[ 코빗 리서치 번역: 가상자산은 위험자산일까? ]

📍 내용 요약
- BTC와 ETH는 일반적인 시장 상황에서의 위험자산과 꽤나 다른 모습을 보이고 있음
- 특히 BTC는 강세장(금리가 안정적이거나 하락할 때)에서 하이일드 채권이나 가치주와 비슷한 가격 움직임을 보였고
- 약세장에서는 여전히 위험자산과 같은 패턴을 보였음. 네트워크 활동과 사용 사례늘어나면 향후 약세장이 다시 도래하더라도 가상자산의 침체 정도는 비교적 약할 것으로 예상

📍 주요 내용
- 다른 자산과의 상관관계
- 금리 변화에 따른 영향
- 강세장과 약세장에 따른 영향

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향후 5년 동안 엄청난 상승 가능성을 가진 3가지 혁신적인 암호화폐

1.아발란체
Avalanche 네트워크가 트랜잭션을 확인하고 결제하는 데 2초 미만
Avalanche의 가장 중요한 측면은 Ethereum Virtual Machine(EVM)이 블록체인에서 작동

2.아이오타
IOTA 네트워크의 거래는 수수료가 없다
IOTA의 기술은 이미 현실 세계에서 사용

3.알고랜드
Algorand는 주로 분산 금융 (DeFi)의 얼굴이 되는데 중점을두며, 장점 중 하나는 속도(4초)

원문

#정보

1. 바이든 대통령, 연준 부의장에 '리플 출신' 마이클 바 지명

마이클 바는 전직 리플 이사회 멤버였음. 참고로 연준 부의장은 뱅크 오브 아메리카, 골드만삭스 등 대형 금융사를 감독하는 직책임
https://bit.ly/3OqOE5I


2. 美 SEC, 리플(XRP)에 유리한 'DPP 기각' 판결에 불복 의사
https://bit.ly/36m8KNe

3. 트위터, 머스크로부터 경영권 방어 나서...포이즌 필 채택

포이즌 필은 대표적인 경영권 방어수단으로 적대적 인수합병(M&A)이나 일정 지분 이상의 주식취득 등 회사 이사회의 의사에 어긋나는 경영권 침해 시도가 있을 때 기존 주주들에게 시가보다 훨씬 싼 가격에 지분을 매입할 수 있도록 미리 권리를 부여하는 것
https://bit.ly/3xw6iih

4. 메사리 "아발란체(AVAX), 2분기 일일 거래량 이더리움 추월 전망"
https://bit.ly/37UlJ93

[ 락업 걸린 비트코인은 얼마나 더 저렴하게 거래되나? ]

- 펀드마켓프리미엄은 비트코인 펀드의 NAV(순자산가치)가 시장 가격보다 얼마나 높게 거래되는지를 나타내는 지표임

- 2020년 말까지 기관들의 비트코인 매수가 펀드/신탁을 통해 이뤄지며 20~30%의 프리미엄이 붙어 있었음. 기관들은 그레이스케일 등을 통해 펀드로 비트코인을 매수할 경우 6개월간 락업(보호예수)이 걸려 매도할 수 없음

- 2021년부터 비트코인 가격 상승에도 기관들은 펀드를 매도하며 펀드마켓프리미엄은 마이너스로 전환되었고 지난 3월에는 최저치인 -26%를 기록했음

- 다만 4월 하락장에서는 펀드마켓프리미엄이 오히려 상승하며 -18%까지 회복되고 있어 관심이 주목. 펀드마켓프리미엄의 상승은 기관의 장기 투자 수요가 늘어난다고 해석할 수 있기 때문

[ 클레이튼에도 20% 이자를 주는 스테이블 코인이 있다? 코코아파이낸스! ]

- 코코아파이낸스는 클레이튼(KLAY)을 담보로 자체 스테이블 코인인 KSD를 발행하는 프로젝트. KSD를 스테이킹(예치)하면 연 20% APY의 이자를 지급. 이더리움 체인의 MakerDAO(DAI)와 유사함

- 주요 백커로는 크러스트, a41, 해시드 등이 있음. 마케팅은 활발했지만, 상대적으로 커뮤니티 활성도는 낮은 편이고, 특히 해외 커뮤니티가 취약하다는 단점이 있음. 현재 TVL은 9,300만달러임

- KLAY를 담보로 이자 없이 KSD를 빌리는 LTV는 45%이며 LTV가 60%를 넘으면 자동 청산됨. 프로젝트는 CDP(부채 담보 포지션)에 의해 항상 초과 담보 상태를 유지하여 담보 자산들의 달러 가치의 합계를 발행된 KSD의 개수보다 많게 유지함

- 100만원 어치의 KLAY를 담보로 45만원의 KSD를 받아 스테이킹하면 45만원의 20%인 9만원의 이자를 받을 수 있음(총 투자금 대비 수익률은 9%에 해당). 이를 통하면 KLAY의 가격 상승과 이자 수익을 동시에 확보 가능

- 담보 예치 없이 스테이블코인을 KSD로 스왑하고(1$ 기준으로 스왑 가능) 이를 스테이킹하면 20%의 이자 수익을 확보할 수 있음. 이를 통하면 효율성이 더 높아짐(고래 투자자는 유동성 부족으로 슬리피지 클 수 있어 주의)

장기간 횡보, 폭탄은 커져가고 있다

Leverage Ratio - 거래소의 비트코인 물량 대비 오픈되어있는 선물 포지션이 높을때 증가 (선물시장 과열)

Funding Rate - 롱, 숏 한쪽이 몰리는것을 막기위한 수수료 시스템
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코로나 빔 이후 최장기간동안 레버리지 비율의 해소가 나오지 않았습니다.

레버리지 비율은 급격한 가격변동에서 이루어지는데 최근 2년은 해소 직전 과도하게 몰렸던 포지션을 죽이는 방향으로 레버리지 비율이 해소.

펀딩비 양수 -> 롱 우세 -> 하락나옴
펀딩비 음수 -> 숏 우세 -> 상승나옴

가장 최근에 과도하게 몰렸던 포지션은 21년 12월 4일 숏 포지션입니다

이후 펀딩비는 크게 튀지 않았음

1. 메타콩즈, 해킹으로 약 4522만원 피해…"24시간 이내 전액 보상"
https://bit.ly/3Eofmr4

2. 찰스 호스킨슨 "ADA를 양자 저항 코인으로 만드는 것이 목표"
https://bit.ly/3uNFMz8

3. "머스크, 트위터 인수 계획 곧 새로 발표...파트너 모집 중"
https://bit.ly/37lSZGx

4. "최소 1년 이상 움직임 없는 BTC, 공급량의 64%...사상 최고치"
https://bit.ly/3vqRuP8

5. 테더(USDT)의 자신감…"우리가 USD코인(USDC)보다 우위"

테더의 거래량은 다른 스테이블코인과 비교해 엄청나게 높은 수준임. 또한 지난 달 부터 USDC의 성장이 둔화되고 있는 반면 테더는 탄력을 되찾았음
https://bit.ly/3xt3ZMZ

1. 케이뱅크, 업비트 제휴 효과 '톡톡'...수신액 절반 이상이 법인 예수금
https://bit.ly/3JOJQn7

2. 탈중앙화 DEX 프로토콜 유니스왑 겨냥한 집단 소송 통할까?
https://bit.ly/37hp2Yl

3. 두바이는 더 커진 크립토 시장의 새로운 메카가 될 수 있을까
https://bit.ly/3xtQGff

4. 스포츠 팬 토큰 거래량 급감…"팬들이 사야 할 이유 부족"

팬 토큰 사업에 많은 스포츠 팬들이 싫증을 느낀 것으로 보임. 토큰이 팬들에게 충분한 혜택을 제공하지 못하고 있기 때문
https://bit.ly/3rxtR6r

[ 디파이의 연결고리, DEX에 대해 알아보자! ]


📍 DEX(탈중앙화거래소)란?
- DEX는 업비트, 바이낸스, FTX 등 중앙화된 기관이 관리하는 거래소와는 달리 스마트컨트렉트로 운영되는 탈중앙화된 거래소를 지칭

- DEX는 크게 오더북(호가창) 기반과 스왑(유동성 풀) 기반으로 분류 가능. 오더북 기반은 특정인의 매도와 특정인의 매수를 연결해주는 역할을 수행하고, 스왑 기반은 불특정 유동성 공급자와 특정인의 매수를 연결시켜주는 역할을 수행

- 초기 DEX는 오더북 기반이 많았으나, 유동성 부족, 가스비 부담 등으로 크게 성장하지 못했음. 이후 유니스왑이 AMM 개념을 도입하며 스왑 기반의 DEX가 시장을 주도함


📍 DEX의 역사와 경쟁 구도
- 20년 9월까지는 0X 중심으로 DEX 시장이 구성. 이후 유니스왑이 주도권을 갖게 되었고 이와 유사한 스시스왑, 펜케익스왑도 빠르게 성장. 이후 2021년 9월부터 지금까지 dYdX가 시장을 주도 중

- DEX에서는 누적으로 2.5조달러 규모의 거래가 성사되었으며 47억달러의 수익이 발생. 전체 거래액 대비 전체 수익 비중은 약 0.19%이며, 이는 일반적으로 DEX가 수취하는 거래 수수료율 0.3%보다는 낮음. 이유는 시장 점유율을 45%까지 늘린 dYdX 수수료율이 0.07%로 압도적으로 낮기 때문


📍 밸류에이션은?
- DEX 시가총액을 매출액으로 나눈 PSR(Price to Reveneu) 지표는 dYdX 7.8배, 유니스왑 9.2배, 팬케익스왑 4.4배, 스시스왑 4.9배, 트레이더조 4.4배를 기록 중. 시장 점유율 기준 1티어 DEX는 8~9배, 2티어 DEX는 4.5~5배의 밸류에이션 배수를 인정 받고 있음

- 물론 1inch와 같이 거래수수료를 대폭 낮추거나 없애고 토크노믹스를 통해 자체 코인 가격을 부양시키는 방식도 있음

크립토다이어리 ㅣ 전문보기

[ 해시레이트는 떡상에도, 네트워크 비용은 떡락을 유지 ]

- 해시레이트는 비트코인 채굴을 위해 동원된 전체 네트워크의 연산력의 합을 뜻함(통상 1초당 해시값 계산 횟수의 총합을 표현)

- 해시레이트가 증가한다는 것은 신규 채굴자의 진입, 채굴 기기에 대한 투자 증가 등을 뜻함. 즉, 장기적으로 비트코인 산업에 투자하는 자금이 증가하고 있다는 의미

- 해시레이트가 증가하면 네트워크 보안이 강화됨. 특히 이번 해시레이트 상승은 중국 채굴장 리스크를 해소시키고 상승하는 것이라 더 긍정적으로 받아들여짐

- 최근 해시레이트 상승에도 네트워크 비용은 낮은 수준을 유지하고 있어 비트코인을 사용하기 좋은 환경이 조성되고 있음

자본시장연구원에서 작성한 DeFi 관련 이슈보고서와 발간물이 있어 공유드립니다.

이슈보고서는 2021년, 발간물은 2022년에 작성되었으니 참고하시기 바랍니다.

✅ 스마트계약에 기반한 DeFi의 활용 가능성
http://www.kcmi.re.kr/report/report_view?report_no=1257

📌 논의 배경
📌 스마트계약의 이해
📌 DeFi의 현황 및 작동방식
📌 새로운 금융 형태로서의 가능성
📌 요약 및 시사점

✅ DeFi의 위험요인과 국제 사회의 규제 동향
https://www.kcmi.re.kr/publications/pub_detail_view?syear=2022&zcd=002001016&zno=1637&cno=5842

📌 DeFi의 기본 원리
📌 DeFi의 차별성과 위험요인
📌 국제 사회의 규제 동향

#자본시장연구원 #DeFi

1. 비트코인 하락에 '고래'들 움직인다

마이크로스트래티지가 더 많은 비트코인을 구매할 예정이라고 밝힘
https://bit.ly/3uNnPR7

2. 美 로빈후드 이용자들, 비트코인 가장 많이 샀다
https://bit.ly/3EjEUFA

3. 러시아 정부는 크립토 관련 법안을 최종 검토함
https://bit.ly/3uNp2Ie

4. 코인원 규제 때문에 오는 21일부터 가상자산 간편구매 서비스 중단
https://bit.ly/3uNEhAY

1. 증시 폭락해도 러시아 응원하겠다는 나라들의 속내는

18일부터 개막하는 IMF WB 춘계회의 각종 행사에 세계 중앙은행 총재들과 재이 연단에 오를 예정이며, 이번 주엔 기업 실적과 세계 빅샷들의 입, 중국 정책 변화 등이 글로벌 증시를 뒤흔들 것으로 예상됨
https://bit.ly/3xzWkfF

2. 뉴욕증시, 실적·연준긴축 주목…유가↑·비트코인↓
https://bit.ly/3OfMvcX

3. 美 로빈후드 이용자들, 비트코인 가장 많이 샀다
https://bit.ly/3uS8yPm

4. 이통3사, NFT 사업 앞다퉈 확장
https://bit.ly/3xzOD9t

5. 블록체인 큰손' 해시드가 본 올해 주목 분야는
https://bit.ly/38RhRpX

[ 카카오는 작년 블록체인 사업으로 얼마를 벌었나? ]

📍금감원 공시를 통해 살펴본 카카오 블록체인 사업
- Kakao G는 카카오의 블록체인 사업을 총괄. 크러스트(클레이튼 담당)와 그라운드엑스(NFT 담당)를 자회사로 보유하고 있음

- Kakao G의 2021년 매출액은 1,302억원(YoY 130배 증가), 순이익은 567억원(YoY 흑자전환)을 기록

📍카카오의 3가지 수익원
1. 블록생성 수수료: 클레이튼은 초당 블록 1개가 생성되고 이 때 9.6클레이가 리워드로 지급됨. 이 떄 거버넌스 카운슬 34%, 검증 참여자 54%, 클레이튼 발전 유보금 12%이 분배됨

2. 거래 수수료: 클레이튼 가스비(거래 수수료)의 일부를 수취. 가스비 750스톤(약 20원) 중 725스톤은 소각, 25스톤은 매출로 인식

3. 중개 수수료: 그라운드엑스가 클립 드롭스 마켓을 통해 NFT 작품을 판매하면 판매대금의 5%를 수수료로 수취

* 공시자료: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220321001331

1. "연내 비트코인 현물 ETF 나올 것"

비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)가 이르면 올해 출시될 것이라는 전망이 월가에서 나오고 있음. 비트코인 현물 ETF가 상장할 경우 개인투자자의 가상자산 투자 접근성이 높아지고, 기관투자가의 대규모 자금이 시장에 유입될 것으로 기대됨
https://bit.ly/3jP7Onv

2. 힘 빠진 비트코인, 21세기 첫 ‘빅스텝’ 공포 이겨낼까
https://bit.ly/3uPoJwy

3. "티몬, 코인 발행한다...상반기 중 백서 발표"
https://bit.ly/37VYpYH

4. 코빗 앱에서 원화 입금 자동이체 가능해진다
https://bit.ly/3Em3SEq

5. NFT 폭풍 성장하는데…관련 제도는 제자리
https://bit.ly/3xAR2AA

[ 주간 크립토 가격 동향 ]

- 비트코인, 이더리움을 비롯한 대부분의 메이저 암호화폐가 하락세를 나타냄

- 암호화폐 시장이 급락한 것은 미국의 인플레이션 압력으로 연방준비제도의 긴축이 강화될 수 있다는 우려 때문

- market cap Top10 중 가장 선방한 코인은 리플(XRP)이며, SEC와의 소송문제가 마무리 단계에 가까워졌다는 리플 CEO의 인터뷰 영향 때문으로 파악됨

- SEC는 리플 재단측에 추가적인 증거개시를 요구하지 않을 것 이라는 서한을 발송하였는데, 유명 법률인 및 분석가들은 이것이 XRP에 긍정적인 모멘텀을 가져올 것이라고 기대감을 밝힘

관련기사 보기

1. 가상자산 거품 걷히나… 금융권 미래 먹거리 ‘급부상’

그동안 ‘거품’ 취급을 받던 암호화폐(가상자산)의 위상이 달라지고 있다. 지난해 특정금융정보법(특금법) 시행으로 제도권 편입의 시작을 알린 데 이어 최근에는 본격적인 금융권의 ‘미래 먹거리’로 급부상하고 있다고 평가되고 있음
https://bit.ly/3uTXS2u

2. 테라UST, BUSD 제치고 3번째로 큰 스테이블 코인 됐다
https://bit.ly/3929Izd

3. 국내 가상자산 금융 스타트업 '하이퍼리즘', 코인베이스로부터 추가 투자 유치
https://bit.ly/3OlCuuH

4. 마스터카드 "가상자산·NFT는 핵심 비즈니스"
https://bit.ly/36vsBK0

5. 더 센 긴축 전망하는 월가…"연말에 물가 더 뛸 수도"
https://bit.ly/3xDmGxE

[ 주간 TVL 증감 코멘트: 테라의 강한 TVL 회복세 ]

- 전체 TVL(Total Value Locked)은 지난주 대비 5% 증가

- 체인별로는 Terra가 9.7%로 가장 높게 증가하여 점유율을 늘렸으며, Fantom, SOL, Avalanche는 각각 6.9%, 4.2%, 3.8%가 증가하며 그 뒤를 이음

- 지난주에 이어 어제까지 크립토 시장 급락과 함께 디파이 TVL도 급감하였으나 금일 비트가 4만달러를 넘기는 회복세를 보이며 TVL도 함께 회복하는 추세를 보임

- 한편 가장 높은 TVL 상승세를 기록한 Terra는 재단이 220만 CVX(컨벡스파이낸스의 네이티브 토큰)를 매수하며 최대 보유자로 등극했다는 소식이 전해짐. 이에 따라 UST 활용처 증가 기대감이 반영되고 있음

[ 바이낸스 롱/숏 비율: 롱에 대한 베팅 늘리는 중 ]

- 비트코인 현물 거래량이 전저점 수준으로 급감한 가운데, 선물에서는 롱에 베팅하는 비율이 상승하고 있음

- 전일 오전 롱 물량 청산, 저녁 숏 물량의 청산으로 레버리지 비율도 0.26에서 0.24로 낮아져있고 나스닥 선물도 전일 종가 대비 0.6% 상승하고 있어 롱 포지션에 힘을 보탬