Темой ответственности организатора IPO озабочен не только я, но и ЦБ. Он в хорошей компании😎
На днях регулятор предложил предложил организаторам размещений в третьем эшелоне ставить подпись под проспектом ценных бумаг.
Если вы думали, что так оно всегда и было, то ошибаетесь.
Идея в том, чтобы организатор подтверждал полноту и достоверность данных, на основе которых инвесторы принимают решения. Т.е. предлагается повысить уровень ответственности участников сделки.
Эта новелла предполагает глубокую финансовую, юридическую и налоговую проверку эмитента. А также возможную солидарную ответственность организатора, в случае, если эмитент манипулирует цифрами или вовсе фальсифицирует отчетность. Представить такое совершенно невозможно, но вдруг.
Предложение ЦБ работает на защиту инвесторов, и поэтому нашло немало оппонентов среди участников размещений. Контраргументы очевидные:
▪️Размещений станет меньше. Ну хрен с ними, зачем нам плохие IPO?
▪️ Услуги организатора подорожают. Лучше доплатить немного, чем потерять все.
▪️Эмитенты найдут инструменты обхода этих ограничений. Что же, теперь не бороться с мошенниками, раз они такие хитрые?
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Пока это прощупывание сообщества и создание дискуссии, в стиле ЦБ. Но то, что регулятор пытается лечить проблему некачественных размещений, думает о долгосрочной привлекательности рынка для розницы - это нам на руку. А отсутствие кавалерийского наскока в решении проблемы, опрос экспертов с обеих сторон и публичная дискуссия - вообще смотрится несовременно. Не соответствует духу времени.
#Россия #IPO #акции
На днях регулятор предложил предложил организаторам размещений в третьем эшелоне ставить подпись под проспектом ценных бумаг.
Если вы думали, что так оно всегда и было, то ошибаетесь.
Идея в том, чтобы организатор подтверждал полноту и достоверность данных, на основе которых инвесторы принимают решения. Т.е. предлагается повысить уровень ответственности участников сделки.
Эта новелла предполагает глубокую финансовую, юридическую и налоговую проверку эмитента. А также возможную солидарную ответственность организатора, в случае, если эмитент манипулирует цифрами или вовсе фальсифицирует отчетность. Представить такое совершенно невозможно, но вдруг.
Предложение ЦБ работает на защиту инвесторов, и поэтому нашло немало оппонентов среди участников размещений. Контраргументы очевидные:
▪️Размещений станет меньше. Ну хрен с ними, зачем нам плохие IPO?
▪️ Услуги организатора подорожают. Лучше доплатить немного, чем потерять все.
▪️Эмитенты найдут инструменты обхода этих ограничений. Что же, теперь не бороться с мошенниками, раз они такие хитрые?
#Россия #IPO #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥14👍11🥰8👏8❤7🎉6😁4😍4🤓2🥱1
Унылая русская равнина на нашем рынке компенсируется горками на американском.
Я всегда стараюсь распределять внимание как минимум на два фондовых рынка. Это как коньки - пока один стабилизирует, второй задает динамику движения вперед.
Короче. Nebius Воложа вырос 70% на новостях о многомиллиардной сделке с Microsoft. А с апреля компания вообще сделала 4,5X.
Я в этом празднике жизни не участвовал. Более того, в нашем внутреннем чатике мы с партнером активно обсуждали Nebius всю дорогу. И я был крайне скептичен.
Неликвидные ошметки Яндекса, хобби-активы, в одну воду нельзя войти дважды - вот это все.
Сделка с MS окончательно показала, что я был неправ, и недостаточно разобрался в бизнесе. Nebius крутой, Аркадий и команда - красавчики.
Но пост, как ни странно, не про конкретный кейс. А про хорошие ошибки. Любой инвестор регулярно упускает потрясающие возможности.
Каждый день мы могли бы принять решения, в результате которых нашим правнукам никогда не надо будет работать.
И медиа поддерживают этот фотогеничный гемблинг. Утром вложил последние 100 долларов в щиткоин, лег спать миллионером. Красиво!
Но инвестиции - это не казино, а система. Ты не можешь поставить все на красное. Ты не можешь ждать ракеты. Не можешь довериться приятным людям. Ты должен понимать, как заработаешь, и что может пойти не так.
Задача - не вытянуть разок счастливый билет, а стабильно приращивать капитал на длинной дистанции без существенных просадок.
Потому что математически поиски финансового прорыва приводят не к иксам, а к обнулению капитала.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Печаль по поводу упущенных ракет я давно перерос и оставил позади. Фундаментальный анализ дал сбой в конкретном кейсе. Но в целом он помог стать тем, кто я есть. Персональная торговая система работает, обеспечивая баланс доходности и здорового сна. А рынок - как река, возможности приносит ежедневно. Он был вчера, он будет завтра. Своего риска и своих прибылей не упустим. А чужих нам не надо.
#акции #CША #опытинвестора
Я всегда стараюсь распределять внимание как минимум на два фондовых рынка. Это как коньки - пока один стабилизирует, второй задает динамику движения вперед.
Короче. Nebius Воложа вырос 70% на новостях о многомиллиардной сделке с Microsoft. А с апреля компания вообще сделала 4,5X.
Я в этом празднике жизни не участвовал. Более того, в нашем внутреннем чатике мы с партнером активно обсуждали Nebius всю дорогу. И я был крайне скептичен.
Неликвидные ошметки Яндекса, хобби-активы, в одну воду нельзя войти дважды - вот это все.
Сделка с MS окончательно показала, что я был неправ, и недостаточно разобрался в бизнесе. Nebius крутой, Аркадий и команда - красавчики.
Но пост, как ни странно, не про конкретный кейс. А про хорошие ошибки. Любой инвестор регулярно упускает потрясающие возможности.
Каждый день мы могли бы принять решения, в результате которых нашим правнукам никогда не надо будет работать.
И медиа поддерживают этот фотогеничный гемблинг. Утром вложил последние 100 долларов в щиткоин, лег спать миллионером. Красиво!
Но инвестиции - это не казино, а система. Ты не можешь поставить все на красное. Ты не можешь ждать ракеты. Не можешь довериться приятным людям. Ты должен понимать, как заработаешь, и что может пойти не так.
Задача - не вытянуть разок счастливый билет, а стабильно приращивать капитал на длинной дистанции без существенных просадок.
Потому что математически поиски финансового прорыва приводят не к иксам, а к обнулению капитала.
#акции #CША #опытинвестора
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤25🔥24👍18😁16🎉14😍10👏9🥰6🥱2💯1
Венчурная Евразия П1 2025.pdf
7.1 MB
Исследовательская компания DSIGHT, при поддержке ряда институциональных игроков, включая Московский венчурный фонд, в Совет которого я вхожу, выпустила исчерпывающее исследование "Венчурная Евразия 1П 2025".
Ключевые выводы, которые выделил я:
▪️Рынок восстанавливается. Он показал рост +87% к 1П2024
Я связываю это больше с корректировкой методики, о необходимости которой я писал и говорил команде в прошлый раз.
▪️Рынок ушел в более зрелые стадии. Сделок стало меньше (-30%), но с более крупными чеками (x3).
Именно поэтому мы строим наш инвестбанк вокруг зрелых технологических компаний - идем за спросом.
▪️IPO/preIPO на паузе.
Инвесторы минимизируют риски, и не готовы выкупать дорогие размещения. Тоже отмечал не раз.
▪️После долгой паузы запустились новые фонды, преимущественно для поздних раундов.
Приятно, что отмечен и наш совместный с "Финамом" preIPO фонд.
▪️Стратеги стали размазывать поглощение на несколько этапов, полных выкупов стало меньше (5 в 2025 против 25 в 2024).
Выше риски и неопределенность, выше квалификация M&A-команд - сделки структурируются сложнее.
▪️Рынок бизнес-ангелов опустел.
Это связано как с запредельными рисками ранних стадий в условиях, когда и здоровым компаниям приходится нелегко. А также с конкуренцией со стороны preIPO, когда физики получают доступ к более предсказуемым и надежным компаниям.
▪️Инвестиции в индустриальные технологии - впервые в лидерах по объему.
Страна активно развивает промышленных стек, замещает выпавшие технологии. При этом рынок IT давно вошел в зрелую стадию и консолидировался, эмитентов немало, крупнейшие вертикали разобраны. Построить что-то большое на порядок сложнее, чем пять лет назад. В промтехе потолок существенно выше.
▪️Среди крупнейших сделок года - без нашей не обошлось.
Каждые 6 мес. мы снабжаем рынок яркими историями успеха. В прошлом полугодии это был БериЗаряд! и Яндекс, в этом - Техноред и Астра.
▪️Самый активный инвестор - ФРИИ.
Я вхожу в ИК и СД этого фонда бесконечное число лет. И видя процессы изнутри, твердо могу сказать: ФРИИ сохраняет не только активность, но и высочайший уровень отбора, структурирования и управления инвестициями.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Отличный навигатор по ключевым цифрам, процессам и прогнозам венчура. Рад, что мы не теряем хватку, и традиционно находимся в центре рынка. И по сделкам, по созданию новых инструментов, и глобально - отрабатывая главные рыночные тренды.
#BSF #IPO #preIPO #венчур #Россия
Ключевые выводы, которые выделил я:
▪️Рынок восстанавливается. Он показал рост +87% к 1П2024
Я связываю это больше с корректировкой методики, о необходимости которой я писал и говорил команде в прошлый раз.
▪️Рынок ушел в более зрелые стадии. Сделок стало меньше (-30%), но с более крупными чеками (x3).
Именно поэтому мы строим наш инвестбанк вокруг зрелых технологических компаний - идем за спросом.
▪️IPO/preIPO на паузе.
Инвесторы минимизируют риски, и не готовы выкупать дорогие размещения. Тоже отмечал не раз.
▪️После долгой паузы запустились новые фонды, преимущественно для поздних раундов.
Приятно, что отмечен и наш совместный с "Финамом" preIPO фонд.
▪️Стратеги стали размазывать поглощение на несколько этапов, полных выкупов стало меньше (5 в 2025 против 25 в 2024).
Выше риски и неопределенность, выше квалификация M&A-команд - сделки структурируются сложнее.
▪️Рынок бизнес-ангелов опустел.
Это связано как с запредельными рисками ранних стадий в условиях, когда и здоровым компаниям приходится нелегко. А также с конкуренцией со стороны preIPO, когда физики получают доступ к более предсказуемым и надежным компаниям.
▪️Инвестиции в индустриальные технологии - впервые в лидерах по объему.
Страна активно развивает промышленных стек, замещает выпавшие технологии. При этом рынок IT давно вошел в зрелую стадию и консолидировался, эмитентов немало, крупнейшие вертикали разобраны. Построить что-то большое на порядок сложнее, чем пять лет назад. В промтехе потолок существенно выше.
▪️Среди крупнейших сделок года - без нашей не обошлось.
Каждые 6 мес. мы снабжаем рынок яркими историями успеха. В прошлом полугодии это был БериЗаряд! и Яндекс, в этом - Техноред и Астра.
▪️Самый активный инвестор - ФРИИ.
Я вхожу в ИК и СД этого фонда бесконечное число лет. И видя процессы изнутри, твердо могу сказать: ФРИИ сохраняет не только активность, но и высочайший уровень отбора, структурирования и управления инвестициями.
#BSF #IPO #preIPO #венчур #Россия
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤17👍17👏15🥰12😁11🔥10🎉8😍4🤓3
Ставка 17%. Если еще не мертвому припарка, то уж точно помирающему - подорожник.
Мне кажется, ЦБ недооценивает степень охлаждения экономики. Которую лично я вижу на десятках первосортных компаний, активно развивающихся на самых перспективных рынках.
Даже они - без долгов, тяжелого капекса, с отличной маржинальностью - начинают испытывать системные трудности. Спрос со стороны SMB, населения и государства сжимается, платежи контрагентов задерживаются, лихие клюшки на графиках - выполаживаются.
Если это происходит на широком фронте топовых технологических компаний, то что в реальном секторе, в среде ординарных бизнесов? Страшно подумать.
Каждый смолл-толк, каждый питч строится на влажных мечтах, что вот-вот ставку опустят, и экономика оживет. После таких бесед, тяжелую плиту ставки ощущаешь на голове просто физически.
Я не ожидал каких-то прорывов в эту пятницу. Рынок, в общем, тоже. Поэтому и падал всю неделю, вместо того, чтобы закладываться на оживление экономики.
Есть такой фантастический рассказ - "Из двух зол". Кстати, 50-х годов. Там первооткрыватель назвал планету своей фамилией - Режихау . Но государственный ИИ решил, что это опечатка, и нашел близкое по звучанию сочетание - Врежу в харю. Под этим названием внес планету в каталоги. Женщины думали, что планета отличается буйными нравами, и не ехали туда. Чтобы исправить демографический перекос, потомок первооткрываетеля добрался до Земли, и составил заявку на переименование. А чтобы поднять приоритет рассмотрения, зная, что ИИ натренирован на распознавание эмоций, напичкал текст чувством уныния. Описал, какое уныние от досадной ошибки царит в обществе, в каком унынии пребывают местные жители, как им уныло без женщин и детей коротать унылые вечера на унылой планете. ИИ рассмотрел заявку, и во избежание путаницы с фамилией просителя, переименовал планету в Унылую харю. Повторную заявку можно было подать через 500 лет. Завершают рассказ слова главного героя: "Прежнее название мне нравилось больше".
Короче, это про нас.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. До конца года осталоcь два заседания. Осторожный подход ЦБ, в котором его сложно упрекнуть, по всей видимости, не даст добраться до таргета 14%. С которого, считается, могут начаться качественные изменения в спросе. А значит, уныние будет царить на наших унылых рынках еще долгие унылые месяцы.
#акции #Россия #макро
Мне кажется, ЦБ недооценивает степень охлаждения экономики. Которую лично я вижу на десятках первосортных компаний, активно развивающихся на самых перспективных рынках.
Даже они - без долгов, тяжелого капекса, с отличной маржинальностью - начинают испытывать системные трудности. Спрос со стороны SMB, населения и государства сжимается, платежи контрагентов задерживаются, лихие клюшки на графиках - выполаживаются.
Если это происходит на широком фронте топовых технологических компаний, то что в реальном секторе, в среде ординарных бизнесов? Страшно подумать.
Каждый смолл-толк, каждый питч строится на влажных мечтах, что вот-вот ставку опустят, и экономика оживет. После таких бесед, тяжелую плиту ставки ощущаешь на голове просто физически.
Я не ожидал каких-то прорывов в эту пятницу. Рынок, в общем, тоже. Поэтому и падал всю неделю, вместо того, чтобы закладываться на оживление экономики.
Есть такой фантастический рассказ - "Из двух зол". Кстати, 50-х годов. Там первооткрыватель назвал планету своей фамилией - Режихау . Но государственный ИИ решил, что это опечатка, и нашел близкое по звучанию сочетание - Врежу в харю. Под этим названием внес планету в каталоги. Женщины думали, что планета отличается буйными нравами, и не ехали туда. Чтобы исправить демографический перекос, потомок первооткрываетеля добрался до Земли, и составил заявку на переименование. А чтобы поднять приоритет рассмотрения, зная, что ИИ натренирован на распознавание эмоций, напичкал текст чувством уныния. Описал, какое уныние от досадной ошибки царит в обществе, в каком унынии пребывают местные жители, как им уныло без женщин и детей коротать унылые вечера на унылой планете. ИИ рассмотрел заявку, и во избежание путаницы с фамилией просителя, переименовал планету в Унылую харю. Повторную заявку можно было подать через 500 лет. Завершают рассказ слова главного героя: "Прежнее название мне нравилось больше".
Короче, это про нас.
#акции #Россия #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍45😁24👏16❤14🥰11😍11🎉7🤔3🤨1😐1🎄1
Это я на воскресном забеге по трейлу.
А вот российскому рынку также легко перепрыгнуть препятствие не получится. Неделя нас ждет невеселая.
Индекс получил боксерскую двоечку - символическое понижение ставки и усиление санкционных ожиданий.
Он существенно снизился на прошлой неделе, и теперь пытается цепляться за поддержу в районе 2800. Кстати, не факт, что получится.
Если же удастся на ней закрепиться - нас ждет все тот же боковик 2800-2900 на ожидании какого-нибудь эпохального прорыва или очередногно черного лебеденка.
Обычные экономические новости замученными инвесторами игнорируются, и не способы сдвинуть рынок.
Это мой основной сценарий на ближайшие пару недель. Я дозакупился сейчас Сбером по 302.2, но ощущения правильной сделки у меня нет.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Нужно признать, что сейчас просто не время для акций. Диапазон колебаний небольшой, выход вниз - более чем возможен. Шортить нельзя, покупать вдолгую - не имеет смысла. К росту, который может начаться и в конце года, всегда можно присоединиться. А доходности, которую можно было получить в фондах ликвидности за время ожидания роста - уже не вернешь.
#акции #Россия #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.
А вот российскому рынку также легко перепрыгнуть препятствие не получится. Неделя нас ждет невеселая.
Индекс получил боксерскую двоечку - символическое понижение ставки и усиление санкционных ожиданий.
Он существенно снизился на прошлой неделе, и теперь пытается цепляться за поддержу в районе 2800. Кстати, не факт, что получится.
Если же удастся на ней закрепиться - нас ждет все тот же боковик 2800-2900 на ожидании какого-нибудь эпохального прорыва или очередногно черного лебеденка.
Обычные экономические новости замученными инвесторами игнорируются, и не способы сдвинуть рынок.
Это мой основной сценарий на ближайшие пару недель. Я дозакупился сейчас Сбером по 302.2, но ощущения правильной сделки у меня нет.
#акции #Россия #трейд
Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍49❤19👏13😁13🎉11🔥9🥰9😍7🙈3⚡1
Купился на кликбейтный заголовок по своей теме, включил ролик двух селебрити-блоггеров-предпринимателей.
И с удивлением обнаружил, что несколько раз за беседу обсуждают мои инвестиции, мой канал и источники моего капитала.
Приводя меня в качестве примера тех немногих, кто системно зарабатывает на инвестициях в венчур и на бирже.
Вообще любопытное интервью у ребят получилось, вполне достойное внимания не только из-за меня😎
И с удивлением обнаружил, что несколько раз за беседу обсуждают мои инвестиции, мой канал и источники моего капитала.
Приводя меня в качестве примера тех немногих, кто системно зарабатывает на инвестициях в венчур и на бирже.
Вообще любопытное интервью у ребят получилось, вполне достойное внимания не только из-за меня😎
YouTube
Вот Почему Инвестиции Больше НЕ РАБОТАЮТ (и что с этим делать) / Максим Спиридонов про БУДУЩЕЕ
Хотите продавать на маркетплейсах? СберБизнес поможет новичкам сделать первые шаги, а уже опытным селлерам дадут полезные советы для повышения продаж. Подробнее по ссылке: https://s.sber.ru/lNVlgr
Реклама. Рекламодатель: ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия…
Реклама. Рекламодатель: ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия…
👍54🔥16😁13❤4😢3👏2😍1
Мой основной спорт - практическая стрельба. Возможно, это покажется странным, но именно в нем я черпаю максимум ментальных навыков, переносимых на инвестиционную деятельность. Даже больше, чем в альпинизме.
Но когда занимаешься спортом много лет, и достиг значимых результатов, оказываешься в плену собственных достижений.
Свой статус в сообществе нужно оборонять от молодых или давних конкурентов. Постоянно прогрессировать, поскольку сам спорт развивается и повышает требования.
Огромных волевых усилий и дисциплины требует поддержание мотивации. А она неизбежно стачивается, когда достигаешь потолка по званиям, а спорт оказывается заперт в российском периметре.
В стрельбе обновить ощущения и перезагрузить опыт мне помогает регулярная смена класса. Т.е. того, из чего стреляю.
Ружье, карабин, "заводской" пистолет, "открытый" пистолетный класс как предел инженерной свободы. Сейчас готовлюсь перейти в карабин пистолетного калибра. Это опять совершенно особая дисциплина, не похожая ни на пистолет, не на классический карабин.
Но какой же кайф начинать спорт с нуля. Когда ни сообщество, ни ты от себя ничего не ждете. Не помер - уже молодец. Когда каждый новый опыт - полное переосмысление всего. Так у меня сейчас с трейлраннингом.
И третьему месту в забеге на пятнашку по промозглому Бородинскому полю радуешься так же, как когда-то - выполнению норматива мастера спорта по стрельбе.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Ключевой навык инвестора - непрерывно учиться новому. Вся наша экспертиза ежедневно устаревает. Как только мы обнаруживаем, что почиваем на лаврах, цепляемся за старые достижения, боимся шагнуть в неизвестную область, где мы никто и все с нуля - нужно бить тревогу. Пробуйте!
#мыслиинвестора
Но когда занимаешься спортом много лет, и достиг значимых результатов, оказываешься в плену собственных достижений.
Свой статус в сообществе нужно оборонять от молодых или давних конкурентов. Постоянно прогрессировать, поскольку сам спорт развивается и повышает требования.
Огромных волевых усилий и дисциплины требует поддержание мотивации. А она неизбежно стачивается, когда достигаешь потолка по званиям, а спорт оказывается заперт в российском периметре.
В стрельбе обновить ощущения и перезагрузить опыт мне помогает регулярная смена класса. Т.е. того, из чего стреляю.
Ружье, карабин, "заводской" пистолет, "открытый" пистолетный класс как предел инженерной свободы. Сейчас готовлюсь перейти в карабин пистолетного калибра. Это опять совершенно особая дисциплина, не похожая ни на пистолет, не на классический карабин.
Но какой же кайф начинать спорт с нуля. Когда ни сообщество, ни ты от себя ничего не ждете. Не помер - уже молодец. Когда каждый новый опыт - полное переосмысление всего. Так у меня сейчас с трейлраннингом.
И третьему месту в забеге на пятнашку по промозглому Бородинскому полю радуешься так же, как когда-то - выполнению норматива мастера спорта по стрельбе.
#мыслиинвестора
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍49🔥33🏆18❤10🫡3👏2🎉2🤓2🤝2
Нашел на выходных, наконец, время изучить проект бюджета на 2026-2028, а также дискуссии вокруг него. Разумеется, я смотрел на документ глазами предпринимателя и инвестора. Поэтому модернизацию инфраструктуры, подъем демографии, и прочие государственные задачи оставим за скобками.
В бизнес-сообществе, в основном, все сосредоточились на стенаниях по поводу увеличения НДС на 10% (до 22%).
Это, безусловно, невдохновляющий для бизнеса и людей (чуть было не написал, "населения") шаг. Тем более, что буквально несколько месяцев назад с самых высоких трибун рекомендовалось обойтись без увеличения налогового давления.
В условиях жестокого кризиса, который проходит сейчас большинство бизнесов в условиях высокой ставки и сжимания спроса, повышение налогов - это апперкот после двоечки.
Еще одним техничным ударом стало малозаметное в общей массе изменений, но чрезвычайно чувствительное для малого бизнеса снижение порога, с которого исчисляется НДС. В 6 раз.
От НДС будут освобождены компании с выручкой до 800 тыс. руб. в месяц. Когда я слышу такие цифры, то представляю сервис по изготовлению ключей и замене батареек в часах.
Все, что зарабатывает больше 10 млн. рублей в год, не только сокращает прибыль за счет нового налога, но и получает новые затраты в виде ведения бухгалтерии. Если УСН предприниматель может платить самостоятельно, то работа с НДС однозначно требует бухгалтера.
В то же больное место бьет пересмотр льготных тарифов для МСП. Поддержка государства теперь фокусируется на нескольких приоритетных отраслях. Оставляя за бортом потребительские сектора, в том числе сотни тысяч селлеров маркетплейсов.
Важно помнить, что бюджет запланирован дефицитный, и предлагаемое увеличение налогов ситуацию даже не переламывает. Мы вполне вправе ожидать прибегания к другим непопулярным, но, вероятно, необходимым экономическим мерам. Вроде девальвации рубля, т.е. снижения стоимости труда, либо дальнейших налоговых новаций.
По итогам изучения проекта бюджета, выводы инвестор может сделать, например, следующие:
▪️ по налоговому бремени бизнеса наша страна выравнивается с развитыми (читай, стагнирующими) европейскими экономиками. Это не сочетается с очевидной, не раз озвученной задачей опережающего роста.
▪️при этом стоимость привлекаемого капитала у нас кратно выше тех же бенчмарков. Топливо для роста бизнеса стоит так дорого, что выгодней никуда не ехать.
▪️малый бизнес - точно не то, на что делает ставку государство. Людей, занятых этой суетливой и малопродуктивной деятельностью, лучше направить в производительные сектора экономики.
▪️если смотреть по другим секторам, наиболее уязвимыми оказывается ритейл, включая маркеплейсы, теряющие льготы IT-компании, и не связанная с госзакупками промышленность. Наиболее обласканными - экспортеры.
▪️повышение НДС подстегнет инфляцию, с которой мы так самоотверженно боремся. Рост налогов переложат на потребителя.
▪️приемлемая ставка, доступные кредиты, рост бизнеса и широкого фондового рынка - отодвигаются еще дальше.
▪️ну и главное - рост налогов приносит в жертву долгосрочное развитие экономики. Расти будем труднее и медленнее.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Нам нужно становится еще консервативнее в инвестициях. Еще меньше надежд на органический рост, не связанный с геополитикой. Еще меньше места для ярких историй успеха, венчурной модели, IPO и вот этого всего.
И все обоснованней - ставка на PE-инвестиции, дивидендные модели, инструменты фиксированной доходности, отказ бизнесов от развития в пользу выживания. Даже если после обсуждения какие-то экстремальные моменты бюджета будут смягчены, вектор и образ экономического будущего понятен. НЭП заканчивается.
#Россия #макро
В бизнес-сообществе, в основном, все сосредоточились на стенаниях по поводу увеличения НДС на 10% (до 22%).
Это, безусловно, невдохновляющий для бизнеса и людей (чуть было не написал, "населения") шаг. Тем более, что буквально несколько месяцев назад с самых высоких трибун рекомендовалось обойтись без увеличения налогового давления.
В условиях жестокого кризиса, который проходит сейчас большинство бизнесов в условиях высокой ставки и сжимания спроса, повышение налогов - это апперкот после двоечки.
Еще одним техничным ударом стало малозаметное в общей массе изменений, но чрезвычайно чувствительное для малого бизнеса снижение порога, с которого исчисляется НДС. В 6 раз.
От НДС будут освобождены компании с выручкой до 800 тыс. руб. в месяц. Когда я слышу такие цифры, то представляю сервис по изготовлению ключей и замене батареек в часах.
Все, что зарабатывает больше 10 млн. рублей в год, не только сокращает прибыль за счет нового налога, но и получает новые затраты в виде ведения бухгалтерии. Если УСН предприниматель может платить самостоятельно, то работа с НДС однозначно требует бухгалтера.
В то же больное место бьет пересмотр льготных тарифов для МСП. Поддержка государства теперь фокусируется на нескольких приоритетных отраслях. Оставляя за бортом потребительские сектора, в том числе сотни тысяч селлеров маркетплейсов.
Важно помнить, что бюджет запланирован дефицитный, и предлагаемое увеличение налогов ситуацию даже не переламывает. Мы вполне вправе ожидать прибегания к другим непопулярным, но, вероятно, необходимым экономическим мерам. Вроде девальвации рубля, т.е. снижения стоимости труда, либо дальнейших налоговых новаций.
По итогам изучения проекта бюджета, выводы инвестор может сделать, например, следующие:
▪️ по налоговому бремени бизнеса наша страна выравнивается с развитыми (читай, стагнирующими) европейскими экономиками. Это не сочетается с очевидной, не раз озвученной задачей опережающего роста.
▪️при этом стоимость привлекаемого капитала у нас кратно выше тех же бенчмарков. Топливо для роста бизнеса стоит так дорого, что выгодней никуда не ехать.
▪️малый бизнес - точно не то, на что делает ставку государство. Людей, занятых этой суетливой и малопродуктивной деятельностью, лучше направить в производительные сектора экономики.
▪️если смотреть по другим секторам, наиболее уязвимыми оказывается ритейл, включая маркеплейсы, теряющие льготы IT-компании, и не связанная с госзакупками промышленность. Наиболее обласканными - экспортеры.
▪️повышение НДС подстегнет инфляцию, с которой мы так самоотверженно боремся. Рост налогов переложат на потребителя.
▪️приемлемая ставка, доступные кредиты, рост бизнеса и широкого фондового рынка - отодвигаются еще дальше.
▪️ну и главное - рост налогов приносит в жертву долгосрочное развитие экономики. Расти будем труднее и медленнее.
И все обоснованней - ставка на PE-инвестиции, дивидендные модели, инструменты фиксированной доходности, отказ бизнесов от развития в пользу выживания. Даже если после обсуждения какие-то экстремальные моменты бюджета будут смягчены, вектор и образ экономического будущего понятен. НЭП заканчивается.
#Россия #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍41😢19❤17💯12👏7🔥5🥰5🙉4🕊2😍2😁1
Завтра на Moscow Startup Summit, главном инвестиционном событии осени, обсудим судьбу экзитов в России.
Начинаем в 13.00, следующими после выступления Грефа и Собянина.
За последние несколько лет мы организовали целый ряд ярких выходов и поглощений, и хорошо понимаем, насколько реальная ситуация с выходами отличается от обзоров и исследований.
Сделок немало, но их видимость по понятным причинам снизилась, а структура и медианные условия - сильно поменялись.
Если будете завтра на саммите в СберСити - приходите, расскажем о современной технологии выходов и последних кейсах.
#BSF #венчур
Начинаем в 13.00, следующими после выступления Грефа и Собянина.
За последние несколько лет мы организовали целый ряд ярких выходов и поглощений, и хорошо понимаем, насколько реальная ситуация с выходами отличается от обзоров и исследований.
Сделок немало, но их видимость по понятным причинам снизилась, а структура и медианные условия - сильно поменялись.
Если будете завтра на саммите в СберСити - приходите, расскажем о современной технологии выходов и последних кейсах.
#BSF #венчур
👍29❤20😍19🔥14🎉14🥰12👏11😁8🥱1😐1🦄1
Выступил на Moscow Startup Summit. У Сбера получилось блистательное по составу и качеству контента мероприятие. Команда, которая запустила эвент такого масштаба на площадке Сберсити, где позавчера еще лежала цементная пыль - молодцы и герои.
На панельной сессии мы пытались разобраться, что происходит с выходами. Мои тезисы:
1. Число выходов сократилось не столь драматически, как видят исследователи. Они берут информацию из паблисити. В СМИ отгружается хорошо, если 10% сделок. Большая часть выходов не эфирится по антисанкционным соображениям. Да и просто потому, что теперь - можно. Причин, по которым условный BSF Partners должен рассказывать рынку об организованных выходах, кроме автопиара - нет. Профессиональные игроки и так хорошо видят реальную картину движения капитала и владения.
2. Основной тренд рынка - прагматизм. Венчурная модель циклически свернулась, уступив место консервативному PE-подходу. Компании, которые не имеют выручки, сходящейся экономики, перспектив отбить инвестиции дивидендами, лидерских позиций в своем сегменте - неликвидны. Их смертность запредельна. Именно поэтому мы не видим посевных фондов и серийных бизнес-ангелов. И наблюдаем корректировку мандатов оставшихся венчурных игроков в сторону поздних стадий.
2. Выходы поменяли структуру. Ангелы отнесли деньги в депозиты и фонды денежного рынка, и получают без риска почти венчурную доходность. Их постепенно замещает ретейл. Организаторы размещений через банки и брокеров дают физикам доступ к сделкам, до которых самостоятельно частные инвесторы не смогли бы дотянуться. Такого рода розничные продукты постепенно составят конкуренцию фондам и инвестиционным группам - за счет лучших оценок и менее активного участия в управлении.
3. Основную кассу выходов делают корпорации. Они покупают по трем основаниям: а) повышение эффективности основного бизнеса, который в кризис вынужден устранять издержки и повышать качество процессов, б) дополнение экосистем комплементарным продуктом, который повысит конкурентоспособность общего интегрированного предложения, в) выход в новый сегмент, который необходимо успеть занять до геополитической стабилизации и не уступить экспансии конкурирующих корпораций. При этом зачастую конкуренция строится в ведомственно-бюрократической, а не коммерческой логике, но при этом все-равно приводит к активизации M&A.
4. IPO еще какое-то время будут находиться на переферии интересов инвесторов. Отчасти из-за затянувшегося негатива на фондовом рынке, вызванного ставкой, налогами, санкциями и геополитической неопределенностью. А отчасти - из-за подмоченной репутации. Незрелое поведение организаторов привело к массовым убыткам инвесторов. И как итог - отрицательному матожиданию при участии в размещениях. Ситуацию исправит серия историй успеха, которые измеряются не только закрытием книги по верхней границе, но и доходами участников.
5. Вашу компанию, скорей всего, купит корпорация. Но вести ее нужно на биржу. По статистике, большинство выходов делаются через M&A, но основная доходность венчурных инвесторов обеспечивается через мультипликаторы IPO. Планом С обязательно должен быть дивиденд как способ переждать плохую конъюнктуру. Это жесткие критерии отбора, однако компаний, им отвечающих, на нашем рынке - сотни. Что вполне соответствует скромному количеству возможных покупателей.
6. Если говорить о будущем. Никакая структура, даже группа стран, не может долго пребывать в напряжении и противостоянии. Поэтому мы можем ожидать стабилизации в политике и экономике. А значит - восстановления венчурного рынка вслед за фондовым. Инвестиции и фонды винтажа середины 20-х годов покажут впечатляющую доходность, поскольку сделаны в тяжелейший для рынка период. Страна неизбежно вернется в глобальную экономику, но на принципиально новых позициях. Со стеком суверенных технологий, опытом противостояния огромной экономической системе, и компаниями мирового уровня, готовыми к экспансии в дружественных регионах.
Всех был рад повидать!
#BSF #венчур #IPO #макро #Россия #preIPO
На панельной сессии мы пытались разобраться, что происходит с выходами. Мои тезисы:
1. Число выходов сократилось не столь драматически, как видят исследователи. Они берут информацию из паблисити. В СМИ отгружается хорошо, если 10% сделок. Большая часть выходов не эфирится по антисанкционным соображениям. Да и просто потому, что теперь - можно. Причин, по которым условный BSF Partners должен рассказывать рынку об организованных выходах, кроме автопиара - нет. Профессиональные игроки и так хорошо видят реальную картину движения капитала и владения.
2. Основной тренд рынка - прагматизм. Венчурная модель циклически свернулась, уступив место консервативному PE-подходу. Компании, которые не имеют выручки, сходящейся экономики, перспектив отбить инвестиции дивидендами, лидерских позиций в своем сегменте - неликвидны. Их смертность запредельна. Именно поэтому мы не видим посевных фондов и серийных бизнес-ангелов. И наблюдаем корректировку мандатов оставшихся венчурных игроков в сторону поздних стадий.
2. Выходы поменяли структуру. Ангелы отнесли деньги в депозиты и фонды денежного рынка, и получают без риска почти венчурную доходность. Их постепенно замещает ретейл. Организаторы размещений через банки и брокеров дают физикам доступ к сделкам, до которых самостоятельно частные инвесторы не смогли бы дотянуться. Такого рода розничные продукты постепенно составят конкуренцию фондам и инвестиционным группам - за счет лучших оценок и менее активного участия в управлении.
3. Основную кассу выходов делают корпорации. Они покупают по трем основаниям: а) повышение эффективности основного бизнеса, который в кризис вынужден устранять издержки и повышать качество процессов, б) дополнение экосистем комплементарным продуктом, который повысит конкурентоспособность общего интегрированного предложения, в) выход в новый сегмент, который необходимо успеть занять до геополитической стабилизации и не уступить экспансии конкурирующих корпораций. При этом зачастую конкуренция строится в ведомственно-бюрократической, а не коммерческой логике, но при этом все-равно приводит к активизации M&A.
4. IPO еще какое-то время будут находиться на переферии интересов инвесторов. Отчасти из-за затянувшегося негатива на фондовом рынке, вызванного ставкой, налогами, санкциями и геополитической неопределенностью. А отчасти - из-за подмоченной репутации. Незрелое поведение организаторов привело к массовым убыткам инвесторов. И как итог - отрицательному матожиданию при участии в размещениях. Ситуацию исправит серия историй успеха, которые измеряются не только закрытием книги по верхней границе, но и доходами участников.
5. Вашу компанию, скорей всего, купит корпорация. Но вести ее нужно на биржу. По статистике, большинство выходов делаются через M&A, но основная доходность венчурных инвесторов обеспечивается через мультипликаторы IPO. Планом С обязательно должен быть дивиденд как способ переждать плохую конъюнктуру. Это жесткие критерии отбора, однако компаний, им отвечающих, на нашем рынке - сотни. Что вполне соответствует скромному количеству возможных покупателей.
6. Если говорить о будущем. Никакая структура, даже группа стран, не может долго пребывать в напряжении и противостоянии. Поэтому мы можем ожидать стабилизации в политике и экономике. А значит - восстановления венчурного рынка вслед за фондовым. Инвестиции и фонды винтажа середины 20-х годов покажут впечатляющую доходность, поскольку сделаны в тяжелейший для рынка период. Страна неизбежно вернется в глобальную экономику, но на принципиально новых позициях. Со стеком суверенных технологий, опытом противостояния огромной экономической системе, и компаниями мирового уровня, готовыми к экспансии в дружественных регионах.
Всех был рад повидать!
#BSF #венчур #IPO #макро #Россия #preIPO
❤51👍51🔥38🥰30👏28🎉28😍22😁21👎4🏆2😢1
На Startup Summit Award нас наградили в номинации Лучший EXIT.
У меня в активе за сотню экзитов, но ни один я не отмечал в столь блестящем обществе и крутой локации.
Спасибо за поддержку и высокую оценку нашего вклада в историю рынка.
#BSF
У меня в активе за сотню экзитов, но ни один я не отмечал в столь блестящем обществе и крутой локации.
Спасибо за поддержку и высокую оценку нашего вклада в историю рынка.
#BSF
🔥52😁39👏32❤31😍30🎉25🥰22👍21🏆11🙈2
$19 млрд ликвидировано в крипте за сутки. Это больше, чем в ковидную распродажу.
В этом одна из неочевидных проблем перегретых рынков - они начинают острее реагировать на противотрендовые новости, чем того требует здравый смысл.
Забавно, что за несколько часов до твита Трампа мы с товарищем-мультимиллионером анализировали его портфель. И я настоятельно рекомендовал эвакуироваться из крипты и американских техов. Из чисто статистических соображений - раз индексы забрались так высоко, то и валиться они начнут очень резко.
И так себя убедил, что по итогам разговора пошел, и купил SOXS. Жаль, не слишком много. За остаток сессии он дал +19%.
Мы живем в эпоху медиа-политиков. К высшей власти приходят актеры из сериалов и шоу, блогеры, рок- и панк-певцы. В отличие от старой школы им. Рейгана, они сохраняют сценические образы и в новой роли. Политика и экономика превращается в яркое шоу. Это такой формат управления и публичный жанр - чтобы всем жилось интересно и разнообразно. Идеологий нет, этика ослабела, ценности размылись, теперь гуманитарное наполнение политики замещено сериалом.
Поскольку сериал про предпринимателей, т.е. торговцев, а не мудрецов или воинов, то и зарабатывать на политике социально-приемлемым образом - допускается. Сериал закончится, а жить Трампу еще долго. Чего рынок твитами не подергать - со всех сторон польза.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Мы можем ждать как полного дезавуирования твита, так и дальнейшего нагнетания напряженности. Урок один - стратегия "купи и держи" не работает в мире, управляемом популистами и спекулянтами. Активная торговля и широкий инструментарий - то, без чего сегодня не только невозможно преумножение капитала, но и его сохранение. $19 млрд., исчезнувшие вчера у 1.6 млн. инвесторов, не дадут солгать.
#США #крипта #акции
В этом одна из неочевидных проблем перегретых рынков - они начинают острее реагировать на противотрендовые новости, чем того требует здравый смысл.
Забавно, что за несколько часов до твита Трампа мы с товарищем-мультимиллионером анализировали его портфель. И я настоятельно рекомендовал эвакуироваться из крипты и американских техов. Из чисто статистических соображений - раз индексы забрались так высоко, то и валиться они начнут очень резко.
И так себя убедил, что по итогам разговора пошел, и купил SOXS. Жаль, не слишком много. За остаток сессии он дал +19%.
Мы живем в эпоху медиа-политиков. К высшей власти приходят актеры из сериалов и шоу, блогеры, рок- и панк-певцы. В отличие от старой школы им. Рейгана, они сохраняют сценические образы и в новой роли. Политика и экономика превращается в яркое шоу. Это такой формат управления и публичный жанр - чтобы всем жилось интересно и разнообразно. Идеологий нет, этика ослабела, ценности размылись, теперь гуманитарное наполнение политики замещено сериалом.
Поскольку сериал про предпринимателей, т.е. торговцев, а не мудрецов или воинов, то и зарабатывать на политике социально-приемлемым образом - допускается. Сериал закончится, а жить Трампу еще долго. Чего рынок твитами не подергать - со всех сторон польза.
#США #крипта #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍49🔥43👏37😍29🎉27❤24😁22🥰18💯5🌚2
На выходных изучал свежие исследования VC-рынка за III квартал. Pitchbook, Crunchbase, Angels Partners, Coinlow. Делюсь выводами. Без избыточных цифр и аргументов, чтоб компактнее.
1. Концентрация инвестиций в ИИ зашкаливает. Компании, связанные с разработкой ИИ, получили 46% от всей совокупности венчурных инвестиций за III квартал. В США это 57%. ИИ уже не ядро венчурного рынка, и главный критерий и применение инвестиций. Что, кстати, формирует глобальный риск в случае переоценки технологии.
2. Во всем мире в фаворе - суверенные решения. В III квартале продолжился рост доли инвестиций в проекты, связанных с госорганами, инфраструктурой, нацбезопасностью, двойным назначением. Это резко контрастирует с потребительски-ориентированным фокусом последнего десятилетия. Геополитика стимулирует государственные расходы на передовые технологии, и этот спрос находит ответ в VC. Традиционное избегание инвесторами зарегулированных секторов снижается. А протекционизм государств в сфере космоса, робототехники, обороны становится не барьером, а защитой от глобальных игроков.
3. Мегараунды по-прежнему доминируют. Венчурный рынок давно представляет собой олигополию. Его объем формируется не совокупностью мелких сделок, а небольшим количеством мегараундов. 18 компаний, привлекших крупные инвестиции, обеспечили треть мирового финансирования венчура.
4. Циклические сделки формируют пузырь. Переток капитала между связанными компаниями поднимает весь сектор, завышая его стоимость. Классический пример - инвестиции производителей микросхем, вроде NVidia, в ИИ-стартапы, вроде xAI и OpenAI. Стартапы потребляют финансирование, стимулируя спрос на микросхемы. В итоге справедливая оценка каждого игрока, задействованного в этой веселой карусели капитала, затруднительна.
5. Ранние стадии продолжают сокращать долю. Посевное и ангельское финансирование сохраняет отрицательный тренд. В США в III квартале его объем уменьшился на 25%, до $4,6 млрд. Рост инвестиций в чемпионов идет в ущерб поддержке молодых компаний. Концентрация капитала наверху подавляет разнообразие инноваций внизу и за пределами ИИ.
6. Стадии A/B требуют доказанной эффективности. В III квартале компании с ранними источниками дохода привлекали на 55% больше финансирования, чем растущие стартапы без прибыльной бизнес-модели. В жирные годы на этих стадиях рост значил больше, чем сходящаяся unit-экономика. VC-фонды продолжают мигрировать к PE, заставляя таргеты концентрироваться на финансовых показателях, а не спекулятивной динамике. Наш рынок - вполне себе в мировом тренде.
7. Рынок IPO ожил. Наметившийся во II квартале рост IPO развернулся в ряд впечатляющих историй успеха по всему миру. 60 глобальных IPO принесли $85 млрд. Вклад США составил $36 млрд., что на 300% больше, чем годом ранее. Успех размещений, вроде Figma и Klarna - важный сигнал для VC. Он реанимирует идею выхода через биржу после затянувшейся зимы IPO. Значительное число единорогов разморозит планы публичных размещений.
8. Качество бизнеса эмитента - снова в приоритете. Большинство компаний, вышедших на IPO, демонстрировали сильные финансовые показатели. Рынок перешел от роста любой ценой к "правилу 40". Чтобы успешно разместиться, технологической компании нужно иметь годовые темпы роста не ниже 40%, и такую же EBITDA. Это существенно более высокие требования, чем во время бума IPO 2021 года.
9. Основа IPO - secondaries. Большая часть акций для продажи в рамках IPO поступила от акционеров. Высокие мультипликаторы и хаи рынка мотивировали сокращать доли, вместо ожидания дальнейшего роста. Управляющие и LPs фиксируют прибыль, формируя топливо для следующей генерации фондов.
10. Долгосрочность - важнее бурного роста. Этот принцип знаменует структурное изменение в ДНК VC. Ценность представляют компании, которые встраиваются в инфраструктуру, государство, нижний технологический стек на следующие 20 лет. Этот тренд идет в противовес традиционному венчурному подходу, когда делалась ставка на потребительские приложения, которые вспыхнут и угаснут в ближайшие пару лет.
#венчур #США #IPO
1. Концентрация инвестиций в ИИ зашкаливает. Компании, связанные с разработкой ИИ, получили 46% от всей совокупности венчурных инвестиций за III квартал. В США это 57%. ИИ уже не ядро венчурного рынка, и главный критерий и применение инвестиций. Что, кстати, формирует глобальный риск в случае переоценки технологии.
2. Во всем мире в фаворе - суверенные решения. В III квартале продолжился рост доли инвестиций в проекты, связанных с госорганами, инфраструктурой, нацбезопасностью, двойным назначением. Это резко контрастирует с потребительски-ориентированным фокусом последнего десятилетия. Геополитика стимулирует государственные расходы на передовые технологии, и этот спрос находит ответ в VC. Традиционное избегание инвесторами зарегулированных секторов снижается. А протекционизм государств в сфере космоса, робототехники, обороны становится не барьером, а защитой от глобальных игроков.
3. Мегараунды по-прежнему доминируют. Венчурный рынок давно представляет собой олигополию. Его объем формируется не совокупностью мелких сделок, а небольшим количеством мегараундов. 18 компаний, привлекших крупные инвестиции, обеспечили треть мирового финансирования венчура.
4. Циклические сделки формируют пузырь. Переток капитала между связанными компаниями поднимает весь сектор, завышая его стоимость. Классический пример - инвестиции производителей микросхем, вроде NVidia, в ИИ-стартапы, вроде xAI и OpenAI. Стартапы потребляют финансирование, стимулируя спрос на микросхемы. В итоге справедливая оценка каждого игрока, задействованного в этой веселой карусели капитала, затруднительна.
5. Ранние стадии продолжают сокращать долю. Посевное и ангельское финансирование сохраняет отрицательный тренд. В США в III квартале его объем уменьшился на 25%, до $4,6 млрд. Рост инвестиций в чемпионов идет в ущерб поддержке молодых компаний. Концентрация капитала наверху подавляет разнообразие инноваций внизу и за пределами ИИ.
6. Стадии A/B требуют доказанной эффективности. В III квартале компании с ранними источниками дохода привлекали на 55% больше финансирования, чем растущие стартапы без прибыльной бизнес-модели. В жирные годы на этих стадиях рост значил больше, чем сходящаяся unit-экономика. VC-фонды продолжают мигрировать к PE, заставляя таргеты концентрироваться на финансовых показателях, а не спекулятивной динамике. Наш рынок - вполне себе в мировом тренде.
7. Рынок IPO ожил. Наметившийся во II квартале рост IPO развернулся в ряд впечатляющих историй успеха по всему миру. 60 глобальных IPO принесли $85 млрд. Вклад США составил $36 млрд., что на 300% больше, чем годом ранее. Успех размещений, вроде Figma и Klarna - важный сигнал для VC. Он реанимирует идею выхода через биржу после затянувшейся зимы IPO. Значительное число единорогов разморозит планы публичных размещений.
8. Качество бизнеса эмитента - снова в приоритете. Большинство компаний, вышедших на IPO, демонстрировали сильные финансовые показатели. Рынок перешел от роста любой ценой к "правилу 40". Чтобы успешно разместиться, технологической компании нужно иметь годовые темпы роста не ниже 40%, и такую же EBITDA. Это существенно более высокие требования, чем во время бума IPO 2021 года.
9. Основа IPO - secondaries. Большая часть акций для продажи в рамках IPO поступила от акционеров. Высокие мультипликаторы и хаи рынка мотивировали сокращать доли, вместо ожидания дальнейшего роста. Управляющие и LPs фиксируют прибыль, формируя топливо для следующей генерации фондов.
10. Долгосрочность - важнее бурного роста. Этот принцип знаменует структурное изменение в ДНК VC. Ценность представляют компании, которые встраиваются в инфраструктуру, государство, нижний технологический стек на следующие 20 лет. Этот тренд идет в противовес традиционному венчурному подходу, когда делалась ставка на потребительские приложения, которые вспыхнут и угаснут в ближайшие пару лет.
#венчур #США #IPO
❤48👍45🔥32👏31😍29🎉28😁23🥰19🏆7🤯3
Укатали индекс на -4% новостью о том, что встреча, о которой неделю назад и не помышляли, повестка которой неизвестна, а предыдущие не дали внятного результата - ВОЗМОЖНО, НЕ СОСТОИТСЯ.
Такая волатильность говорит о том, что рынка нет. Есть мечащиеся с ветки на ветку белки-истерички, и гоняющиеся за ними роботы.
Инвесторы либо вне рынка, либо в своем сознании настолько преисполнились, как будто прожили сто триллионов миллиардов лет (если что, это цитата из мемного шизофренического монолога).
Переговоры будут. Возможно, не там и не тогда, как мы думали час назад. Но переговорная работа идет, и в какой-то момент завершится. И значит, терпеливые свой приз высидят. Рынок дергают в обе стороны совершенно беззастенчиво и непропорционально значимости событий, пользуясь отсутствием ликвидности.
💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Я докупился на проливе. В пятницу заседание ЦБ. Когда ставка доберется до 14-15%, все, что мы покупаем сейчас, точно будет дороже. Даже если за это время нас не раз прокатят на русско-американских горках.
#Россия #акции
Такая волатильность говорит о том, что рынка нет. Есть мечащиеся с ветки на ветку белки-истерички, и гоняющиеся за ними роботы.
Инвесторы либо вне рынка, либо в своем сознании настолько преисполнились, как будто прожили сто триллионов миллиардов лет (если что, это цитата из мемного шизофренического монолога).
Переговоры будут. Возможно, не там и не тогда, как мы думали час назад. Но переговорная работа идет, и в какой-то момент завершится. И значит, терпеливые свой приз высидят. Рынок дергают в обе стороны совершенно беззастенчиво и непропорционально значимости событий, пользуясь отсутствием ликвидности.
#Россия #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍44❤10😁8💯5😢3👏2