Когда пилюля оказалась сладкой

Ведущая инновационная биофармкомпания «Промомед» опубликовала операционные результаты за 2025 год.

Ключевые показатели (г/г):
◽️Выручка: 38 млрд руб.|+75,2% против роста рынка на +11,6%.
◽️Сегмент Эндокринология: 21,6 млрд руб.|+163%.
◽️Сегмент Онкология: 7,0 млрд руб.|43% г/г.
◽️Рост эндокринологического и онкологического портфелей в выручке до 76% против 61% годом ранее.

Что из важного?

➡️Количество препаратов в портфеле достигло 364 шт. (+21шт. г/г) — это один из главных драйверов долгосрочного роста биофармкомпании.

➡️Среди главных драйверов сегмента эндокринологии оказались флагманские препараты для терапии ожирения и диабета 2 («Тирзетта», «Велгия» и «Велгия ЭКО»).

Таблетированный препарат «Семальтара» вышел на рынок в начале 2026 года, но может стать ключевым долгосрочным драйвером, поскольку адресный рынок препаратов от сахарного диабета и ожирения в России продолжает расти кратными темпами — на 101% до 46 млрд руб. по итогам года.

➡️В онкологическом направлении — базовые препараты для таргетной и химиотерапии, а также первое в России лекарство для лечения рака предстательной железы «Прадетро», которое на 40% дешевле импортных аналогов, но по эффективности им не уступает.

➡️Бюджетные и коммерческие каналы продаж выросли на 26% и 118% соответственно, а их соотношение составило 34% и 66%.

Это значит, что компания получает большую часть выручки по рыночным ценам и через негосударственные каналы продаж. Бюджетные закупки ограничивают отпускные цены по принципу «кто меньше» — через тендеры.

В совокупности это позволило бизнесу вырасти в 6 раз выше темпов роста фармацевтического рынка в денежном выражении.

Вывод

Результаты оцениваем позитивно. Компании удалось выполнить свои обещания полуторалетней давности по росту выручки выше 75% — бизнес активно развивается и выходит на экспорт. Вместе с этим рынок отечественной биофармы продолжает расти высокими темпами, что особенно важно в условиях снижения клинических исследований со стороны иностранных компаний.

💰В приложении Bitkogan App мы сохраняем позиции по акциям «Промомед» в наших стратегиях и не исключаем, что дополнительным драйвером могут стать потенциальные дивиденды в 2026 году.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Дорогие друзья, всем привет.

Сегодня я специально для вас проведу эфир из Антарктики. Здесь, конечно, очень красиво, но качество связи оставляло желать лучшего. Так что последние две недели не получалось выйти на связь и ответить на ваши вопросы. Я знаю, что их накопилось много — есть что обсудить: очередной виток переговоров, то, как на них реагирует российский рынок, что происходит с облигациями, острые кейсы с отдельными эмитентами, такими, как «Самолет» и «Евротранс».

Поговорим обо всем в рамках нового, еженедельного эфира — «Рынки в моменте. Что делаем». Он теперь будет выходить вместо традиционных «Ответов на вопросы». Как глава экспертного совета компании «Московские партнеры», я расскажу обо всем, что вас интересует сегодня, 25 февраля, в 19.00 по МСК. Не пропустите! Будет интересно. Регистрация по ссылке.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья, немного сдвигаем эфир. Поступила очень важная информация.

Обратите внимание, что происходит с рублем — сегодня вечером подробно будем говорить об этом. Обсудим, какие решения были приняты в рамках совещания наших финансовых властей с высшим руководством страны, насколько будет волатилен рубль и что нужно делать инвестору.

Встречаемся в 19.30 по МСК — обсудим все, что происходит. Регистрация по ссылке.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Бюджет будет экономить

Друзья, всем привет!

Правительство России рассматривает снижение базовой цены отсечения в бюджетном правиле. О решении объявят в ближайшие недели.

💭Если кратко подытожить, то рубль станет слабее, а бюджету придется еще больше экономить. И все это из-за больших дисконтов на российскую нефть. Теперь подробнее.

Что это значит?

У нас в стране существует бюджетное правило: откладываем деньги при дорогой нефти, тратим при дешевой. А золотая середина — цена отсечения, которая в этом году составляет $59 за баррель российской нефти.

➡️Бюджетное правило также требует, чтобы и расходы бюджета соответствовали цене отсечения. То есть сейчас бюджет живет как будто при цене нефти $59. Влияние нефти на рубль также становится меньше.

Снизить цену отсечения, например, до $50, означает, что бюджету придется меньше тратить, а ситуация и так непростая.

Какие последствия?

▪️Курс рубля будет слабее. Если цену отсечения снизят до $50 за баррель, то рубль ослабеет примерно на 5%. Полностью подстройка завершится, когда обновленная цена в бюджетном правиле начнет действовать.
▪️Расходы федерального бюджета придется сокращать на 0,5% ВВП или 1,4 трлн рублей.
▪️Сокращение спроса со стороны государства приведет к замедлению прироста ВВП до околонулевых значений. Период слабого роста может затянуться до середины 2027 года.
▪️Для роста цен сокращение государственного спроса будет иметь чуть больший эффект, чем ослабление рубля, что приведет к небольшому снижению инфляции и чуть более быстрому смягчению ключевой ставки.

Что делать инвесторам?

Быть готовым к риску ослабления рубля. Для этого могут подойти валютные и замещающие облигации: есть интересные выпуски у «Акрона» в юанях, НЛМК в евро или «Фосагро» в долларах. Есть и более надежные замещайки и от государства. Также можно защититься от ослабления рубля за счет акций экспортеров, например «Норникеля».

➡️Краткосрочные сбережения можно диверсифицировать за счет фондов юаневой ликвидности, где краткосрочные процентные ставки сейчас дают порядка 10% годовых.

В то же время стоит помнить, что на российскую нацвалюту влияют и другие факторы. Например, мирное соглашение и смягчение санкций могут привести и к укреплению рубля. Поэтому стоит соблюдать диверсификацию.

Если есть вопросы — обращайтесь!

#макро #бюджет

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Банк России снизил ключевую ставку, в США отменили тарифы Трампа, металлы реагируют на напряженность в мире. В такой ситуации нужно искать новый подход, который будет работать в любых условиях.

С этой целью мы создавали пакет «Рынок РФ. Pro» в приложении Bitkogan. Он объединил наши стратегии по акциям, облигациям и фьючерсам.

➡️ Зачем столько инструментов?
Чтобы вы всегда оставались в рынке.

Когда акции стоят на месте, доход приносят облигации. Когда штормит нефть или золото, на помощь приходят фьючерсы.

С подпиской вы получите:

▪️Инвестидеи
Ко всем сделкам добавляем обоснование: объясняем, почему заходим в позицию или почему планируем из нее выйти.

▪️Аналитику
Объясняем важные темы коротко и понятно: всегда будете в курсе, как новости и отчетности компаний отразятся на котировках и ваших деньгах.

▪️Доступ к форуму
В закрытом чате вы сможете задать любой вопрос — и получить ответ от команды аналитиков Bitkogan и лично Евгения Когана.

Еще 3 дня на пакет «Рынок РФ. PRO» действует скидка 59%. Присоединяйтесь.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Ozon вышел на траекторию прибыли

Компания опубликовала финансовые результаты за 2025 год:
◽️Выручка в 2025 году уже почти 1 трлн руб. | +63%
◽️Cкорр. EBITDA за 2025 год: 156,4 млрд руб. | +290%
◽️Cкорр. EBITDA в процентах от оборота: 3,8% | +2,4 п.п.
◽️Долговая нагрузка сократилась со 118 млрд руб. до 81 млрд руб.
◽️Чистый убыток сократился с 60 млрд до 0,9 млрд рублей. При этом в четвертом квартале, как и два квартала ранее, компания показала прибыль.

Маркетплейс масштабируется. У Ozon уже более 65 млн активных клиентов, 4,2 трлн руб. оборота и 2,5 млрд заказов за год. Склады и ПВЗ растут синхронно с объемами.

По финтеху очень хорошие цифры: почти 42 млн клиентов, около 195 млрд руб. выручки и 60 млрд руб. прибыли до налогов. Значительно выросли операции по картам Ozon банка вне маркетплейса — с 40% в 2024 году до уже 60%, а средства клиентов на счетах и вкладах превысили 500 млрд руб.

📎Прогноз на 2026 год показывает, что компания вошла в новую фазу — стабильный рост и дивиденды. Ожидают рост оборота на 25–30%, скорр. EBITDA около 200 млрд руб. и выход на чистую прибыль по итогам года.

Да и давайте честно: с базы в 4 трлн руб. расти вдвое уже невозможно. Лучше держать в голове, что и 30% роста — это почти +1,3 трлн рублей.

Сегодня в 16:00 компания проводит эфир для инвесторов. Подключайтесь, чтобы узнать больше.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Что делать с капиталом, если деньги могут вот-вот обесцениться? Насколько стратегия инвестировать в «бетон» при растущей инфляции вообще выигрышная?📈

В новом выпуске шоу о недвижимости подробно сравниваем все основные активы, которые кажутся наиболее выгодными для сохранения и приумножения состояния.

Банковский вклад, облигации, фонды ликвидности, и, конечно, недвижимость: как понять, что подходит больше всего лично вам?

Обсудили:

➡️Почему стратегия «не инвестировать и переждать до лучших времен» невыгодна на любом рынке.
➡️ Какие, на первый взгляд, «надежные» инструменты на самом деле не защитят от инфляции.
➡️ На что в первую очередь обращать внимание перед тем, как вложиться.
➡️ Где стоит быть аккуратным при инвестировании в недвижимость в 2026 году.
➡️ Что происходит на рынке недвижимости сейчас и что будет дальше.

Специальный гость выпуска — эксперт по недвижимости Игорь Файнман.

Смотрите эфир на YouTube и в ВКонтакте.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Долго ли ждать просвет на российском рынке?

Индекс Мосбиржи с декабря прошлого года находится в боковике 2680-2820 пунктов. Основные движения, как мы уже привыкли, происходят из-за геополитики.

◽️Переговоры идут, хоть сложно, но идут. Впереди еще может быть много раундов, все это сопровождается негативной риторикой. Особенно сейчас, когда снова заговорили про ядерное оружие. Подобные качели будут сопровождать нас постоянно.

Наша позиция в следующем. Любые конфликты заканчиваются соглашением, текущий не исключение. Поэтому мы оставляем умеренную аллокацию именно на акции. Если полностью выйти из акций, можно пропустить мощнейшее движение на рынке в случае мира.

Как часто это бывает, о соглашении мы узнаем уже в тот момент, когда рынок значительно вырастет, запрайсив этот сценарий. Придется покупать дорого.

Наши действия

Агрессивных покупок мы не делаем, соблюдая комфортную долю акций в наших стратегиях. Из последнего:

➡️Чуть сокращали подросшую позицию в ВТБ перед решением по конвертации «префов» и дивидендами.
➡️На днях спекулятивно чуть увеличили долю российской нефтянки, ждем роста нефтяных цен на фоне нестабильной ситуации на Ближнем Востоке.
➡️Также недавно увеличили позицию в фундаментально крепких ДОМ.РФ и «Северстали».

Просвета здесь и сейчас мы не ждем. Вероятнее всего, боковик продолжится. Но впереди дальнейшее снижение «ключа», поэтому рост акций напрашивается. А вот с геополитикой, сами знаете, сложно.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья, всем привет.

По той информации, которую мы сейчас видим, говорят о том, что чуть ли не в начале апреля могут заблокировать Телеграм. Хочу предупредить тех, кто не в курсе — у нас есть каналы в МАX. Плюс у нас есть приложение: сегодня, в частности, мы достаточно быстро успели там взять дополнительные объемы нефти, фьючерсов на нефть. В общем, нам нужно искать альтернативные решения для связи, и мы сделаем все, чтобы вы не теряли с нами контакты.

💰bitkogan в MAX
🔥HOTLINE в MAX
👨‍💼Евгений Коган в MAX