[속보] 한화솔루션, 1분기 영업이익 1590억원..전년比 61% 증가 https://v.daum.net/v/20200512135618987

한화솔루션(009830)
잠정실적(연결)
[영업이익] 1,590억원
QoQ(%) 430.5
YoY(%) 61.7
컨센대비(%) 80.9
[PER(연율)] 9.3
http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20200512800222

[특징주] 코로나19 장기화 조짐에 게임주 강세(종합) https://v.daum.net/v/20200512162817138

한국공항, 1Q 영업손실 126억 원..적자전환 https://v.daum.net/v/20200512173012480

건설 불황에도 '깜짝 실적'..가구株의 재발견 https://v.daum.net/v/20200512173025493

[단독] GTX-A, 청담동 주변 공사 가능해진다..행정심판 이겨 https://v.daum.net/v/20200512172938450

[속보] 中, 미국제품 구매 합의 못 지킬 듯...트럼프 "재협상 관심없다

https://www.ytn.co.kr/_ln/0104_202005121512519456

12일 시간외특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/26532
12일 52주신고가 및 급등락주
https://cafe.naver.com/stockhunters/26524

[하나금투/화학/윤재성] 한화솔루션: 실적 서프라이즈. 높아진 태양광의 이익 체력을 입증

▶ 보고서: https://bit.ly/3cqGman


▶ 실적 하이라이트 및 애널리스트 Comment

- 1Q20 영업이익 1,590억원으로 컨센을 80% 상회했습니다. 태양광 영업이익이 1,000억원 가량으로 서프라이즈를 시현했고, 케미칼 또한 낮은 원가투입에 따른 실적 개선이 나타난 영향입니다.

- 특히, 태양광은 전분기에 반영된 일회성손실 630억원이 제거되면서 실질적인 이익 체력이 입증되었습니다. 정상적인 상황에서 태양광의 이익체력은 0.7천억~1천억원 수준으로 보여집니다. 참고로, 1Q20에는 물량 감소효과는 크지 않았고, ASP 감소 효과가 일부 존재했던 것으로 파악됩니다.

- 2Q20 영업이익은 1,136억원으로 QoQ 약 30% 감익을 전망합니다. 태양광 영업이익이 567억원으로 전분기 대비 반토막에 불과할 가능성이 높다는 점이 다소 아쉽습니다. COVID-19으로 인한 설치수요 약세에 따른 물량/ASP 감소 영향입니다. 하지만, 케미칼은 원료가 하락 효과가 본격화되고 PVC를 중심으로 수요 회복세가 점진적으로 나타나면서 QoQ 증익되며 태양광의 감익폭을 일부 상쇄할 것으로 판단합니다.

- TP를 2.0만원에서 2.4만원으로 상향합니다. 케미칼/태양광을 중심으로 2020~21년 추정치를 상향한 결과입니다.

- 1) 케미칼은 저원가 투입효과 및 중국 중심의 산업활동 정상화에 따른 실적 개선에 더해 자회사인 NCC의 경쟁력 확보까지 더해질 것입니다.

- 2) 태양광은 2Q20 부진에도 불구, 하반기에는 미국 등을 중심으로 이연된 수요가 재차 회복되면서 2020년 영업이익 2,926억원(YoY +31%)으로 전사의 50%에 육박할 것입니다. 이는 태양광업체로서의 Identity 확립을 가속화할 것이고 Valuation 재평가를 견인할 가능성이 높습니다.

엔지켐생명과학, 코로나19 치료제 EC-18 임상 2상 시험 승인 https://v.daum.net/v/20200512183918551

경제지표 끔찍한데 증시는 왜 오르나 https://v.daum.net/v/20200512183604482

트럼프 美 행정부, 연기금 중국 주식 투자 차단 https://v.daum.net/v/20200512225947948

렌털업계 1분기 매출·영업익 동반 상승, '코로나19' 비켜간 비결은? https://v.daum.net/v/20200513071002034

[모닝브리핑] 뉴욕증시, 경제활동 재개 우려에 2% 급락.."조기 재개는 고통·죽음 초래" https://v.daum.net/v/20200513065921851

[흥국/화학/전우제]

한화솔루션: 확인된 태양광 이익 체력 - 5/13(화)


어닝서프라이즈(+81%) 기록.
특히, 태양광 분기 체력 1,000억원이 확인된 실적이었음

주가는 NCC 내 Outperform 할 것으로 판단합니다.
유가 하락에 따른 NCC 시황 개선에도, 주가가 혼자 코로나 이전 수준을 회복하지 못한 이유는 태양광 부진 걱정 때문이었습니다.
2Q~3Q 태양광 수요 감소는 아쉬우나, 우리는 1Q20에 높아진 이익 체력을 확인했습니다.

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■ 1Q20 영업이익 1,590억원. (YoY +61.7%, 컨센 879억)
- 기초소재(OP 559억원) + 태양광(OP 1,009억원)

■ 2Q20 영업이익 1,023억원. (YoY +5.0%)
- 기초소재(OP 755억원) + 태양광(OP 393억원)
* 태양광 가이던스(10.2GW => 9.0GW로 약 -10% 조정)
=> 출하량 추정치를 기존 목표 대비 1Q -5%, 2Q -25%, 3Q -10%, 4Q -0%
=> 2Q 매출 QoQ -28% 감소 전망, 특히 선진국 매출 비중 감소로 OP 추정치는 -61% 하락 추정
=> 2Q/3Q 일회성 수요 감소임

■ 2020년 연간 OP 추정치는 4,762억원 => 5,235억원으로 상향


▶ 보고서: http://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=14181

흥국증권 정유/화학 담당 전우제(010-9711-0395)


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📮[메리츠종금증권 스몰캡 이상현]

※ 피앤이솔루션: 1Q20 Review: 깨어난 실적
[TP 24,500원/현 주가 13,900원]

▶️ 1Q20 매출액 355억원(+153% YoY), 영업이익 50억원(+1,472% YoY)로 어닝 서프라이즈 달성

- 1Q19 LG화학(폴란드) 수율 문제로 매출 인식 지연에 따른 기저효과와 1Q20 고객사 Formation 장비 검수 완료로 2차전지장비 매출액 321억원(+106% YoY) 기록

▶️ 2020E 매출액 2,024억원(+38% YoY), 영업이익 279억원(+57% YoY)을 전망. 매출액, 영업이익 추정치 각각 5%, 15% 상향

- 2Q20 COVID-19영향으로 실적 정체를 보이나 하반기 COVID-19 영향에서 벗어나 설치 장비의 검수 완료로 매출 인식을 예상

▶️ 투자의견 Buy 유지, 적정주가 22,000원 -> 24,500원으로 상향

- 실적 추정치 상향으로 적정주가 24,500원으로 상향. '20년 예상 EPS(1,655원) * 적정PER 14.9배를 적용

- 적정 PER은 2차전지 Cycle 진입 시기인 '17년 평균 수치

- 글로벌 중대형 전지 생산능력은 '20E 724GWh -> '23E 1,299GWh로 Capa-up을 전망

- 중대형 전지 제조설비 Capex에서 화성공정이 36~38% 수준으로 Formation과 Cycler를 공급하는 피앤이솔루션이 2차전지 Capex Cycle 최대 수혜

레포트 보기: https://bit.ly/3cyimm0


EV War (vol.2) - Who's the next Merck/UDC? (https://bit.ly/2YSvkXp)


EV War (vol.1) - Who's the next Samsung? (https://bit.ly/3c5srWX)


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