Разноцветный своп-магазин.
Доллар пользуется высоким спросом, склонен к опасному росту.
ФРС не хочет быть мировым центральным банком.
Американская валюта была не всегда желанная, как в сегодняшние смутные времена. В 1960-х годах у европейских центральных банков было больше долларов. Чтобы отговорить их конвертировать свои доллары в золото, Федеральная резервная система ввела свою первую «линию обмена» в 1962 году, что позволило иностранным центральным банкам получать доллары в обмен на свою собственную валюту, а затем обменять их на более поздний срок. В сочетании с покупками ФРС долларов, свопы помогли защитить нервные иностранные центральные банки от опасностей девальвации доллара.
Мир сейчас сталкивается с противоположной проблемой: доллар пользуется высоким спросом, склонным к опасному повышению курса. Неудивительно, что он укрепился по отношению к валютам развивающихся рынков, которые пострадали от жестокого оттока капитала с конца января. Но, что более удивительно, доллар укрепился по отношению к валютам-убежищам, таким как иена и швейцарский франк, и подтолкнул такие валюты, как фунт и норвежская крона, к своему самому низкому уровню за последние десятилетия. 18 марта спотовый индекс доллара Bloomberg, который измеряет доллар против корзины валют, достиг рекордного максимума, его седьмой рост подряд. Любой, кто хочет обменять свои иены, франки или евро на доллары (а затем снова обменять их через несколько месяцев), должен заплатить премию, известную как мультивалютная, которая вычитается из любых процентов, которые они зарабатывают.
Одной из причин этого дефицита может быть глобальная роль доллара. Золтан Позсар и Джеймс Суини из банка Credit Suisse отмечают, что цепочки поставок - это платежные цепочки в обратном порядке. Когда поток деталей, компонентов и сборки прерывается, поток платежей в другом направлении также прерывается. В Восточной Азии, где началась пандемия, эти платежи часто производятся в долларах.
В некоторых больницах, охваченных случаями с охватом 19 пациентов, перед штормом было зарегистрировано затишье - период, когда отделения неотложной помощи успокаиваются, потому что люди с другими недугами остаются в стороне, но люди, которые не могут дышать, еще не прибыли в массовом порядке. Нечто подобное произошло в феврале на рынках долларового финансирования. Закрытие Китая уменьшило потребность в торговом финансировании, отмечают г-н Позсар и г-н Суини, устраняя один источник спроса на долларовое кредитование. Но поскольку доходы компаний в долларах иссякли, все больше их обращалось за помощью в свои банки. Компании с заранее оговоренными кредитными линиями привлекли их. Крупные фирмы, которые привыкли получать деньги непосредственно с рынков капитала через облигации или коммерческие бумаги, также обратились к банкам.
Сами банки могут обратиться к ФРС, которая может одолжить им доллары, которые они не могут получить самостоятельно. Но ФРС менее способна помочь банкам, которым не хватает присутствия в Америке. В прошлом году неамериканские банки имели долларовые обязательства на сумму $ 13 трлн, согласно подсчетам Иньяки Алдасоро и Торстена Эхлерса из Банка международных расчетов. Только 22% этой суммы были забронированы в филиалах или филиалах в Америке. Остальные были вне досягаемости ФРС.
ФРС, однако, может обратиться к своим центральным банкам. А они, в свою очередь, могут помочь коммерческим банкам в рамках своих собственных обязательств. 15 марта ФРС ослабила условия своих линий обмена с центральными банками в зоне евро, Японией, Великобританией, Швейцарией и Канадой. Двумя днями позже Банк Японии предложил более 30 млрд долларов в виде 12-недельных займов, что стало самой большой суммой после мирового финансового кризиса 2007-2009 годов. Европейский центральный банк получил 112 млрд долларов. Это сузило «основу», которую нужно платить, чтобы получить доллары через валютные свопы.
Доллар пользуется высоким спросом, склонен к опасному росту.
ФРС не хочет быть мировым центральным банком.
Американская валюта была не всегда желанная, как в сегодняшние смутные времена. В 1960-х годах у европейских центральных банков было больше долларов. Чтобы отговорить их конвертировать свои доллары в золото, Федеральная резервная система ввела свою первую «линию обмена» в 1962 году, что позволило иностранным центральным банкам получать доллары в обмен на свою собственную валюту, а затем обменять их на более поздний срок. В сочетании с покупками ФРС долларов, свопы помогли защитить нервные иностранные центральные банки от опасностей девальвации доллара.
Мир сейчас сталкивается с противоположной проблемой: доллар пользуется высоким спросом, склонным к опасному повышению курса. Неудивительно, что он укрепился по отношению к валютам развивающихся рынков, которые пострадали от жестокого оттока капитала с конца января. Но, что более удивительно, доллар укрепился по отношению к валютам-убежищам, таким как иена и швейцарский франк, и подтолкнул такие валюты, как фунт и норвежская крона, к своему самому низкому уровню за последние десятилетия. 18 марта спотовый индекс доллара Bloomberg, который измеряет доллар против корзины валют, достиг рекордного максимума, его седьмой рост подряд. Любой, кто хочет обменять свои иены, франки или евро на доллары (а затем снова обменять их через несколько месяцев), должен заплатить премию, известную как мультивалютная, которая вычитается из любых процентов, которые они зарабатывают.
Одной из причин этого дефицита может быть глобальная роль доллара. Золтан Позсар и Джеймс Суини из банка Credit Suisse отмечают, что цепочки поставок - это платежные цепочки в обратном порядке. Когда поток деталей, компонентов и сборки прерывается, поток платежей в другом направлении также прерывается. В Восточной Азии, где началась пандемия, эти платежи часто производятся в долларах.
В некоторых больницах, охваченных случаями с охватом 19 пациентов, перед штормом было зарегистрировано затишье - период, когда отделения неотложной помощи успокаиваются, потому что люди с другими недугами остаются в стороне, но люди, которые не могут дышать, еще не прибыли в массовом порядке. Нечто подобное произошло в феврале на рынках долларового финансирования. Закрытие Китая уменьшило потребность в торговом финансировании, отмечают г-н Позсар и г-н Суини, устраняя один источник спроса на долларовое кредитование. Но поскольку доходы компаний в долларах иссякли, все больше их обращалось за помощью в свои банки. Компании с заранее оговоренными кредитными линиями привлекли их. Крупные фирмы, которые привыкли получать деньги непосредственно с рынков капитала через облигации или коммерческие бумаги, также обратились к банкам.
Сами банки могут обратиться к ФРС, которая может одолжить им доллары, которые они не могут получить самостоятельно. Но ФРС менее способна помочь банкам, которым не хватает присутствия в Америке. В прошлом году неамериканские банки имели долларовые обязательства на сумму $ 13 трлн, согласно подсчетам Иньяки Алдасоро и Торстена Эхлерса из Банка международных расчетов. Только 22% этой суммы были забронированы в филиалах или филиалах в Америке. Остальные были вне досягаемости ФРС.
ФРС, однако, может обратиться к своим центральным банкам. А они, в свою очередь, могут помочь коммерческим банкам в рамках своих собственных обязательств. 15 марта ФРС ослабила условия своих линий обмена с центральными банками в зоне евро, Японией, Великобританией, Швейцарией и Канадой. Двумя днями позже Банк Японии предложил более 30 млрд долларов в виде 12-недельных займов, что стало самой большой суммой после мирового финансового кризиса 2007-2009 годов. Европейский центральный банк получил 112 млрд долларов. Это сузило «основу», которую нужно платить, чтобы получить доллары через валютные свопы.
The Economist
The dollar is in high demand, prone to dangerous appreciation
The Fed does not want to be the world’s central bank
Наблюдатели ФРС сразу начали задаваться вопросом, расширит ли он свои линии свопов, чтобы включить выдающиеся развивающиеся рынки. Прецедент есть. Первая линия обмена ФРС с Мексикой датируется 1967 годом. А в октябре 2008 года она также предложила линии в Сингапур (который даже тогда был переоценен на роль развивающегося рынка), Южную Корею и Бразилию («хитрый из лота», согласно Ричарду Фишеру, тогда президенту ФРС Далласа). Но чиновники ФРС тогда и до сих пор не хотят выступать в качестве центрального банка для всего мира. Стенограммы заседания в октябре 2008 года показывают, что несколько других развивающихся рынков (их личность остается отредактированной) уже задали вопрос о присоединении к магическому кругу ФРС. «Мы сделали все возможное, чтобы препятствовать», - сказал один из экономистов ФРС. «Мы не реклама».■
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Defining the Future of ISR UAS Technology.
AH-1Z Viper helicopter with Marine Light Attack Helicopter Squadron 367, Marine Aircraft Group 24. Marine Corps Air Station Kaneohe Bay to Joint Base Pearl Harbor-Hickam, Hawaii, March 13, 2020.
2-82 AHB, 82nd CAB aircrew planning hasty night Air Assaults during Falcon Storm 20-02.