Бурная реакция рынков на объявление о сокращении баланса и нерешительность ФРС в этом вопросе происходят по крайне неприятной причине. Она заключается в том, что сегодня в рыночные цены активов заложено продолжение вливаний ликвидности в экономику со стороны ФРС.
Пауэлл, нынешний председатель ФРС, давно высказывал мнение, что с количественным смягчением сопряжены значительные искажения, поэтому в октябре 2017 года стартовала программа снижения баланса ФРС на $50 млрд в месяц. Но и эту программу пришлось свернуть, начиная с сентября 2019 года. В связи с падением экономической активности, баланс начали снова наращивать.
Даже в более-менее спокойные времена ФРС не удавалось сжать баланс в достаточном объеме. Сократить свое присутствие на финансовых рынках в посткоронавирусной американской экономике будет еще сложнее. ФРС проникает во все большее количество сфер экономики в ходе программ поддержки, это усугубляет уже присутствующие на финансовых рынках искажения в ожиданиях и оценке активов. То, что мы наблюдаем сейчас, можно назвать «иглой количественного смягчения», с которой не так просто слезть.
К слову, наша страна уже десятки лет пытается слезть с «нефтяной иглы». И что? Процесс «слезания с игл» – это процесс вечный.
Все программы количественного смягчения ФРС до пандемии пополнили баланс системы максимально на $3,5 трлн. Перед началом пандемии регулятору удалось снизить активы лишь на $350 млрд. То есть ФРС удалось избавиться только от 10% того, что они скупили, начиная с 2008 года. Причем, даже до пандемии, регулятор планировал наращивать баланс, а не его снижать.
Из-за пандемии ФРС купила активов еще на $2,8 трлн. То есть, если ФРС захочет, например, полностью перестать вмешиваться в финансовый рынок, ей нужно будет избавиться от почти 90% купленных ею ценных бумаг.
Для того, чтобы осознать, насколько это нереализуемо, достаточно вспомнить, что за 11 лет (после кризиса 2008) ФРС смогла продать только 10% купленных ценных бумаг. Ситуация усугубляется еще и тем, что зависимость экономики от количественного смягчения в ходе пандемии стала значительно выше. Более того, из-за искажений, которые только растут от вмешательства ФРС, будут расти и риски на финансовом рынке. Значит, кризисы, с которыми будет сталкиваться США после коронавируса, будут бить по экономике сильнее, если ФРС прекратит печатать деньги.
Чем дальше ФРС заходит, тем сложнее будет начать снижать баланс в дальнейшем. Причем я говорю не только про этот кризис и его последствия, но и про будущие кризисы.
Возникает резонный вопрос: когда ФРС прекратит печатать деньги?
В любой экономике всегда бывают кризисы, причем они, как правило, длятся дольше оживлений. Поэтому зависимость американской экономики от ликвидности ФРС, судя по всему, будет вынуждать регулятор печатать деньги всегда.
Есть ли этому предел? ФРС будет намеренно снижать свой баланс только когда потери от этой политики будут меньше, чем потери от удержания баланса на старом уровне. Как мы понимаем, для США потери от снижения баланса потенциально очень большие. Поэтому достаточно сложно себе представить что-то хуже обвала рынков при прекращении QE. Возможно, сопоставимым по тяжести явлением можно считать двузначную годовую инфляцию и/или серьезную девальвацию доллара. Тогда ФРС, возможно, сможет пойти на целенаправленное сужение баланса. В любом случае, такая политика не обойдется без потрясений для экономики.
В ближайшем будущем ФРС точно не будет решительно избавляться от купленных активов. В далеком будущем, скорее всего, тоже.
Вывод. ФРС так и будет жить с огромным балансом, как, например, живет Япония с госдолгом к ВВП более 200%. И никуда им от этого не деться.
Более того: красивые слова о том, что с этим безобразием что-то надо делать, баланс ФРС будет продолжать расти.
До каких величин? Думаю, это решать уже нашим внукам.
@bitkogan
Пауэлл, нынешний председатель ФРС, давно высказывал мнение, что с количественным смягчением сопряжены значительные искажения, поэтому в октябре 2017 года стартовала программа снижения баланса ФРС на $50 млрд в месяц. Но и эту программу пришлось свернуть, начиная с сентября 2019 года. В связи с падением экономической активности, баланс начали снова наращивать.
Даже в более-менее спокойные времена ФРС не удавалось сжать баланс в достаточном объеме. Сократить свое присутствие на финансовых рынках в посткоронавирусной американской экономике будет еще сложнее. ФРС проникает во все большее количество сфер экономики в ходе программ поддержки, это усугубляет уже присутствующие на финансовых рынках искажения в ожиданиях и оценке активов. То, что мы наблюдаем сейчас, можно назвать «иглой количественного смягчения», с которой не так просто слезть.
К слову, наша страна уже десятки лет пытается слезть с «нефтяной иглы». И что? Процесс «слезания с игл» – это процесс вечный.
Все программы количественного смягчения ФРС до пандемии пополнили баланс системы максимально на $3,5 трлн. Перед началом пандемии регулятору удалось снизить активы лишь на $350 млрд. То есть ФРС удалось избавиться только от 10% того, что они скупили, начиная с 2008 года. Причем, даже до пандемии, регулятор планировал наращивать баланс, а не его снижать.
Из-за пандемии ФРС купила активов еще на $2,8 трлн. То есть, если ФРС захочет, например, полностью перестать вмешиваться в финансовый рынок, ей нужно будет избавиться от почти 90% купленных ею ценных бумаг.
Для того, чтобы осознать, насколько это нереализуемо, достаточно вспомнить, что за 11 лет (после кризиса 2008) ФРС смогла продать только 10% купленных ценных бумаг. Ситуация усугубляется еще и тем, что зависимость экономики от количественного смягчения в ходе пандемии стала значительно выше. Более того, из-за искажений, которые только растут от вмешательства ФРС, будут расти и риски на финансовом рынке. Значит, кризисы, с которыми будет сталкиваться США после коронавируса, будут бить по экономике сильнее, если ФРС прекратит печатать деньги.
Чем дальше ФРС заходит, тем сложнее будет начать снижать баланс в дальнейшем. Причем я говорю не только про этот кризис и его последствия, но и про будущие кризисы.
Возникает резонный вопрос: когда ФРС прекратит печатать деньги?
В любой экономике всегда бывают кризисы, причем они, как правило, длятся дольше оживлений. Поэтому зависимость американской экономики от ликвидности ФРС, судя по всему, будет вынуждать регулятор печатать деньги всегда.
Есть ли этому предел? ФРС будет намеренно снижать свой баланс только когда потери от этой политики будут меньше, чем потери от удержания баланса на старом уровне. Как мы понимаем, для США потери от снижения баланса потенциально очень большие. Поэтому достаточно сложно себе представить что-то хуже обвала рынков при прекращении QE. Возможно, сопоставимым по тяжести явлением можно считать двузначную годовую инфляцию и/или серьезную девальвацию доллара. Тогда ФРС, возможно, сможет пойти на целенаправленное сужение баланса. В любом случае, такая политика не обойдется без потрясений для экономики.
В ближайшем будущем ФРС точно не будет решительно избавляться от купленных активов. В далеком будущем, скорее всего, тоже.
Вывод. ФРС так и будет жить с огромным балансом, как, например, живет Япония с госдолгом к ВВП более 200%. И никуда им от этого не деться.
Более того: красивые слова о том, что с этим безобразием что-то надо делать, баланс ФРС будет продолжать расти.
До каких величин? Думаю, это решать уже нашим внукам.
@bitkogan
Мне очень нравится то, как американцы смешивают в одну кучу отмывание денег, проблемы с заходом кораблей, и т.д. Главное – эффективное решение своих экономических и политических задач.
Хочу напомнить господину Помпео: россияне давно не пользуются кипрскими банками, поскольку наступать на грабли мы умеем, но не до такой же степени. Киприоты один раз нас научили, как с улыбкой, мягко и вдумчиво, конфисковать деньги. Потому господин Помпео опоздал, как минимум, лет на пять; на Кипре русских денег практически нет.
Интересно, а Помпео пытался хоть раз отмывать деньги? Или он только слышал это слово? Советую ему, на будущее, «поотмывать» их с помощью кипрских банков. Смешно уже.
Сегодня само понятие «отмывание денег» носит мифический характер, поскольку тотальный комплаенс и заморозки платежей сделали своё дело.
Впрочем, поговорить об отмывании всегда приятно! Был бы русский, а что ему «пришить» всегда найдётся. Главное, срубить политические дивиденды.
@bitkogan
Хочу напомнить господину Помпео: россияне давно не пользуются кипрскими банками, поскольку наступать на грабли мы умеем, но не до такой же степени. Киприоты один раз нас научили, как с улыбкой, мягко и вдумчиво, конфисковать деньги. Потому господин Помпео опоздал, как минимум, лет на пять; на Кипре русских денег практически нет.
Интересно, а Помпео пытался хоть раз отмывать деньги? Или он только слышал это слово? Советую ему, на будущее, «поотмывать» их с помощью кипрских банков. Смешно уже.
Сегодня само понятие «отмывание денег» носит мифический характер, поскольку тотальный комплаенс и заморозки платежей сделали своё дело.
Впрочем, поговорить об отмывании всегда приятно! Был бы русский, а что ему «пришить» всегда найдётся. Главное, срубить политические дивиденды.
@bitkogan
С точки зрения рядового инвестора, на мой взгляд, в случае «Сбера» особой разницы нет.
Во-первых, привилегированные акции дают дополнительные права акционерам. Но, если вы покупаете небольшой объем на бирже, вам от этого ни горячо, ни холодно. Вы же хотите заработать, а не участвовать в корпоративной жизни эмитента😉
Во-вторых, при выборе между «обычкой» и «префами», как правило, смотрят на дивидендную доходность. К примеру, если брать «Нижнекамскнефтехим», мы предпочтем привилегированные бумаги в силу высоких дивидендов.
Однако, в случае «Сбербанка», этот фактор практически нивелируется тем, что дивиденды на оба вида акций у компании одинаковые. Разница лишь в доходности, но и она небольшая. Из-за «сближения» котировок «обычки» и «префов» и доходность сегодня, по сути, одинаковая.
@bitkogan
Во-первых, привилегированные акции дают дополнительные права акционерам. Но, если вы покупаете небольшой объем на бирже, вам от этого ни горячо, ни холодно. Вы же хотите заработать, а не участвовать в корпоративной жизни эмитента😉
Во-вторых, при выборе между «обычкой» и «префами», как правило, смотрят на дивидендную доходность. К примеру, если брать «Нижнекамскнефтехим», мы предпочтем привилегированные бумаги в силу высоких дивидендов.
Однако, в случае «Сбербанка», этот фактор практически нивелируется тем, что дивиденды на оба вида акций у компании одинаковые. Разница лишь в доходности, но и она небольшая. Из-за «сближения» котировок «обычки» и «префов» и доходность сегодня, по сути, одинаковая.
@bitkogan
Вместе с тем, если посмотреть на горизонте 10 лет, то «обычка» выросла примерно на 170%, а «префа» - на 215%.
Все эти годы «префа» как бы «догоняли» «обычку», за счет чего и произошел такой опережающий рост.
На мой взгляд, вряд ли в ближайшие годы мы увидим подобное опережение, если, конечно, не изменится дивидендная политика «Сбербанка».
Вывод: на сегодняшний день, по моему мнению, почти нет разницы, какую акцию выбирать – «обычку» или «преф». Единственное преимущество первой – она несколько ликвиднее.
@bitkogan
Все эти годы «префа» как бы «догоняли» «обычку», за счет чего и произошел такой опережающий рост.
На мой взгляд, вряд ли в ближайшие годы мы увидим подобное опережение, если, конечно, не изменится дивидендная политика «Сбербанка».
Вывод: на сегодняшний день, по моему мнению, почти нет разницы, какую акцию выбирать – «обычку» или «преф». Единственное преимущество первой – она несколько ликвиднее.
@bitkogan
Один из читателей высказал очень интересную мысль.
С учётом введения НДФЛ на вклады и купоны, реальная ставка для физлиц со следующего года станет отрицательной. Как скоро к гражданам придет осознание данного факта? Какой, скорее всего, будет новая модель размещения средств (недвижимость, акции, увеличение трат)?
Вопрос очень актуальный и интересный. Борьба за отмену налогов на купоны по облигациям для стимулирования фондового рынка России длилась очень долго и вроде бы увенчалась победой. Но коронавирусный кризис перечеркнул все достижения на этом фронте, и с 2021 года нас вновь ждет НДФЛ 13%.
Куда перейдут средства инвесторов? Где искать альтернативные возможности?
Четкой альтернативы в России такому обширному классу инструментов, как облигации, нет. Недвижимость не сравнится по ликвидности, да и по доходности, как правило. Акции не сравнятся по рискам. Рынок ETF не развит, да и налоги затронут ETF точно так же, как и базовый инструмент.
Что все-таки изменится на рынке облигаций? Полагаю, что инвесторы никуда не уйдут, но кому-то придется платить налог. Скорее всего, его между собой «разделят» эмитенты и инвесторы. Доходность на рынке вырастет, компенсируя потерю на налогах, но не настолько, чтобы полностью «закрыть» эти потери. А стоимость заимствований на рынке для эмитентов станет выше.
Кто в итоге будет в выигрыше? Только бюджет. Для эмитентов и инвесторов это означает «выпадение» некоторых доходов. В целом, введение НДФЛ на вклады и купоны немного снижает глобальный внутренний спрос в экономике и может оказывать определенное давление на рост ВВП.
@bitkogan
С учётом введения НДФЛ на вклады и купоны, реальная ставка для физлиц со следующего года станет отрицательной. Как скоро к гражданам придет осознание данного факта? Какой, скорее всего, будет новая модель размещения средств (недвижимость, акции, увеличение трат)?
Вопрос очень актуальный и интересный. Борьба за отмену налогов на купоны по облигациям для стимулирования фондового рынка России длилась очень долго и вроде бы увенчалась победой. Но коронавирусный кризис перечеркнул все достижения на этом фронте, и с 2021 года нас вновь ждет НДФЛ 13%.
Куда перейдут средства инвесторов? Где искать альтернативные возможности?
Четкой альтернативы в России такому обширному классу инструментов, как облигации, нет. Недвижимость не сравнится по ликвидности, да и по доходности, как правило. Акции не сравнятся по рискам. Рынок ETF не развит, да и налоги затронут ETF точно так же, как и базовый инструмент.
Что все-таки изменится на рынке облигаций? Полагаю, что инвесторы никуда не уйдут, но кому-то придется платить налог. Скорее всего, его между собой «разделят» эмитенты и инвесторы. Доходность на рынке вырастет, компенсируя потерю на налогах, но не настолько, чтобы полностью «закрыть» эти потери. А стоимость заимствований на рынке для эмитентов станет выше.
Кто в итоге будет в выигрыше? Только бюджет. Для эмитентов и инвесторов это означает «выпадение» некоторых доходов. В целом, введение НДФЛ на вклады и купоны немного снижает глобальный внутренний спрос в экономике и может оказывать определенное давление на рост ВВП.
@bitkogan
❤1
С удовольствием делюсь лучшим телеграм-каналом о ресторанах, ресторанных новинках, обновлениях меню и прочих полезных вкусностях.
Я всегда слежу за постами в СысоевFM, чтобы точно знать, что заказать на обед или ужин. Его автор Саша Сысоев (кстати, активный трейдер) постоянно делает подборки лучших заведений с доставкой, пишет верные советы для владельцев бизнеса, как выжить, и дает скидки от 20%. Бонусом - советы и интервью от героев малого бизнеса эпохи карантина.
Подписывайтесь и приятного аппетита!
Я всегда слежу за постами в СысоевFM, чтобы точно знать, что заказать на обед или ужин. Его автор Саша Сысоев (кстати, активный трейдер) постоянно делает подборки лучших заведений с доставкой, пишет верные советы для владельцев бизнеса, как выжить, и дает скидки от 20%. Бонусом - советы и интервью от героев малого бизнеса эпохи карантина.
Подписывайтесь и приятного аппетита!
Мы с вами, по моему мнению, наблюдаем гениальное решение.
«Банк России одобрил новый метод работы с жалобами граждан на действия банков.
В рамках пилотного проекта вместо ЦБ обращения клиентов будут рассматривать сами кредитные организации...»
Полностью поддерживаю нововведение! Жизнь станет веселее. Добрее. Банкиры сразу превратятся в пай-мальчиков.
Почему, спросите вы? Ну как же! Увидев такое количество обращений и жалоб, им, без всякого сомнения, просто станет стыдно. Они сразу изменят свои подходы на более добрые и человеколюбивые. Мы все в это верим. Как иначе?
Вообще, вспоминается вечное.
— Официант, это у вас возле буфета так весело?
— А это у нас обычай такой: перед закрытием устраиваем громкую читку книги жалоб.
@bitkogan
«Банк России одобрил новый метод работы с жалобами граждан на действия банков.
В рамках пилотного проекта вместо ЦБ обращения клиентов будут рассматривать сами кредитные организации...»
Полностью поддерживаю нововведение! Жизнь станет веселее. Добрее. Банкиры сразу превратятся в пай-мальчиков.
Почему, спросите вы? Ну как же! Увидев такое количество обращений и жалоб, им, без всякого сомнения, просто станет стыдно. Они сразу изменят свои подходы на более добрые и человеколюбивые. Мы все в это верим. Как иначе?
Вообще, вспоминается вечное.
— Официант, это у вас возле буфета так весело?
— А это у нас обычай такой: перед закрытием устраиваем громкую читку книги жалоб.
@bitkogan
Президент Белоруссии Александр Лукашенко на встрече с российским коллегой Владимиром Путиным в Сочи заявил, что республике необходимо теснее держаться со «старшим братом» и продолжать сотрудничество по всем вопросам.
Александр Григорьевич, без сомнения, может быть ведущим преподавателем на курсах обучения первой древнейшей профессии. Мне кажется, по совокупности достижений ему даже можно присвоить звание заслуженного академика б-х наук.
Почему нет? Годами «петлять» между востоком и западом, пытаясь не упустить выгоду. А теперь, когда картофельный трон готов ускользнуть из натруженных рук, сделать видимость выбора... Надолго ли?
Впрочем, истинный ленинец всегда колеблется с линией партии, движимый конъюнктурой момента. Не забывая, впрочем, о личной выгоде.
@bitkogan
Александр Григорьевич, без сомнения, может быть ведущим преподавателем на курсах обучения первой древнейшей профессии. Мне кажется, по совокупности достижений ему даже можно присвоить звание заслуженного академика б-х наук.
Почему нет? Годами «петлять» между востоком и западом, пытаясь не упустить выгоду. А теперь, когда картофельный трон готов ускользнуть из натруженных рук, сделать видимость выбора... Надолго ли?
Впрочем, истинный ленинец всегда колеблется с линией партии, движимый конъюнктурой момента. Не забывая, впрочем, о личной выгоде.
@bitkogan
Любопытная цифра: более пяти триллионов рублей необходимо привлечь Минфину на аукционах в этом году. С учетом прошедших аукционов, до конца года на внутреннем рынке планируется привлечь еще порядка трех триллионов рублей.
Госдолг, как я понимаю, планируется увеличить примерно на 40 миллиардов долларов. В принципе, разумно. Для РФ, с ее очень небольшим госдолгом, такие цифры абсолютно не обременительны.
Это достаточно большая сумма.
Лишь один вопрос: как, собственно говоря, Минфин планирует это сделать?
Доходности на рынке ОФЗ сегодня не слишком вдохновляют инвесторов. На вторичке госдолги дают сегодня от 4% до 5,5% годовых. И толп инвесторов, готовых в любых объёмах приобретать бумаги по текущим доходностям, особо не наблюдается.
Что будет делать Минфин и как это отразится на рынке?
Мое мнение: если у Минфина нет большого желания давать существенную премию по доходности относительно текущих уровней, то придется, очевидно, сделать упор на выпуске различного рода флоутеров – бумаг с переменным купоном, возможно, с привязкой к инфляции или курсам валют.
Честно говоря, я бы на месте Минфина активно развивал рынок бумаг, линкованных на курс доллара США, евро, швейцарского франка и т.д. Эти бумаги для населения были бы крайне интересной альтернативой валютным депозитам. Доходность по ним, как мне видится, могла бы быть 2,5-3% годовых. Для Минфина эти бумаги были бы, по сути своей, альтернативой внешним заимствованиям.
Полагаю, что, во-первых, резко увеличится предложение различного вида флоутеров.
Во-вторых, ЦБ в данных условиях, по всей видимости, придется пойти на частичный выкуп (как это делает ФРС) облигаций на собственный баланс.
Честно говоря, ничего трагичного в таком повороте дел я не вижу. Все мировые центробанки сегодня вынуждены пойти по этому пути. Мы что, особенные? Да, это будет некая форма QE.
Если обьем этих дополнительных заимствований, с помощью ЦБ, в итоге за год составит порядка 1-1,5 триллионов рублей, не думаю, что данный факт сильно повлияет на курс рубля.
Удастся ли Минфину в этом году привлечь необходимую сумму для финансирования экономики и покрытия дефицита бюджета? Если проявить немного фантазии, то без проблем справятся. Дальше уже вопрос в том, есть ли желание и возможности проявлять эту фантазию?
Есть еще один способ значительно упростить работу Минфину: быстро принять новую программу развития страны, где будет четко заявлен курс на дерегуляцию, либерализацию, снижение роли государства, изменение системы налогообложения и т.д. Рецепт стар и хорошо известен. Иностранные инвестиции потекут рекой, скупая и наши долги, и иные ценные бумаги.
Но что-то в этот пусть верится слабо. Скорее, учредим еще одну госкорпорацию. По выходу из рецессии. Оно как-то привычнее будет.
@bitkogan
Госдолг, как я понимаю, планируется увеличить примерно на 40 миллиардов долларов. В принципе, разумно. Для РФ, с ее очень небольшим госдолгом, такие цифры абсолютно не обременительны.
Это достаточно большая сумма.
Лишь один вопрос: как, собственно говоря, Минфин планирует это сделать?
Доходности на рынке ОФЗ сегодня не слишком вдохновляют инвесторов. На вторичке госдолги дают сегодня от 4% до 5,5% годовых. И толп инвесторов, готовых в любых объёмах приобретать бумаги по текущим доходностям, особо не наблюдается.
Что будет делать Минфин и как это отразится на рынке?
Мое мнение: если у Минфина нет большого желания давать существенную премию по доходности относительно текущих уровней, то придется, очевидно, сделать упор на выпуске различного рода флоутеров – бумаг с переменным купоном, возможно, с привязкой к инфляции или курсам валют.
Честно говоря, я бы на месте Минфина активно развивал рынок бумаг, линкованных на курс доллара США, евро, швейцарского франка и т.д. Эти бумаги для населения были бы крайне интересной альтернативой валютным депозитам. Доходность по ним, как мне видится, могла бы быть 2,5-3% годовых. Для Минфина эти бумаги были бы, по сути своей, альтернативой внешним заимствованиям.
Полагаю, что, во-первых, резко увеличится предложение различного вида флоутеров.
Во-вторых, ЦБ в данных условиях, по всей видимости, придется пойти на частичный выкуп (как это делает ФРС) облигаций на собственный баланс.
Честно говоря, ничего трагичного в таком повороте дел я не вижу. Все мировые центробанки сегодня вынуждены пойти по этому пути. Мы что, особенные? Да, это будет некая форма QE.
Если обьем этих дополнительных заимствований, с помощью ЦБ, в итоге за год составит порядка 1-1,5 триллионов рублей, не думаю, что данный факт сильно повлияет на курс рубля.
Удастся ли Минфину в этом году привлечь необходимую сумму для финансирования экономики и покрытия дефицита бюджета? Если проявить немного фантазии, то без проблем справятся. Дальше уже вопрос в том, есть ли желание и возможности проявлять эту фантазию?
Есть еще один способ значительно упростить работу Минфину: быстро принять новую программу развития страны, где будет четко заявлен курс на дерегуляцию, либерализацию, снижение роли государства, изменение системы налогообложения и т.д. Рецепт стар и хорошо известен. Иностранные инвестиции потекут рекой, скупая и наши долги, и иные ценные бумаги.
Но что-то в этот пусть верится слабо. Скорее, учредим еще одну госкорпорацию. По выходу из рецессии. Оно как-то привычнее будет.
@bitkogan
Золото и другие драгметаллы, ведомые укрепляющейся парой евро против доллара, вновь радуют нас неплохими результатами: продолжается их укрепление.
Очередной RISK ON?
Пока непонятно, насколько долго он продлится и несколько в настоящее время чёткий тренд. Но пока наверх разворачиваются драгметаллы, опять наверх смотрят рынки.
Посмотрим. Либо это очередная свистопляска, либо – продолжение устойчивого тренда. Пока опасаюсь, что, скорее всего, это просто волатильность.
Не забываем о «полезных зверюшках»: NUGT, JNUG, GOLD, GLD, SILV, FRES, NEM, и пр.
@bitkogan
Очередной RISK ON?
Пока непонятно, насколько долго он продлится и несколько в настоящее время чёткий тренд. Но пока наверх разворачиваются драгметаллы, опять наверх смотрят рынки.
Посмотрим. Либо это очередная свистопляска, либо – продолжение устойчивого тренда. Пока опасаюсь, что, скорее всего, это просто волатильность.
Не забываем о «полезных зверюшках»: NUGT, JNUG, GOLD, GLD, SILV, FRES, NEM, и пр.
@bitkogan
Каковы перспективы акций HeadHunter (HHR US) на Мосбирже?
Напомню: компания планирует провести вторичный листинг на Мосбирже в 4 квартале 2020 г. Акции компании торгуются в Нью-Йорке под тикером HHR US.
В этом году было две подобные истории: Mail.ru и Petropavlovsk. Обе истории оказались вполне успешны: с момента появления на российском рынке котировки этих бумаг выросли на 31% и 55% соответственно.
Повторит ли Headhunter их судьбу? Вопрос, на мой взгляд, риторический. Кроме того, и для Mail.ru, и для Petropavlovsk был весьма позитивный внешний фон. У первых – рост технологического сектора и «гонка» за Яндексом, а у вторых – благоприятная конъюнктура рынка золота. Корпоративный конфликт оставим за скобками.
Вместе с тем, шансы есть всегда. Тем более, что в фундаментальном плане Headhunter выглядит вполне достойно: маржа EBITDA на уровне 50%, прогноз по росту выручки на 20-30% в ближайшие годы, низкий долг, и даже дивиденды компания платит.
С другой стороны, какие триггеры у Headhunter в фундаментальном плане? Если бы компания работала на американском рынке, где сейчас порядка 20 млн безработных, потенциал был бы очевиден, несмотря на жесткую конкуренцию среди подобных агентств.
В России, согласно официальным данным, дела с безработицей обстоят несколько лучше. Так, в июле 2020 г. число безработных составило около 4,7 млн (год назад было порядка 3,3 млн). То есть, если мы примем гипотезу, что после кризиса безработица постепенно будет приходить в норму, Headhunter имеет потенциал трудоустроить порядка 1,0-1,4 млн человек.
Откровенно говоря, негусто. Вместе с тем, полагаю, что тема с Headhunter весьма интересна. Особенно, если компания планирует в ближайшее время выходить на зарубежные рынки.
Буду внимательно следить за новостями.
@bitkogan
Напомню: компания планирует провести вторичный листинг на Мосбирже в 4 квартале 2020 г. Акции компании торгуются в Нью-Йорке под тикером HHR US.
В этом году было две подобные истории: Mail.ru и Petropavlovsk. Обе истории оказались вполне успешны: с момента появления на российском рынке котировки этих бумаг выросли на 31% и 55% соответственно.
Повторит ли Headhunter их судьбу? Вопрос, на мой взгляд, риторический. Кроме того, и для Mail.ru, и для Petropavlovsk был весьма позитивный внешний фон. У первых – рост технологического сектора и «гонка» за Яндексом, а у вторых – благоприятная конъюнктура рынка золота. Корпоративный конфликт оставим за скобками.
Вместе с тем, шансы есть всегда. Тем более, что в фундаментальном плане Headhunter выглядит вполне достойно: маржа EBITDA на уровне 50%, прогноз по росту выручки на 20-30% в ближайшие годы, низкий долг, и даже дивиденды компания платит.
С другой стороны, какие триггеры у Headhunter в фундаментальном плане? Если бы компания работала на американском рынке, где сейчас порядка 20 млн безработных, потенциал был бы очевиден, несмотря на жесткую конкуренцию среди подобных агентств.
В России, согласно официальным данным, дела с безработицей обстоят несколько лучше. Так, в июле 2020 г. число безработных составило около 4,7 млн (год назад было порядка 3,3 млн). То есть, если мы примем гипотезу, что после кризиса безработица постепенно будет приходить в норму, Headhunter имеет потенциал трудоустроить порядка 1,0-1,4 млн человек.
Откровенно говоря, негусто. Вместе с тем, полагаю, что тема с Headhunter весьма интересна. Особенно, если компания планирует в ближайшее время выходить на зарубежные рынки.
Буду внимательно следить за новостями.
@bitkogan
Непонятно с чего, на растущем серебре, на 3.5% упали акции Fresnillo, одного из крупнейших в мире производителей серебра.
В сервисе по подписке BidKogan мы эту бумагу вчера взяли, я очень доволен. Сегодня она уже растёт.
Пока удачная покупка. Смотрим за этой компанией внимательно.
Думаю, в случае, если серебро дойдёт до 30, акции вполне могут достигнуть уровня 1500.
@bitkogan
В сервисе по подписке BidKogan мы эту бумагу вчера взяли, я очень доволен. Сегодня она уже растёт.
Пока удачная покупка. Смотрим за этой компанией внимательно.
Думаю, в случае, если серебро дойдёт до 30, акции вполне могут достигнуть уровня 1500.
@bitkogan