🗝️🇷🇺🕯️ хороших выходных

Помните, как в 2018-19 министр экономики Максим Орешкин популяризовал эти данные по электричеству и грузоперевозкам, когда цифры Росстата не вполне показывали восстановление экономики?

Больше такого кросс-чека нет

@c0ldness

но есть что-то другое)
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/sales_dynamics.xlsx

🗝 На сайте Росстата появился набор данных по месячным изменениям в обороте розничной торговли в разрезе товаров

• Это важно - до этого данные в разрезе позиций публиковались лишь квартально, а оперативные месячные цифры не складывались в ряды

@c0ldness

Что с ними делать?

Что хотите - мой план для начала сделать считалку про инфляцию спроса/предложения в духе вот этой записки

С новыми данными это становится слишком просто, чтобы не попробовать

@c0ldness

🕯️ Пока празднуем - давайте еще небольшой призыв - да, статистика кое-где подзакрылась и подзарылась, но вот видите этот поезд идет не в одну сторону

Вот этих данных по рознице не было бы, если бы

• мы с вами не попросили их у Росстата

• и Росстат, по всему моему опыту, не был бы организацией, которая всегда помогает понять, когда не понятно, и дает нужные данные, когда это возможно

❓ Какой вывод?

Все в наших руках - не хватает прежних данных по бюджету? напомните про это Минфину, по внешней торговле - напишите "письмо от физика" на сайте ФТС, отчетности банков? - вон у Банка России удобнейшая интернет приемная

@c0ldness

🗝️ Bloomberg Economics: глобальный экономист в DC/NY

❔Что делать
• Work with the Chief Global Economist to produce insightful research on key events and themes shaping the outlook.
• Collaborate on projects with the broader Bloomberg Economics group – contributing quotes to news stories and from time to time working on projects with economics reporters.
• Appear at conferences, on television, in print media as well as meeting with clients.

❔Какие нужны навыки
• 5+ years of experience in economic analysis, with proven expertise in analyzing economic data, monetary and fiscal policies and long-term challenges.
• English fluency (writing skills a plus).
• A graduate degree in economics (a PhD is a plus).
• Energy and the initiative to provide a consistent flow of high-quality analysis.
• Ability to generate good content across a variety of formats, ranging from rapid turnaround responses to economic events to longer-term collaborative research into major global economic trends.

❕Applications from those with policy experience and econometrics skills are encouraged

🗡️ Все в ваших руках, товарищи - захватывайте

@c0ldness

Минфин не видит смысла продлевать льготную ипотеку под 7%, которая закончится 31 декабря.

Причина — рынок первичного жилья и так чувствует себя нормально.

• Несмотря на риторику льготная ипотека никогда не была социальной мерой - это была мера поддержки строительной отрасли

• Почему? Для того, чтобы обслуживать ипотеку нужено доход не только сильно выше черты бедности, но и выше медианного дохода

• В этом смысле широкое субсидирование ставок по ипотеке - это что-то вроде субсидирования оперы: да, это в целом полезно, но в пересчете на рубль затрат это не то, как вы победите бедность

• Отмена льготной ипотеки позволит избежать "бразильского синдрома", когда ключевая ставка перестает влиять на стоимость заимствования + позволит продолжить снижать ставку в следующем году

@c0ldness

Сегодня Росстат опубликует первую оценку по ВВП за 3кв22 - цифра должна быть около -4% (Банка России: -4%, консенсус хуже с -4.7%)

• Против 2кв22 будет ухудшение в добыче, транспорте и торговле - все из-за снижения экспорта природного газа

• Посильнее первого квартала должны быть с/х (тут сезонно большой вес 3кв) и госсектор

• При этом довольно загадочная история с тем, что происходит с финансовым сектором, то есть с его вкладом в ВВП

В 2кв21 финансовый сектор сгенерировал добавленной стоимости на 1 трлн. руб - вроде хорошо, но это провал на 23% к 2кв21

• В чем загадка? По оценке Росстата, сектор показал реальный рост в +4.4% г/г

• Как так может быть? По оценке Росстата, цена услуг финсектора сократилась на 26% г/г - т.е. условно несмотря на падение добавленной стоимости в текущих рублях, их цена снизилась еще сильнее, так что можно считать, что "физический объем" оказанных услуг даже вырос

• Снижение цены в секторе такого масштаба очень редкая штука. Конкретно это снижение - второй по величине отрицательный дефлятор среди всех секторов с 2012. И самый сильный провал, конечно, у сектора добычи в кодвидном 2кв20

• Можно сказать, что падение дефлятора "создает" рост в финсекторе

• Можно, конечно, и не сказать - если точно знать, как оценивается дефлятор добавленных услуг финсектора - но пока добыть это знание не удалось

@c0ldness

Услуги финпосредничества грубо = (Rl - RR)*Yl + (RR-Rd)*Yd,
Где Rl - ставка по кредитам, Rd - ставка по депозитам, RR - некая референтная ставка - может быть ставка ЦБ или средневзвешенная, не суть, а Yl, Yd - объемы кредитов и депозитов. То есть если депозиты примерно равны кредитам (наш случай), то это просто NIM*объем.
Для построения индекса физобъема, как я понимаю, берется NIM прошлого периода (то есть динамика маржи не важна), а объемы кредитов и депозитов дефлируются неким ценовым индексом - скорее всего CPI, хотя может росстат и дефлятор ввп для каких-то компонентов использует, не в курсе. По итогу динамика реального выпуска финпосредничества получается лучше всего должна соотносится с динамикой реального роста кредитов/депозитов. Остальное относится на дефлятор.
Во 2кв, подозреваю, росстат увидел снижение NIM, что отразилось в отрицательном дефляторе по этому компоненту.
В 3кв реальный рост должен был продолжится, по идее, а номинальный должен быть еще выше (NIM расширилась, скорее всего).

🗡️ Все так - для оценки добавленной стоимости финсектора Росстат упрощенно 1) дефлятирует депозиты и кредиты на рост потребительских цен, и 2) применяет процентную маржу прошлого года их величине

❔Таким образом, чем объясняется огромный дефлятор?

• Тем, что дефлятор по сути определяется обратным счетом - условно 1) депозиты и кредиты выросли сверх инфляции на 5%, 2) при этом чистые процентные доходы банков упали на 30% в текущих рублях => значит, что цена услуг банков упала на 30% + 5% = 35%

• Примерно это и произошло в 2кв22 - % по депозитам быстро выросли, по кредитам - изменились мало из-за того, что они либо фиксированные, а иногда есть ограничения на пересмотр плавающих ставок - "цена услуг банков" упала

🕯️ Растет финсектор ≠ у финсектора все хорошо

@c0ldness

🇷🇺 Так выросла или упала?

ВВП за 3кв22 снизился против прошлого года на -4%, т.е. падние осталось таким же как и во 2кв22 - это ясно

Но сравнение с таким аналогичным кварталом прошлого года ничего не говорит о том, что происходило в самом кваратале - продолжала она падать или начала расти?

🗡️ Официальной оценки роста с коррекцией на сезонность еще ждать и ждать, пока есть два способа оценить самостоятельно:

1) взять официальный ряд Росстата со скорректированным на сезонность ВВП и добавить цифру за 3кв22 = 3кв21 * (1 - 0.04) т.е. предположить, что падение г/г в сезонно-очищенном ряду такое же, как в сыром

2) скорректировать ряд самостоятельно

🕯️ Делаем обе вещи и получаем противоположные оценки:

• по Росстату ВВП продолжил падать и потерял -2.4% к 2кв22

• по нашей оценке, падение в 2кв22 было почти в 2х росстатовской цифры, но в 3кв22 рост в +1.1% кв/кв

❔Кому верить? Никому, только усреднять публичные оценки

@c0ldness

❔ Когда все вернется к норме?

Аналитики: "Высокая неопределенность, рано прогнозировать, получим данные - увидим-посмотрим, риски вверх и риски вниз."

Банк России: 👆 💪

@c0ldness

🗡️ G-7 PLANS TO ANNOUNCE RUSSIAN OIL PRICE CAP LEVEL ON WEDNESDAY
🕯️ G-7 OIL PRICE CAP TIMING DESCRIBED BY PEOPLE FAMILIAR W/ MATTER