2023.11.13 14:49:27
기업명: 휴젤(시가총액: 1조 6,361억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 848억(예상치 : 825억)
영업익 : 346억(예상치 : 276억)
순이익 : 394억(예상치 : 205억)

**최근 실적 추이**
2023.3Q 848억/ 346억/ 394억
2023.2Q 816억/ 280억/ 214억
2023.1Q 644억/ 185억/ 170억
2022.4Q 855억/ 300억/ 31억
2022.3Q 707억/ 248억/ 263억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231113900418
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=145020

(코스닥)휴젤 - 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20231113000326
2023-11-13

당사의 2023년 3분기보고서를 공유드립니다.
DART 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231113000679

[휴젤(145020)/ BUY(유지) / TP 21만원(상향)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 통합 우승

▶ 3Q23P 매출액 848억원(YoY +33%), 영업이익 346억원(YoY +44%)을 기록하며 컨센서스 및 당사 추정치 각각 23%, 31% 상회. 북남미 매출액 108억원(YoY +64%)으로 캐나다 출시와 브라질 수출 회복이 주효. APAC 매출액 134억원(YoY -10%)으로 2Q23 출시한 호주에서의 성장이 중국 매출(30억원) 감소를 상쇄. 유럽 재고 대응하기 위한 판매 정책 변경하여 4Q23E 매출 회복 기대. 필러 역대 최고 매출액 달성(YoY +47%)

▶ 2024E 매출액 3,776억원(YoY +17%), 영업이익 1,347억원(YoY +15%) 전망. 신규 출시한 호주/캐나다(북남미 YoY +20%)의 매출 성과와 중국 사환제약향 재고 소진에 따른 중국 매출 회복이 실적 성장 관건(APAC + 34%)

▶ 레티보 1Q24E 중 FDA 품목허가 기대. 당초 직진출 목표했던 휴젤은 판매 전략 변경에 대해 시사. 당사는 휴젤의 판매 전략에 있어 효율적인 자원 배분 측면에 있어 파트너십을 통한 북미 진출이 효과적이라 판단. ITC 소송 비용 제외한 40% 상회하는 OPM 달성 가능

▶ 여전히 동사는 국내 유일 중국으로 정식 판매하는 톡신 업체로서 견조한 톡신 성장 보여주고 있으며, 필러 부문에서도 공고히 MS 1위 유지 중. 2023E말 기준 순현금 0.4조원, 그리고 자사주 10% 수준으로 동사 사업가치는 1.3조원에 불과. 2024E PER 16.7배로 메디컬 에스테틱 업체 중 가장 저평가. 적정주가 21만원 상향, 투자의견 BUY 유지

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/47tuqAX >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

루닛의 3차원 유방암 진단 AI 솔루션 '루닛 인사이트 DBT'가 미국 식품의약국(FDA)으로부터 시판 전 허가(510(k) Clearance)를 받아 미국 시장 진출을 본격화합니다.

이 제품은 유방단층촬영술(DBT)의 3차원 영상을 AI로 분석해 유방암 진단을 보조, 기존 2차원 검진보다 더 정확하고 빠른 진단을 제공해 미국 등 선진국에서 수요가 높습니다.

특히, 미국 시장은 전 세계 유방암 검진 시장의 65%를 차지하며, 루닛은 이를 감안해 미국 시장에서의 영업 활동을 적극 확장해 나갈 예정입니다.

(코스닥)파마리서치 - 분기보고서 (2023.09) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20231114002119
2023-11-14

[다올 의료기기 박종현] - Allergan Aesthetics E형 톡신 BoNT/E 임상 3상 탑라인 데이터 발표

- 3상 1차, 2차 평가 지표, 2개 임상에서 모두 충족
- E형 통신은 주입 후 8시간만에 효과가 나타나며(onset) 2-3주 동안만 효과 지속

지난 10월 Allergan이 E형 톡신 3상 Topline을 발표했었습니다. E형 톡신은 기존 톡신과는 다르게 Short-acting이 특징입니다. Revance의 Daxxify는 장기 지속형 제제로서 출시되었죠. (Evolus/대웅제약도 장기 지속형인 Extra-strength 2상 완료) Allgeran Botox 이후 상대적으로 혁신이 부재했던 톡신 섹터에도 신규 제품들이 등장하고 있습니다.

링크: https://bit.ly/3G4OHkp

[파마리서치(214450)/ BUY(유지) / TP 18만원(유지)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 또 역대급 실적, 성장판 많이 열려있다

▶ 3Q23 매출액 698억원(YoY +49%, QoQ +3%), 영업이익 275억원(YoY +66%, QoQ +16%)을 기록하며 당사 추정치/컨센서스 상회. 화장품 매출액 169억원 달성. 중국 리쥬란과 디셀 인지도 확대에 따라 화장품 수출은 92억원(YoY +55%). 내수 화장품 매출액 76억원으로 QoQ 16억원 감소. 홈쇼핑 감소하였으나, 면세점/H&B 채널 매출 성장세 지속 중. 홈쇼핑 채널 지급 수수료 감소하여 3Q23 OPM 40% 달성

▶ 동사 투자 포인트는 리쥬란/콘쥬란의 안정적인 현금 흐름과 리쥬란 브랜드의 확장 가능성. 메디컬 에스테틱 부문에서 B2C 인지도가 중요해짐에 따라 리쥬란 브랜드 파워 확인하고 있음. 동사는 리쥬란 브랜드 기반한 홈뷰티/더마 코스메틱/건기식에서 신규 제품 출시 중

▶ 2023.10월 파마리서치 글로벌 심포지엄에서 해외 고객들의 리쥬란에 대한 높은 관심도 확인. 글로벌 트랜드 속 스킨부스터에 대한 높은 시장 잠재력 기대. 3Q23 호주, 2024E 남미 출시 예정. 아시아 매출 비중이 높은 대표 Injection 기업으로 필수재로 자리잡은 메디컬 에스테틱 기업으로서 실적 안정성 높음. 적정주가 18만원, 투자의견 BUY 유지

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/47cpS29 >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

[의료기기(Overweight) 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 성수기 돌입. 데이터를 보고 진입하고 싶다면: 2023.10월 수출데이터

▶ 미용의료기기: 10월 수출 데이터 YoY 성장세 기록 중. 클래시스와 제이시스메디칼, 원텍 모두 YoY +30%

▶ 톡신: 춘천시 수출 10.1백만달러 기록하여 YoY +140%, MoM +32% 달성하였으며 중국 수출이 기여. 휴젤은 2024E 1) 캐나다/호주 신규 출시, 2) 중국 매출 회복, 3) 4Q23E 유럽 회복 통해 매출 성장 기대

▶ 임플란트: 10월 수출 데이터 중 성장폭이 가장 컸던 지역은 수원시(덴티움). 13.4백만달러로 YoY +39%, MoM +49.1% 성장하여 러시아 선적 지연 진행되고 있음

▶ Solta Medical과 Inmode 모두 3Q23 미국 매출 성장률이 single-digit을 기록했음을 감안하면 아시아 매출 비중 높은 기업에 대한 선별적 투자 의견 제시. 메디컬 에스테틱 업종 클래시스(BUY, TP 4.6만원)와 파마리서치(BUY, TP 18만원), 원텍(BUY, TP 1.6만원) 탑픽 제시. 휴젤은 미용 의료기기 업체 중 2024E PER 16.7로 이슈 대비 기업 가치 저평가(BUY, TP 21만원)

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/49v0oP7 >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

[의료기기(Overweight) 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 2023.11월 수출데이터 잠정치(1~20일)

1. 톡신 25.6백만달러 (YoY -6.3%, MoM -3.2%)
> 미국/캐나다 2.8백만달러 (YoY -39.5%, MoM -0.4%)
> 중국 7.8백만달러 (YoY +262%, MoM -25.3%)

2. 임플란트 68.1백만달러 (YoY +7.8%, MoM +6.3%)
> 중국 26.1백만달러 (YoY -9.3%, MoM +18.3%)
> 미국 3.2백만달러 (YoY +9.4%, MoM +26%)
> 러시아 9.6백만달러 (YoY +106.4%, MoM +20%)

3. 미용 의료기기 86.3백만달러 (YoY +16.8%, MoM +24.6%)
> 미국 19.5백만달러 (YoY +47.5%, MoM +143.7%)
> 러시아 5.4백만달러 (YoY +118%, MoM +33%)
> 대만 3백만달러 (YoY +135.1%, MoM +4%)
> 태국 3.1백만달러 (YoY +218.1%, MoM +10.2%)
> 일본 8.1백만달러 (YoY +17.1%, MoM +11.2%)
> 브라질 5.2백만달러 (YoY +15%, MoM -19.6%)

4. 치과영상장비 26.3백만달러 (YoY +12%, MoM -1.5%)
> 중국 1.9백만달러 (YoY +47.6%, MoM -50.5%)
> 미국 9.5백만달러 (YoY +0.7%, MoM +18.6%)

5. 필러 167.6백만달러 (YoY +2.8%, MoM -4.9%)
> 태국 5.7백만달러 (YoY +63.2%, MoM +3.6%)

6. 콘택트렌즈 13.4백만달러 (YoY -19.7%, MoM +3.6%)

[의료기기(Overweight) 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ Travel! 의료기기 요약편 - 포트를 짜보자

▶ 코스피/코스닥 시장 내 밸류와 성장을 동반할 수 있는 희소한 섹터로서 여전히 타 섹터 대비 메리트 존재. 고령화라는 큰 흐름 속 침투율을 높혀가는 국내 의료기기 업종 선호

▶ 의료기기 대표기업 22개 선정. 다올 의료기기 Index 설정

▶ 구성 종목

1. 당뇨 – 아이센스
2. 메디컬 에스테틱 – 클래시스, 제이시스메디칼, 파마리서치, 휴젤, 대웅제약, 원텍, 휴메딕스
3. 의료 AI(50% 할인) – 루닛, 뷰노
4. 수술/재생 의료 – 엠아이텍, 엘앤씨바이오, 한스바이오메드, 메타바이오메드
5. 덴탈 – 덴티움, 레이, 플라즈맵
6. 진단 – 바이오노트, 바디텍메드, 랩지노믹스
7. 수출 주도 헬스케어 – 휴비츠
8. 바이오 소부장 – 큐리옥스바이오시스템즈

▶ 카테고리별 모멘텀
1. 메디컬 에스테틱: 비수기 우려 불식, 톡신 업종 반복 재현 + 2026E 클래시스 미국/중국 진출이 기대감의 최고조
2. 당뇨 및 수술/재생 의료, 진단, 바이오 소부장 개별 모멘텀 존재
3. 덴탈은 중국 기반 수요 회복 기대

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3SMKk5j >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

https://n.news.naver.com/article/015/0004916960?sid=101

최고상인 국무총리상은 심텍이 수상했다. 심텍은 반도체·모바일기기용 인쇄회로기판(PCB) 글로벌 1위 기업이다. 중소벤처기업부 장관상은 클래시스, 금융위원회 위원장상은 유진테크, 금융감독원 원장상은 원익머트리얼즈에 돌아갔다. 이 밖에 비츠로셀, 파마리서치, 피에스케이가 한국거래소 이사장상을 받았다.

코스닥협회장상인 차세대 기업상은 에이치피에스피, 제이시스메디칼에 수여됐다. 기술개발기업상엔 인텔리안테크놀로지스, 코미코가, 일자리창출기업상에는 원익큐엔씨, ESG 기업상엔 아프리카티비, 에치에프알이 각각 선정됐다.

[다올 의료기기 박종현] - 2022년 한국 바이오헬스 산업 관련 해외인식도 조사 결과 보고서

좋은 분석 자료가 있어서 공유드립니다. 2023년 10월 한국 보건 산업 진흥원에서 발간한 자료인데, COVID19 펜데믹 상황과 K 컬쳐의 부상으로 한국 바이오 헬스 기업에 대한 인식이 매우 개선되었다는 자료를 확인하실 수 있습니다.

해당 자료를 통해 국내 의료기기 업체들이 제조업 강점을 기반으로 해외 확장을 이어가고 있다는 것도 확인이 가능하구요.

다들 읽어보셨(?)겠지만 이번 10월 인뎁스 내용에서도 해당 내용을 주목했는데 별도로 참고해보셨으면 좋겠다는 마음에 추가적으로 공유드립니다.

특히나 특정 기업 인지도 관련 조사에서 시장에서 많이 언급되는 회사들이 눈에 띕니다. 의료기기에서는 메디트, 오스템임플란트, 덴티움이 있겠구요. 화장품에서는 브이티가 있네요!

링크: https://www.bioin.or.kr/board.do?num=321979&bid=industry&cmd=view

루닛과 코어라인소프트는 북미 영상의학회(RSNA 2023)에서 의료AI 분야 해외사업 협력을 위한 업무협약(MOU)을 체결했습니다.

이번 협력을 통해 양사는 유럽, 중동 및 아프리카 시장을 타깃으로 상호보완적 성격의 AI 솔루션을 공동으로 판매하고, 마케팅 활동도 함께 전개할 예정입니다.

또한, 앞으로 양사는 각자의 기술적, 상업적 역량을 결합하여 해외 사업 기회 확대 및 시장 점유율 증가를 위해 힘쓸 계획입니다.

[의료기기(Overweight) 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 지난 주에 무슨 일이 있었을까?

▶ 다올 의료기기 Index 발간일 22일 대비 2.6% 상승하여 코스닥 상승률 0.6% 대비 2.0%p 상회. 덴티움/원텍/아이센스/루닛 등 코스피200/코스닥 150 지수 편입 효과로 강세 지속

▶ 당뇨: 아이센스, 휴이노와 MOU 체결. 만성질환 관련 디지털 헬스케어 분야에 있어 시너지 도모 기대

▶ 의료 AI: 북미 영상의학회 RSNA 2023 개최. 국내 업체 다수 참석. 해당 학회에서 루닛과 코어라인소프트 의료 AI 유럽 공동 협력 MOU 체결. 루닛 유럽 법인 영업인력 확보되어 있으며 양사 주력 모달리티가 루닛 – 엑스레이/맘모그래피, 코어라인 – CT로 다르기에 시너지 통한 해외 판매 확대 기대. 의료 AI 업체간 합종 연횡을 통한 자원 효율화가 필요한 시점에서 양사 간의 선택 유효 판단

▶ 덴탈: 오스템임플란트 3Q23 분기보고서 통해 아시아 매출액 성장률 YoY +17.4% 확인. Straumann/오스템임플란트/덴티움 VBP 통한 수량 증가 효과 확인 중. 2024E는 가격 인하 없이 수량 증가 기대 국면

▶ 메디컬 에스테틱: 원텍 태국 법인 KOL 행사 개최에 이어 국내 올리지오 X 판매는 60여대 납품으로 추정됨. 4Q23E 올리지오 X 신제품 효과 기대. 제이시스메디칼 포텐자 글로벌 누적 판매 대수 3,000대 달성. 2H23부터 브라질 판매 개시 파악

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3T4uhzU >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >