JP MORGAN 중국 관련주 더블다운그레이드


제이디닷컴 100불에서 30불로, 매수에서 매도로

알리바바 180불에서 66불로, 매수에서 매도로

빌리빌리 80불에서 15불로, 매수에서 매도로

KE홀딩스 22불에서 7.5불로, 매수에서 매도로

YY 145불에서 25불로, 매수에서 매도로

에스엠 여쭤보시는 분들이 좀 계셔서 말씀드리면 그동안 알리바바, 키이스트 등등 사례만 보더라도 유증했다고 주가가 크게 하락했던 적이 거의 없습니다(하루이틀 정도야 영향이 있겠지만요). 유증이 반드시 주주가치 훼손을 의미하는 거는 아니라고 생각합니다. 인수도 안 됐는데 쉐도우 유증을 맞았네요.

유증을 하냐 마냐보다는 카카오든 CJ든 어디에 매각이 되더라도 라이크기획의 로열티 구조가 해소될 수 있냐가 더 중요합니다. 이런 구조 때문에 JYP 대비 20% 내외 (제품 경쟁력이 아닌 오너쉽에 대해) 할인 받고 있는 상황이구요. 최악을 가정하면 피인수 후에도 라이크 기획의 로열티 구조가 해소되지 않는다는 것이겠지만, 이는 아직 알 수가 없습니다.

그런데, 정말 궁금한게 카카오로 피인수가 확정 되고 카카오엔터와의 시너지가 포함된 비전을 보여준다는 가정 하에서도 유증이 큰 우려 사항이신 건가요? 아니면 그즈음에 선 반영이 얼마나 됐냐의 문제인가요?;;

암튼, 얼라인도 굳이 콕 찍어서 카카오라고 하고필요한 최대주주 지분율(30%) 만큼 3자 배정 유증 한도도 상향하고.. 이렇게 솔직(?)하게 다 알려주시나 싶을 정도로 시기가 참 묘~~하네요. 리오프닝 선반영에 1분기 1회성 비용 까지 감안하더라도 오늘은 고생 많으셨습니다ㅠ