Люблю зиму и снег. Все, кто пытается сбежать в тропики на это время - вам просто негде греть ноги 🥂

Забрал дроп от одного из дексов HyperEVM - Ramses

Дроп дали держателям Hypurr NFT.

Никогда этот декс не использовал, так как там какой-то мутно-скандальный основатель. Ходить как на работу голосовать такой суммой тоже не вижу смысла. А вот забрать почти 15 хайпов - приятно.

Конечно, Hypurr NFT жутко укатался как в хайпах, так и в долларах, как только все поняли, что лайфченжа в экосистеме за счёт дропов (особоенно дексов) не предвидится, но 500 долларов тоже на дороге не валяются, так что забираем хайпы со стола.

Кому интересно - на сайте можно xRAM конвертнуть в жидкий HyperRAM и тот уже слить.

https://www.ramses.xyz/airdrop

❗️Срок до 19 ноября

🔫 ШЕСТЬ ПРОДАВЦОВ ПРОТИВ ОДНОГО ПОКУПАТЕЛЯ: АНАТОМИЯ КРАХА БИТКОИНА НИЖЕ $100K

1/2

Недавнее ценовое движение BTC фактически разрушило нарратив о цифровом золоте – актив, который не может превзойти по доходности обычное золото, явно теряет свою привлекательность. Параллельно с этим рушится и концепция биткоина как защитного актива, продвигаемая BlackRock и Ларри Финком. Слабые показатели, высокая корреляция с падением акций и низкий коэффициент Шарпа практически гарантируют, что крупные институциональные портфели не будут масштабировать позиции в криптовалюте в ближайшее время.

📉 КРАХ НАРРАТИВОВ И ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ

Перфоманс биткоина разочаровывает по всем фронтам.

Если цифровое золото не может обогнать по доходности обычное золото, которое оно якобы должно заменить, то весь нарратив о биткоине как цифровом золоте теряет смысл. Это как если бы электромобиль рекламировали как замену обычному автомобилю, но он ехал бы медленнее и стоил дороже - тогда в чем преимущество? В 2025 году золото показывало гораздо лучшую динамику цены.

Более того, BTC демонстрирует высокую корреляцию с падением фондового рынка, что противоречит концепции защитного актива.

Низкий коэффициент Шарпа (доходность/волатильность) делает биткоин непривлекательным для крупных денег – пенсионных фондов, эндаументов и частных управляющих активами. Эти институты распределяют активы механически, следуя строгим критериям риск-доходности, а не случайным макроэкономическим прогнозам в X, как это делают розничные трейдеры.

Даже если Гарвардский эндаумент держит некоторое количество IBIT, это не означает, что BTC станет распространенным активом в институциональных портфелях. Аргументы о "защите от девальвации" не работают для этих структур – они не добавляют активы на основе спекулятивных макро-идей.

💸 ШЕСТЬ КАТЕГОРИЙ ПРОДАВЦОВ СОЗДАЮТ ДАВЛЕНИЕ

Проблемы с предложением не решились даже при цене ниже 100К, что опровергает предположения о замедлении продаж от старых китов на уровнях 90-100K. Рынок сталкивается с давлением от множества продавцов:

1️⃣ OG-киты продолжают фиксировать прибыль без видимых признаков остановки. Мы толком не видим сколько у них осталось битка и какие у них дальнейшие планы, что создает постоянную неопределенность на рынке.

2️⃣ Свидетели Четырехлетних Циклов, вероятно, уже завершили основную часть продаж, но их влияние все еще ощущается в общем давлении на цену.

3️⃣ Майнеры представляют особую угрозу. Многие компании-майнеры активно переориентируются на строительство дата-центров для ИИ. Для финансирования капитальных затрат они начинают массово продавать накопленные запасы BTC, а рынок больше не вознаграждает их высокими прибылями за HODL криптовалюты.

4️⃣ Розничные инвесторы пытались покупать на падении, но сейчас видят серьезные убытки и вынуждены закрывать позиции ("в жопу эту вашу крипту!")

5️⃣ Институциональные игроки с низкой ценой входа, если они вошли рано через ETF (30-40К), сталкиваются с испытанием после выборов Трампа. Долгосрочные инвесторы несут убытки от ATH и, вероятно будут сокращать позиции, а быстрые деньги уже вышли и вряд ли вернутся к активу в ближайшее время.

6️⃣ Маркет-мейкеры и фонды, которые сильно пострадали из-за действий Binance 10/10 и сейчас сливают свои активы, чтобы выправить финансовое положение — это источник постоянного давления на цену, конца-края этим продажам пока не видно. На любом падении рынка давление продаж на Binance опережает все другие биржи.

Корпоративные казначейства (DAT) пока не создали существенного давления, но приближается момент, когда оптимальным решением станет быть первым, кто обменяет монеты из казначейства на свои акции. А это вызовет каскадный слив другими DATами и спираль смерти.

Дополнительным давлением может стать исключение DAT-компаний из индексов MSCI, что в теории может создать давление на продажи в 2-3 млрд долларов, но оно ещё не принято, ждём 15.01.2026 года. Сейлор не считает свою компанию фондом и если вы посмотрите на акционеров Strategy, есть сомнения, что эти волки Wall St позволят убить их корову.

@chipda // Продолжение в посте ниже

🔫 ШЕСТЬ ПРОДАВЦОВ ПРОТИВ ОДНОГО ПОКУПАТЕЛЯ: АНАТОМИЯ КРАХА БИТКОИНА НИЖЕ $100K

2/2

🏛 ПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ И УТРАТА ПОДДЕРЖКИ ТРАМПА

BTC теперь воспринимается как "актив Трампа", что создает дополнительные политические риски. Промежуточные выборы могут привести демократов к власти в Палате представителей, что замедлит законопроекты по дерегулированию крипты.

Превращение биткоина в актив Трампа становится особенно проблематичным на фоне падения его рейтингов. Президент теряет поддержку основного электората MAGA по двум ключевым направлениям:

1️⃣ Расходы: переход от имиджа ястреба дефицита к безрассудному растратчику в стиле демократов. Разрыв с Маском и DOGE показал неспособность сократить базовые расходы, огромные дефициты от BBB и обещания стимулов в 2000 долларов отталкивают консервативных избирателей.

2️⃣ Реформа глубинного государства: отчуждение основной массы последователей из-за обращения с файлами Эпштейна, такое поведение разрушает образ борца с системой. Почему Трамп испугался? На него есть чем давить и на него давят? Или там есть что-то, что очернит самого Трампа?

🎯 ИСЧЕРПАНИЕ ВСЕХ ИСТОЧНИКОВ СПРОСА

При этом все источники спроса исчерпаны уже несколько месяцев – ETF, корпоративные казначейства и институциональные инвесторы больше не генерируют новый приток капитала. Изначально уровень около 90 тысяч долларов рассматривался как зона интереса для институтов, но ускоряющиеся оттоки из ETF показывают, что розничные держатели не заинтересованы в удержании позиций во время коррекций. А мы-то думали, что домохозяйки покупают на десятилетия?

DAT Summer вытянуло огромный объем спроса, который естественным образом существовал бы ниже 100K для амортизации падений и создания пространства для отскоков. Потоки ETF были в основном розничными и розница выходит из чата.

💵 ПРАВИТЕЛЬСТВЕННЫЙ ИНТЕРЕС СМЕЩАЕТСЯ К СТЕЙБЛКОИНАМ

Трамп выполнил свои обязательства перед крупными крипто-донорами, включив SBR в определенные законопроекты, но, похоже, на этом всё, вероятно, и закончится. Нет реалистичных "бюджетно-нейтральных" способов для фактического приобретения биткоина государством.

Clarity Act и другие инициативы продвигаются, но очевидно, что правительство заинтересовано только в стейблкоинах. Они действительно полезны для планов по расширению циркуляции долларов в новой евродолларовой системе. У правительства нет реальных стимулов поддерживать BTC без давления Трампа, да и эта помощь сойдёт на нет в случае перехода исполнительной или законодательной власти под контроль демократов.

⚙️ ОТСУТСТВИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОПУТНЫХ ВЕТРОВ

Некоторые механические проблемы ликвидности, которые могут принести пользу BTC, могут улучшиться – дренаж TGA после шатдауна правительства (деньги накапливались на счетах казначейства, но не тратитились), смягчение тарифов, окончание QT. Но эти факторы достаточно слабые и вряд ли способны изменить общую картину.

Ключевой вопрос остается без ответа: откуда реалистично придут следующие макроэкономические и политические попутные ветры для биткоина?

Анализ показывает фундаментальный разрыв между амбициозными нарративами о биткоине и суровой рыночной реальностью. Потеря статуса цифрового золота, провал как защитного актива, исчерпание институционального спроса и политические риски создают идеальный шторм для дальнейшего давления на цену.

Особенно тревожным выглядит надвигающаяся волна продаж от майнеров, переориентирующихся на ИИ-инфраструктуру – этот фактор рынок пока серьезно недооценивает, и он может стать катализатором следующей волны снижения.

Грустная получилась статья, но такое выпадение из ренжа, где мы провели, по сути, полтора года, с таким макроэкономическим фоном не сулят ничего хорошего. Лучшее, что может произойти — это какой-то серьёзный крах в экономике, который начнут заливать деньгами Covid-стайл. Но на это тоже потребуется время.

В подготовке статьи использованы материалы Avocado Toast и Cheshire Capital.

@chipda // Первую часть читайте в посте выше