Мы ждём, что ЦБ сохранит ключевую ставку 16% на очередном заседании в пятницу.

👀 Почему такой прогноз

• Инфляция сейчас ниже, чем осенью 2023 года, но всё ещё выше целей Центробанка.

• Сохраняются главные проинфляционные факторы: состояние экономики и рынка труда, повышенные инфляционные ожидания, высокие темпы кредитования в отдельных сегментах и бюджетная политика. Мы считаем, что из-за них регулятор пока не будет снижать ставку, а замедление инфляции преждевременно считать устойчивым.

• При этом мы ждём, что сильнее всего ставка снизится во втором полугодии, а в конце года составит 12–13%.

📰 Инфляционные факторы меняются неоднородно

• Кредитование в рыночном сегменте замедлилось, а в льготном остаётся высоким — как и корпоративное.

• Инфляционные ожидания людей и бизнеса снижаются, но всё ещё высоки.

• Рынок труда не изменился: в январе безработица осталась у минимума в 2,9%, а  реальные зарплаты в декабре выросли на 8,5% от года к году.

• Рынки энергоносителей и валют стабильны. Цены на нефть немного выросли.

🏆 Нам 28 лет — вам подарки!

1 апреля 1996 года начала работать наша управляющая компания. Тогда же и зародилась индустрия управления активами в России. Сегодня мы занимаем первое место по объему рынка открытых и биржевых фондов и управляем активами на 1,7 трлн рублей.

В свой 28-й день рождения «Первая» раздаёт подарки подписчикам: 28 сертификатов МВидео на покупку любой техники.

За 1️⃣ место — 50 000 ₽
За 2️⃣ место — 35 000₽
За 3️⃣ место — 15 000 ₽
За места с 4-е по 28-е — 4000 ₽

🔜 Как принять участие

• Подпишитесь на наш канал;
• Нажмите на кнопку «Участвую» под этим постом. Даже если вы уже подписаны на канал, обязательно нажать на кнопку, чтобы стать участником.

Победителей выберем 1 апреля.

Не забудьте включить уведомления, чтобы не пропустить итоги конкурса. И конечно, следите за постами. Здесь можно не только выиграть крутые призы, но и быть в курсе всего, что происходит на фондовом рынке. А ещё узнавать инвестиционные идеи и новости о ПИФах от экспертов УК.

Удачи!

📰 Долговой рынок — на что смотреть инвестору

Рублёвые облигации испытывают давление последние два месяца.

Основных причин две.

1️⃣ Хотя ЦБ и не повысил ставку, он увеличил среднесрочный прогноз.

2024 год: c 12,5–13,5% до 13,5–15,5%.
2025 год: с 7,0–9,0% до 8,0–10,0%.

Вероятно, регулятор будет дольше держать высокую ставку и снижение откладывается на второе полугодие.

2️⃣ Минфин продолжает размещать много ОФЗ с фиксированным купоном: c начала года уже больше 670 млд ₽ — 84% квартального плана. Это давит на кривую ОФЗ, особенно на выпуски с длинной дюрацией. Индекс корпоративных облигаций Мосбиржи тоже потерял 1,1% с начала года, но это компенсируют купоны — индекс совокупного дохода прибавил больше 1%.

Долгосрочным инвесторам сейчас может быть выгодно покупать облигации с фиксированным доходом. Высокие ставки в экономике — надолго, но не навсегда. Мы считаем, что в середине года инфляция и жёсткая монетарная политика пройдут пик, а ключевая ставка близка к максимуму. Поэтому можно инвестировать в бумаги с доходностями на уровне или выше ставок по депозитам, чтобы зафиксировать их на два года или дольше.

Первичный рынок

Здесь достаточно выпусков с адекватным кредитным спредом к ОФЗ и высокой доходностью, например:

• КАМАЗ, на 2 года, доходность — 15,3%;
• Самолёт, на 2 года, доходность — 15,8%;
• Газпромбанк, на 3 года, доходность — 14,4%.

Вторичный рынок

Хорошее сочетание риска и доходности 15–16% годовых дают бонды второго эшелона:

• АФК Система;
• девелоперы — Эталон, ЛСР;
• потребительский сектор и ритейл — Окей, Белуга.

Флоатеры

Выпуски с плавающей ставкой остаются актуальными в условиях жёсткой монетарной политики ЦБ. С премией к базовой ставке (Ruonia или ставке ЦБ) купонная доходность корпоративных флоатеров выше 16%.

Замещающие облигации

Их тоже не стоит обходить вниманием. У них высокая доходность в валюте и нет инфраструктурных рисков (например, что деньги заблокируют). Бонды первого эшелона дают доходность 5–6,5%. Бумаги второго (Группа ПИК, ГТЛК, МКБ) — выше 7%.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Ключевые индексы вторую неделю подряд в минусе.

Причина — монетарная политика ЦБ: регулятор сохранил процентную ставку 16% и дал жёсткий комментарий. Однако мы ждём, что ставку могут снизить во втором полугодии, а на конец года она будет 12–13%.

• Индекс Мосбиржи в рамках среднесрочного восходящего тренда.

• Размещения Минфина на первичном рынке и политика Центробанка продолжают давить на облигации. Индекс гособлигаций RGBI снижался 13 сессий подряд, но после решения по ставке начал рост. 

• Доходности среднесрочных и долгосрочных бондов шли вверх. Банки ожидали, что высокая ставка сохранится, поэтому продавали эти бумаги.

• Акции Тинькофф после редомициляции начали расти после распродаж и по итогу недели показали плюс.

• Совет директоров Лукойла рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 483 ₽ за акцию. Это меньше ожиданий инвесторов.

🦷 На неделе ждём данные по ВВП России.

🌐 Глобальные рынки

• Динамика была положительной. S&P 500 остаётся в рамках долгосрочного восходящего тренда и торгуется у исторического максимума.

• Регулятор ожидаемо сохранил базовую процентную ставку. Глава ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции сказал:

– ставка «вероятно, находится на своём пике»;
– целесообразно начать снижать её в этом году;
– инфляция снизилась, но остаётся на повышенном уровне;
– высокая ставка негативно влияет на инвестиции в бизнес.

В целом ожидания инвесторов подтвердились: регулятор может начать цикл снижения ставки в этом году.

• На этом фоне рынки акций продолжили расти, а на долговом начались покупки облигаций.

🦷 На неделе ждём данные по ВВП США. В пятницу в США торгов не будет из-за Страстной пятницы.

🛢 Нефть

• Brent выросла. Причин несколько.

– ОПЕК+ планово ограничивает добычу, и на рынке формируется дефицит.
– Продолжаются конфликты на Ближнем Востоке и в Красном море.
– ФРС может начать снижать ставку в этом году.

Это позволяет надеяться, что скоро мы можем увидеть цены ближе к $90 за баррель.

✅ Как получить больше дивидендов в 2024 году: прямой эфир с экспертами «Первой»
 
Уже через два дня, 28 марта в 18:00, пройдёт трансляция с нашими управляющими. В ней примут участие:
 
• Антон Кравченко, руководитель отдела акций УК «Первая»;
• Андрей Макаров, руководитель отдела продаж УК «Первая» — ведущий.
 
📰 Они обсудят, как выбрать дивидендные акции в 2024 году.
 
- Самые дивидендные эмитенты, сколько ждём дивидендов в этом году и в каком квартале они придут.
- Что даст инвесторам больше дохода –– дивидендные компании или акции роста.
- Растущие компании и дивидендные аристократы: почему одни компании платят дивиденды, а другие нет, и как это связано с ростом бизнеса. 
- Специальные истории: как компании платят дивиденды и растут выше рынка.
- Какие плюсы по налогам у дивидендных акций по сравнению с растущими.
- Как выбрать дивидендные акции и стоит ли гнаться за высокими выплатами в абсолюте.
- Какую долю дивидендные акции должны занимать в портфеле инвестора.

А ещё эксперты в прямом эфире ответят на ваши вопросы. Присылайте их сюда.
 
🔜 Трансляция пройдёт в этом канале.

📰 Сбор заявок на продажу замороженных активов — что важно знать сейчас

Организатор торгов «Инвестиционная палата» начал принимать заявки российских инвесторов, которые хотят продать бумаги иностранцам. Каждый может выставить активы до 100 000 ₽.

Мы сделали лендинг о торгах с ответами на главные вопросы.

Ниже — всё, что важно прямо сейчас.

✅ Что делать клиентам УК «Первая»

Мы уже запросили у регистратора выгрузку реестра пайщиков и готовим списки клиентов с заблокированными активами. Заявки будем принимать с 8 апреля. 

Клиентам Сбера придёт СМС от банка или от УК «Первая». В нём будет ссылка, чтобы дать согласие в СберБанк Онлайн. Заполнять ничего не надо, мы всё подготовим. Ещё подать согласие можно в личном кабинете на сайте УК и на сайте Финуслуги.

Cделать это в офисах Сбера и через клиентских менеджеров не выйдет. Если у вас есть заблокированные фонды УК «Первая» у другого брокера, ждите инструкций от него.

🦷 Согласие подаётся по всем продуктам сразу:

– если у вас есть ПИФ или стратегия ДУ, которая вкладывает в ПИФы, подать его надо до 14 апреля;
– если только стратегия ДУ без ПИФов внутри — до 21 апреля.

Без согласия УК не сможет подать ваши активы на торги. Отозвать согласие нельзя.

👀 Вам не надо выбирать активы на 100 000 ₽. Это должна сделать УК. Мы постараемся подобрать бумаги близко к этой сумме, но не выше — иначе заявку отклонят.

На торгах можно получить и больше 100 000 ₽ — если иностранцы выкупят бумаги дороже стартовой цены. Но можно и меньше — если купят не всё.

Если у вас активы в разных УК и брокерских компаниях, можно подать согласие в каждой. Дальше организатор решит, какую заявку допустить.

🦷 Торги продлятся до 29 июля 2024 года.

Полезные ссылки:

• Какие продукты УК «Первая» участвуют в обмене

Фонда «Еврооблигации» нет в списке. Он инвестировал в еврооблигации российских эмитентов, а они в обмене активами не участвуют. Но сейчас активно замещаются.

• Какие бумаги можно продать и их стартовые цены (Excel)

• Официальные документы

Все новости о торгах будем сообщать тут.

👥 Управляющий инвестирует, как хочет? Или нет?
 
Отвечаем на вопросы клиентов о том, как работают наши фонды.
 
Некоторые считают, что УК может делать с деньгами инвесторов что угодно, лишь бы получить прибыль. Например, купить одну бумагу на всё или что-то в этом роде.

Это не так. В первую очередь компания следит за рисками — и управляющим не позволяет забывать о них. А за УК следит специальный депозитарий и Центробанк.

— Кто ограничивает стратегии фондов?

— ПИФы сильно регулирует ЦБ. Он контролирует многое, вплоть до максимальной доли каждого эмитента в фонде. Так, есть законодательное ограничение: на одного эмитента нельзя тратить более 10% средств фонда. А ещё не получится купить валюту или облигации, если фонд акционный.

Это сильно снижает риски, поэтому ПИФы отлично подходят начинающим инвесторам. Так они реже теряют деньги и не разочаровываются в фондовом рынке.
 
— Есть ли контроль внутри УК?

— Контроль строгий: во-первых, управляющий защищает свои идеи на внутренних инвестиционных комитетах; во-вторых, у нас свои лимиты, помимо ограничений ЦБ. Например, если риск-менеджмент УК считает, что компания рискованная и её покупка в объёме больше 2–3% приведёт к отклонениям в работе фонда, то управляющий сможет вложить в неё максимум 2–3%.

За этим следят специальные отделы. Контролируют состав фондов, тестируют на волатильность, у фондов облигаций проверяют чувствительность к возможному изменению ключевой ставки.

— ИТ используете?

— У нас есть система, она контролирует лимиты на пре-трейде, чтобы управляющему не держать всё в голове, и предупреждает, если что-то покупать нельзя.

На пост-трейде она снова проверяет состав фонда и сообщает, если кто-то всё же ошибся.

— Зачем всё это нужно?

— Важно системно работать с риском. Если сильно ограничить управляющего, он не даст результатов. А если ослабить контроль, управляющий возьмёт на себя повышенный риск. Опаснее всего и для новичков, и для опытных управляющих —  начать путать свою «гениальность» с удачным попаданием в тренд.