Где обещанные силуановым 5ттрлн доходов?)

По сумме на всех уровнях бюджета - федеральном, субфедеральном и внебюджетных фондов

@c0ldness

Главная история в этих данных в том, что по федеральному бюджету расходы вернулись ближе к типичному сезонному профилю

• Потратили ~9% годового плана

• Чтобы уложиться в 29.1 триллион нужно будет в оставшиеся 10 месяцев тратить в среднем на 415 млрд. ниже прошлого года

• Этого не произойдет - план по расходам уже вырос на 0.5 трлн. руб., по оперативным данным, и вырастет еще на 0.5 трлн. за счет прошлогодних "опережающих расходов" декабря

• С учетом роста расходов до 30 трлн. руб. и выпадающих нефтегазовых доходов общий дефицит в 2023 составит 3% ВВП

@c0ldness

Мы сейчас общаемся с дилерами, ПОКА все свидетели говорят, что правда рост в январе заметный (SA) за счет китайских марок. Все марки флэт, китайские +ХХ%.

Про параллельный/серый импорт - говорят супер-тонкий рынок до сих пор.. ценники слишком высокие.

Тут коммерсант со ссылкой на блумберг сообщает, что российский импорт восстановился до уровней 2020 года. Судя по тексту, речь идет об импорте в долларах в номинальном выражении.

С утверждением "(номинальный) импорт восстановился" есть две проблемы:

1) Долларовая инфляция была далеко не нулевой. Мы не узнаем как выросли цены на каждый отдельный импортный товар. Но можно посмотреть на индекс потребительских цен США в качестве примерного ориентира долларовой инфляции. По данным федерального резервного банка Сент-Луиса, CPI с декабря 2020 по декабрь 2022 вырос на 14%.

2) Новые страны-посредники берут комиссию за свои услуги. Сколько составляет эта комиссия, неизвестно. По моему мнению, оценка 10% будет вполне консервативной.

Итого имеем: если в номинальном выражении импорт восстановился до уровня 2020 года, то в реальном выражении импорт примерно на 24% ниже (14% - инфляция, 10% забирают новые посредники).

❔Про импорт: все именно так

Этот разлет между восстановлением импорта в деньгах и падении в физике нагляднее всего показывает сравнение оценок Банка России по импорту с т.з. ВВП (физика -17.7%) и платежного баланса (в деньгах - выше уровней 2020)

В принципе, эти данные по физическому импорту могли бы быть доступны в отчете по ВВП Росстата, но они закрыты для нашей с вами безопасности

@c0ldness

Чтение на выходных: Меньше активов, но бОльшая доходность, меньше риска, но реальные цели – как женщины ведут себя на фондовом рынке и формируют свои принципы инвестирования

©️Елена Бакланова, Светлана Асланова, Михаил Шлемов

👥 С 2020 года во многих странах зафиксирован значительный приток клиентов на фондовый рынок (например, в Бразилии за два года открыли инвестиционные счета 2,8 млн человек, а в РФ более 16 млн человек!). Мы
проанализировали гендерную структуру инвесторов и инвестиционные практики женщин в пяти странах - Австралии, США, Саудовской Аравии (КСА), России и Бразилии.

👜 Таблица: Основные принципы инвестирования женщин в разных странах

🔍 Мы выявили ряд ключевых особенностей, характерных для женщин-инвесторов этих стран:
• Тщательный подход к выбору инструмента сбережений. Женщины значительно реже инвестируют в memo stocks и криптовалютные активы;
• Больше внимания к достижению личных или семейных целей (отпуск, ремонт, образование и т.п.);
• Меньшее количество активов и меньшая диверсификация, чем у мужчин-инвесторов
• Стремление стать более осведомленными, консультируясь с широким спектром источников информации;
• Женщины склонны реже пересматривают свои портфели даже во время рыночной волатильности. Данные по РФ и США показывают, что в многих случаях они получают бОльший доход, чем мужчины

🌍 Российские женщины обладают хорошей финансовой грамотностью, что подтверждает незначильное отклонение от мужчин по уровню диверсификации портфеля. Только каждая третья женщина-инвестор и каждая 10-ая женщина-не инвестор в Австралии осведомлены о биржевых фондах (ETF), а в России - 36,5% женщин-инвесторов инвестируют в ПИФ/ETF против 30,3% мужчин.

💡Почему женщины зарабатывают больше мужчин на фондовом рынке? Какие шесть основных ошибок инвесторов, которые женщины НЕ совершают?

#ЕленаБакланова #СветланаАсланова #МихаилШлемов

❗️Минфин США исключил из ограничительных списков ряд дочерних Сбербанку структур

Это 🇰🇿 банк, который был продан Сбером ещё в прошлом году - так что никаких перемен тут нет - это не структуры Сбера

Текст со списком исключения из списка OFAC:

"TEXAKABANK JSC" (a.k.a. DOCHERNI BANK AKTSIONERNOE OBSHCHESTVO SBERBANK ROSSII; a.k.a. SB SBERBANK JSC; a.k.a. SUBSIDIARY BANK SBERBANK OF RUSSIA JOINT STOCK COMPANY), 30/26, Gogol/Kaldayakov Street, Almaty 050010, Kazakhstan; 13/1 Al-Farabi Avenue, Bostandyk District, Almaty 050059, Kazakhstan; Zenkov St, 24, Almaty 480100, Kazakhstan; SWIFT/BIC SABRKZKA; Website www.sberbank.kz; Executive Order 13662 Directive Determination - Subject to Directive 1; Secondary sanctions risk: Ukraine-/Russia-Related Sanctions Regulations, 31 CFR 589.201 and/or 589.209; Executive Order 14024 Directive Information - For more information on directives, please visit the following link: https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/sanctions-programs-and-country-information/russian-harmful-foreign-activities-sanctions#directives; Listing Date (EO 14024 Directive 2): 24 Feb 2022; Effective Date (EO 14024 Directive 2): 26 Mar 2022; Tax ID No. 600900050984 (Kazakhstan); Registration Number 930740000137 (Kazakhstan); For more information on directives, please visit the following link: http://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/Programs/Pages/ukraine.aspx#directives [UKRAINE-EO13662] [RUSSIA-EO14024] (Linked To: PUBLIC JOINT STOCK COMPANY SBERBANK OF RUSSIA).

@c0ldness

Макроэкономический опрос Банка России

https://ift.tt/pR9Vjch

🔮 Резюме прогнозов аналитиков от Банка России:


• Инфляция: Медианные прогнозы инфляции на 2023-2025 годы не изменились: 6,0% в 2023 году, вернется к уровню вблизи 4% в 2024 году

• Ключевая ставка: 7.5% два года, 6,1% потом.

• Медианная оценка нейтральной ключевой ставки не изменилась — 6,0% годовых.

• ВВП: Аналитики улучшили прогноз ВВП на 2023 год с −1,5% до −1,1% и повысили прогноз роста на 2024 год до 1,5% (+0,3 п.п.). Прогноз на 2025 год соответствует февральскому опросу (+1,5%).

• Уровень безработицы: вблизи 4% в 2023-2025 гг.

• Номинальная зарплата: Прогноз роста за 2023 год повышен на 0,6 п.п. (к февральскому опросу) до 7,6%. Прогнозы на последующие годы немного снижены: до 6,5% (-0,3 п.п.) и 5,9% (-0,1 п.п.) соответственно.

• Баланс консолидированного бюджета: Аналитики ожидают дефицит консолидированного бюджета на всем прогнозном горизонте. Их оценка дефицита консолидированного бюджета в 2022 году 2,2% ВВП, прогнозы на 2023-2025 годы — 3,0% ВВП, 2,0% ВВП и 1,0% ВВП соответственно.

• Курс USD/RUB: Аналитики ожидают несколько более слабый рубль в сравнении с февральским опросом на всем прогнозном горизонте с тенденцией постепенного ослабления, аналогичной прошлому опросу. Прогноз аналитиков на 2023 год — 73,6 рублей за доллар, на 2024 год — 75,3 рублей за доллар, на 2025 год — 77,9 рублей за доллар.

• Цена на нефть марки Urals: 2023-2025 около 60 долл. США

@c0ldness

🔮 Опрос аналитиков дает иллюстрацию тезиса о том, как иногда прошлое менее предсказуемо, чем будущее:

• разброс оценок баланса консолидированного бюджета за прошлый 2022 год 3.4 пп (от -2.4% ВВП до +0.6%),

• разброс оценок на текущий 2023 год всего 2.2 пп (от -3.7% до -1.5%)

@c0ldness

🔮 Ожидания по росту ВВП в 2023 дрейфуют в верную сторону, но медленно: медианный аналитик видит снижение на -1.1%, хотя есть как минимум одна оценка с ростом +0.8%

• Банк России: -1.0 - 1.0%
• Прогноз МВФ: +0.3% г/г
• Холодный расчет: +0.5% г/г

• Цифры за январь были сильнее ожиданий, опережающие индикаторы на февраль остаются неплохими

@c0ldness

🔮 Есть много способов прогнозировать инфляцию, но один из самых простых - следить за тем, в какую сторону ошибается консенсус

• Дело в том, что большинство участников консенсуса "женаты" на своем прогнозе инфляции - при видимости рациональности, видят лишь те цифры, которые подтверждают уже сложившийся взгляд и игнорируют те цифры, которые ему противоречат

• К чему это приводит? К тому, что консесус обычно ошибается в одну и ту же сторону месяцы и кварталы подряд - лишь постепенно принимая реальность

• Через полтора часа выйдут цифры Росстата за февраль - медианный экономист ждет +0.53%

• Соответственно, самое важное в них - даже не уровень, а то в какую сторону ошибется консенсус

• Мы делились выше ожиданиями по "щедрости" дополнительных расходов, которые даст послание федеральному собранию - фактические обязательства оказались в два раза скромнее

• Думаю, аналогично смещены ожидания по инфляции сегодня - цифры должны удивлять в меньшую сторону, а аналитики переписывать ценники прогнозы вниз

@c0ldness

🇷🇺 Инфляция: +0.46% м/м и 10.99% г/г - ожидания +0.53% м/м и 11.08% г/г

@c0ldness

🕯Самый надежный способ оставаться в курсе свежих идей по экономической политике - это рабочие бумаги центральных банков

• Наши скрэйперы складывают новые публикации в @workingpaper

• Здесь давно есть Фед, МВФ, ЕЦБ - сегодня добавляем Банк России 🇷🇺, Риксбанк 🇸🇪, Бундесбанк 🇩🇪 и Банк Японии 🇯🇵

@c0ldness

Полная статистика по исполнению бюджета

@c0ldness

🇷🇺 Завтра первый день заседаний Госдумы после перерыва на работу с избирателями, и это повод внимательнее посмотреть на нашего законодателя глазами экономиста

В исследованиях, которые мы видим по крупным рынкам, вопросы выборов и политики обсуждаются рутинно

Например, мы в пятницу пытались понять, как рынок процентных ставок в 🇹🇷 оценивает шансы оппозиции на успех в мае - это можно сделать, зная, что от нее ждут резкой нормализации денежной политики

У нас таких обсуждений мало. Принято считать, что исходы голосований предрешены, а отдельные законодатели ведут себя сходным образом - как один

Думаю, что такое отсутствие исследовательского интереса ошибочно

Как обычно, здесь ложное ощущение понимания опаснее незнания

Поэтому посмотрим на цифры - сегодня знакомство с Госудмой начнем с самих депутатов, а точнее с того, насколько они на самом деле разнородная группа

Мы собрали открытые данные Госдумы по каждому голосованию - порядка 120 тыс. голосований с 1994 года - это и будем нашим сырьем для того, чтобы разобрать депутатов на понятные группы

@c0ldness

🇷🇺 Не по словам, а по делам

Для того, чтобы понять настоящие предпочтения и повадки депутатов нам не обязательно (а может и вредно) читать сотни интервью и биографий

Вместо этого можем посмотреть на то, за что, против чего и вместе с кем депутаты систематически голосуют - слова могут быть любыми, но кнопку можно только нажать или не нажать

Для этого мы опираемся на метод WNOMINATE, который поможет свести цифры по голосованию законодателя к всего 2 координатам

Метод работает так, что депутаты, которые часто голосуют вместе, окажутся рядом на плоскости, а те, кто голосуют противоположным образом (топят инициативы друг друга) - максимально далеко

Наша идеологическая система координат выглядит следующим образом:

• по Х политические предпочтения: от ультра-правых (порядок, традиции, иерархия) до ультра-левых (свобода, прогресс, равенство)

• по Y предпочтения по стабильность против изменений: от консерваторов (предпочитают статус кво любым изменениям и предпочитают консервативный крен в бюджетной политике) до аккселерационистов (максимальная скорость изменений, прогрессивный крен в бюджетной политике)

Это все примерная классификация, но как мы увидим, хорошо бьется с реальностью - наши законодатели вполне себе двумерные

@c0ldness