#네이버 #인터넷

✅ 결국 합병법인의 네이버 지분은 11.3% 정도가 Max 일 것.

[주의 사항]
1. 합병비율 정확하게 일치하지 않을 수 있음. (합의 사항이나 기준은 있음.)
2. 순자산가치로만 해야 네이버한테 유리하니까 이렇게 계산했지만 비상장 현재가에 못 미쳐서 불가능할 수 있음. (거의 절반 가격임)
3. 영업가치로만 하면 네이버에 비해 두나무 영업가치가 압도적으로 높아서 네이버 지분이 소멸하는 이슈가 발생하다보니 논의에서 제외하겠음.

일단, 순자산가치로는 대략 4.29x 수준의 차이가 발생 함. 영업가치는 10배 이상 차이남. 따라서 4.29x는 가장 네이버한테 유리한 구조로 이게 베스트 합병 비율이지 더 좋게는 불가능. 송치형 아저씨 배임으로 감옥 가지 않을려면 이게 하단일 것.
네이버가 네이버파이낸셜을 연결로 가져가려면 송치형 대표를 특관인으로 묶긴해야함. 아니면 네이버 자사주를 주고 스왑을 하고 네이버파이낸셜 주식매수청구권을 주는 형태는 가능할 것.

연결을 어찌어찌 할 수는 있지만 주식수로만 보면 두나무가 그냥 네이버파이낸셜 가져가는 그림임. 그래서 두나무가 반등했다고 생각함.

💡24년 기준으로 게산해봤습니다.