嗚嗚，又是突襲！有人要賣我太陽眼鏡 / 狗 / 衝浪板嗎？🥺

Durov 原貼文：

🕶🕶🕶🕶 Telegram 的生日 / 夏季禮物在不到 3 分鐘 內售罄，總收入超過 1100 萬美元。

爲了讓這輪更公平，我们將 Durov 的太陽眼鏡 🕶（约 600 美元，每用户最多 3 副）和 抵抗犬 🕶（约 100 美元，每用户最多 5 隻）的購買限制為僅限高級使用者。儘管如此，兩者仍在 15 秒 內售罄。🥹

我們是否應該在 9 月 1 日 發佈 2-3 個更多禮物，並實施更嚴格的購買限制？🤔

TON 近況與我的中期判斷：為什麼我仍偏樂觀

近況概覽

⚫️ VERB 改組為 TON Strategy Co，完成約 5.58 億美元私募，用於建立公開市場上的 TON 財庫策略載體。( 文章 )
⚫️Coinbase Ventures 已成為 Toncoin 持有者；Manny 對外表示「直接向 Telegram 購買」，但未披露金額及數量。
⚫️在美國零售端，TON 目前仍無法在 Coinbase 交易；Robinhood 亦僅在歐盟區提供 TON 交易，美國尚無法購買。
⚫️Durov 系列貼圖在 3 分鐘內全部售罄

回到核心問題：為什麼我對 TON 的中期仍偏樂觀？

1️⃣現金流與敘事的「雙輪驅動」

Telegram 重心，從產品擴張逐步轉為變現與財務修復：Premium、廣告、Gifts／NFT、商業帳戶、聯盟分潤與 Mini Apps 能力持續上線。這代表 Telegram 有更長的彈藥線去投資「會寫進財報的增長」，而 TON 作為其結算、資產與分發層，天然受益。當一家超過 10 億 MAU 的平台證明自己能穩定賺錢，市場更願意賦予與其深度綁定資產（Toncoin）更高的「敘事溢價」。

2️⃣財庫飛輪：把 MSTR/BTC 的老劇本，移植到 VERB/TON

TON Strategy 的定位：是資本槓桿化的持幣策略。

a. 以公司股權與資產做槓桿（質押、循環信貸、必要時啟動 ATM 發行新股）

b. 用低成本負債疊加 Staking 收益 ( 最後會託管誰質押呢？答案大家應該都知道 )

c. 在二級市場靈活調倉，放大每一單位股本帶來的 TON β。

這套機制若運轉順暢，就會形成「股本—負債—持幣—敘事」的正反饋，對應到我們熟悉的 MSTR/BTC 案例。

3️⃣美國「渠道門票」正在補齊

Coinbase Ventures 的進場，雖然還不是「上架」，但它解了幾件事：

a. 它是一種「合規信號」：美國一線機構開始在資本層面承認 TON 的長期位置；

b. 它為「美股敘事」鋪路：當美國散戶端（如 Coinbase、Robinhood US）尚未開閘時，先讓投資人透過股票（VERB/TSC）持有 TON 故事；

c. 它是潛在的預期管理：即便 USDC 尚未原生登陸 TON、Coinbase 也尚未上架，有這份期待就足以驅動幣圈的中期定價

4️⃣ 潛在的 USDC

就算 USDC 尚未原生登陸 TON，我仍把它視為潛在的敘事模組：穩定幣對 Mini Apps 的支付結算、跨境 C2C／商家端結算、廣告與創作者分潤，都需要「低摩擦、低波動」的計價資產。一旦 USDC 真正上線 TON，能即時提升的是資金效率與法幣敞口管理，進一步降低新用戶的上手機阻力。但即使只是在「可期待」階段，幣圈也會先把可能性算進去。

我對 TON 的中期偏樂觀，不是因為「美國市場將會帶來新用戶產生營收」，而是因為財報與資本正在共振：Telegram 的利潤化，為 TON 整個敘事提供現金流底盤；TON Strategy 把這個敘事接到美股市場的資金迴路；而 Coinbase Ventures 的入場，則把合規與信號一併補上。

至於「能不能真的吸引到用戶」與「USDC 是否有用」，在幣圈，消息足以先定價，基本面再慢慢追上。這就是我選擇在中期保持偏多視角的理由。

$VERB 終於突破我成本了！嗚嗚，我買好高。 🚀

💱Binance 發颱風錢了！格局

查看方式：總覽 → 獎勵中心

領導層異動：

Max Crown 被任命為 TON Foundation 總裁兼執行長，並在他目前的執行長職務上擴大職責 🔄

Manny 則卸下總裁職務，專注擔任 TON Strategy Co. 董事長。

🚀TON Strategy 最新動向（VERB）

VERB 在昨日的新聞稿確認：公司國庫資產已逾 7.8 億美元，其中 TON 約 7.13 億美元、現金約 6,700 萬美元，並把戰略目標明確寫成「累積超過 TON 流通量的 5%，此外，公司打算透過將現金流、質押獎勵以及再投資，穩定提升每股持有的 $TON。」

但... 瑞凡，不是... 我是說 Manny，現在持有量已經超越 5% 了，你會不會喊的太保守。

⚫️CMC 顯示 TON 流通量約 2.567B；5%＝約 128.35M 枚。

兩種確認方式：

- 鏈上地址查閱：持有 199.47M TON，→ 對 2.56B 流通量約 7.79%，已高於 5%。
- 新聞稿估值換算口徑（用官方金額/價格直接換算枚數）：7.13 億 ÷ 3.28 ≈ 217.38M TON → 對比 2.56B 約 8.49%，也高於 5%。

附註：公司文件尚未明列精確的「持幣枚數」，因此本文僅列出「鏈上可見數」與「按新聞稿金額/價格換算數」兩個公開可驗的路徑。

⚫️mNAV（依公開文件直接計）

mNAV = 市值 ÷ 國庫資產（或等價的股價 ÷ NAV/股）。

- 分母（國庫資產，官方）：$780,000,000。（= TON $713M + 現金 $67M）
- 流通在外股數（SEC 文件）：60,538,922 股。
- NAV/股：$780,000,000 ÷ 60,538,922 ＝ $12.884/股。
- 目前股價（即時）：$20.81。
• mNAV 倍數：$20.81 ÷ $12.884 ≈ 1.62×（等價於市值約 $1.26B ÷ 國庫 $0.78B）。

除了買幣，還得看人。這兩週 Manny 幾乎是連軸轉地對外曝光：與各種 YT節目合作拍攝專題、安排多場 X Space，持續闡述 TON 國庫的敘事，這無疑是在為各位股東信仰加值。

我對這種高頻宣傳給予莫大的肯定，因為 TON Strategy 的估值終究繫於兩條線：鏈上採用與資本市場的再融資能力。前者需要 Telegram×TON 的持續滲透，後者則需要穩定、透明且一致的對外溝通節奏 — Manny 眼下在做的就是第二件事。

最後，希望能在之後的 VERB 的公司文件中得知 TON 的總持有量、每 TON 成本。

#TonToTheMoon

TON of Alpha 第三集邀請到 Manny，而且有中英字幕。

1:00 – 片頭：Mr. Z 歡迎 Manny — TON 那位價值 5.58 億美元的人
1:50 – 高盛 → Kingsway → 比特幣 → TON
3:30 億未開戶者 → 為何 TON = 真實世界的加密貨幣
4:40 – 比特幣 = 新大陸 → TON = 下一個薩托里卡
6:00 – 網路空間：財產、自由與工作量證明
10:00 – 山寨幣、穩定幣 & @telegram 的規模
11:00 – @durov = GOAT → Telegram 的優勢
13:25 – Web1→Web2→Web3：資訊 → 資金流
16:20 – 5.58 億美元 PIPE 與在 NASDAQ 上的 TON DAT
18:20 – 永久資本 vs ETF → TON 策略手冊
20:15 – TON 相較於 ETH 與 SOL 的差異 → 最大上行空間
21:50 – $VERB = 只有 TON DAT → Telegram 的代理股票
24:10 – TON 還沒進入美國 → 漲到歷史新高的路徑
25:50 – 戰術手冊：帳面價值、質押、收入
32:50 – 擴展 TON：從 $1B → $10B → $100B+
36:16 – Telegram-TON 穩定幣 → 兆美元願景
37:42 – TON 作為 Telegram 的國家貨幣
44:00 – tgBTC 與穩定幣 → 大眾採用之路
55:50 – 為何 TON DAT 敘事很重要
57:20 – Manny 談領導與自由使命
59:00 – 🔥 那個大家都沒在談的 alpha

原貼文：https://x.com/TONofAlpha/status/1958595376883134799