Hourglass에 예치된 금액이 거의 2조 가까이 되는데

뭐 시총으로 비교하는 게 정확하진 않겠지만
코스닥에 상장된 것 중에 SM이랑 펄어비스 같은 기업이 시총 2.3조에요

2차 pre-deposit때 그 사단이 나고도
KYC 페이즈에서 마저 프론트가 이렇게 문제가 있는 건 진짜 아쉬운 것 같습니다.

그럼에도 불구하고 나 포함 다들 KYC를 하려고 한다는 건

여러 잡음이 있었음에도 불구하고 먹여줬던 프로젝트들의 사례가 있기 때문에, 사실상 거의 무위험 차익일 거라는 기대감 때문에 하는 거 같구요

이런 경우에는 베팅의 사이즈가 기존에 생각했던 것 대비 줄어들 뿐 여전히 발은 걸쳐둬야 나중에 대박 터졌을 때 괴로움을 줄일 수 있기도 하고...

well-made = 잘먹여준다
공식이 꼭 성립하는 건 아닌 것 같네요 적어도 아직 크립토에서는

여기에 이어서 몇 자 적어볼게요

여기있는 분들께 아는체한다거나, 무엇을 건방지게 알려드린다는 생각보다는

제가 혼자 했던 생각들을 정리한다고만 봐주시면 좋을 것 같습니다.



우선 투자철학이란 것에 대해서 한 번 짚고 넘어가 보겠습니다

철학이라는 말 자체가 낯간지럽고 거창하게 들리는데,

원칙이나 전략보다 더 우위에 있는 개념이라고 생각하시면 될 것 같아요

예를 들어,

워런버핏같은 할아버지들은 "시장은 단기적으로는 비이성적으로 움직이기 때문에 내재 가치 대비 싸게 사면 이긴다" 라는 믿음 하에 모든 투자 전략이 시행되는 거고

제임스 사이먼스 같은 사람들은 "인간의 감정보다는 데이터와 확률이 우위"라는 믿음하에 단기적인 시장에서 퀀트/시스템 등을 통해 시장 알파를 개척하는 거죠

결국 투자자들이 가지고 있는 각자의 무기들은 시장 시스템과 시장 참여자들을 일관되게 바라보는 시각에서부터 파생된 것.

그래서 돈을 가지고 투자를 하기 전에, 이런 정신적 프레임워크를 확고하게 짜고 들어가는 것이 굉장히 중요하다고 생각합니다.

저 같은 경우는 주식으로 시작했다가 크립토로 넘어왔는데, 오히려 정량적인 분석과 숫자를 중요시하다가, 내러티브와 시장의 하잎이 쏠리는 곳을 더 중요하게 여기게 바뀌게 된 케이스입니다.


결국 이 쪽 시장에 머물러 있는 가장 핵심적인 이유 중 하나는

"난이도는 가장 높은 편이지만 초과수익의 확률이 가장 높다" 라는 생각 때문입니다.

일단 크립토판은 그 어떤 시장보다 효율적인 시장이랑은 거리가 멀어요.

아비트라지 기회도 수 없이 나오고, 정보 비대칭은 극심하며 늘 새로운 내러티브가 쏟아지는 시장이기에

시장 참여자들이 적절한 price를 반영하는 게 사실상 거의 불가능에 가깝다고 봅니다.

결국 여기서 초과수익의 기회가 자주 발생한다고 생각합니다. 그 만큼 리스크가 많은 곳이기도 하구요



그래서 어떻게 해야하느냐?

엄청 지루하고 뻔한 결론이긴 한데

내가 여기서 초과수익을 얻는다는 건

누군가는 여기서 초과손실을 얻는다는 것이기 때문에

남들보다 더 탐욕적으로 읽고

경쟁우위를 확보할 수 있는 방법밖에 없다고 느껴지네요

사실 이 뻔한 소리를 길게도 적어놓은건

제가 여태까지 해왔던 크립토판에서의 투자방법이

크게 어긋나있는 방향이라는 걸 느꼈기 때문이에요

앞으로 텔레에 올릴만한 글들도 단순 정보전달 식의 렉카식 퍼나르기 보다는

틀리고 부정확하더라도 제 개인적인 생각의 흐름과 의견에 대한 근거 등을

적어보려고 합니다.

저는 코인에 21년 말쯤부터 관심을 가지다가
22년도 초 루나터지기 좀 전부터 공부도하고, 이것저것 찾아보면서 시작했는데
지금도 늘 아쉬워하고 후회하는 게 있다면

22년도 하락장 때 제대로 하지 않았다는 점?
실력좋은 사람들이 있는 카톡방에도 있었고(지금은 친목방 된 듯 다 졸업함..)
이벤트 따라서 매매를 좀 해보기도 했지만
간헐적으로 1-2주 유지하다 관심끄고, 한 두달 하다 또 관심끄고의 반복이였던 것 같아요

적어도 하루에 한 시간에서 두 시간은 순수하게 꾸준히 투자했다면
지금은 조금은 더 나은 상황이지 않았을까 하는 생각이 듭니다.

결국 22년도 부터 씨앗을 뿌려오신 분들이
24-25 bull cycle에서 크게 수확했다고 느끼거든요

결국 시장의 좋고 나쁨과 관계없이 계속할 수 있느냐가
아주 중요한 요소 중에 하나인거죠

지금 시장 센티가 상당히 안좋지만
중요한 건 하락장 시작이냐, 일시적인 조정이냐
언제 반등할 것이냐를 따지는 것 보다는

하락장이건 상승장이건 관계 없이
꾸준히 할 수 있는 신체적, 정신적, 금전적 체력이 내게 있는지를 점검하고

기회는 어디든 도사리고 있는 곳이다보니
조급하게 생각하지 않고 자기 호흡을 찾는 과정이 필수적이지 않을까 생각합니다.

졸업하거나 거의 준 졸업에 가까운 분들이
졸업 끝! 하고 exit하는 경우보다는
리스크관리를 최우선순위로 둔 상태로,
계속해서 이 게임을 지속하고 있다는 것.

그게 결국 그들이 그 수준에 도달할 수 있었던 이유가 아닐까합니다.

결론 내면,

시장 자체의 움직임 앞에서 어차피 우리는 할 수 있는게 없으니,
할 수 있는 것들에 집중하는 것이 중요하다 정도겠네요.

알아서들 잘 하시겠지만 다들 파이팅입니다

$MET 메테오라의 마켓캡이 175m 이네요

정량적 지표가 그렇게 의미있는 판이 아니긴 하지만 최소한의 심리적 안정감을 주기에는 나쁘지 않은 것 같아요

정량적 지표 먼저 살펴볼게요

최근 30일 revnue가 5.5m정도 됩니다.
프로토콜이 벌어들이는 돈이 대충 1년에 좀 내려서 60m 정도 한다고 보면 되는데

그렇게 보면 그냥 말도 안되게 싸보이죠?
근데 꼭 그렇지만도 않습니다.
시장에서 관심있는 건 앞으로 얘가 벌어들일 돈이지 여태까지 벌어들인 돈이 아니거든요

올해는 비교적 불장이였기 때문에
26년도에 벌어들일 revenue는 더 적을거라고 생각해요 그리고 그걸 시장이 반영하고 있다고 봅니다.

그리고 뭐 revenue가 반토막 나는 것도 아니고, defi 이런데 돈 빠져나가고 거래 줄면
걍 3토막 4토막도 우습게 나기 때문에

보수적으로 지금 시장 분위기가 지속된다면 10M도 어려워보이긴 하네요

그럼 멀티플이 대충 17배 정도 되는 가격이겠죠


사실 저는 솔라나 체인을 좋아하고
솔라나에 애정이 좀 있어서 편향된 시각으로 바라보기 때문에

이 거지같은 코인에 관심을 가지고 있는 거 거든요?

이게 오르려면

1. 솔라나 불장
2. 솔밈 불장
이런게 와야 되는데 사실 지금 센티로는 택도 없을 것 같아보입니다.

그럼 이제 남아있는 건
메테오라 자체 플젝이 어떤 걸 진행하고 있느냐, 뭘 준비하고 있냐 이건데

저 같은 경우는
1. 초기 머큐리얼 홀더들 덤핑 끝났고
2. TGE때 50% 풀려서 fdv도 부담이 덜하며
3. 마지막으로는 Met Dhabi 이벤트 하나 보고 기다리고 있는 거긴 해요

TGE 이후 거의 처음으로 여는 오프라인 컨퍼런스고, 솔 빌더들이랑 커뮤들 모아서 지네 비전 발표하는 건데

저는 이때 솔직히 뭐라도 큰 거 하나 발표하지 않을까 싶어서 기대하고 매수하고 있습니다.

12월 10일이고, 별 내용 없으면 그냥 다 갖다 던질거에요

지캐시도 그렇고 조라도 그렇고
이런 컨퍼런스 이후에 개떡상한 케이스들이 있어서 장은 최악이지만 그냥 뇌피셜 범벅으로 한번 굴려봤습니다.

지금 extreme fear구간이라

하따 잡거나 분할매수 하시는 분들도 계실텐데

fear and greed index낮다고 매수하는게 그리 좋은 판단은 아닌 듯 하네요

오히려 greedy한 구간에 매수하는게 리턴이 더 좋은 경향이 뚜렷히 보이는 듯

우선 저런 간단한 생각을 거쳐서 내린 제 개인적인 결론은

세일은 참여했으나, 기존에 들어가려던 금액 전부 들어가진 않았고
지금은 일부물량 헷징을 고민하고 있는 정도입니다.

사실 이렇게 까지 떨어질 줄 알았으면 미리 헷징했을 텐데
tge하고 댑들 상태보고 헷징을 할지, 그냥 코베 세일 30일 좆까고 팔아버릴 지 결정할 예정입니다.

아직까지 에드클레임도 안되고
세일물량도 출금이 안되는 데

해볼만한 플레이들은
usdc모나드 넘겨서 메인넷 $mon확보후
원상 따리

업빗 펌핑오면 펍덱서 헷징 잘 하기

이 정도 밖에 생각 안나네요

아..

라자루스의 은혜를 받을 수 있었지만

한 이틀 전에
출금해서 메테오라 풀 박아놓은 저는
돈을 벌 수 없는 운명인가봐요

작고 소중한 수수료라도 챙긴거에 만족해야겠죠

오…

요새 옵션 공부를 좀 해보고 있습니다.(틀린 내용 있으면 편하게 꾸짖어 주세요 많이 배우겠습니다.)

아마 대부분의 코인충들이 투자하는 알트코인은
결국 비트코인의 개나 다름 없죠
각각의 알트들이 가진 내러티브 + 비트 움직임의 레버리지라고 생각합니다.
(비트가 헛기침만 해도 각혈을 해버리니)

확실히 기관 자금 유입이 늘어나면서
비트코인은 이제는 옵션 시장의 개라는 생각이 요새 부쩍 들기 시작했습니다.

2024/2025 에서 큼직했던 비트코인 무빙들을 보면
대부분 옵션만기랑 딜러들 델타헷징에서 부터 시작한 경우가 많더라구요

24년 12월 17일 / 25년 3월 28일 / 25년 8월 5일 등이 있었고,
최근엔 11월 28일자 상승도 Maxpain존이 101k 였는데
80k에서 거의 92k 근방으로 현물가격이 끌어올려졌었죠.

Deribit 한 곳에서만 거의 매일 10b ~ 20b 정도의 옵션이 걸려있는데 사실 옵션 자체가 레버리지 거래라 이걸 헷징하려는 현물 수요는 훨씬 더 크기 마련입니다.

예를 들어, 지금 가격이 90k고, 90k콜 가격이 200달러라 치면,
델타가 0.5일텐데, 이 때 10계약 헷징하려면
현물 다섯개(델타 0.5라 딱 절반정도)를 가지고 헷징을 해야해서...
10계약 거래 비용은 2천불인데, 헷징 비용은 비트 5개가 되는거죠.
(실제 헷징은 감마가 변함에 따라 계속 델타가 변해서 달라지지만 예시를 위해 간략하게 적었습니다.)

이게 결과적으로 옵션시장이 현물시장을 끌고 다니는 구조가 되었고
리테일들과 다르게 기관들은 헷징을 거의 반드시 고려하기 때문에 이런 상황이 일어났다고 개인적으로 보고 있습니다.

매크로도 좋고, 온체인도 좋지만 옵션 데이터도 한번쯤 같이 살펴보는게, 추후 비트코인 가격이 어떻게 될 지 아는데 조금 도움이 되지 않을까 합니다.

일단 핵심은 세 가진데,

1. OI(Open Interest) = 살아 있는 베팅의 총량
2. 감마 = 가격이 조금만 움직여도 헤징 물량이 기하급수적으로 늘어나는 폭발력
3. Max Pain = 가장 많은 옵션이 0원이 되는 가격 → 딜러들이 손해 최소화하려고 가격을 그쪽으로 끌고 감

이 세 개를 살펴보는 게 중요한 것 같습니다. (아직 공부중)

결국 OI가 가장 많이 몰린 구간이 Max pain구간인데,
분기말 / 월말 계약인 12월 26일이 제일 OI가 많이 몰려있는 편이구요 (총 40b oi중에 연말에 몰린 것만 13b 정도)
Deribit에서 요걸 좀 살펴보면

100k ~ 120k 사이에 정말 많은 OI가 집중된 걸 알수가 있습니다.
아마 지금 비트 가격이 많이 떨어져 있는 상태라 저 구간 옵션가격이 거의 똥값이기도 하고
R/R이 높다고 판단해서인지 뭔지는 몰라도 되게 높은 상태에요


일단 Call/Put 비율도 0.66 정도로 연말에는 어느정도 랠리를 기대하고 있는 것 같고
앞으로 만기가 25일 정도 남았는데, 만기 가까워지면서 비트코인 상승을 하면 할 수록
감마가 빠르게 움직이면서 전체적으로 해당 가격대에 비트가 도달할 수도 있지 않을까?
하는 생각을 하고 있습니다.

다만 비트가 여기서 추가적으로 하락할 경우엔 저 구간에(100k ~120k) 몰린 포지션들 델타값이 조금만 하락해도
OI양이 압도적으로 많기 때문에 그만큼 헷징 비율을 맞추기 위해 추가적인 현물매도가 나올 수도 있습니다.

적고보니 걍 오를 수도 내릴 수도 있습니다 네요
저는 올라가길 바라면서 글을 마칠게요…