, Б2, Б4

БелгОб2015; КраснодКр1; МосОбл2016; НижгорОб9, 10, 13; Новосиб2016, 19; СамарОб13; СвердОб 3, 5; СтаврКрай3; ХМАО 10; Якут-07

Продажа
ВБРР 1Р1; ВЭБ.РФ 1Р10, 1Р12; Газпрнеф1Р4, 1Р6; ГазпромБ22, Б23, КБ5; ГПБ БО19, 1Р5; ЕАБР 1Р2; Роснфт1Р4, 2Р5; РоссетБ1Р1; Ростел1Р4; РСХБ БО5Р; ТрансконБ1; Трнф 1Р7, 1Р8; ФолксвБ1Р2

КраснодКр1; КрасЯрКр14, 15; МарЭл2017; НижгорОб12; Новсиб 08; Оренб35003; СПбГО35001; ТамбовОбл3; Якут-11