◈하나금투/건설/윤승현◈

건설(Overweight): 2월 주택 공급지표: 미분양 감소, 착공 가파르게 증가 중

▶자료: https://bit.ly/3fyh5iO

▶하나금융 소재산업팀 텔레그램: https://news.1rj.ru/str/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC

★ 2021년 2월 주택 공급 및 미분양 지표

- 주택 인허가: 2월 전국 주택 인허가 3.4만호 (YoY -11%, 5년평균대비 -26%), 2월 누적 전국 주택 인허가 6.0만호 (YoY -3% 기록)

- 주택 착공: 2월 전국 주택 착공 4.2만호 (YoY +81%, 5년평균대비 +51%), 2월 누적 전국 주택 착공 7.0만호 (YoY +76% 기록)

- 공동주택 분양: 2월 전국 공동주택 분양 1.9만호 (YoY +16%, 5년평균대비 +57%), 2월 누적 분양 3.3만호 (YoY +95% 기록)

- 주택 준공: 2월 전국 주택 준공 3.3만호 (YoY -19%, 5년평균대비 -25%), 2월 누적 준공 6.6만호 (YoY -8% 기록)

- 전국 총 미분양: 2월 말 전국 미분양 1.6만호 (YoY -60%, MoM -8%), 준공 후 미분양 1.1만호 (YoY -38%, MoM -2%) 기록. 수도권 및 5대 광역시 중심으로 미분양 감소 지속 중

★ 2월 지표 시사점: 우호적인 주택 공급 환경 지속

- 2월에도 전국적인 미분양 감소세 지속되며 우호적인 주택 공급 업황이 형성 중. 상반기 주거용 건축 수주 및 신규 주택 분양 모두 YoY 증가세 보일 것이 기대됨. 최근 대형 건설사들이 연내 주택 공급 목표치를 소폭 상향 중인 것으로 파악되며, 이는 현재의 주택 업황이 건설사 연간 착공/분양 목표치에 긍정적인 영향을 주고 있기 때문으로 판단

- 이 밖에 연초 주택 착공이 전년 동기대비 76% 증가 중인 점을 (1~2월 누적 기준) 주목할 필요. 주택 착공의 가파른 증가는 '건설/건자재 투자 Big Cycle'의 가능성을 높이고 있기 때문. 따라서 현재는 ‘건축 투자/기성 상승’에서 투자 아이디어를 찾아야 한다는 판단임 (전일 기 발간 자료 참고: https://bit.ly/2O5WG9L)

- 올해 ‘건설 투자/기성 상승 Cycle’에서 대형 건설사 실적은 2020년 주택착공분 매출화가 본격화되는 하반기를 주목할 필요. 연내 건설 업종 실적은 상저하고흐름 예상되며, 업종에 대한 비중확대 의견 지속함

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

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실적 추정치 상향의 주 배경은 기초소재였다. 노우호 메리츠증권 연구원은 "여수NCC 가동 중단에 따라 일회성 비용 800억원가량이 반영됐지만 지난달 북미 지역 한파로 석유화학의 단기 공급 부족 현상이 나타나면서 전례 없던 실적을 거둘 것"이라며 "특히 폴리염화비닐(PVC)과 저밀도폴리에틸렌(LDPE)은 역대급 수익성을 보이고 있다"고 설명했다. PVC는 공급이 제한된 상황에서 전방 건설 경기 회복 및 장갑용 수요가 증가한 점이 주효했다. LDPE는 전방 보건·위생용 수요 확대가 수익성 호조의 배경이라는 설명이다.

■ 화학: 1Q21 Preview 및 투자전략

▶ 1분기 높아진 컨센서스를 상회할 기업: 금호석유, 효성티앤씨, 효성첨단소재, 한화솔루션

▶ KB화학 유니버스 8개 기업의 2021년 1분기 합산 매출액과 영업이익 12조 5,720억원 (+13.8% YoY, +7.0% QoQ), 1조 4,197억원 (+417.8% YoY, +64.1% QoQ)으로 전년동기 및 전분기대비 큰 폭의 실적호전이 예상됨

▶ 기업별 실적개선 포인트: 롯데케미칼 (제품가격 상승 및 대산유화 정상 가동), 금호석유 (특수고무와 범용고무 수익성 상승), 효성티앤씨 (스판덱스의 구조적인 가격 강세), 효성첨단소재 (PET타이어코드 판매가격의 상승), 한화솔루션 (LDPE와 PVC 가격 및 스프레드 상승)

▶ 1분기 화학제품 가격 동향: 합섬원료 (MEG/PTA) 및 합성고무 (BR/SBR/NB-Latex) 가격상승 폭이 합성수지 (PE/PP/ABS)보다 확대. 2021년부터 택트 (Tact) 관련 수요 증가 추정. 의류 및 자동차/타이어 수요증가를 통해 화학제품 가격 강세 지속될 전망

▶ 2분기 화학제품 스프레드는 1분기대비 상승할 전망. 1분기에 이어 2분기에도 가격 및 스프레드 상승을 예상하는 이유는 1) 재고확보 수요 등 계절적 성수기 효과 유입, 2) 정기보수에 따른 공급 감소, 3) 원료 투입의 시차효과 발생 때문

▶ 백영찬 (02-6114-2968)

▶ 리포트도메인: https://bit.ly/39reOlH

▶ 텔레그램: https://news.1rj.ru/str/KBchem

KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음

* 하나금융 기업분석팀 중소형주

★ 엘앤씨바이오(290650.KQ): JV 본계약 완료: 중국 진출의 꿈이 현실로! 강력한 업사이드 포텐셜에 주목하자 ★

원문링크: https://bit.ly/3fl5dAS


1. 높은 중국 시장 진입 장벽, 파트너 손 잡고 넘는다

- 중국 IB 중 하나인 CICC(중국국제금융공사)와 JV 설립을 완료

- CICC로부터 2억달러 밸류를 산정 받아 그의 10%인 2,000만 달러 투자를 유치

- 20년 12월, 900만 달러의 1차 자본금을 납입, 21년 3월 30일 JV 본계약 체결 완료, 2분기에 CICC로부터 2차 1,100만 달러를 납입 받을 것으로 예상

- 시장 진입 후 상장까지도 추진할 계획, 중국 의료기기 상장업체인 Haohai Biological technology 19년 기준 매출액 2,700억원, 시가 총액 약 3조원, JV의 가치는 그 이상일 것으로 추정


2. 새로운 시장의 선구자, 국내 규제 완화가 돕는다

- 지속적인 제품 포트폴리오 다변화를 통해 신성장동력을 확보: 20년 9월 메가큐어, 21년 3월 유착방지재 메가쉴드

- 신의료기술로 평가받는 메가카티는 21년 2월 발표된 신의료기술 선사용-후평가 제도 개편에 따라 신의료기술평가 기간을 단축시켜, 추적관찰이 끝나는 22년 1월 인허가 신청 후 빠른 시장 진입이 기대

- 올해 초 여야 의원 모두 ‘폐기물관리법’에 대한 일부개정법률안을 발의, 개정 후 폐지방 활용이 가능해지면 메가ECM필러의 시장 진출로 직접적인 수혜를 입을 전망


3. 21년에도 지속 성장, 22년 퀀텀 점프 예약

- 21년 실적은 매출액 424억원 (+28.6%, YoY), 영업이익 121억원 (+64.9%, YoY) 전망

- 21년 하반기에 하이난성 지역 매출이 예상, 22년은 하반기부터 중국 시장 매출과 메가카티의 매출이 가시화될 것으로 전망


하나금융투자 기업분석팀 중소형주 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

DPS 높고 괴리율 큰 종목을 고르시오

3월 3일에 올려드렸던 강남제비스코 기업분석입니다. 오늘 신고가 https://cafe.naver.com/stockhunters/46033

[특징주]한화솔루션, 6% 이상 급등..케미칼 실적 강세 기대감 https://v.daum.net/v/20210331102302970

오늘 VI까지

이틀 전에 피팅업체 4분기 실적 정리 올려드렸습니다. 오늘 강세인데 다시 확인하세요