ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ
🚂РЖД планируют выкупить свои евробонды трех серий общим объемом до $250 млн. Компания предложила к выкупу долларовые евробонды с погашением в 2022 и 2024 годах, а также бумаги выпуска в фунтах стерлингов с погашением в 2031 году. В настоящее время в обращении находятся долговые бумаги компании первого выпуска на $960 млн, второго – на сумму $395.9 млн, третьего – на £650 млн.
🇧🇾Белоруссия может в 2020 году впервые разместить евробонды в евро. «Скорее всего, это будет двухтраншевый выпуск, в двух валютах, чтобы создать кривую доходности в евро. Сегодня ставки в евро выглядят номинально лучше. Ранее евробонды в евро Белоруссия не размещала. В пул банков-организаторов войдут как европейские, так и американские банки, чтобы организаторы обеспечили привлечение максимально широкого круга инвесторов. Естественно, транш в евро будет ориентирован на европейских инвесторов. Но это не ограничивает круг инвесторов, просто идет смещение фокуса», – отметил Андрей Белковец, комментируя планы по выпуску.
🏢Инвестиционная строительная компания «ЭНКО» зарегистрировала на Московской бирже дебютную программу облигаций серии 001Р на 2 млрд рублей. Максимальный срок обращения выпусков в рамках программы – 10 лет.
💰МФК «КарМани» утвердила условия выпуска облигаций серии БО-001-03 на 250 млн рублей. Срок обращения – 3 года.
@Cbonds
🚂РЖД планируют выкупить свои евробонды трех серий общим объемом до $250 млн. Компания предложила к выкупу долларовые евробонды с погашением в 2022 и 2024 годах, а также бумаги выпуска в фунтах стерлингов с погашением в 2031 году. В настоящее время в обращении находятся долговые бумаги компании первого выпуска на $960 млн, второго – на сумму $395.9 млн, третьего – на £650 млн.
🇧🇾Белоруссия может в 2020 году впервые разместить евробонды в евро. «Скорее всего, это будет двухтраншевый выпуск, в двух валютах, чтобы создать кривую доходности в евро. Сегодня ставки в евро выглядят номинально лучше. Ранее евробонды в евро Белоруссия не размещала. В пул банков-организаторов войдут как европейские, так и американские банки, чтобы организаторы обеспечили привлечение максимально широкого круга инвесторов. Естественно, транш в евро будет ориентирован на европейских инвесторов. Но это не ограничивает круг инвесторов, просто идет смещение фокуса», – отметил Андрей Белковец, комментируя планы по выпуску.
🏢Инвестиционная строительная компания «ЭНКО» зарегистрировала на Московской бирже дебютную программу облигаций серии 001Р на 2 млрд рублей. Максимальный срок обращения выпусков в рамках программы – 10 лет.
💰МФК «КарМани» утвердила условия выпуска облигаций серии БО-001-03 на 250 млн рублей. Срок обращения – 3 года.
@Cbonds
УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.38% (🔻1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.08% (🔻1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.71% (🔻2 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.25%
🗓 Календарь событий
Сбор заявок
🏦Сбербанк России, 001P-SBER14
Размещения
💡МРСК Центра, 001P-01 (8 млрд)
🗜СЭЗ им. Серго Орджоникидзе, 001P-01 (300 млн)
💰ВТБ, Б-1-41 (10 млрд)
Оферты
💡МРСК Центра, БО-04 (5 млрд)
🔌МРСК Урала, БО-02 (1.6 млрд)
🔋Кубаньэнерго, 001P-02 (3.4 млрд)
@Cbonds
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.38% (🔻1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.08% (🔻1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.71% (🔻2 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.25%
🗓 Календарь событий
Сбор заявок
🏦Сбербанк России, 001P-SBER14
Размещения
💡МРСК Центра, 001P-01 (8 млрд)
🗜СЭЗ им. Серго Орджоникидзе, 001P-01 (300 млн)
💰ВТБ, Б-1-41 (10 млрд)
Оферты
💡МРСК Центра, БО-04 (5 млрд)
🔌МРСК Урала, БО-02 (1.6 млрд)
🔋Кубаньэнерго, 001P-02 (3.4 млрд)
@Cbonds
Книга по облигациям Сбербанка открыта до 15:00 (мск) 21 ноября
Объем: benchmark size
Срок обращения: 2 года
Ориентир ставки купона: 6.4% годовых
Ориентир эффективной доходности: 6.5% годовых
Дата размещения: 22 ноября
Организатор: Sberbank CIB
Объем: benchmark size
Срок обращения: 2 года
Ориентир ставки купона: 6.4% годовых
Ориентир эффективной доходности: 6.5% годовых
Дата размещения: 22 ноября
Организатор: Sberbank CIB
💡МРСК Центра, 001P-01
Обновлен ориентир ставки купона – не выше 6.85% годовых (эффективная доходность – не выше 6.97% годовых)
Обновлен ориентир ставки купона – не выше 6.85% годовых (эффективная доходность – не выше 6.97% годовых)
Cbonds
🛤Новотранс, 001Р-01 (от 5 млрд). Сбор заявок – вторая половина ноября.
🛤Новотранс, 001Р-01 (от 5 млрд).
Сбор заявок – 26 ноября. Размещение – 4 декабря.
Сбор заявок – 26 ноября. Размещение – 4 декабря.
ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ
🇷🇺РФ увеличила вложения в гособлигации США до $10 млрд, в сентябре вложения выросли на $775 млн. Из этой суммы $7 млрд приходятся на краткосрочные бумаги и $3.1 млрд – на долгосрочные. РФ не входит в тридцатку крупнейших держателей американского долга.
🌾Россельхозбанк планирует выпустить вечные бонды на €100 млн до конца года. «Сейчас мы думаем над тем, чтобы в этом квартале небольшую сделку сделать по выпуску вечных бондов в евро, порядка 100 миллионов евро, наверное, выпустим. Пока решения еще нет, но анонсировать мы это можем. Считаем, что выпуск в евро вечных бондов на фоне наших положительных результатов и улучшающихся результатов МСФО может быть интересен как для нас, так и для наших клиентов», – уточнил первый зампред правления банка Кирилл Левин.
🏛Завтра Минфин РФ проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПК 24020 (дата погашения 27 июля 2022 года) в объеме остатков, доступных для размещения.
@Cbonds
🇷🇺РФ увеличила вложения в гособлигации США до $10 млрд, в сентябре вложения выросли на $775 млн. Из этой суммы $7 млрд приходятся на краткосрочные бумаги и $3.1 млрд – на долгосрочные. РФ не входит в тридцатку крупнейших держателей американского долга.
🌾Россельхозбанк планирует выпустить вечные бонды на €100 млн до конца года. «Сейчас мы думаем над тем, чтобы в этом квартале небольшую сделку сделать по выпуску вечных бондов в евро, порядка 100 миллионов евро, наверное, выпустим. Пока решения еще нет, но анонсировать мы это можем. Считаем, что выпуск в евро вечных бондов на фоне наших положительных результатов и улучшающихся результатов МСФО может быть интересен как для нас, так и для наших клиентов», – уточнил первый зампред правления банка Кирилл Левин.
🏛Завтра Минфин РФ проведет аукцион по размещению ОФЗ-ПК 24020 (дата погашения 27 июля 2022 года) в объеме остатков, доступных для размещения.
@Cbonds
УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.34% (🔻4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.06% (🔻2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.7% (🔻1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.37%
🗓 Календарь событий
Сбор заявок
🍗Группа Черкизово, БО-001P-02 (10 млрд)
Оферты
💰РОСБАНК, БО-20 (5 млрд)
Размещения не запланированы.
@Cbonds
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.34% (🔻4 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.06% (🔻2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.7% (🔻1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.37%
🗓 Календарь событий
Сбор заявок
🍗Группа Черкизово, БО-001P-02 (10 млрд)
Оферты
💰РОСБАНК, БО-20 (5 млрд)
Размещения не запланированы.
@Cbonds
Книга по облигациям Черкизово открыта до 15:00 (мск)
Объем: 5-10 млрд рублей
Срок обращения: 3.5 года
Ориентир ставки купона: 7.45-7.6% годовых
Ориентир эффективной доходности: 7.66-7.82% годовых
Дата размещения: 28 ноября
Организаторы: Банк «Открытие», Московский кредитный банк, Райффайзенбанк, Совкомбанк, Sberbank CIB
Объем: 5-10 млрд рублей
Срок обращения: 3.5 года
Ориентир ставки купона: 7.45-7.6% годовых
Ориентир эффективной доходности: 7.66-7.82% годовых
Дата размещения: 28 ноября
Организаторы: Банк «Открытие», Московский кредитный банк, Райффайзенбанк, Совкомбанк, Sberbank CIB
💧РусГидро успешно разместил рублёвые евробонды
РусГидро (Baa3/BBB-/BBB-) разместил LPN еврооблигации на 15 млрд рублей со сроком погашения 25 ноября 2024 г. Ставка купона установлена на уровне 6.8% годовых, выплата купона – два раза в год. Спред к ОФЗ составил 67 б.п.
Было подано 45 заявок, спрос превысил 70 млрд рублей, что позволило снизить первоначальный ориентир доходности 7-7.15% до 6.75-6.85%. Чуть меньше половины – 43% выпуска – ушло инвесторам из России, другие 43% – инвесторам из Азии, оставшиеся 14% выкупили инвесторы Европы и Великобритании. Организаторами сделки выступили JP Morgan, Газпромбанк, Сбербанк и ВТБ Капитал. Листинг пройдет на Ирландской бирже.
Для сравнения, у РусГидро есть локальный выпуск на 10 млрд рублей с пут-опционом в апреле 2023 года. На данный момент его доходность составляет около 7.1% годовых, что выше размещенного выпуска евробондов на 0.19%.
Компания год не появлялась на международном рынке, последний раз разместив 4–летние рублевые евробонды под 8.975% годовых в ноябре 2018 года. Сейчас указанный выпуск торгуется с YTM равной 6.66% годовых.
РусГидро (Baa3/BBB-/BBB-) разместил LPN еврооблигации на 15 млрд рублей со сроком погашения 25 ноября 2024 г. Ставка купона установлена на уровне 6.8% годовых, выплата купона – два раза в год. Спред к ОФЗ составил 67 б.п.
Было подано 45 заявок, спрос превысил 70 млрд рублей, что позволило снизить первоначальный ориентир доходности 7-7.15% до 6.75-6.85%. Чуть меньше половины – 43% выпуска – ушло инвесторам из России, другие 43% – инвесторам из Азии, оставшиеся 14% выкупили инвесторы Европы и Великобритании. Организаторами сделки выступили JP Morgan, Газпромбанк, Сбербанк и ВТБ Капитал. Листинг пройдет на Ирландской бирже.
Для сравнения, у РусГидро есть локальный выпуск на 10 млрд рублей с пут-опционом в апреле 2023 года. На данный момент его доходность составляет около 7.1% годовых, что выше размещенного выпуска евробондов на 0.19%.
Компания год не появлялась на международном рынке, последний раз разместив 4–летние рублевые евробонды под 8.975% годовых в ноябре 2018 года. Сейчас указанный выпуск торгуется с YTM равной 6.66% годовых.
🗓Календарь первичного рынка
Комментарий БК «РЕГИОН»
Негатив прошлой недели был исчерпан и забыт рынком довольно быстро. Вчера доходность ОФЗ опустилась в среднем на 3-5 б.п., преимущественно на среднем и длинном отрезках кривой. Эмитенты продолжают выходить на рынок долга с новыми облигационными займами.
🍖Группа Черкизово, БО-001P-02. Размещение будет интересно рынку вследствие специфичности сектора (защищенность от геополитики и конъюнктуры на мировых рынках сырья, отсутствия цикличности, отсутствия высоких рисков падения спроса), дефицита бумаг производителей питания на публичном рынке, а также принимая во внимание устойчивые бизнес-позиции Группы на рынке. При позиционировании ориентиром по доходности может выступать спрэд 150 б.п. к G-кривой ОФЗ. Рекомендуем выставлять заявки с купоном не ниже 7,3%, что транслируется в доходность к погашению 7,50% годовых.
🛢Славнефть, 001P-03. На вторичном рынке облигации Роснефти, Газпром нефти и Транснефти торгуются со спрэдом к G-кривой в диапазоне 90-100 б.п. Новый выпуск Славнефти предлагает премию к G-кривой 106-116 б.п. и содержит небольшую премию к собственному выпуску Славнефть, 001Р-02 (дюрация 2,93г.). На наш взгляд, размещение выглядит интересным не ниже нижней границы индикативного диапазона купона.
🏦Московский кредитный банк, 001P-02. МКБ в последний раз выходил с предложением не инвестиционного выпуска в октябре 2019г. с погашением через 3г. 4 октября был размещен основной выпуск объемом 5 млрд руб. с доходностью 8,52% годовых, а 31 октября - дополнительный выпуск в таком же объеме с доходностью 8,16% годовых. На вторичном рынке с начала ноября выпуск торгуется с доходностью 7,82-7,98% годовых (при среднем спрэде к G-кривой 194 б.п.). Новый более «короткий» (дюрация - 1,89г.) выпуск МКБ предлагает доходность к погашению 7,90-8,00% при спрэде к G-кривой 208 - 218 б.п.
БК «РЕГИОН»
📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.
Комментарий БК «РЕГИОН»
Негатив прошлой недели был исчерпан и забыт рынком довольно быстро. Вчера доходность ОФЗ опустилась в среднем на 3-5 б.п., преимущественно на среднем и длинном отрезках кривой. Эмитенты продолжают выходить на рынок долга с новыми облигационными займами.
🍖Группа Черкизово, БО-001P-02. Размещение будет интересно рынку вследствие специфичности сектора (защищенность от геополитики и конъюнктуры на мировых рынках сырья, отсутствия цикличности, отсутствия высоких рисков падения спроса), дефицита бумаг производителей питания на публичном рынке, а также принимая во внимание устойчивые бизнес-позиции Группы на рынке. При позиционировании ориентиром по доходности может выступать спрэд 150 б.п. к G-кривой ОФЗ. Рекомендуем выставлять заявки с купоном не ниже 7,3%, что транслируется в доходность к погашению 7,50% годовых.
🛢Славнефть, 001P-03. На вторичном рынке облигации Роснефти, Газпром нефти и Транснефти торгуются со спрэдом к G-кривой в диапазоне 90-100 б.п. Новый выпуск Славнефти предлагает премию к G-кривой 106-116 б.п. и содержит небольшую премию к собственному выпуску Славнефть, 001Р-02 (дюрация 2,93г.). На наш взгляд, размещение выглядит интересным не ниже нижней границы индикативного диапазона купона.
🏦Московский кредитный банк, 001P-02. МКБ в последний раз выходил с предложением не инвестиционного выпуска в октябре 2019г. с погашением через 3г. 4 октября был размещен основной выпуск объемом 5 млрд руб. с доходностью 8,52% годовых, а 31 октября - дополнительный выпуск в таком же объеме с доходностью 8,16% годовых. На вторичном рынке с начала ноября выпуск торгуется с доходностью 7,82-7,98% годовых (при среднем спрэде к G-кривой 194 б.п.). Новый более «короткий» (дюрация - 1,89г.) выпуск МКБ предлагает доходность к погашению 7,90-8,00% при спрэде к G-кривой 208 - 218 б.п.
БК «РЕГИОН»
📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.
👨🏻💻Участвуйте в собраниях акционеров с помощью нового функционала Investfunds
НРД и Investfunds.ru – проект ГК Cbonds – начинают сотрудничество по предоставлению данных через сервис E-voting. На сайте investfunds.ru будет транслироваться информация по электронному голосованию собрания акционеров.
Что это значит? Теперь на страницах акций будет отображаться вся необходимая информация для акционеров – время начала и окончания голосования, его форма и вид, дата фиксации списка и информация об очном голосовании. В разделе предусмотрена возможность получить доступ к сервису E-voting по прямой ссылке.
Например, так раздел представлен на странице акции Мосбиржи👇🏻
НРД и Investfunds.ru – проект ГК Cbonds – начинают сотрудничество по предоставлению данных через сервис E-voting. На сайте investfunds.ru будет транслироваться информация по электронному голосованию собрания акционеров.
Что это значит? Теперь на страницах акций будет отображаться вся необходимая информация для акционеров – время начала и окончания голосования, его форма и вид, дата фиксации списка и информация об очном голосовании. В разделе предусмотрена возможность получить доступ к сервису E-voting по прямой ссылке.
Например, так раздел представлен на странице акции Мосбиржи👇🏻
Книга по облигациям Ломбард Мастера открыта до 17:00 (мск)
Объем: 50 млн рублей
Срок обращения: 2 года
Ориентир ставки купона: 16% годовых
Дата размещения: 22 ноября
Организатор: ИК Септем Капитал
Объем: 50 млн рублей
Срок обращения: 2 года
Ориентир ставки купона: 16% годовых
Дата размещения: 22 ноября
Организатор: ИК Септем Капитал
Cbonds
Книга по облигациям Черкизово открыта до 15:00 (мск) Объем: 5-10 млрд рублей Срок обращения: 3.5 года Ориентир ставки купона: 7.45-7.6% годовых Ориентир эффективной доходности: 7.66-7.82% годовых Дата размещения: 28 ноября Организаторы: Банк «Открытие»…
🍖Группа Черкизово, БО-001P-02
Обновлен ориентир ставки купона – 7.4-7.5% годовых (эффективная доходность – 7.61-7.71% годовых)
Обновлен ориентир ставки купона – 7.4-7.5% годовых (эффективная доходность – 7.61-7.71% годовых)
⚡️Минфин РФ разместил ОФЗ-ПК выпуска 24020 (погашение в июле 2022 года) на 31.1 млрд при спросе 61 млрд рублей
Цена отсечения составила 100.265% от номинала. Средневзвешенная цена — 100.2837% от номинала.
Цена отсечения составила 100.265% от номинала. Средневзвешенная цена — 100.2837% от номинала.
Cbonds
Книга по облигациям Черкизово открыта до 15:00 (мск) Объем: 5-10 млрд рублей Срок обращения: 3.5 года Ориентир ставки купона: 7.45-7.6% годовых Ориентир эффективной доходности: 7.66-7.82% годовых Дата размещения: 28 ноября Организаторы: Банк «Открытие»…
🍖Группа Черкизово, БО-001P-02
Финальный ориентир ставки купона – 7.5% годовых (эффективная доходность – 7.71% годовых). Объем размещения – 10 млрд рублей.
Финальный ориентир ставки купона – 7.5% годовых (эффективная доходность – 7.71% годовых). Объем размещения – 10 млрд рублей.
🇯🇵Япония может выпустить 50-летние облигации
Минфин страны решил рассмотреть идею после заявления главы Банка Японии Харухико Курода о том, что 50-летние облигации помогут правительству привлечь дешевое долгосрочное финансирование и наконец дадут инвесторам доходность.
Банк Японии также рассчитывает, что инструмент поможет в проведении «политики контроля кривой доходности», т.к. предотвратит снижение доходности на дальнем конце кривой и поддержит пенсионные фонды, которые теряют доходность больше всех.
3 года назад в Японии уже рассматривали идею размещения 50-летних облигаций, но тогда в Минфине на нашли достаточный спрос со стороны инвесторов. Также есть опасения, что бумаги не будут достаточно ликвидными. Пока самые длинные японские бумаги имеют срок 40 лет.
🇺🇸Ранее мы рассказывали, что США также планируют размещать 50-летние облигации.
Минфин страны решил рассмотреть идею после заявления главы Банка Японии Харухико Курода о том, что 50-летние облигации помогут правительству привлечь дешевое долгосрочное финансирование и наконец дадут инвесторам доходность.
Банк Японии также рассчитывает, что инструмент поможет в проведении «политики контроля кривой доходности», т.к. предотвратит снижение доходности на дальнем конце кривой и поддержит пенсионные фонды, которые теряют доходность больше всех.
3 года назад в Японии уже рассматривали идею размещения 50-летних облигаций, но тогда в Минфине на нашли достаточный спрос со стороны инвесторов. Также есть опасения, что бумаги не будут достаточно ликвидными. Пока самые длинные японские бумаги имеют срок 40 лет.
🇺🇸Ранее мы рассказывали, что США также планируют размещать 50-летние облигации.
ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ
🌀🥧«Газпром» просит не вспоминать прошлогодние пирожки — отвечая на вопрос, арестованы ли средства от предыдущего размещения бондов в иенах, начальник финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников, заявил, что эти деньги не заблокированы. «Размещение бондов было завершено в прошлом году. Мы эти средства уже получили и уже забыли про них, а вы все еще вспоминаете прошлогодние пирожки», — заключил топ-менеджер. Также Иванников добавил, что компания не испытывает необходимости в новых размещениях: «У нас все хорошо. Деньги сейчас не нужны».
🏘Банк ВТБ и ДОМ.РФ договорились осуществить в 2020 году крупнейший в истории российской секьюритизации рыночный выпуск ипотечных облигаций с поручительством ДОМ.РФ в объеме до 300 млрд рублей. Совместный выпуск призван стать эталонным, благодаря высокой ликвидности и широкой базе инвесторов. Он будет предназначен, в том числе, для инвесторов-нерезидентов. Планируется, что выпуск будет размещен на Московской Бирже путем открытой подписки.
🛢«ИС Петролеум» 25 ноября начнет размещение облигаций серии БО-П01 на 300 млн рублей. Срок обращения – 5 лет. Ставка купонов установлена на уровне 14% годовых. По выпуску предусмотрена амортизация. Организатор размещения – Иволга Капитал.
@Cbonds
🌀🥧«Газпром» просит не вспоминать прошлогодние пирожки — отвечая на вопрос, арестованы ли средства от предыдущего размещения бондов в иенах, начальник финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников, заявил, что эти деньги не заблокированы. «Размещение бондов было завершено в прошлом году. Мы эти средства уже получили и уже забыли про них, а вы все еще вспоминаете прошлогодние пирожки», — заключил топ-менеджер. Также Иванников добавил, что компания не испытывает необходимости в новых размещениях: «У нас все хорошо. Деньги сейчас не нужны».
🏘Банк ВТБ и ДОМ.РФ договорились осуществить в 2020 году крупнейший в истории российской секьюритизации рыночный выпуск ипотечных облигаций с поручительством ДОМ.РФ в объеме до 300 млрд рублей. Совместный выпуск призван стать эталонным, благодаря высокой ликвидности и широкой базе инвесторов. Он будет предназначен, в том числе, для инвесторов-нерезидентов. Планируется, что выпуск будет размещен на Московской Бирже путем открытой подписки.
🛢«ИС Петролеум» 25 ноября начнет размещение облигаций серии БО-П01 на 300 млн рублей. Срок обращения – 5 лет. Ставка купонов установлена на уровне 14% годовых. По выпуску предусмотрена амортизация. Организатор размещения – Иволга Капитал.
@Cbonds
📥Make-whole опцион в облигациях и почему он выгоден для инвесторов
На российском внутреннем рынке в выпусках облигаций преобладают оферты по требованию владельцев (Put) – такие опционы присутствуют практически в каждом выпуске, где ставка фиксируется не до конца потока. На международном рынке в сделках преобладают оферты по усмотрению эмитента (Call). Сегодня знакомим подписчиков с разновидностью опциона Call, который популярен на развитых рынках, в частности, в евробондах – Make-whole Call.
Make-whole option – один из видов call опционов, который позволяет эмитенту полностью или частично погасить выпущенные облигации до конца срока обращения.
В отличие от американского и европейского call-опционов, величина цены выкупа не определена в момент эмиссии. При досрочном погашении облигаций заемщик выплачивает инвестору наибольшую сумму между 100% от номинала и чистой приведенной стоимостью (NPV) всех купонных платежей, невыплаченных на момент выкупа. В качестве ставки дисконтирования для расчета чистой приведенной стоимости используется доходность референтных государственных ценных бумаг с заранее известной премией, устанавливаемой эмитентом.
Облигации с таким видом опциона более привлекательны для инвесторов, так как даже в случае досрочного погашения держателю гарантируется определенная доходность. Несмотря на то, что make-whole опционы исполняются нечасто ввиду своей дороговизны по сравнению с традиционным опционами, эмитент оставляет за собой возможность в случае существенного снижения процентных ставок на рынке выкупить облигации и заново привлечь средства по более низкой стоимости.
Данный вид call-опциона является финансовой инновацией 1987 года, привнесенной на рынок канадским производителем бумаги Domtar. Под таким именем опцион и был изначально известен рынку – Domtar Call. Несколько лет спустя название трансформировалось в Doomsday Call (в переводе с англ. судный день), однако надолго не прижилось из-за слишком негативной окраски. Сегодня опцион называется Make-whole Call или Canadian Call.
🚂Наши эмитенты тоже используют Make-whole Call в евробондах – например, рублевый выпуск РЖД, размещенный в апреле, предусматривает Make-whole Call со спредом к бенчмарку -100 б.п., действительный до 04.04.2025.
👨🏻🎓Еще больше терминов облигационного рынка вы найдете в глоссарии Cbonds. А если вы хотите увидеть больше обучающих материалов – присылайте ваши идеи в наш бот @cbonds_bot.
На российском внутреннем рынке в выпусках облигаций преобладают оферты по требованию владельцев (Put) – такие опционы присутствуют практически в каждом выпуске, где ставка фиксируется не до конца потока. На международном рынке в сделках преобладают оферты по усмотрению эмитента (Call). Сегодня знакомим подписчиков с разновидностью опциона Call, который популярен на развитых рынках, в частности, в евробондах – Make-whole Call.
Make-whole option – один из видов call опционов, который позволяет эмитенту полностью или частично погасить выпущенные облигации до конца срока обращения.
В отличие от американского и европейского call-опционов, величина цены выкупа не определена в момент эмиссии. При досрочном погашении облигаций заемщик выплачивает инвестору наибольшую сумму между 100% от номинала и чистой приведенной стоимостью (NPV) всех купонных платежей, невыплаченных на момент выкупа. В качестве ставки дисконтирования для расчета чистой приведенной стоимости используется доходность референтных государственных ценных бумаг с заранее известной премией, устанавливаемой эмитентом.
Облигации с таким видом опциона более привлекательны для инвесторов, так как даже в случае досрочного погашения держателю гарантируется определенная доходность. Несмотря на то, что make-whole опционы исполняются нечасто ввиду своей дороговизны по сравнению с традиционным опционами, эмитент оставляет за собой возможность в случае существенного снижения процентных ставок на рынке выкупить облигации и заново привлечь средства по более низкой стоимости.
Данный вид call-опциона является финансовой инновацией 1987 года, привнесенной на рынок канадским производителем бумаги Domtar. Под таким именем опцион и был изначально известен рынку – Domtar Call. Несколько лет спустя название трансформировалось в Doomsday Call (в переводе с англ. судный день), однако надолго не прижилось из-за слишком негативной окраски. Сегодня опцион называется Make-whole Call или Canadian Call.
🚂Наши эмитенты тоже используют Make-whole Call в евробондах – например, рублевый выпуск РЖД, размещенный в апреле, предусматривает Make-whole Call со спредом к бенчмарку -100 б.п., действительный до 04.04.2025.
👨🏻🎓Еще больше терминов облигационного рынка вы найдете в глоссарии Cbonds. А если вы хотите увидеть больше обучающих материалов – присылайте ваши идеи в наш бот @cbonds_bot.
УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.33% (🔻1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.08% (🔺2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.66% (🔻4 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.31%
🗓 Календарь событий
Сбор заявок
🛢Славнефть, 001P-03 (10 млрд)
🏦Московский кредитный банк, 001P-02 (5 млрд)
Оферты
📑РСГ-Финанс, БО-01 (3 млрд)
Размещения не запланированы.
@Cbonds
📈Индексы
Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.33% (🔻1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.08% (🔺2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.66% (🔻4 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.31%
🗓 Календарь событий
Сбор заявок
🛢Славнефть, 001P-03 (10 млрд)
🏦Московский кредитный банк, 001P-02 (5 млрд)
Оферты
📑РСГ-Финанс, БО-01 (3 млрд)
Размещения не запланированы.
@Cbonds