인디브랜드 화장품, 일시적 호황? or 구조적 성장?
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- 소위 빅2 (=아모레, 엘생건)를 제외한 "인디브랜드" 화장품 수출은 지난 10년간 연 33% 복리로 초고속 성장

- 같은 기간 아모레/엘생건의 수출액 성장률은 각각 12%/21%

- 자연히 빅2를 제외한 인디브랜드가 수출에서 차지하는 비중은 33%에서 60%까지 추세적 상승 중


출처:
- TRASS 수출입통계
- 각사 사업보고서


참고자료:
K-뷰티, 인디브랜드의 구조적 성장 가능성
https://news.1rj.ru/str/bufkr/9521

K뷰티 인디브랜드 뜬다
https://www.hankyung.com/economy/article/2023012783071

CLSA 레이 구조적 성장주

최근 레이 관련 글:

1Q23 실적 리뷰
https://news.1rj.ru/str/bufkr/9582

레이 IR 미팅 요약
https://news.1rj.ru/str/bufkr/9227

2차전지 장중 단기 반등 시 타 섹터 움직임 기록 (230517 13-14시)
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- 바이오/바이오시밀러 : 대형주 위주로 꽤 큰폭 상승

- 신재생 (태양광, 풍력) : 대형주 위주로 상승 (반등)

- 덴탈 : 대형주 위주로 상승

- 화장품 : 중립이나 일부 종목 상승

- IT/디스플/XR: 중립

- 로봇/AI : 중립이나 하락이 좀더 많음

- 인프라 (건설기계, 건설) : 하락

- 자동차 : 하락

- 엔터 : 하락

[방산] 이엠코리아 신규시설 투자는
K2흑표를 위한 증설??
https://blog.naver.com/mosma_1982/223104730184

물류용 로봇 개념 정리 - AMR vs AGV
https://blog.naver.com/audistar/223104710042

제주 일주일 출장동안 수집한 정보 조각들
- 현지 식당, 카페, 술집, 택시 사장님과의 인터뷰 내용 중 발췌
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1. 리오프닝 수혜는 이미 진행형이다.
예전 중국인 관광객 피크일 때, 외국인 관광객이 100이라 하면
코로나 이전에 이미 한한령 등으로 40%밖에 안되던 상황
=> 코로나로 이게 거의 0에 수렴햇으나
=> 최근에 급반등으로 체감 20-30%까지는 이미 회복했다
=리오프닝 본격 수혜 이전에도 이미 FIT로도 많은 부분 회복 완료

2. 외국인 관광객 국적이 다변화되고 있다.
예전이 중국/일본 관광객이 사실상 대부분이라면
vs. 태국, 싱가폴, 말레이시아 등 동남아와 CIS와 북미 인바운드가 증가하는게 체감된다
cf. 성수동 5년차 주민으로서도 확실히 체감되는 부분.
전혀 보이지 않던, ~스탄 계열과 러시아, 중동/아프리카 관광객들 급증 체감

3. 한국인 관광객은 오히려 피크대비 좀 줄었다.
아마도 코로나 락다운 시절, 신혼여행까지 전부 제주로 오던 1-2년전 피크 대비 감소인듯.
코로나 이전 한국 관광객이 100이라면,
=> 코로나로 해외관광 대체재로 120-140 갔다가
=> 현재는 100-110% 수준 체감이라고 하심

4. 제주공항 체감 가동률은 이미 풀케파다.
최근 김포-제주 노선을 티웨이, 이스타, 진에어, 대한항공으로 이용했는데,
4번 중 3번이 특별한 이유 없이 지연됨.
= 진짜 김포 국내선(=거의 제주 원툴), 제주공항 게이트 보딩 간격이 미쳐서,
편당 5-10분씩 지연되는게, 오후 3시가 되면 30분 지연되고 오후 7시 비행은 45분 지연 이런식

5. 관광객들 소비 유형도 다변화되고 있다.
예전 일률화된 단체 관광 코스 vs. 매우 다양하게 분화된 관광과 소비

오션뷰와 예쁜 디저트를 파는 카페만 순회공연하는 인스타그래머,
쇼핑몰 모델 방불케하는 포즈의 틱토커들과 영상리뷰 찍는 유튜버들,
요즘 스타트업 업계에서 유행한다는 워케이션 하러 내려온 MZ 직장인들,
워케이션 하다가 아예 자리 깔고 앉아버린 한달살기러들
등등.. 동선과 유형이 매우 다양해짐

제주에서 얻은 투자 아이디어 조각모음
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1. 단순 관광객 물량 증가 수혜주는 지루하다
- 10년전 요우커의 물량 증가가 주도하던 단조로운 수혜주 공식에서 탈피 필요
- 이미 외국인 FIT 비중은 급증해, 원하면 외국인들은 얼마든지 올 수 있다
= 과연 지금도 오지 않는 그들은, 못오는것일까, 안오는 것일까?
=> 항공사, 면세점, 호텔, 카지노는 한국에서만 할 수 있는 "경험"을 팔수 있는가?


2. 메가트렌드="다변화"와 "경험"
- 새로운 소비자들은:
성수에서 본인들 최애의 음반과 굿즈를 사고,
최애 캐릭터의 팝업스토어와 카페에서 몇시간을 죽치고 사진을 찍고,
본인이 직구로 사던 인디브랜드 화장품을 플래그십스토어에 가서 구매하고,
인스타와 틱톡에서 유명한 카페에 가서 인증샷을 남긴다
= 한국에서만, 성수에서만, 제주에서만 할 수 있는 경험을 판매한다.

- 다변화된 소비자 취향 속 수혜주는 어디일지에 대한 고민:
엔터, 서브컬쳐, 인디브랜드 화장품 등의 후보군

VIP자산운용의 매매 원칙에 대한 짧은 생각
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1. 운용사 ≠ 개인 투자자
조단위 자금을 굴리는 운용사와 작은 시드를 목숨같이 굴려야 하는 개투의 전략은 다소 다를 수 있다는 생각임.
아래는 전업 혹은 직장인 개인투자자의 입장에서 좀더 생각해봄.

2. 개투가 가장 먼저 배워야할 것은 매도라고 생각함.
- 어떤 투자 아이디어든 틀릴 수 있으나, 개투 특히 전업투자자에게 시드는 생명줄과도 같음.
- 본인 아이디어가 틀렸거나 잘못되어갈 때, 피해를 최소화하는 법을 배우는 것이 먼저라는 생각.
- 최근 읽은 천장팅 저서에서 가장 인상깊은 구절 중 하나도 같은 의미라는 생각:
"도둑질의 기본은 ‘어떻게 훔치는가’가 아니라 ‘위기 상항에서 어떻게 빠져나가는가’의 문제다"

3. 분할매수매도는 안정적이지만, 단점이 없지 않음
- 분할매매는 심리적으로 주는 안정감이 매우 크기 때문에, 일반적으로 적용할 수 있는 방법론
- 하지만 당연히 여러가지 단점도 존재함:
1) 최적의 타이밍과 시장의 심리에 대한 고민을 자연히 조금 내려놓게 됨
=때론 하루 이틀의 매매 타이밍 차이가 투자 성과 자체를 전부 바꿔놓기도 함

2) 매매횟수가 증가하면서, 계좌를 보고 잔매매를 하는 등 리소스를 더 쓰게 됨
어차피 비슷한 단가에서 사는데, 분할을 위한 분할을 하는 경우 의미가 퇴색됨

3) 때로는 과감한 포트 교체가 답일때도 있음
특히나, 유사한 섹터나 투자아이디어에서 상대적으로 훨씬 우월한 투자안이 생겼을 때의 경우,
그걸 인식한 시점에 누구보다 빠르게 대장으로 갈아타는 게 성과 개선에 도움된 적이 많았음

VIP자산운용의 매수/매도 원칙 정리
https://blog.naver.com/yminsong/223103293445

ㄴ 대표적인, "실적은 박살났지만, 주가는 좋아진" 케이스 중 하나로 보임

이런 케이스를 포트에서 늘려가야 손익비를 좋게 만들 수 있을 듯
ex) 예상했던 1Q23 실적 미스 이후, 주가가 빠르게 반등한 덴티움, 레이

투자 아이디어 vs. 주가
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아이디어와 주가는 조합에 따라서 네가지 경우의 수로 나뉨

a. 아이디어가 맞아서, 주가도 잘되는 경우
b. 아이디어는 맞았는데, 주가가 잘 안된 경우
c. 아이디어가 틀려서, 주가가 잘 안된 경우
d. 아이디어가 틀렸는데, 주가는 잘되는 경우
_______________________

1. 초반에는 아이디어를 맞추는 데 많이 집중했던 것 같다.
어떤 회사의 실적이 좋아질 것 같다, 어디가 점유율이 더 오를 것 같다, 어떤 테마가 될 것 같다 등등

2. 이제는 아이디어도 중요하지만, 그걸로 실제 주가가 잘될지를 더 많이 고민한다.

3. 최악은 b라고 본다.
아이디어도 맞았는데 주가가 틀리면, 애초에 주가를 움직이는 훨씬 큰 변수를 간과했을 가능성이 크다.
한마디로 큰 판, 주가를 움직이는 레버들 관계를 잘못 이해한 것.
애초에 아이디어를 맞추는 것도 쉽지않은데, 멘탈은 멘탈대로 또 털린다.

4. 작년에 내가 겪은 대표적인 b케이스가 콘텐트리중앙이다.
수리남이 재밌을 것 같고, 흥행도 할 것 같다는 아이디어로 샀는데,
결과적으로 아이디어는 꽤 맞추고도, 손실을 보고 나왔다.
수리남 흥행보다, 섹터의 전반적인 하락, 시장 하락, 영화관 본업 우려, 적자회사 인수 등 우려가 더 컸던 것.

5. 진짜 실력은 a+d의 조합이다.
이런 선배님들은 맞출 때 a로 크게크게 먹고,
틀렸을때도, d로 별로 안깨지고 얼른 도망침.
깨지는 일이 없다 => 결국 맞출 때 버는 방향으로만 시간이 누적된다

6. 강세장은 d를 자주 줌으로써, 내 실력이라는 착각을 만든다.
강세장의 특징은 물론 전반적으로 호재에 탄력적이라 주가가 좋다는 게 크지만,
"악재가 나와도 별로 안깨진다"는게 훨씬 크다고 생각.
아이디어가 크게 틀려도, 약간 깨지고 도망칠 수 있으니 당연히 누적으로는 수익이 잘 나고
결국 내가 실력이 좋다는 착각을 주었다.

7. 약세장의 혹독한 트레이닝.
=> 위로 비대칭적으로 많이 열린 아이디어에 대한 집착.
온갖 상상가능한 악재들도 다 반영되어 있는지,
비관을 떠나서 무관심의 영역인지,
내 아이디어가 틀려도 본전에 나올 수 있는 베팅인지에 대한 광적인 집착과 고민을 하는 중

반도체 부품사 실적 리뷰 : 애프터 마켓 vs 비포 마켓
https://blog.naver.com/foreconomy/223105083484

=대형 IDM들의 비용 절감 욕구

[단독] 전세계 아미 “BTS 보러 서울 가자”… 방 구하기 전쟁

=> Kpop이 관광산업도 부양하는 클라쓰

https://n.news.naver.com/article/023/0003764351?sid=102

디지털 덴티스트리 한방에 끝내기
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디지털 덴티스트리?
- 예전에는 한마디로 아날로그=손으로 다 함: x-ray, CT 촬영, 보형물 디자인 등을 각각 서로 다른 장비들로 진행해서 짜맞추고, 치기공사가 손으로 이를 직접 석고틀=금형으로 생산.
- “디지털 덴티스트리”는 이 과정을 디지털화해 컴퓨터 SW 안으로 넣는 것: 진단부터 치료까지 각 장비들이 서로 연결되어 전부 컴퓨터 안에서 이뤄짐. CAD/CAM은 컴퓨터로 디자인하고 실제 보형물 생산까지 3D 프린터로 끝냄.
- 현재 글로벌 디지털 침투율 3% vs. 한국 디지털 침투율 2%
- 이렇게 엄청나게 낮은 침투율 때문에, 디지털 덴티스트리 시장 전체가 연간 7-10%로 엄청난 고성장 중
- 국내에서 하드웨어+소프트웨어 결합된 디지털덴티스트리 솔루션 제공 가능한 회사는 레이가 유일


디지털 덴티스트리 왜 필요한데?
- 디지털 덴티스트리는 아날로그 방식 대비 간소화된 방식
- ⇒ 병원의 매출 케파에 있어 가장 중요한 1) 시간과 2) 비용 (=인건비, 교육비) 절약 가능
+3) 미숙련의사도 솔루션의 도움을 받아 정밀도 높은 치료가 가능
=숙련도 낮은 의사들도 빠르게 병원을 확장할 수 있음


중국 VBP 영향?
- 중국의 덴탈시장은 VBP로 인한 빠른 수요성장에 비해 vs. 숙련된 치과의사 수가 절대적으로 부족한 상황. 이를 디지털 덴티스트리 도입을 통해 해소 중.
- 중국 치과의사 중 임플란트 가능한 의사 비율이 20% vs. 한국은 80%
- ⇒치과의사 양성은 10년 이상의 시간이 걸림.
- ⇒ 기존에 임플란트 많이 안해본 치과의사가 시술 빠르게 적응하려면, 디지털솔루션 니즈가 늘어나는 것
- 중국 현지 환자들 자체 관심이 급격히 증가하는 트렌드는 확실히 느껴짐 (레이 ir 피셜)


2H22부터 갑자기 레이 매출 성장속도 빨라진 이유?
1. 의료계는 원래 어떤 솔루션이든 검증하는 과정이 5-6년 정도는 필요
2. 팬데믹 때문에 늦춰진, 이 대중화의 시점이 작년 리오프닝으로 급격히 붙기 시작
⇒ 한마디로, 2020년 초에 일어났을 페네트레이션 폭발적 상승이 코로나때문에 지연되다가 작년말부터 확 올라온 것


레이의 경쟁사, 경쟁력
- 경쟁사들은 완전 글로벌 대형사들: 스트라우만, 얼라인, 3shape 등
- 레이의 상대적 경쟁력은:
1) 가성비
2) 빠르게 고객 피드백 반영
3) 소프트웨어 쪽 정교하게 연결된 장비 유니버스
- 우리가 소프트웨어 잘하는 이유는, 1) 삼성 출신 2) 엑스레이+CAD(솔루션) 둘 다 하다보니 타사보다 노하우가 풍부
- 22년 매출 성장률로도 경쟁력 증명됐다 생각:
레이 +43% vs. 스트라우만 +10%, 얼라인텍 -5%, 디지털 시장 +7~10%

ㄴ 제가 잘못 스터디하고 쓴 부분이 있어 정정합니다

디지털 덴티스트리 침투율: 글로벌 3% 국내 2%

오스템임플란트 자진상폐를 지켜본 후기
버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr


1. MBK 컨소시엄이 2월 말로 88.7%의 지분율을 확보하면서,
이미 다수의 시장 참가자들은 자진상폐를 많이들 예상했었음 (맨 아래 기사 참고)

2. 사실상 유통주식수가 없는 상황에서,
대장주인 오스템임플란트가 1월 35% 급등한 상태로 "얼음" 하고 있는 동안
VBP와 디지털 침투 수혜 양각을 보는 자금들이 섹터를 끌어올림

3. 230518 오늘까지 현황은,
덴티움 시총 1.8조, 수익률 67% YTD
레이 시총 0.6조, 수익률 61%
메가젠임플란트 시총 0.5조, 수익률 93%
디오 시총 0.5조, 수익률 52%

ㅁ 한줄 요약: MBK가 괜히 MBK가 된 건 아니다
(35% 정도면 급등한 건줄 알았지...)

ㅁ 공시: 230518 오스템임플란트 - 자진 상장폐지 결정으로 인한 거래정지
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230518900513

ㅁ 2월말부터 나온 공개매수 추정 기사
오스템임플란트 공개매수 성공, 상장폐지 밟나
https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2023022721551939505