Пока весь мир «любуется» рукотворным энергетическим кризисом, в стороне осталась тема глобальной налоговой реформы, о которой так много говорили ещё несколько месяцев назад.
Напомним: американская сторона пыталась принять единый налоговый свод правил, с целью сделать невозможным бегство корпораций в страны с низким налогообложением.
Проект глобальной реформы корпоративного налога предполагал, что страны согласятся со ставкой «как минимум 15%». Несмотря на первоначальный успех (134 страны из 140 стран поддержали предложение), ряд стран открыто высказались против нового проекта.
Одним из главных противников американских планов стала Ирландия. Дублин уже давно превратился в тихую гавань для корпораций по причине налога в 12,5%. Руководство страны прекрасно понимает, что отток компаний больно ударит по наполняемости бюджета.
На днях в переговорах сторон наметился прогресс. Дублин добился того, что в финальном документе исчезнет фраза «минимум 15%». Так ирландские власти гарантируют, что финальная цифра не будет увеличена.
Последнее препятствие – вопрос привлечения инвестиций. Целый ряд стран (например, Польша) хотят большего вычета из минимальной ставки. Такие государства часто предлагают дополнительные «пряники», чтобы стимулировать инвесторов строить заводы. Теперь они надеются на дополнительные уступки. Впрочем, после ирландской истории, общемировой корпоративный налог стал на шаг ближе.
#налоги
@bitkogan
Напомним: американская сторона пыталась принять единый налоговый свод правил, с целью сделать невозможным бегство корпораций в страны с низким налогообложением.
Проект глобальной реформы корпоративного налога предполагал, что страны согласятся со ставкой «как минимум 15%». Несмотря на первоначальный успех (134 страны из 140 стран поддержали предложение), ряд стран открыто высказались против нового проекта.
Одним из главных противников американских планов стала Ирландия. Дублин уже давно превратился в тихую гавань для корпораций по причине налога в 12,5%. Руководство страны прекрасно понимает, что отток компаний больно ударит по наполняемости бюджета.
На днях в переговорах сторон наметился прогресс. Дублин добился того, что в финальном документе исчезнет фраза «минимум 15%». Так ирландские власти гарантируют, что финальная цифра не будет увеличена.
Последнее препятствие – вопрос привлечения инвестиций. Целый ряд стран (например, Польша) хотят большего вычета из минимальной ставки. Такие государства часто предлагают дополнительные «пряники», чтобы стимулировать инвесторов строить заводы. Теперь они надеются на дополнительные уступки. Впрочем, после ирландской истории, общемировой корпоративный налог стал на шаг ближе.
#налоги
@bitkogan
Продолжаем следить за скандалом с участием главы МВФ.
Чуть меньше месяца назад выяснилось, что Кристалина Георгиева, в качестве главы Всемирного банка, несколько лет назад сфальсифицировала показатели Китая в рейтинге Doing Business. Закончив работать во Всемирном банке, экономист успешно перебралась в МВФ.
С момента огласки скандала, Всемирный банк отменил ежегодный бизнес-рейтинг. По нынешней главе МВФ скандал пока никак не ударил.
Исполнительный совет МВФ сегодня проведёт слушания с Кристалиной Георгиевой. Представители организации заслушают ее версию истории. До последнего момента Кристалина все отрицала и уверяла, что ничего не знает о подмене статистики.
У главы МВФ есть влиятельные заступники. Известный экономист и обладатель Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц заявил, что расследование выглядит как заговор с целью отстранения Кристалины от должности. В попытке раздуть скандал Стиглиц обвинил консервативные круги, которые хотели бы пересмотреть финансовую помощь МВФ странам третьего мира и закрыть глаза на изменение климата.
Финальное слово – за основными странами внутри МВФ. США, являясь главным участником организации (17.5% всего бюджета), всегда может надавить на совет. Без финансовой поддержки США и Британии вряд ли глава МВФ долго задержится в своём кресле.
#МВФ
@bitkogan
Чуть меньше месяца назад выяснилось, что Кристалина Георгиева, в качестве главы Всемирного банка, несколько лет назад сфальсифицировала показатели Китая в рейтинге Doing Business. Закончив работать во Всемирном банке, экономист успешно перебралась в МВФ.
С момента огласки скандала, Всемирный банк отменил ежегодный бизнес-рейтинг. По нынешней главе МВФ скандал пока никак не ударил.
Исполнительный совет МВФ сегодня проведёт слушания с Кристалиной Георгиевой. Представители организации заслушают ее версию истории. До последнего момента Кристалина все отрицала и уверяла, что ничего не знает о подмене статистики.
У главы МВФ есть влиятельные заступники. Известный экономист и обладатель Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц заявил, что расследование выглядит как заговор с целью отстранения Кристалины от должности. В попытке раздуть скандал Стиглиц обвинил консервативные круги, которые хотели бы пересмотреть финансовую помощь МВФ странам третьего мира и закрыть глаза на изменение климата.
Финальное слово – за основными странами внутри МВФ. США, являясь главным участником организации (17.5% всего бюджета), всегда может надавить на совет. Без финансовой поддержки США и Британии вряд ли глава МВФ долго задержится в своём кресле.
#МВФ
@bitkogan
👍1
Опыт показывает, что в тот момент, когда начинается такая истерия, это уже плюс-минус высшая точка. Полагаю, разворот цен очень близок.
Что произошло?
1. Возникли объективные обстоятельства, которые повели цены наверх.
2. Началась истерия, которая также толкала цены вверх.
3. Случились маржин коллы, которые взорвали ситуацию и дали возможность ценам стремительно расти.
Все три обстоятельства случились.
Что теперь? На фоне запуска первой ветки СП-2, цены могут скорректироваться, и ощутимо.
Полагаю, на 20-30% от верхних уровней, не менее.
Это не рекомендация для шорта, а размышления. Не более того.
#газ #рынки
@bitkogan
Что произошло?
1. Возникли объективные обстоятельства, которые повели цены наверх.
2. Началась истерия, которая также толкала цены вверх.
3. Случились маржин коллы, которые взорвали ситуацию и дали возможность ценам стремительно расти.
Все три обстоятельства случились.
Что теперь? На фоне запуска первой ветки СП-2, цены могут скорректироваться, и ощутимо.
Полагаю, на 20-30% от верхних уровней, не менее.
Это не рекомендация для шорта, а размышления. Не более того.
#газ #рынки
@bitkogan
Что известно об антиковидных таблетках от Merck?
В прошлую пятницу мы косвенно затронули тему таблеток molnupiravir от Merck, которые предположительно снижают риск госпитализации или смерти от COVID-19 на 50%. На первый взгляд, результаты вполне удовлетворительные.
Однако, нужно принять во внимание, что уровень госпитализаций при принятии препарата в реальности снизился с 14% до 7% (относительно немного). Кроме того, препарат необходимо принимать на ранней стадии постановки диагноза – желательно в течение первых пяти дней после заражения. Также нас смущает тот факт, что компания до сих пор не сообщила о возможных побочных эффектах и противопоказаниях.
Тем не менее, в Merck сообщили, что планируют подать документы об испытаниях препарата в FDA уже в ближайшие дни. Компания рассчитывает получить одобрение на использование molnupiravir в экстренных ситуациях. Предполагается, что FDA будет рассматривать заявку Merck в течение нескольких недель.
Между тем, Южная Корея, Тайвань, Таиланд и Малайзия уже заявили, что ведут переговоры о покупке антиковидных таблеток от Merck. При этом, стоит отметить, что сделка будет зависеть от одобрения таблеток FDA.
Правительство США уже пообещало заплатить Merck $1,2 млрд за 1,7 млн курсов molnupiravir (стоимость одного курса лечения этим препаратом составляет $700), если FDA утвердит препарат. Компания рассчитывает произвести к концу текущего года достаточное количество таблеток для лечения 10 млн пациентов, а в 2022 г. нарастить объемы.
Что касается финансового состояния Merck, дела у компании идут неплохо. Выручка растет (прогноз на 2022 г. +8%), рентабельность остается высокой (операционная маржа на уровне 40%), а долговая нагрузка – низкой (Net debt/EBITDA около 1,0х). По мультипликаторам акции Merck не выглядят дешевыми, имея лишь небольшой дисконт по сравнению с аналогами (см. таблицу). Однако гипотетически положительное решение FDA относительно molnupiravir может стать сильным триггером для роста котировок.
#акции #рынки
@bitkogan
В прошлую пятницу мы косвенно затронули тему таблеток molnupiravir от Merck, которые предположительно снижают риск госпитализации или смерти от COVID-19 на 50%. На первый взгляд, результаты вполне удовлетворительные.
Однако, нужно принять во внимание, что уровень госпитализаций при принятии препарата в реальности снизился с 14% до 7% (относительно немного). Кроме того, препарат необходимо принимать на ранней стадии постановки диагноза – желательно в течение первых пяти дней после заражения. Также нас смущает тот факт, что компания до сих пор не сообщила о возможных побочных эффектах и противопоказаниях.
Тем не менее, в Merck сообщили, что планируют подать документы об испытаниях препарата в FDA уже в ближайшие дни. Компания рассчитывает получить одобрение на использование molnupiravir в экстренных ситуациях. Предполагается, что FDA будет рассматривать заявку Merck в течение нескольких недель.
Между тем, Южная Корея, Тайвань, Таиланд и Малайзия уже заявили, что ведут переговоры о покупке антиковидных таблеток от Merck. При этом, стоит отметить, что сделка будет зависеть от одобрения таблеток FDA.
Правительство США уже пообещало заплатить Merck $1,2 млрд за 1,7 млн курсов molnupiravir (стоимость одного курса лечения этим препаратом составляет $700), если FDA утвердит препарат. Компания рассчитывает произвести к концу текущего года достаточное количество таблеток для лечения 10 млн пациентов, а в 2022 г. нарастить объемы.
Что касается финансового состояния Merck, дела у компании идут неплохо. Выручка растет (прогноз на 2022 г. +8%), рентабельность остается высокой (операционная маржа на уровне 40%), а долговая нагрузка – низкой (Net debt/EBITDA около 1,0х). По мультипликаторам акции Merck не выглядят дешевыми, имея лишь небольшой дисконт по сравнению с аналогами (см. таблицу). Однако гипотетически положительное решение FDA относительно molnupiravir может стать сильным триггером для роста котировок.
#акции #рынки
@bitkogan
👍1
⚡️Обращаю внимание.
Доллар продолжает стремительно укрепляться относительно других валют. RISK OFF продолжается.
Посмотрите на DXY.
Обратите внимание, как стремительно валится евро против доллара.
Обратите внимание, как снижаются курсы валют развивающихся стран.
Похоже, народ очень встревожен перспективой надвигающегося коллапса в энергетике.
#валюты
@bitkogan
Доллар продолжает стремительно укрепляться относительно других валют. RISK OFF продолжается.
Посмотрите на DXY.
Обратите внимание, как стремительно валится евро против доллара.
Обратите внимание, как снижаются курсы валют развивающихся стран.
Похоже, народ очень встревожен перспективой надвигающегося коллапса в энергетике.
#валюты
@bitkogan
Давненько мы не писали про компанию «Абрау-Дюрсо» (ABRD RX).
Между тем, повод есть. Ведущие российские рейтинговые агентства АКРА и «Эксперт РА» впервые включили компанию в свои обновленные релизы.
В итоге «Абрау» присвоен рейтинг A (RU) со стабильным прогнозом.
Информация, безусловно, позитивная. Надеемся, что в недалеком будущем мы увидим рейтинги «Абрау» от Fitch или S&P. Рынок, кстати говоря, воспринял новости достаточно спокойно – котировки сегодня почти не двигаются. Инвесторы ждут других новостей.
Как известно, одна из главных проблем компании – нехватка качественного виноматериала. Для того, чтобы снизить влияние этого риска на бизнес, «Абрау» необходимо расширить площади собственных виноградников. То есть, прикупить 2-3 тыс. гектаров новых угодий, тем более, что активы на рынке есть.
Полагаем, что именно это станет сильным триггером к росту для ABRD. Ждем новостей и следим за ситуацией.
#акции
@bitkogan
Между тем, повод есть. Ведущие российские рейтинговые агентства АКРА и «Эксперт РА» впервые включили компанию в свои обновленные релизы.
В итоге «Абрау» присвоен рейтинг A (RU) со стабильным прогнозом.
Информация, безусловно, позитивная. Надеемся, что в недалеком будущем мы увидим рейтинги «Абрау» от Fitch или S&P. Рынок, кстати говоря, воспринял новости достаточно спокойно – котировки сегодня почти не двигаются. Инвесторы ждут других новостей.
Как известно, одна из главных проблем компании – нехватка качественного виноматериала. Для того, чтобы снизить влияние этого риска на бизнес, «Абрау» необходимо расширить площади собственных виноградников. То есть, прикупить 2-3 тыс. гектаров новых угодий, тем более, что активы на рынке есть.
Полагаем, что именно это станет сильным триггером к росту для ABRD. Ждем новостей и следим за ситуацией.
#акции
@bitkogan
В Китае резко выросло число дефолтов среди застройщиков
Специализирующийся на китайском рынке недвижимости исследовательский центр CRIC опубликовал тревожную статистику. Еще не закончившийся 2021 г. бьет рекорды последних лет по числу дефолтов. С начала года было зафиксировано нарушение выплат по 39 облигациям девелоперов против 14 в 2020 году. Общая сумма невыполненных обязательств по бондам с начала года превысила 46,7 млрд юаней ($7,2 млрд), что на 159% больше, чем за весь 2020 г. Если сравнивать с доковидным 2019 годом, становится еще хуже: рост на 596%.
Из публичных компаний, торгующихся в Гонконге, отличились Sinic (2103 HK) с невыплаченными процентами на $6 млн и Fantasia (1777 HK), пропустившая выплаты по бондам на $205 млн. Куда хуже дела у застройщиков с листингом на материке. На начало сентября China Fortune Land (600340 SS) не произвел выплаты по бондам и кредитам на сумму $13,6 млрд. На конец июля сумма невозвращенных займов Tahoe Group (000732 SZ) составила $6,8 млрд.
Evergrande (3333 HK) не выплатили в срок купоны по облигациям на сумму $131 млн, от дефолта компанию отделяет 30-дневный льготный период, истекающий в конце месяца. До конца 2022 г. только по бондам компания должна выплатить более $7 млрд.
Давление на китайских застройщиков вырастет в I полугодии 2022 года, когда наступит срок погашения облигаций на $58 млрд. Не исключаем дальнейшего роста дефолтов. У китайского руководства есть рычаги для смягчения потрясений на рынке недвижимости. Главный вопрос, который все еще остается без ответа – будет ли оно их использовать?
#Китай
@bitkogan
Специализирующийся на китайском рынке недвижимости исследовательский центр CRIC опубликовал тревожную статистику. Еще не закончившийся 2021 г. бьет рекорды последних лет по числу дефолтов. С начала года было зафиксировано нарушение выплат по 39 облигациям девелоперов против 14 в 2020 году. Общая сумма невыполненных обязательств по бондам с начала года превысила 46,7 млрд юаней ($7,2 млрд), что на 159% больше, чем за весь 2020 г. Если сравнивать с доковидным 2019 годом, становится еще хуже: рост на 596%.
Из публичных компаний, торгующихся в Гонконге, отличились Sinic (2103 HK) с невыплаченными процентами на $6 млн и Fantasia (1777 HK), пропустившая выплаты по бондам на $205 млн. Куда хуже дела у застройщиков с листингом на материке. На начало сентября China Fortune Land (600340 SS) не произвел выплаты по бондам и кредитам на сумму $13,6 млрд. На конец июля сумма невозвращенных займов Tahoe Group (000732 SZ) составила $6,8 млрд.
Evergrande (3333 HK) не выплатили в срок купоны по облигациям на сумму $131 млн, от дефолта компанию отделяет 30-дневный льготный период, истекающий в конце месяца. До конца 2022 г. только по бондам компания должна выплатить более $7 млрд.
Давление на китайских застройщиков вырастет в I полугодии 2022 года, когда наступит срок погашения облигаций на $58 млрд. Не исключаем дальнейшего роста дефолтов. У китайского руководства есть рычаги для смягчения потрясений на рынке недвижимости. Главный вопрос, который все еще остается без ответа – будет ли оно их использовать?
#Китай
@bitkogan
📺 Прямой эфир в YouTube канале Bitkogan!
Друзья, уже в 20:00 (МСК) сегодня встречаемся на очень интересном эфире.
У нас в гостях один из самых известных российских серийных предпринимателей Оскар Хартманн, сооснователь проектов интернет-магазина одежды KupiVIP.ru, онлайн-аукциона Carprice, CarFix и еще нескольких десятков компаний. Среди самых громких стартапов — онлайн-платформа для коллективных инвестиций в коммерческую недвижимость Aktivo.
На повестке дня:
• Рынки бурлят. По всему миру миллионы новых инвесторов. Не получится ли в итоге, что большинство из них потеряют деньги?
• Очень скоро ФРС начнет процесс тейперинга – уменьшение количества предоставляемой ликвидности. Что будет с рынками? Пойдёт ли даунтренд? Какое развитие может получить эта ситуация?
• Какие бизнесы ожидает рост? Что будет происходить с потребительской активностью? С доходами населения? Куда инвестировать?
• Долговая нагрузка в мире выросла, структурные проблемы увеличились. Будет ли кризис?
Присоединяйтесь и задавайте вопросы!
📈 Если вы хотите узнать, как улучшить свои доходы, сохранить сбережения, повысить доходность инвестиций и снизить риски потерь, приходите 16 октября на форум PRIVATE MONEY 2021. На форуме я расскажу о революционных изменениях на рынке после пандемии и о том, какое влияние это окажет на частных инвесторов.
Для тех, кто не cможет присутствовать лично, будет возможность поключения к форуму посредством прямой онлайн-трансляции.
На Private Money Forum 2021 вас ждут:
- рабочие стратегии для формирования собственного инвестиционного портфеля из самых актуальных инструментов: акции, облигации, ETF, IPO, доходная недвижимость и др;
- 10 практических мастер-классов с конкретными кейсами и стратегиями создания и приумножения капитала,
- интересные продукты, идеи и обзор тенденций, напрямую влияющих на экономику, фондовый рынок, рынок недвижимости, инвестиционные стратегии, которые необходимо знать инвестору, чтобы принимать взвешенные решения в области личных финансов.
👉Регистрация на форум доступна по ссылке.
*По промокоду KOGAN скидка 10% на все категории билетов 🤗
@bitkogan
Друзья, уже в 20:00 (МСК) сегодня встречаемся на очень интересном эфире.
У нас в гостях один из самых известных российских серийных предпринимателей Оскар Хартманн, сооснователь проектов интернет-магазина одежды KupiVIP.ru, онлайн-аукциона Carprice, CarFix и еще нескольких десятков компаний. Среди самых громких стартапов — онлайн-платформа для коллективных инвестиций в коммерческую недвижимость Aktivo.
На повестке дня:
• Рынки бурлят. По всему миру миллионы новых инвесторов. Не получится ли в итоге, что большинство из них потеряют деньги?
• Очень скоро ФРС начнет процесс тейперинга – уменьшение количества предоставляемой ликвидности. Что будет с рынками? Пойдёт ли даунтренд? Какое развитие может получить эта ситуация?
• Какие бизнесы ожидает рост? Что будет происходить с потребительской активностью? С доходами населения? Куда инвестировать?
• Долговая нагрузка в мире выросла, структурные проблемы увеличились. Будет ли кризис?
Присоединяйтесь и задавайте вопросы!
📈 Если вы хотите узнать, как улучшить свои доходы, сохранить сбережения, повысить доходность инвестиций и снизить риски потерь, приходите 16 октября на форум PRIVATE MONEY 2021. На форуме я расскажу о революционных изменениях на рынке после пандемии и о том, какое влияние это окажет на частных инвесторов.
Для тех, кто не cможет присутствовать лично, будет возможность поключения к форуму посредством прямой онлайн-трансляции.
На Private Money Forum 2021 вас ждут:
- рабочие стратегии для формирования собственного инвестиционного портфеля из самых актуальных инструментов: акции, облигации, ETF, IPO, доходная недвижимость и др;
- 10 практических мастер-классов с конкретными кейсами и стратегиями создания и приумножения капитала,
- интересные продукты, идеи и обзор тенденций, напрямую влияющих на экономику, фондовый рынок, рынок недвижимости, инвестиционные стратегии, которые необходимо знать инвестору, чтобы принимать взвешенные решения в области личных финансов.
👉Регистрация на форум доступна по ссылке.
*По промокоду KOGAN скидка 10% на все категории билетов 🤗
@bitkogan
YouTube
Интервью с Оскаром Хартманном. Основателем Aktivo, Carprice и CarFix.
В гостях у Евгения Когана один из самых известных российских серийных предпринимателей Оскар Хартманн, сооснователь проектов интернет-магазина одежды KupiVIP.ru, онлайн-аукциона Carprice, CarFix и еще нескольких десятков компаний. Среди самых громких стартапов…
И снова пара слов о «Сбере» (SBER RX).
Вчера капитализация компании на бирже выросла на 4,7%, а сегодня держится на достигнутых уровнях, несмотря на то, что рынок снижается. С начала года котировки «Сбера» увеличились на 32%.
Это позволило банку стать самым дорогим среди европейских аналогов. Кроме того, на сегодняшний день «Сбер» является 13-м крупнейшим мировым банком по объемам рыночной капитализации, обогнав британский HSBC.
О том, почему котировки «Сбер» постоянно увеличиваются, мы говорили неоднократно. Это и сильный рынок в целом, на котором «фишка» является локомотивом роста. Это и трансформация из просто банка в финансово-технологический конгломерат, экосистему с массой услуг для пользователя. Это и сильные финансовые показатели, а также дивидендная политика.
Кроме того, мы не исключаем, что среди покупателей акций «Сбера» немало западных игроков. Помимо уже указанных нами причин, акция остается недооцененной по мультипликаторам по сравнению с международными аналогами. Так, форвардный коэффициент P/Book у «Сбера» составляет около 1,4х против 1,8х в среднем.
Накануне авторитетное французское издание опубликовало подробную статью про то, как «Сбер» развивался в последнее время. Так что интерес к банку на Западе есть и, судя по всему, достаточно серьезный.
@bitkogan
Вчера капитализация компании на бирже выросла на 4,7%, а сегодня держится на достигнутых уровнях, несмотря на то, что рынок снижается. С начала года котировки «Сбера» увеличились на 32%.
Это позволило банку стать самым дорогим среди европейских аналогов. Кроме того, на сегодняшний день «Сбер» является 13-м крупнейшим мировым банком по объемам рыночной капитализации, обогнав британский HSBC.
О том, почему котировки «Сбер» постоянно увеличиваются, мы говорили неоднократно. Это и сильный рынок в целом, на котором «фишка» является локомотивом роста. Это и трансформация из просто банка в финансово-технологический конгломерат, экосистему с массой услуг для пользователя. Это и сильные финансовые показатели, а также дивидендная политика.
Кроме того, мы не исключаем, что среди покупателей акций «Сбера» немало западных игроков. Помимо уже указанных нами причин, акция остается недооцененной по мультипликаторам по сравнению с международными аналогами. Так, форвардный коэффициент P/Book у «Сбера» составляет около 1,4х против 1,8х в среднем.
Накануне авторитетное французское издание опубликовало подробную статью про то, как «Сбер» развивался в последнее время. Так что интерес к банку на Западе есть и, судя по всему, достаточно серьезный.
@bitkogan
🔔 Эфир с Оскаром Хартманном уже совсем скоро!
Нажимайте на ссылку и переходите на страницу эфира, чтобы не пропустить начало мероприятия в 20:00 (МСК).
До скорой встречи!
@bitkogan
Нажимайте на ссылку и переходите на страницу эфира, чтобы не пропустить начало мероприятия в 20:00 (МСК).
До скорой встречи!
@bitkogan
YouTube
Интервью с Оскаром Хартманном. Основателем Aktivo, Carprice и CarFix.
В гостях у Евгения Когана один из самых известных российских серийных предпринимателей Оскар Хартманн, сооснователь проектов интернет-магазина одежды KupiVIP.ru, онлайн-аукциона Carprice, CarFix и еще нескольких десятков компаний. Среди самых громких стартапов…
Яндекс: стать одним из лидеров в российском секторе e-commerce
По некоторым данным, российский рынок e-commerce в 2020 г. составил порядка $34 млрд. При этом отраслевые аналитики прогнозируют его рост к 2025 г. до $108 млрд, то есть более, чем в 3 раза.
Очевидно, что сегодня игроков на российском периметре не так уж и много. Как ожидается, к 2025 г. 65% рынка e-commerce будет «поделено» между тремя ведущими игроками. Кто это будет? Вопрос пока открыт. На наш взгляд, одним из них может стать «Яндекс», который может занять лидирующие позиции.
На чем основана наша гипотеза?
Во-первых, компания активно развивает свои технологии и инфраструктуру - в 2021 г. инвестиции в это направление составили около $650 млн.
Во-вторых, по объему складских помещений «Яндекс» уже почти обогнал одного из ключевых конкурентов – Ozon. Так, «Яндекс» оперирует 8-ю складами на 260 тыс. кв. м, в то время, как Ozon имеет 9 складов на 270 тыс. кв. м.
Полагаем, результат инвестиций и усилий компании мы увидим уже по итогам 2021 г. По данным «Яндекс», оборот его сегмента e-commerce вырастет на сумасшедшие 200%. Что же, посмотрим, подтвердятся ли эти амбиции в реальности.
По рыночным мультипликаторам «Яндекс» сегодня выглядит дороговато (форвардный EV/EBITDA на 2022 г. уровне 30х). Вместе с тем, крупные инвестиционные банки высоко оценивают потенциал для роста котировок. В частности, target price от БКС составляет 88,5 (возможный upside около 16%), а крупнейшие американские инвестбанки J.P. Morgan и Morgan Stanley дают 12-месячный таргет выше 90 за акцию (примерно +25% к текущей цене).
Мы полагаем, что акции «Яндекса», несмотря на некоторую перекупленность по рыночным мультипликаторам, представляют интерес для долгосрочных инвестиций. Кроме того, текущая оценка по коэффициентам может не учитывать будущие денежные потоки компании от того же e-commerce и других перспективных направлений.
@bitkogan
По некоторым данным, российский рынок e-commerce в 2020 г. составил порядка $34 млрд. При этом отраслевые аналитики прогнозируют его рост к 2025 г. до $108 млрд, то есть более, чем в 3 раза.
Очевидно, что сегодня игроков на российском периметре не так уж и много. Как ожидается, к 2025 г. 65% рынка e-commerce будет «поделено» между тремя ведущими игроками. Кто это будет? Вопрос пока открыт. На наш взгляд, одним из них может стать «Яндекс», который может занять лидирующие позиции.
На чем основана наша гипотеза?
Во-первых, компания активно развивает свои технологии и инфраструктуру - в 2021 г. инвестиции в это направление составили около $650 млн.
Во-вторых, по объему складских помещений «Яндекс» уже почти обогнал одного из ключевых конкурентов – Ozon. Так, «Яндекс» оперирует 8-ю складами на 260 тыс. кв. м, в то время, как Ozon имеет 9 складов на 270 тыс. кв. м.
Полагаем, результат инвестиций и усилий компании мы увидим уже по итогам 2021 г. По данным «Яндекс», оборот его сегмента e-commerce вырастет на сумасшедшие 200%. Что же, посмотрим, подтвердятся ли эти амбиции в реальности.
По рыночным мультипликаторам «Яндекс» сегодня выглядит дороговато (форвардный EV/EBITDA на 2022 г. уровне 30х). Вместе с тем, крупные инвестиционные банки высоко оценивают потенциал для роста котировок. В частности, target price от БКС составляет 88,5 (возможный upside около 16%), а крупнейшие американские инвестбанки J.P. Morgan и Morgan Stanley дают 12-месячный таргет выше 90 за акцию (примерно +25% к текущей цене).
Мы полагаем, что акции «Яндекса», несмотря на некоторую перекупленность по рыночным мультипликаторам, представляют интерес для долгосрочных инвестиций. Кроме того, текущая оценка по коэффициентам может не учитывать будущие денежные потоки компании от того же e-commerce и других перспективных направлений.
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Газовый кризис закончился? Неужели это все?
Вчера фьючерсные контракты на газ в Европе достигли почти $2000! И тут же свалились до $1295. Почему? Путин дал команду Газпрому увеличить объёмы прокачки газа в Европу.
Забавно, но, похоже, оба наших вчерашних прогноза четко исполняются.
Во-первых, насчет того, когда же это невероятное ралли завершится.
Единственное, в чем ошибся: полагал, что просадка от максимальных уровней достигнет 20-30%. Ан нет, около 36%. Ну уж извините, я не волшебник. Только учусь.
И, во-вторых, что виноватым – традиционно – назначат Чубайса. В этот раз в его роли – Газпром.
Как мы видим, «…Польша заявила о признаках манипуляции рынком со стороны «Газпрома» и потребовала провести расследование на уровне Еврокомиссии.»
Правда, «…канцлер Германии Ангела Меркель сняла с России ответственность за газовую панику и не поддержала идею расследования, выдвинутую Францией и Испанией.»
Но вы же все понимаете…. Убежден, не пройдет и недели, как сперва Европарламент, а потом и остальные поднимут страшный крик на темы:
▪️А почему нужно было дождаться сумасшествия в ценами, и лишь потом начать оперативно менять ситуацию?
▪️Это все задумал Газпром с целью ускорить решения по сертификации Северного потока-2.
Полагаю, что аргументы на тему четкого исполнения Газпромом своих контрактных обязательств услышаны не будут.
В конце концов, как все мы прекрасно понимаем, причин (мы уже не раз об этом писали) последних событий как минимум штук 5. Одна из них – переход европейцев на биржевую (спотовую) систему ценообразования.
А что Газпром? Мог он ранее, наблюдая тот цирк, что происходит в Европе, более оперативно увеличить объёмы прокачки? Теоретически мог.
Обязан был? Нет.
Воспользовался текущей ситуацией для решения своих задач? И да, и нет.
Тут смотря с какой стороны посмотреть. Скорее, да. С другой стороны… и объективные обстоятельства, и политика Китая, и абсолютно рациональное поведение поставщиков из США, и «гениальность» европейских политиков – здесь все смешалось. Но…. виноватый должен быть найдет. Это законы жанра. Вчера мы уже об этом писали.
Это будет, по моему мнению, достаточно интересное шоу.
Впрочем, ничего еще не закончилось. Да и $1295 для европейцев (и их будущей и уже существующей инфляции), также недопустимый уровень.
Интересно: когда ЕЦБ, под влиянием жуткой инфляционной статистики, будет вынужден начать свою денежно-кредитную политику и начинать закручивать гайки? Скоро, похоже, это будет вопрос вопросов.
По мнению авторов данной статьи,
начать повышение ставок может и Банк Англии. Да, есть такой шанс, ибо инфляция скоро и в Великобритании, и в Европе за счет многих факторов и, в частности стремительного роста цен на энергоносители, начнет выходить на совсем уже неприличные уровни.
И ведь Бог с ними, с энергоносителями. Сегодня они растут в цене, завтра имеют шанс и обвалиться. А вот профсоюзы, на фоне тотального роста цен, начинают борьбу за повышение уровня оплаты труда. Как это все уже называется? Правильно: инфляционная спираль.
Шоу продолжается.
#газ #инфляция
@bitkogan
Газовый кризис закончился? Неужели это все?
Вчера фьючерсные контракты на газ в Европе достигли почти $2000! И тут же свалились до $1295. Почему? Путин дал команду Газпрому увеличить объёмы прокачки газа в Европу.
Забавно, но, похоже, оба наших вчерашних прогноза четко исполняются.
Во-первых, насчет того, когда же это невероятное ралли завершится.
Единственное, в чем ошибся: полагал, что просадка от максимальных уровней достигнет 20-30%. Ан нет, около 36%. Ну уж извините, я не волшебник. Только учусь.
И, во-вторых, что виноватым – традиционно – назначат Чубайса. В этот раз в его роли – Газпром.
Как мы видим, «…Польша заявила о признаках манипуляции рынком со стороны «Газпрома» и потребовала провести расследование на уровне Еврокомиссии.»
Правда, «…канцлер Германии Ангела Меркель сняла с России ответственность за газовую панику и не поддержала идею расследования, выдвинутую Францией и Испанией.»
Но вы же все понимаете…. Убежден, не пройдет и недели, как сперва Европарламент, а потом и остальные поднимут страшный крик на темы:
▪️А почему нужно было дождаться сумасшествия в ценами, и лишь потом начать оперативно менять ситуацию?
▪️Это все задумал Газпром с целью ускорить решения по сертификации Северного потока-2.
Полагаю, что аргументы на тему четкого исполнения Газпромом своих контрактных обязательств услышаны не будут.
В конце концов, как все мы прекрасно понимаем, причин (мы уже не раз об этом писали) последних событий как минимум штук 5. Одна из них – переход европейцев на биржевую (спотовую) систему ценообразования.
А что Газпром? Мог он ранее, наблюдая тот цирк, что происходит в Европе, более оперативно увеличить объёмы прокачки? Теоретически мог.
Обязан был? Нет.
Воспользовался текущей ситуацией для решения своих задач? И да, и нет.
Тут смотря с какой стороны посмотреть. Скорее, да. С другой стороны… и объективные обстоятельства, и политика Китая, и абсолютно рациональное поведение поставщиков из США, и «гениальность» европейских политиков – здесь все смешалось. Но…. виноватый должен быть найдет. Это законы жанра. Вчера мы уже об этом писали.
Это будет, по моему мнению, достаточно интересное шоу.
Впрочем, ничего еще не закончилось. Да и $1295 для европейцев (и их будущей и уже существующей инфляции), также недопустимый уровень.
Интересно: когда ЕЦБ, под влиянием жуткой инфляционной статистики, будет вынужден начать свою денежно-кредитную политику и начинать закручивать гайки? Скоро, похоже, это будет вопрос вопросов.
По мнению авторов данной статьи,
начать повышение ставок может и Банк Англии. Да, есть такой шанс, ибо инфляция скоро и в Великобритании, и в Европе за счет многих факторов и, в частности стремительного роста цен на энергоносители, начнет выходить на совсем уже неприличные уровни.
И ведь Бог с ними, с энергоносителями. Сегодня они растут в цене, завтра имеют шанс и обвалиться. А вот профсоюзы, на фоне тотального роста цен, начинают борьбу за повышение уровня оплаты труда. Как это все уже называется? Правильно: инфляционная спираль.
Шоу продолжается.
#газ #инфляция
@bitkogan
Инфляция в сентябре достигла 7,4% после 6,7% в августе.
Наши цены продолжают свой полет, вопреки всем законам притяжения и попыткам Банка России «задавить» их при помощи высоких ставок. Базовая инфляция (без учета цен на топливо и плодоовощную продукцию) уже составила 7,6%.
За сентябрь больше всего подорожали:
▪️Помидоры (+25% за месяц)
▪️Огурцы (+17% за месяц)
▪️Апельсины (+13% за месяц)
▪️Чеснок (+6,5% за месяц)
▪️Яйца (+5,7% за сентябрь)
Это можно смело назвать новой волной разгона инфляции. Думаю, Банк России в связи с этим на следующем заседании «порадует» нас чем-то большим, чем повышением ставки на 25 б.п. По моему мнению, мы увидим ключевую ставку выше 7%.
Более того. Если процессы пойдут так и далее, не исключаю, что к началу 2022 года ставка у нас может стать и 7,5%, и даже выше. Бороться так бороться. Шутки в сторону.
Вслед за ростом ключевой ставки, подрастут ставки по кредитам и депозитам, а также доходности российских облигаций (особенно на отрезке от 1 года до 5 лет). Более того, эти облигации изо дня в день продолжают снижаться в ценах и расти в доходности. Индекс RGBI падает практически каждый день.
Банк России доблестно борется с ростом цен при помощи повышения ставок, чтобы любители овощных салатов и апельсинов наконец-то перестали брать кредиты и покупать помидоры и фрукты в таких количествах. Нечего своим спросом цены разгонять.😉
Если серьезно, пока в мире есть проблемы с цепочками поставок, пока ФРС и прочие регуляторы активно печатают, цены у нас, увы, будут расти. Более того: пока в мире продолжается энергетический кризис, инфляционные процессы будут просачиваться и в наш муравейник. Мало кто на эти процессы может повлиять, даже всевидящий и великий наш Центробанк. Допускаю, что в октябре инфляция может быть еще выше.
Хотя…. есть один инструмент, который мы еще не применяли. Если на время мы откажемся от бюджетного правила и наш Минфин перестанет ежедневно на торгах покупать валюту, рубль имеет шанс немного укрепиться. Инфляционное давление, опять же, может немного ослабеть.
Впрочем, о чем это я!? Это же посягнуть на святое! Ай-ай, господин Коган. Низзяяяя.
#инфляция #рубль
@bitkogan
Наши цены продолжают свой полет, вопреки всем законам притяжения и попыткам Банка России «задавить» их при помощи высоких ставок. Базовая инфляция (без учета цен на топливо и плодоовощную продукцию) уже составила 7,6%.
За сентябрь больше всего подорожали:
▪️Помидоры (+25% за месяц)
▪️Огурцы (+17% за месяц)
▪️Апельсины (+13% за месяц)
▪️Чеснок (+6,5% за месяц)
▪️Яйца (+5,7% за сентябрь)
Это можно смело назвать новой волной разгона инфляции. Думаю, Банк России в связи с этим на следующем заседании «порадует» нас чем-то большим, чем повышением ставки на 25 б.п. По моему мнению, мы увидим ключевую ставку выше 7%.
Более того. Если процессы пойдут так и далее, не исключаю, что к началу 2022 года ставка у нас может стать и 7,5%, и даже выше. Бороться так бороться. Шутки в сторону.
Вслед за ростом ключевой ставки, подрастут ставки по кредитам и депозитам, а также доходности российских облигаций (особенно на отрезке от 1 года до 5 лет). Более того, эти облигации изо дня в день продолжают снижаться в ценах и расти в доходности. Индекс RGBI падает практически каждый день.
Банк России доблестно борется с ростом цен при помощи повышения ставок, чтобы любители овощных салатов и апельсинов наконец-то перестали брать кредиты и покупать помидоры и фрукты в таких количествах. Нечего своим спросом цены разгонять.😉
Если серьезно, пока в мире есть проблемы с цепочками поставок, пока ФРС и прочие регуляторы активно печатают, цены у нас, увы, будут расти. Более того: пока в мире продолжается энергетический кризис, инфляционные процессы будут просачиваться и в наш муравейник. Мало кто на эти процессы может повлиять, даже всевидящий и великий наш Центробанк. Допускаю, что в октябре инфляция может быть еще выше.
Хотя…. есть один инструмент, который мы еще не применяли. Если на время мы откажемся от бюджетного правила и наш Минфин перестанет ежедневно на торгах покупать валюту, рубль имеет шанс немного укрепиться. Инфляционное давление, опять же, может немного ослабеть.
Впрочем, о чем это я!? Это же посягнуть на святое! Ай-ай, господин Коган. Низзяяяя.
#инфляция #рубль
@bitkogan