📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Ключевые индексы выросли, при этом РТС — более динамично из-за укрепления рубля. Индекс Мосбиржи сохраняет восходящий тренд.

• Инвесторы ждут, что на заседании 26 апреля ЦБ сохранит ключевую ставку 16%. Внутренний спрос растёт даже при жёсткой монетарной политике, поэтому регулятор, вероятно, не будет снижать ставку до осени. На это влияют и риски, что активизируется потребление.

• Инфляционные ожидания людей снизились, это повод сохранить ставку.

• Данные производственной инфляции тоже говорят о высокой инфляции.

• Регулятор может и повысить ставку, хотя шансы небольшие. Причина — проинфляционные риски.

• Долговой рынок показал улучшение, но ещё рано говорить, что тренд меняется. На облигации давит жёсткая монетарная политика и «навес» предложения ОФЗ со стороны Минфина.

• Цены на золото остаются около исторического максимума.

🦷 На этой неделе ждём заседания Центробанка и решения по процентной ставке.

🌐 Глобальные рынки

• Американские рынки в минусе. Индекс S&P 500 снижался три недели подряд и вернулся к 5000 пунктов.

• Инвесторы ждут, что базовую ставку снизят не в июне, а в сентябре. Всё дело в инфляции и обострении конфликта на Ближнем Востоке.

• Доходности на долговом рынке выросли.

🦷 На этой неделе инвесторы ждут:

- индекс деловой активности;

- данные продаж нового жилья;

- данные ВВП США;

- индекс расходов на личное потребление (PCE).

🛢 Нефть

• Brent стоит около $86 за баррель и остаётся в середине диапазона $80–90, который мы прогнозируем.

• Нефть поддерживают риски из-за возможного ответа Израиля Ирану.

• На котировки давят ожидания инвесторов, что ставка останется высокой, и рост доллара на этом фоне, а ещё рост запасов нефти в США: они выросли на 2,735 млн баррелей при ожиданиях 1,6 млн баррелей.

• На неделе выйдут данные о запасах нефти и нефтепродуктов от Американского института нефти и Минэнерго США.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика была положительной.

• Инфляционные ожидания людей продолжили снижаться.

• Низкая инфляция не сохраняется из-за проинфляционных условий. Так, в марте ускорилось кредитование во всех сегментах, а безработица в феврале продолжила падать.

• Дополнительный риск для долгосрочных и среднесрочных облигаций — «навес» предложения ОФЗ со стороны Минфина.

• Поэтому сохраняют привлекательность флоатеры с плавающей ставкой. Но мы следим за котировками и макроданными, чтобы не упустить удачный момент и увеличить инвестиции в облигации с фиксированным купоном.

🦷 Главное событие этой недели — решение Центробанка по ключевой ставке. Мы ждём, что регулятор сохранит 16% и ужесточит риторику. Например, регулятор может повысить прогноз уровня ключевой ставки для целевого уровня инфляции к концу 2024 года и для сохранения у цели в 2025 году. Или — сообщить, что рассматривал повышение ставки.

🌐 Глобальные рынки

• Динамика была негативной.

• В США вышла «Бежевая книга» ФРС: она говорит, что экономическая активность немного улучшилась с февраля.

• На заседании НБК в Китае регулятор сохранил базовую ставку 3,45%, а ставку по 5-летним кредитам — 3,95%.

• Данные ВВП Китая за первый квартал 2024 года несколько лучше ожиданий. Данные по безработице тоже говорят, что китайская экономика стабилизируется.

🦷 На этой неделе в США выйдут:

- предварительные данные по индексу деловой активности (PMI) за апрель;

- ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) за март, его отслеживает ФРС в монетарной политике.

В еврозоне выйдут индексы PMI за апрель.

💱 Рубль

На прошлой неделе он укрепился на 0,3%. Рубль поддерживает относительно дорогая нефть, комфортное сальдо счёта текущих операций и жёсткая монетарная политика ЦБ. На этой неделе экспортёры будут продавать валюту перед налоговыми выплатами, это может поддержать рубль. В краткосрочном периоде ждём диапазон 91,5–94,5 ₽/$.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Ключевые индексы показали разную динамику. Индекс Мосбиржи снизился, но сохраняет восходящий тренд, а РТС вырос из-за укрепления рубля.

• Сбер и ЮГК выпустили сильные отчёты.

• Центробанк сохранил 16% и ужесточил риторику о монетарной политике.

• Мы ждём, что ключевую ставку осенью могут снизить до 15%, а в декабре — до 13–14% (средний уровень за год — 15,7%). В 2025 году из-за макроданных ставку могут снизить с 14% до 9,5% (средний уровень — 11,6%). Инфляция в конце года может быть 5,6% от года к году и выйдет к цели 4% от года к году в середине 2025 года.

• Доходности длинных и средних гособлигаций выросли после решения ЦБ.

• Рынок следит за комментариями Центробанка и макроданными. Пока экономика бурно растёт и есть дефицит кадров, считаем, что давление инфляции будет снижаться медленно, а доходности ОФЗ останутся высокими.

🦷 На следующей неделе выйдут данные о ВВП РФ, уровне безработицы и изменении реальных зарплат.

🌐 Глобальные рынки

• S&P 500 завершил неделю в плюсе и вернулся к 5100 пунктам.

• В США вышел базовый ценовой индекс расходов на личное потребление. Инфляция не изменилась, это довольно позитивный сигнал.

• На долговом рынке начались покупки, а доходности упали.

🦷 На следующей неделе рынок ждёт заседание ФРС США: ожидается, что ставку сохранят, но может измениться риторика о монетарной политике. По фьючерсам на изменение ставки первое снижение на 0,25 процентных пункта ждут в сентябре.

🛢 Нефть

Цена Brent — в середине диапазона $80–90 за баррель, который ждём на 2024 год.

Вот почему нефть дорожала.

- В Минэнерго США отчитались, что запасы нефти упали на 6,368 млн баррелей при ожиданиях роста на 1,6 млн баррелей.

- Вышли хорошие данные потребительской инфляции в США и данные по инфляции на личное потребление (PCE). 

Инвесторы ждут, что ФРС снизит ставку в этом году и спрос на нефть вырастет.
Конфликт на Ближнем Востоке поддерживает котировки.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика была отрицательной.

• Индекс Мосбиржи снизился после распродаж акций Газрома и остаётся в восходящем среднесрочном тренде.

• После слабого отчёта Газпрома дивиденды могут снизиться.

•  Решение ЦБ оставить ставку 16% было ожидаемо, а жёсткая монетарная политика может продлиться.

• Распродажи среднесрочных и долгосрочных бондов продолжились.

• Пока экономика бурно растёт и есть дефицит кадров, считаем, что давление инфляции будет снижаться медленно, а доходности ОФЗ останутся высокими и могут продолжить снижаться.

🌐 Глобальные рынки

• Главным событием недели стало заседание ФРС США. Регулятор сохранил базовую ставку и ужесточил риторику о монетарной политике на фоне высокой потребительской инфляции.

• По фьючерсам на изменение ставки первое снижение на 25 базисных пунктов ждут в сентябре с вероятностью 45%.

• Неопределённость высокая, и инвесторы следят за макростатистикой и комментариями от ФРС.

• На неделе вышли данные о рынке труда. Безработица в США в апреле выросла до 3,9%, но остаётся очень низкой. Рынок труда перегрет, и проинфляционные риски остаются.

• На долговом рынке динамика была позитивной.

🦷 На неделе в США выйдет число первичных заявок на пособие по безработице и выступят представители ФРС с комментариями о монетарной политике регулятора.

🛢 Нефть

• Котировки остаются в рамках нашего прогноза на 2024 год $80–90 за баррель.

• Цены снизились после неожиданных данных о запасах нефти в США.

• Инвесторы беспокоятся, что ФРС ужесточило риторику о монетарной политике. Это произошло после того, как инфляция в США три месяца подряд превышала прогнозы.

• Процентные ставки вряд ли повысят, это позитивный сигнал.

• Более жёсткая монетарная политика в США будет сдерживать спрос на энергоносители, включая нефть.

🦷 На неделе выйдут данные о запасах нефти Американского института нефти и Минэнерго США, ежемесячные прогнозы мирового спроса и предложения нефти от ОПЕК и Международного энергетического агентства.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика была негативной. Долговой рынок продолжил отыгрывать решение ЦБ по ключевой ставке.

• Регулятор сохранил ставку 16%, но поднял прогноз по средней ключевой ставке в 2024 году с 13,5–15,5% до 15,0–16,0%, а в 2025 году — с 8–10% до 10–12%.

• Минфин на прошлой неделе не размещал ОФЗ.

• Инвесторы продолжают следить за инфляцией, курсом рубля и изучать протокол заседания ЦБ РФ в апреле. Проинфляционные риски всё ещё сильны: состояние экономики и рынка труда, бюджетная политика, повышенные инфляционные ожидания, динамика кредитования и другие. Из-за них жёсткая монетарная политика продолжится. 

• Всё это и «навес» предложения ОФЗ со стороны Минфина делает облигации с плавающей ставкой (флоатеры) актуальными. Но мы следим за котировками и макроданными, чтобы не упустить удачный момент и увеличить инвестиции в облигации с фиксированным купоном.

🌐 Глобальные рынки

• Динамика была позитивной.

• Данные с рынка труда в США оказались хуже ожиданий, этот рынок в апреле охладился. 

• В Китае вышли индексы деловой активности (PMI) за апрель.

🦷 На этой неделе в США выйдут инфляционные ожидания людей за май, а в Китае — данные PMI для сектора услуг, индексы ИПЦ и ИЦП за апрель.

💱 Рубль

Он укрепился на 0,1% и закрыл прошлую неделю на 91,6 ₽/$. Рубль поддержали продажи экспортёров в налоговом периоде, жёсткая монетарная политика ЦБ и то, что указ об обязательной продаже выручки экспортёрами продлили.

В краткосроке ждём котировки 89–93 ₽/$.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Ключевые индексы показали разную динамику. Индекс Мосбиржи снизился, но остаётся в среднесрочном восходящем тренде. После выхода вниз из узкого диапазона 3420–3490 пунктов и без позитивных новостей индекс может скорректироваться в краткосроке.

• На рынок сильно повлияла дивидендная отсечка в акциях Лукойла, которые занимают большую долю в индексах. В понедельник бумаги снижались больше чем на 3,5%.

• Глава Транснефти сообщил, что в компании готовятся выплачивать дивиденды два раза в год, это больше устраивает инвесторов.

• Ситуация на долговом рынке не сильно изменилась. Рынки оценивают то, что регулятор пересмотрел прогноз средней ключевой ставки в 2024 и 2025 годах.

🦷 На следующей неделе выйдут данные торгового баланса и ВВП РФ.

🌐 Глобальные рынки

• Индекс S&P 500 за неделю подрос.

• Американские корпорации показывают хорошие финансовые результаты: они выше ожиданий инвесторов, несмотря на повышенную инфляцию и риск того, что ФРС США сохранит высокую ставку.

• Динамика долгового рынка остаётся позитивной.

🦷 На неделе инвесторы ждут данные о потребительской инфляции и розничных продажах. Котировки на нефть в апреле снизились → инфляционное давление тоже могло ослабеть. Не исключено, что инфляция останется такой же или снизится.

🛢 Нефть

• Brent на неделе опустилась ниже $83 за баррель. Котировки остаются в рамках  нашего прогноза на 2024 год в $80–90 за баррель и торгуются в середине этого диапазона.

• Запасы нефти оказались хуже ожиданий. Статистика опять показала, что серьёзного снижения поставок нефти в мире нет.

• На котировки кроме роста запасов нефти сильно давило укрепление доллара. Вышли более слабые, чем ожидалось, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США → инвесторы надеются, что базовую ставку скоро начнут снижать.

• Конфликт на Ближнем Востоке сохраняется. Он поддерживает цены на нефть и не даёт им серьёзно снизиться.