Почему вложения HYPE в HIP-3 для розничного инвестора окажутся ректом
Токены ликвидного стейкинга в Hyperliquid, похоже, реализуются не так, как задумывалось. Помните, что для запуска HIP-3 биржи разработчикам потребуется залочить 500К токенов HYPE в стейкинге? Так вот, вместо равного доступа к возможностям система создает дисбаланс: розничные инвесторы в капитал бирж HIP-3 получают проекты с повышенным риском и низкой доходностью, пока приватные рынки забирают выгодные предложения. DevenMat анализирует проблему и предлагает решение через открытый рынок стейкинга с новой архитектурой.
🔴 КАК РАБОТАЕТ НЕГАТИВНЫЙ ОТБОР
Представьте: вы приходите на рынок за фруктами, а продавец заранее отобрал спелые яблоки для постоянных клиентов. Вам достаются недозрелые по той же цене. Похожая ситуация с LST на Hyperliquid.
Капитализированные деплойеры HIP-3 бирж используют собственный HYPE. Зачем делиться доходом, если можешь стейкать собственные средства? Проекты с низким риском идут на приватный рынок за индивидуальными условиями. Публичному рынку через LST остаются проекты с высоким риском слэшинга или непроверенной технологией.
Корень проблемы – фундаментальное противоречие: стейкеры хотят возможность забрать деньги, операторы бирж не хотят коллапса платформы из-за массового исхода капитала.
⏰ МАТЕМАТИКА ДЕПЕГА
DevenMat формулирует правило: актив, обеспеченный чем-то, но недоступный для вывода в разумные сроки, ведет себя как необеспеченный. История с Renzo ezETH и Lido stETH до Shapella это подтвердила.
Формула проста: чем дольше время вывода, тем сильнее отклонение от базовой стоимости. Если время вывода стремится к бесконечности, стоимость токена стремится к нулю. Время вывода может быть длинным – месяц, полгода, главное – четко определенным и гарантированным смарт-контрактом. Без этого у токена нет реальной привязки к стоимости.
🏪 РЫНОК ВМЕСТО МОНОПОЛИИ
Решение: ни одна HIP-3 биржа не должна зависеть от единственного источника стейкинга. Вместо модели "один LST – одна биржа" нужен открытый рынок, где поставщики капитала конкурируют.
Пример: LST №1 предлагает 25 тысяч HYPE (5% от 500k) с месячной блокировкой за +1% годовых. LST №2 блокирует 250 тысяч на год за 4% годовых. Приватный фонд вносит остальное на своих условиях. Если первому LST нужно вывести средства, у деплойера есть месяц на поиск замены этим 5%. Система продолжает работать.
💰 ФРАКЦИОННЫЙ РЕЗЕРВ
Когда LST обслуживают множество HIP-3 рынков с разными условиями, они используют принципы фракционного резервирования. Не все пользователи выводят средства одновременно. Часть капитала держится в ликвидной форме для быстрых выводов, основная масса работает в долгосрочных контрактах.
Как в банке: не все вкладчики приходят за деньгами в один день. Разница – здесь четко прописан худший сценарий и время получения всех средств. LST с глубокой ликвидностью предлагают лучшие условия, чем приватные фонды. Ликвидность снижает стоимость капитала.
🚫 ТЫСЯЧА ТОКЕНОВ – ПУТЬ В НИКУДА
Каждая амбициозная команда на Hyperliquid вынуждена запускать собственный LST. Результат – тысяча неликвидных токенов вместо нескольких ликвидных инструментов.
Написать код для LST легко. Создать глубокую ликвидность и полезность – настоящая работа. Команды тратят ресурсы на поддержание неликвидных токенов вместо развития основного продукта.
Решение – стейкинг как услуга. Несколько высоколиквидных LST предоставляют капитал всем проектам. Дешевле, эффективнее, без фрагментации.
НОВАЯ АРХИТЕКТУРА
Предложенная модель переворачивает существующую иерархию. Вместо системы, где публичные инвесторы получают худшее, создается конкурентный рынок с прозрачными условиями. Гибкие сроки блокировки, каскадные соглашения, фракционное резервирование делают LST привлекательнее приватных сделок. Концентрация ликвидности в нескольких токенах предотвращает коллапс от фрагментации.
Токены ликвидного стейкинга в Hyperliquid, похоже, реализуются не так, как задумывалось. Помните, что для запуска HIP-3 биржи разработчикам потребуется залочить 500К токенов HYPE в стейкинге? Так вот, вместо равного доступа к возможностям система создает дисбаланс: розничные инвесторы в капитал бирж HIP-3 получают проекты с повышенным риском и низкой доходностью, пока приватные рынки забирают выгодные предложения. DevenMat анализирует проблему и предлагает решение через открытый рынок стейкинга с новой архитектурой.
🔴 КАК РАБОТАЕТ НЕГАТИВНЫЙ ОТБОР
Представьте: вы приходите на рынок за фруктами, а продавец заранее отобрал спелые яблоки для постоянных клиентов. Вам достаются недозрелые по той же цене. Похожая ситуация с LST на Hyperliquid.
Капитализированные деплойеры HIP-3 бирж используют собственный HYPE. Зачем делиться доходом, если можешь стейкать собственные средства? Проекты с низким риском идут на приватный рынок за индивидуальными условиями. Публичному рынку через LST остаются проекты с высоким риском слэшинга или непроверенной технологией.
Корень проблемы – фундаментальное противоречие: стейкеры хотят возможность забрать деньги, операторы бирж не хотят коллапса платформы из-за массового исхода капитала.
⏰ МАТЕМАТИКА ДЕПЕГА
DevenMat формулирует правило: актив, обеспеченный чем-то, но недоступный для вывода в разумные сроки, ведет себя как необеспеченный. История с Renzo ezETH и Lido stETH до Shapella это подтвердила.
Формула проста: чем дольше время вывода, тем сильнее отклонение от базовой стоимости. Если время вывода стремится к бесконечности, стоимость токена стремится к нулю. Время вывода может быть длинным – месяц, полгода, главное – четко определенным и гарантированным смарт-контрактом. Без этого у токена нет реальной привязки к стоимости.
🏪 РЫНОК ВМЕСТО МОНОПОЛИИ
Решение: ни одна HIP-3 биржа не должна зависеть от единственного источника стейкинга. Вместо модели "один LST – одна биржа" нужен открытый рынок, где поставщики капитала конкурируют.
Пример: LST №1 предлагает 25 тысяч HYPE (5% от 500k) с месячной блокировкой за +1% годовых. LST №2 блокирует 250 тысяч на год за 4% годовых. Приватный фонд вносит остальное на своих условиях. Если первому LST нужно вывести средства, у деплойера есть месяц на поиск замены этим 5%. Система продолжает работать.
💰 ФРАКЦИОННЫЙ РЕЗЕРВ
Когда LST обслуживают множество HIP-3 рынков с разными условиями, они используют принципы фракционного резервирования. Не все пользователи выводят средства одновременно. Часть капитала держится в ликвидной форме для быстрых выводов, основная масса работает в долгосрочных контрактах.
Как в банке: не все вкладчики приходят за деньгами в один день. Разница – здесь четко прописан худший сценарий и время получения всех средств. LST с глубокой ликвидностью предлагают лучшие условия, чем приватные фонды. Ликвидность снижает стоимость капитала.
🚫 ТЫСЯЧА ТОКЕНОВ – ПУТЬ В НИКУДА
Каждая амбициозная команда на Hyperliquid вынуждена запускать собственный LST. Результат – тысяча неликвидных токенов вместо нескольких ликвидных инструментов.
Написать код для LST легко. Создать глубокую ликвидность и полезность – настоящая работа. Команды тратят ресурсы на поддержание неликвидных токенов вместо развития основного продукта.
Решение – стейкинг как услуга. Несколько высоколиквидных LST предоставляют капитал всем проектам. Дешевле, эффективнее, без фрагментации.
НОВАЯ АРХИТЕКТУРА
Предложенная модель переворачивает существующую иерархию. Вместо системы, где публичные инвесторы получают худшее, создается конкурентный рынок с прозрачными условиями. Гибкие сроки блокировки, каскадные соглашения, фракционное резервирование делают LST привлекательнее приватных сделок. Концентрация ликвидности в нескольких токенах предотвращает коллапс от фрагментации.
Таким "магазином" мог бы стать Kinetiq, но их модель начисления поинтов даёт намёки на то, что есть "расово верные" и "расово неверные" проекты HyperEVM.
Кит, который менял BTC на ETH пару недель назад, залил 30 млн на тот же кошелёк и зашортил биток и эфир на сотни миллионов долларов.
Либо он что-то знает, либо завлекает других китов ликвиднуть его, а сам заработает на росте спота гораздо больше 30 млн.
Вы как думаете? Ставьте реакцию⬇️
Либо он что-то знает, либо завлекает других китов ликвиднуть его, а сам заработает на росте спота гораздо больше 30 млн.
Вы как думаете? Ставьте реакцию
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
CZ сделал пост в твиттере:
Видел несколько постов на эту тему: На случай, если вы не в курсе — Джефф (HL) участвовал в первом потоке инкубатора YZiLabs (тогда еще Binance Labs) в 2018-м.
К сожалению, проект не взлетел. YZiLabs так и не отбила вложения. Случается. Тогда мы с Джеффом почти не пересекались. Я даже забыл об этом.
Вспомнил только в начале года, когда Элла упомянула это в разговоре со мной.
Пару месяцев назад должен был созвониться с Джеффом, но из-за накладки в графике пропустил встречу. Так и не получилось перенести.
YZiLabs не получала и не имеет никаких долей в HL — ни акций, ни токенов. Но это не важно, мы поддерживаем всех тех, кто строит!
Речь про тот первый проект Джеффа, в котором не удалось получить трекшн. Я писал как-то об этом, когда переводил ветку из твиттера. После этого Джефф ушел в маркет-мейкинг, заработал состояние и начал активно вести твиттер. Писал треды про ньюансы бизнеса маркет-мейкера.
А потом, пользуясь заслуженно заработанной известностью, сделал биржу Hyperliquid, у которой сразу появились первые пользователи.
Раскручивайтесь в твиттере, друзья. Чем бы вы не занимались в дальнейшем, это огромный буст на старте.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
James Wynn негодуэ
Профукал кучу денег на Aster, подписал туда тысячи несчастиков и получил 4К USD дропом.
Обещанные деньги за шил этого днища ему так и не заплатили, никто просто на него не вышел.
https://x.com/JamesWynnReal/status/1976685485797016038
Мрак.
Профукал кучу денег на Aster, подписал туда тысячи несчастиков и получил 4К USD дропом.
Обещанные деньги за шил этого днища ему так и не заплатили, никто просто на него не вышел.
https://x.com/JamesWynnReal/status/1976685485797016038
Мрак.
Сизый пошёл вещать о своей неразделённой любви на подкаст к тредгаю https://x.com/i/broadcasts/1BRJjglZdLdxw
X (formerly Twitter)
threadguy
The CZ Interview
Кит, который вчера зашортил эфир и биткоин, сегодня добавил коротких позиций прямо перед обвалом.
Он закрыл шорты по эфиру и почти все шорты по биткоину на дне, заработав около 200 млн только на Hyperliquid. Представьте, сколько он сделал на цексах.
Возможно ли, что он работал без инсайда?
Теперь весь интернет будет следить за его кошельками:
https://hypurrscan.io/address/0x2ea18c23f72a4b6172c55b411823cdc5335923f4
https://hypurrscan.io/address/0xb317d2bc2d3d2df5fa441b5bae0ab9d8b07283ae
Можете добавить их в @EtherDROPS_bot
Он закрыл шорты по эфиру и почти все шорты по биткоину на дне, заработав около 200 млн только на Hyperliquid. Представьте, сколько он сделал на цексах.
Возможно ли, что он работал без инсайда?
Теперь весь интернет будет следить за его кошельками:
https://hypurrscan.io/address/0x2ea18c23f72a4b6172c55b411823cdc5335923f4
https://hypurrscan.io/address/0xb317d2bc2d3d2df5fa441b5bae0ab9d8b07283ae
Можете добавить их в @EtherDROPS_bot
Пострадали не только лишь вы, топовый маркет-мейкер ABC тоже не закладывался на такую волатильность и потерял 3/4 депозита.
Его оборот более 400 млрд долларов и он всё ещё в плюсе на 22 млн долларов даже после ликвидации аккаунта.
https://hypurrscan.io/address/0x162cc7c861ebd0c06b3d72319201150482518185
Его оборот более 400 млрд долларов и он всё ещё в плюсе на 22 млн долларов даже после ликвидации аккаунта.
https://hypurrscan.io/address/0x162cc7c861ebd0c06b3d72319201150482518185
Говорят, Wintermute очень жёстко протащило брюхом по острым камням. 20 минут была разница в 20 долларов в ценах на SOL на Coinbase и Binance.
UPDATE: Сообщают, что живы, но сами понимаете. Никто не скажет, насколько было больно.
UPDATE: Сообщают, что живы, но сами понимаете. Никто не скажет, насколько было больно.
Спасибо Джеффу, что приберёг любые новости о дропе до нужных времён.
Почти 27 млрд долларов ликвидаций, из них 7 млрд на Hyperliquid.
Масштаб всё ещё выясняется.
UPDATE: mlm пишет, что 30-40 млрд долларов ликвидировано. Insane.
Масштаб всё ещё выясняется.
UPDATE: mlm пишет, что 30-40 млрд долларов ликвидировано. Insane.
Forwarded from e/acc
Об инвестициях
АКТ 1
Мы находимся в макроэкономическом идеальном шторме. С одной стороны — доллар слабеет, долг США уже 119% ВВП и растет экспоненциально, процентные платежи превысили расходы на оборону. Реальные ставки выше темпов роста ВВП и долг растет сам по себе, даже без доп дефицита. А у США массивный дефицит. Выхода три:
- реальный рост (невозможен)
- явный дефолт (политически исключен)
- финансовые репрессии через инфляцию. Рей Далио, Трамп и любой умеющий считать выбирает третий.
АКТ 2
ИИ создаст сильную дефляцию через рост производительности. Товары подешевеют, но это не отменяет монетарную инфляцию (долларов напечатают больше).
У ФРС трилемма: они не могут контролировать инфляцию, обслуживать долг и держать сильный доллар одновременно. Они выбрали обслуживание долга + видимость контроля инфляции = слабый доллар. Медленная монетизация долга и обесценивание. Доллар упал на 11% в первой половине 2025 - это худший результат за 50+ лет!!Золото растет быстрее чем биткоин, альты и третьесортные компании, потому что уже всему рынку очевидно, что из доллара нужно бежать.
АКТ 3
Теперь к главному. Все говорят "купи золото, биткоин, MAG7" — это очевидно. Но куда выходить? Зачем продавать за доллары, если доллары падают?
Выхода в старом смысле нет. Происходит очередное переопределение меры стоимости. В 1971 США уже сделали это между золотом и фиатным долларом. Сейчас происходит то же самое, только медленнее. Bitcoin, золото, prime недвижка, технологический капитал ИИ (в первую очередь гигаваттные датацентры) - это новые меры ценности в монетарном фазовом переходе. США победят если постепенно перейдут к модели, в которой у них больше всего биткоинов и датацентров ИИ, а доллар не стоит ничего и больше не нужен (а значит и долг не нужно платить).
АКТ 4
Вы (большинство моих подписчиков ворочает куда большими суммами, где я когда-либо держал на счету) инвестировали в биткоины, nvidia и золото. Ваш портфель сделал 200-300-400%. А куда продавать?
Да, рынок на хаях и будет падение. Но сейчас это не вопрос "фиксации", потому что не ясно в чем именно фиксироваться, а вопрос выживания. Для этого есть несколько стратегий:
1. Продать активы - это риск потерять, поэтому нужно не продавать, а занимать под залог активов. Держать кеш - безумие, поэтому выход держать твердые активы типа BTC, недвижки и Mag7, беря под залог кеш когда нужно.
2. Как будет выглядеть монетарная система будущего? Легко сказать "биткоин", но мир сложнее. Объективно это некоторый баланс между кВт, м², криптой, флопсами, золотом и фиатом (евро и франк). Нужно готовиться ко всему.
Империи рушатся десятилетиями. Может, год, а может 20. Но мы в процессе фазового перехода. Не так важно куда инвестировать (вернее, очевидно). Важнее - куда выходить чтобы не потерять все.
АКТ 1
Мы находимся в макроэкономическом идеальном шторме. С одной стороны — доллар слабеет, долг США уже 119% ВВП и растет экспоненциально, процентные платежи превысили расходы на оборону. Реальные ставки выше темпов роста ВВП и долг растет сам по себе, даже без доп дефицита. А у США массивный дефицит. Выхода три:
- реальный рост (невозможен)
- явный дефолт (политически исключен)
- финансовые репрессии через инфляцию. Рей Далио, Трамп и любой умеющий считать выбирает третий.
АКТ 2
ИИ создаст сильную дефляцию через рост производительности. Товары подешевеют, но это не отменяет монетарную инфляцию (долларов напечатают больше).
У ФРС трилемма: они не могут контролировать инфляцию, обслуживать долг и держать сильный доллар одновременно. Они выбрали обслуживание долга + видимость контроля инфляции = слабый доллар. Медленная монетизация долга и обесценивание. Доллар упал на 11% в первой половине 2025 - это худший результат за 50+ лет!!Золото растет быстрее чем биткоин, альты и третьесортные компании, потому что уже всему рынку очевидно, что из доллара нужно бежать.
АКТ 3
Теперь к главному. Все говорят "купи золото, биткоин, MAG7" — это очевидно. Но куда выходить? Зачем продавать за доллары, если доллары падают?
Выхода в старом смысле нет. Происходит очередное переопределение меры стоимости. В 1971 США уже сделали это между золотом и фиатным долларом. Сейчас происходит то же самое, только медленнее. Bitcoin, золото, prime недвижка, технологический капитал ИИ (в первую очередь гигаваттные датацентры) - это новые меры ценности в монетарном фазовом переходе. США победят если постепенно перейдут к модели, в которой у них больше всего биткоинов и датацентров ИИ, а доллар не стоит ничего и больше не нужен (а значит и долг не нужно платить).
АКТ 4
Вы (большинство моих подписчиков ворочает куда большими суммами, где я когда-либо держал на счету) инвестировали в биткоины, nvidia и золото. Ваш портфель сделал 200-300-400%. А куда продавать?
Да, рынок на хаях и будет падение. Но сейчас это не вопрос "фиксации", потому что не ясно в чем именно фиксироваться, а вопрос выживания. Для этого есть несколько стратегий:
1. Продать активы - это риск потерять, поэтому нужно не продавать, а занимать под залог активов. Держать кеш - безумие, поэтому выход держать твердые активы типа BTC, недвижки и Mag7, беря под залог кеш когда нужно.
2. Как будет выглядеть монетарная система будущего? Легко сказать "биткоин", но мир сложнее. Объективно это некоторый баланс между кВт, м², криптой, флопсами, золотом и фиатом (евро и франк). Нужно готовиться ко всему.
Империи рушатся десятилетиями. Может, год, а может 20. Но мы в процессе фазового перехода. Не так важно куда инвестировать (вернее, очевидно). Важнее - куда выходить чтобы не потерять все.
Итоги ночи:
1. HLP насыпал 12% на депозит. YT hwHLP дал 20 тыс % годовых. Сила Pendle.
2. Куча дельтанейтральщиков плавают кверху брюхом. Думали, нашли Грааль, собирая монкетки перед поездом, а теперь кочерга на графике эквити.
3. ATOM и PUMP сходили на ноль на Binance. Это не считая всяких бессмысленных альтов. Кто ставил вёдра (stinky bids) - это ваш день.
4. USDe депегался до 0.65 на Binance. На Hyperliquid он стоял как скала. Гай Янг в очередной раз понял, с кем ему надо развивать отношения. Ждём стейбл с Liminal.
5. Огромное количество людей торговали по принципу "у меня лежит 1-4 млн на бирже как обеспечение, поторгую-ка я без стопов". Какое-то время это работало. Сегодня многие потеряли весь торговый капитал и встали на путь понимания, что такое ответственный трейдинг и зачем нужны стопы.
6. Все протоколы HyperEVM отработали штатно, несмотря на очередной депег kHYPE. Говорят, на Феликсе можно было проскочить с хф 0.86, я своими глазами видел 1.04 когда прибежал возвращать долг.
7. Кто-то (скорее всего сыновья Трампа) имел доступ к информации о настроении отца и его желанием впервые за 5 месяцев взорваться на тему тарифов и заранее открыли шорты. Древний BTC-кит, продававший биток в эфир, на этот раз не стал покупать эфир, а просто поимел с рынка 200 млн за ночь на этих инсайдах.
8. Маркет-мейкеры, понимая, что будет жесть на низколиквидных выходных, убрали ордера из стаканов, усугубив ситуацию. Люди кидали альты практически в пустые ордербуки. OTHERS пролился на 50%, именно столько в среднем потеряли альты.
9. Hyperliquid оказался не просто единственным работающим дексом, но и одной из 2-3 живых бирж в крипте в целом. Binance 10 минут не обрабатывал ордера, пока людей ликвидировало на залогах, состоящих из альтов. Coinbase, Lighter просто отвалились. Лучшая реклама Hyperliquid со времён миллиардной позы James Wynn по битку.
Если бы я следовал этому совету, мой NW был бы минимум на 1 цифру выше.
Hyperliquid
1. HLP насыпал 12% на депозит. YT hwHLP дал 20 тыс % годовых. Сила Pendle.
2. Куча дельтанейтральщиков плавают кверху брюхом. Думали, нашли Грааль, собирая монкетки перед поездом, а теперь кочерга на графике эквити.
3. ATOM и PUMP сходили на ноль на Binance. Это не считая всяких бессмысленных альтов. Кто ставил вёдра (stinky bids) - это ваш день.
4. USDe депегался до 0.65 на Binance. На Hyperliquid он стоял как скала. Гай Янг в очередной раз понял, с кем ему надо развивать отношения. Ждём стейбл с Liminal.
5. Огромное количество людей торговали по принципу "у меня лежит 1-4 млн на бирже как обеспечение, поторгую-ка я без стопов". Какое-то время это работало. Сегодня многие потеряли весь торговый капитал и встали на путь понимания, что такое ответственный трейдинг и зачем нужны стопы.
6. Все протоколы HyperEVM отработали штатно, несмотря на очередной депег kHYPE. Говорят, на Феликсе можно было проскочить с хф 0.86, я своими глазами видел 1.04 когда прибежал возвращать долг.
7. Кто-то (скорее всего сыновья Трампа) имел доступ к информации о настроении отца и его желанием впервые за 5 месяцев взорваться на тему тарифов и заранее открыли шорты. Древний BTC-кит, продававший биток в эфир, на этот раз не стал покупать эфир, а просто поимел с рынка 200 млн за ночь на этих инсайдах.
8. Маркет-мейкеры, понимая, что будет жесть на низколиквидных выходных, убрали ордера из стаканов, усугубив ситуацию. Люди кидали альты практически в пустые ордербуки. OTHERS пролился на 50%, именно столько в среднем потеряли альты.
9. Hyperliquid оказался не просто единственным работающим дексом, но и одной из 2-3 живых бирж в крипте в целом. Binance 10 минут не обрабатывал ордера, пока людей ликвидировало на залогах, состоящих из альтов. Coinbase, Lighter просто отвалились. Лучшая реклама Hyperliquid со времён миллиардной позы James Wynn по битку.
Важный совет от Чипа. Если вы потеряли депозит на фьючах, не пытайтесь отыграться, забирая деньги из спотовых долгосрочных позиций. Если это не конец цикла, спот в хороших монетах хорошо накормит. Если это конец, вы сможете переждать пару лет в споте.
Если бы я следовал этому совету, мой NW был бы минимум на 1 цифру выше.
Hyperliquid