아나패스 탐방노트: AI PC, 엔비디아/인텔/퀄컴 다 나에게 오라
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr

한줄 요약: AI PC에 탑재되는 T-con의 사실상 독점 가능성 매우 높은 턴어라운드 주식

ㅁ 기업개요
- 디스플레이에 들어가는 반도체를 설계하는 팹리스 기업
- 삼성디스플레이가 유일한 고객사
- 예전에는 LCD향 디스플레이 반도체로 잘 성장해왔으나, 현재는 LCD는 거의 없고 모바일, IT(노트북, 태블릿)용 OLED로 전방시장 전환

ㅁ 주요제품
- T-Con: 영상 데이터를 DDI(디스플레이에서 화소를 표현해주는 반도체)에 분배하고 신호를 송출해주는 반도체
- TED: 간단히 설명하면 T-Con의 모바일 버전

ㅁ 투자포인트

1. 매출 턴어라운드 국면
(22년 433억 → 23년 715억 → 24년 최소 1200억 이상으로 소통)
- 21, 22년 LCD 매출 하락 및 파운드리 캐파 확보 실패로 매출 부진
- 23년에는 IT OLED향 매출 성장으로 회복세
- 24년 IT OLED향 성장세 지속 + 아래 기사에 언급된 갤럭시 S24FE 포함 몇몇 갤럭시 모델에 최초 채택되며 모바일 매출 급증 전망
https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=26984

- 회사 측 목표=불케이스 대로 턴어라운드 진행 시, 24E 매출 1500억, 영업이익 250-300억으로 급격히 싸지는 밸류
- 실제 1Q24부터 급격히 증가하기 시작한 매출과 분기 70-100억 레벨의 영업현금흐름 상 연간 300억대 이익의 가시성 자체는 꽤 높아보임


2. AI PC 수혜주로 등극
- 240624 엔비디아 GPU 호환성 테스트 통과
https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2024062410209635906
- 얼마전 인텔, 퀄컴 AI PC의 T-Con협력사 인증 획득
https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2024053008179610523
https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2024061108539679995
- 아직까지는 경쟁사인 삼성전자 LSI도 인증받지 못해 현재까지는 AI PC OLED T-Con 부문 유일한 협력사
- 즉, 삼성디스플레이가 인텔, 퀄컴에 AI PC용 OLED를 공급하기 위해서는 아나패스의 T-Con을 채택해야만 한다는 강한 네러티브
- 추가 고객사 확보 노력 진행중

3. 중장기 실적 가시성 확보 (with IT OLED, 모바일)
- 애플이 아이패드에 OLED 채택을 시작하는 등 IT OLED시장은 본격 개화하는, 성장성이 매우 큰 시장 (연평균 성장률 40% 이상)
- IT OLED에서는 삼성디스플레이의 입지가 독보적
- 삼성디스플레이 내 OLED T-Con은 원래 삼성전자 시스템LSI의 점유율이 높지만, IT OLED향으로는 아나패스가 점유율 1위
- IT OLED가 모바일 대비 대당 단가도 높고(모바일 $2-3 vs IT OLED $10) GPM도 높아(모바일 약 20% vs IT OLED 약 40%) 수익성 개선 가능
- 모바일에서도 원래 경쟁사였던 매그나칩이 중국 회사에 인수되며 공급망에서 퇴출. 반사수혜로 점유율 지속 확대 기대

ㅁ 리스크
- IT OLED 네러티브의 핵심인 애플향으로는 공급X. 애플향은 LSI가, 나머지는 아나패스가 담당하는 방식
- 관계회사 GCT 관련 리스크: 과거 GCT향 보증 및 대여금이 지속적으로 손상처리되며 리스크로 작용. 하지만 현재는 GCT의 나스닥 상장이 완료되었고 장부가에도 0으로 잡혀있어 추가 손실 리스크는 제한적
- 낮은 최대주주 지분율(14.94%), 2대 주주 아이베스트의 지분율(13.44%)과 큰 차이가 없음. 다만 회사에서는 아이베스트는 단순 투자 목적으로 우리와 소통하고 있다고 밝힘
- 평균 100억 미만 거래대금으로 인한 변동성/유동성 리스크

손정의, 'AI 의료 데이터'도…소프트뱅크, 美템퍼스 AI와 합작사
https://www.sedaily.com/NewsView/2DAM4MXO19

AI로 개인 유전자 정보등 해석 서비스
1~2년후 日서 먼저 서비스 제공 시작
손 회장 조만간 기자회견서 구상 발표

美 아마존, K-뷰티 수출길 연다…"'프로젝트 K뷰티 고 빅' 진행"
https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005437296

신화숙 대표 "제조사, 정부와 협력관계 구축, 전방위 지원"

포스코인터 당일 오후 상승 이유?

1. 2023년 뉴스 일부 채널 등에서 오늘 뉴스처럼 유통

[단독] 포스코인터, 尹 대통령 '친구' 문강배 고문으로 영입
https://www.kpinews.kr/newsView/179555181384928

2. VIP께서 탐방가신다는 카더라.ssul

"AI가 질병 진단하는 시대 곧 온다"…K-의료AI 기업들, 가시적 성과 주목
https://www.financialpost.co.kr/news/articleView.html?idxno=207762

ㅁ 제이엘케이
- 국내 KMI를 통해 건강검진센터 다수 공급 예정
- 인도네시아 수출 MOU 체결
- 혈관조영 AI 미국 FDA 인허가 신청 완료

ㅁ 뷰노
- 딥카스 국내 의료AI 최초 신의료기술 비급여 평가로 국내 다수의 상급종합병원 도입 확대 중
- 일본/중동 등 매출 발생 중, 1Q24 해외매출 비중 7%
- 23년 10월 딥브레인 FDA 인증 획득, 7월 알츠하이머협회 국제컨퍼런스 첫 시연
- 24년 하반기 딥카스 FDA 인허가 완료 목표. 최근 미국법인 30억 유증, 상표권 등록 등 절차 진행 중

ㅁ 루닛
- 최근 삼성전자에 루닛 인사이트 CXR/트리아지 공급 계약 체결
- 24년 5월 미국 볼파라 인수 완료. 볼파라 미국 내 2천개 고객망에 루닛 인사이트 판매 계획

나이키, '매출 몇년래 최대 감소할 것 같다' 시간외 -12%
https://www.cnbc.com/2024/06/27/nike-nke-earnings-q4-2024.html
- 현 분기 가이던스 매출 -10% yoy 제시
- 특히 중국의 매출이 슬로우하다

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카페24 "유튜브쇼핑 활용, 제품 클릭·구매 전환율↑"
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송 본부장은 “유튜브쇼핑 기능을 활용해 제품을 태그, 콘텐츠에서 소개하는 경우 시청 시간이 25% 높았다. 제품을 태그해 구매 링크도 함께 소개하는 경우, 구매 링크만 소개하는 콘텐츠보다 제품 클릭률이 23% 높았다"며 "이는 유튜브 콘텐츠와 커머스가 만났을 때 좋은 성과를 낼 수 있다는 가능성을 보여주는 수치”라고 설명했다.

일례로, 구독자 수가 171만명에 달하는 '노빠꾸탁재훈' 채널의 경우, 고체 치약 브랜드 '민티드' 상품을 콘텐츠에 자연스럽게 녹여 소개하면서 콘텐츠 조회수 72만회, 댓글 수 1천255회, 구매전환율 12.86%를 달성했다. 일반적으로 이커머스 시장의 구매전환율을 2% 내외로 추산하는 것을 고려하면, 6배 이상 좋은 성과를 거둔 셈이다.

미국에서 전하는 K푸드 열풍의 실체
https://youtu.be/it9MEksfFEw?si=4VjtCVirh7O-q0lO

한줄요약: 아직 갈 길이 멀다