Агонии сбора акций на падающем рынке.
Вымышленный управляющий фондом в пижаме обдумывает капитуляцию.
Я подозреваю, что это не обычное чувство, но часть меня взволнована падением цен на акции. Это часть меня с личным портфелем. У меня есть долгосрочные финансовые цели. Я хочу держать рискованные акции, даже если другие бегут от них. Если я могу купить потоки денежных средств по более низким ценам, я счастлив. Но другая часть меня, профессионал, который вкладывает деньги от имени других, беспокоится. Я пытаюсь соединить эти две личности. Это не легко.
В моей жизни было три медвежьих рынка, на которых стоимость акций в совокупности упала вдвое. Возможно, этот эпизод будет таким же плохим или даже хуже. Я не знаю. Я могу сказать это, хотя. Для долгосрочного инвестора, которому не нужно беспокоиться об идеальных сроках, должны быть возможности купить хорошие акции по привлекательным ценам. Как частный инвестор, я могу ждать, пока рискованные ставки в конечном итоге окупятся. Мои клиенты могут быть не такими терпеливыми.
Никто не знает, как эта пандемия закончится. Многие люди утверждают, что знают, конечно. Некоторые из них будут правы, благодаря удаче или суждению. Это касается как ученых, так и экономистов. Самое большое понимание, которое я извлек из экономики, - это то, что цены на активы установлены на уровне маржи. Цена акций на экране - та, по которой самый отчаянный продавец и самый смелый покупатель готовы вести бизнес. Когда ряды первой группы превосходят вторую, результатом является разгром - или капитуляция, говоря по-рыночному.
Каждая рецессия уникальна. Это воздействие стихийного бедствия или ядерной аварии. Но каждый спад также одинаков. Вы никогда не можете быть уверены, насколько глубоко это будет, как долго это продлится и какие шрамы он оставит. Китай только что пережил самый резкий спад за столетие. Это страшно. Но 2008 год был страшным. Бюст доткомов был страшным. Я был ребенком в 1974 году, но мой старый босс сказал мне, что это было страшно. Правда, это другой вид страшного. Я звоню родителям каждый день, чтобы проверить, как они. Я не делал этого в 2008 году. (Я не торговал акциями в пижамах в будний день.) Это может быть дикой рецессией. Но это будет как другие спады в том, что будет восстановление.
В то же время, цены на акции могут продолжать падать. Я понимаю, почему люди продают. Многие вынуждены. Они могли брать кредиты на покупку акций, и их кредиты назывались нервными кредиторами. Управляющие фондами, которые обещали низкую волатильность, должны снизить свой риск акций. Но капитуляция - это нечто большее. Это демпинг акций, которые уже давно упали. Розничные инвесторы склонны к этому. Но зачем профессионалу это делать? Ну, иногда вы продаете свои дуды, чтобы вам больше не приходилось говорить о них - с менеджером по риску фирмы или с вашими клиентами. Владеть акцией, которая идет в ноль, слишком ужасно, чтобы размышлять. Итак, вы продаете. И иногда вы продаете вещи, которые как частный инвестор вы бы держали или удваивали. Клиенты хотят, чтобы вы рискнули. Но им не нравится, как выглядит риск, когда он не работает. Попробуй объяснить,
Я удачлив. Я был в верхнем квартиле сборщиков. Поэтому я заслужил доверие, чтобы делать рискованные ставки на падающем рынке. Хороший портфель в период рецессии не обязательно является хорошим портфелем для восстановления экономики. Я знаю, что в какой-то момент мне придется сменить тактику. Я должен был быть гением, чтобы рассчитать этот сдвиг идеально. И я не гений. Лучшее, на что я могу надеяться, это не слишком сильно ошибаться.
Вымышленный управляющий фондом в пижаме обдумывает капитуляцию.
Я подозреваю, что это не обычное чувство, но часть меня взволнована падением цен на акции. Это часть меня с личным портфелем. У меня есть долгосрочные финансовые цели. Я хочу держать рискованные акции, даже если другие бегут от них. Если я могу купить потоки денежных средств по более низким ценам, я счастлив. Но другая часть меня, профессионал, который вкладывает деньги от имени других, беспокоится. Я пытаюсь соединить эти две личности. Это не легко.
В моей жизни было три медвежьих рынка, на которых стоимость акций в совокупности упала вдвое. Возможно, этот эпизод будет таким же плохим или даже хуже. Я не знаю. Я могу сказать это, хотя. Для долгосрочного инвестора, которому не нужно беспокоиться об идеальных сроках, должны быть возможности купить хорошие акции по привлекательным ценам. Как частный инвестор, я могу ждать, пока рискованные ставки в конечном итоге окупятся. Мои клиенты могут быть не такими терпеливыми.
Никто не знает, как эта пандемия закончится. Многие люди утверждают, что знают, конечно. Некоторые из них будут правы, благодаря удаче или суждению. Это касается как ученых, так и экономистов. Самое большое понимание, которое я извлек из экономики, - это то, что цены на активы установлены на уровне маржи. Цена акций на экране - та, по которой самый отчаянный продавец и самый смелый покупатель готовы вести бизнес. Когда ряды первой группы превосходят вторую, результатом является разгром - или капитуляция, говоря по-рыночному.
Каждая рецессия уникальна. Это воздействие стихийного бедствия или ядерной аварии. Но каждый спад также одинаков. Вы никогда не можете быть уверены, насколько глубоко это будет, как долго это продлится и какие шрамы он оставит. Китай только что пережил самый резкий спад за столетие. Это страшно. Но 2008 год был страшным. Бюст доткомов был страшным. Я был ребенком в 1974 году, но мой старый босс сказал мне, что это было страшно. Правда, это другой вид страшного. Я звоню родителям каждый день, чтобы проверить, как они. Я не делал этого в 2008 году. (Я не торговал акциями в пижамах в будний день.) Это может быть дикой рецессией. Но это будет как другие спады в том, что будет восстановление.
В то же время, цены на акции могут продолжать падать. Я понимаю, почему люди продают. Многие вынуждены. Они могли брать кредиты на покупку акций, и их кредиты назывались нервными кредиторами. Управляющие фондами, которые обещали низкую волатильность, должны снизить свой риск акций. Но капитуляция - это нечто большее. Это демпинг акций, которые уже давно упали. Розничные инвесторы склонны к этому. Но зачем профессионалу это делать? Ну, иногда вы продаете свои дуды, чтобы вам больше не приходилось говорить о них - с менеджером по риску фирмы или с вашими клиентами. Владеть акцией, которая идет в ноль, слишком ужасно, чтобы размышлять. Итак, вы продаете. И иногда вы продаете вещи, которые как частный инвестор вы бы держали или удваивали. Клиенты хотят, чтобы вы рискнули. Но им не нравится, как выглядит риск, когда он не работает. Попробуй объяснить,
Я удачлив. Я был в верхнем квартиле сборщиков. Поэтому я заслужил доверие, чтобы делать рискованные ставки на падающем рынке. Хороший портфель в период рецессии не обязательно является хорошим портфелем для восстановления экономики. Я знаю, что в какой-то момент мне придется сменить тактику. Я должен был быть гением, чтобы рассчитать этот сдвиг идеально. И я не гений. Лучшее, на что я могу надеяться, это не слишком сильно ошибаться.
The Economist
The agonies of stock-picking in a falling market
A fictional fund manager in his pyjamas ponders capitulation
Мой инстинкт должен быть противоположным, покупать то, что сейчас ненавидят другие. Некоторые отрасли, такие как нефть, находятся за пределами моей зоны комфорта. Политика опек слишком запутана, чтобы я мог ее понять. Но я смотрю на горнодобывающие компании с привлекательной дивидендной доходностью и низким уровнем долга. Если экономика Китая восстановится, они выиграют. И, да, я абсолютно смотрю на авиакомпании. Национальный чемпион или два обязательно будут спасены. В правильной ситуации я мог бы заработать много денег для клиентов. Дислокация в таком масштабе убьет слабых игроков в каждой отрасли. Лучшие компании станут еще сильнее. Я надеюсь, что я выберу правильные.
Придет время, когда рынок изучит всю панораму - плохой бизнес исчезнет; процентные ставки еще ниже; фискальная политика в процессе разработки; более дешевые акции - и меняет направление. Я должен быть готов к этому. S & P 500 - основной капитал Америки. Это выживет (или большая часть из этого будет). Люди захотят летать, останавливаться в отелях и снова ходить в рестораны и кафе. Я должен всегда помнить об этом. Я чувствую тошноту Но это игра, в которую я решил попасть.
Придет время, когда рынок изучит всю панораму - плохой бизнес исчезнет; процентные ставки еще ниже; фискальная политика в процессе разработки; более дешевые акции - и меняет направление. Я должен быть готов к этому. S & P 500 - основной капитал Америки. Это выживет (или большая часть из этого будет). Люди захотят летать, останавливаться в отелях и снова ходить в рестораны и кафе. Я должен всегда помнить об этом. Я чувствую тошноту Но это игра, в которую я решил попасть.
Казалось бы, мы часто слышим, что на Вермахт работала вся Европа. В данном случае я имею ввиду именно захваченные немцами к 1941-му году страны, а не какие-то там странные теории заговора про Стандарт Оил и Форд. Всем известно, что захваченные страны были далеко не отсталыми в промышленном плане: Франция, Бельгия, Нидерланды имели солидную промышленность, в том числе добывающую, казалось бы, немцы вполне могли ее использовать! Тем более что мы знаем о выпуске танков для Вермахта на заводах в оккупированных Польше и Чехии. И тем не менее, немцам не удалось серьезно использовать промышленное производство этих стран. Да, не все задаются вопросом, почему этого не удалось сделать, для части читателей новостью будет уже сам факт, что этого сделать не удалось. Именно поэтому я и решил написать статью. Так в чем же дело?
https://vk.com/@logicofwar-rabotala-li-vsya-evropa-na-germaniu
https://vk.com/@logicofwar-rabotala-li-vsya-evropa-na-germaniu
VK
Работала ли ВСЯ ЕВРОПА на Германию?
Казалось бы, мы часто слышим, что на Вермахт работала вся Европа. В данном случае я имею ввиду именно захваченные немцами к 1941-му году..