⛵️ 조금씩 기대감이 생겨가는 조선섹터

✔️ 조선업 주가의 핵심은? = 이어달리기.

현재 이 산업에 가장 큰 의구심은 '지금 수주가 꺾이는데, 수주산업은 보통 주가가 수주에 연동되지 않아?' 라는 것입니다.

사이클의 텀이 짧은 산업의 경우 유효한 명제이지만, 조선업은 그렇게 단편적으로 보기에는 조금은 특수한 상황입니다.

공급을 쉬이 늘리기 어려운 산업인데, 일감은 '27년까지 확보되어 있습니다. 수주선가는 계속 올라왔기 때문에 실적은 '24년부터 '27년까지 계속해서 개선될 예정입니다.

조선3사의 내년, 내후년의 증익 기울기는 타 산업과 비교했을 때 상대적으로 매우 양호한 상황입니다.
지금 나오는 수주는 이 사이클을 '27~'28년 이후까지도 끌고 갈 수 있느냐를 결정 짓는 수주입니다.

사실 선가도 많이 오르고, 지금 주문해도 몇 년은 지나서야 인도받을 수 있기 때문에 좋은 수주 환경이 아닙니다.
이런 상황에서 '그럼에도 주문해야 하는 수요'가 신규 수주를 만들어내고, 이게 이 사이클을 더 멀리, 더 높이 키워내는 역할을 할 수 있을 것입니다.

즉, 지금 상황에서도 발주할 수 밖에 없는 어떠한 수요가 지금 수주잔고 뒤를 이어달려주면 베스트인 상황입니다.
(지금까지는 컨테이너선과 LNG선 위주의 수주)

✔️ 환경규제에 따른 전통선박교체
: 작년부터 계속 친환경 연료(메탄올 등)를 이용한 교체발주가 컨테이너을 중심으로 이어졌습니다.

여기에 하반기부터 탱커(석유화학운반선) 나 벌커도 메탄올이나, 암모니아 연료를 사용하는 선박 발주가 나오고 있습니다.

아울러 그동안 계속 언급되었던 LNG뿐 아니라, LPG운반선에 대한 발주가 다시 이어지면서 이런 이어달리기 기대감을 더 높히고 있습니다.

그리고 금주 DS에서 발간된 리포트에서도 잘 나와있지만, 내년부터 운항 선박의 이산화탄소 배출 규제가 본격화됩니다.

IMO 계획에 따르면 2030년→2040년→2050년 단계별로 달성해야 하는 감축 목표가 있고, 지금 신조 주문을 넣어도 2027~28년에 인도가 가능한 상황에서 선사들에게 남은 시간이 길진 않습니다.


✔️그린수소 전환에 따른 신규 수요
: 최근 암모니아 추진선 및 운반선에 대한 수요가 급격히 증가하고 있습니다.

암모니아는 수소에 비하여 확실히 저렴하여 비정기선(탱커&벌커)의 경우는 이쪽을 택할 예정입니다.

많은 인뎁스 리폿에서도 언급되었듯 암모니아는 그린수소 경제로 전환하는데 가장 중요한 역할을 담당합니다.

특히 생산지역(중동, 호주, 북미) 와 소요지역(아시아, 유럽)의 거리로 인하여 단순 생산 뿐 아니라 운송에 대한 부문이 굉장히 강조되고 있기에 VLAC(대형암모니아운반선) 중요성은 점차 더 커질것입니다.

중요한 점은 이러한 배경에서 '없던 수요가 새로 창출되고 있다'는 것입니다. 그렇기 때문에 당연히 피크아웃 우려도 없고(원래 없었으니까), K-조선 이어달리기에도 큰 도움을 줄 수 있을 것입니다.