#에치에프알 수주잔고

한라홀딩스 2Q22 컨퍼런스 콜
[하나증권 자동차 Analyst 송선재]

[실적 highlight]
2분기 매출액은 전년동기대비 18.6% 성장한 3,143억원, 영업이익은 전년동기대비 1.3% 증가한 444억, OPM 14.1%를 기록함. 매출 및 영업이익이 안정적으로 성장했지만, 자회사 제이제이한라의 골프장 매각에 따른 일시적 영업외비용 512억원이 반영되면서 분기순손실 -70억원을 기록함. 하지만 당사가 지분을 보유한 WCP의 상장이 2022년 9월 예정되어있기 때문에 연간 당기순이익 규모는 큰 이슈가 없을 것으로 예상되며, 2분기에는 매각 손실이 발생했지만 골프장 매각을 통해 약 240억원의 토지매각이익은 추후 부지개발이 완료되는 2024년에 추가로 인식될 것으로 예상됨
자체사업의 2분기 매출액은 2,722억원, 영업이익 88억원, OPM 3.2%를 기록함. 전년동기대비 애프터마켓 부품 및 물류사업이 매출과 영업이익이 증가하였으며, 2015년 사업지주회사 출범 이후 분기 기준 자체사업의 최대 매출 및 영업이익을 달성함
만도는 2분기 매출액 1조 6,790억원, 영업이익 457억원, OPM 2.7%를 달성했으며, ㈜한라는 2분기 매출액 3,774억원, 영업이익 137억원, OPM 3.6%를 달성함
아울러, 지난 7월 29일 반도체 제조공정 소모부품 제조전문기업인 윌비S&T에 500억원 규모의 SI 투자를 완료하였음
또한, 당사가 보유한 ㈜한라 우선주 35만주를 6월 28일 ㈜한라에 매각하여 100억원의 현금 유입이 있었음
8월 11일 이사회 결의를 통해 당사가 보유한 한라스택폴 지분 20%에 대한 풋옵션 권리를 행사하였고, 703억원의 현금 유입이 예상됨
당사가 지난 2021년 9월에 1,000억원 규모로 투자한 2차전지 분리막 기업 WCP는 2022년 9월 상장이 예정되어있음

[연결기준 실적]
2분기 매출액은 전년동기대비 18.6% 증가한 3,143억원임. 전년동기대비 지분법 매출액은 16억원 감소했지만, 자체사업 매출액이 552억원 증가함. 영업이익은 전년동기대비 1.3% 증가한 444억원임. 전년동기대비 자체사업 영업이익이 10억원 증가하면서 영업이익이 소폭 증가함

[자체사업&주요자회사 실적]
자체사업 실적은 2분기 매출액 2,722억원, 영업이익 88억원, OPM 3.2%를 기록함. 전년동기대비 유럽 애프터마켓 법인의 매출 및 수익성 확대, 물류사업의 매출 증가로 인해서 견조한 실적을 기록했으며, 사업지주사 출범 이후 자체사업의 분기실적 중 사상 최대를 기록함
㈜한라는 2분기 매출액 3,774억원, 영업이익 137억원, OPM 3.6%를 기록함. 2021년 2분기 소송비용 환입효과 50억원이 발생한 역기저효과로 OPM이 감소하였으며, 수익성이 좋은 주택부문 매출비중을 늘리고 공공부문 저마진 매출 비중 축소 등의 수익성 개선 노력을 지속해서 진행 중임
만도는 2분기 매출액 1조 6,790억원, 영업이익 457억원, OPM 2.7%를 기록함. 전반적인 원자재 가격 상승의 영향을 받았으며, 달러로 수입하는 일부 원자재 가격의 원가 상승 영향으로 영업이익은 전년/전분기대비 모두 감소하였음

[윌비S&T 투자]
7월 29일 반도체 제조공정 소모품 제조기업인 윌비S&T에 500억원 규모의 SI 투자를 완료하고 우선매수권을 확보함. 이번 투자는 100% 자회사인 위코가 PEF에 출자하는 방식으로 추진되었으며, 향후 IPO 진행 시 우선매수권을 행사하여 기업 인수를 계획 중임. 윌비S&T는 1987년 설립된 반도체/디스플레이 제조공정에 들어가는 소모성 부품을 제조하는 기업임. 특히, 반도체 핵심 제조 공정인 CMP 공정 평탄화 작업 시에 필요한 리테이너링과 식각 공정에 사용되는 소켓 부품을 주요 칩메이커들에게 공급하고 있음. 윌비S&T는 지난해 매출액 646억원, 영업이익 144억원, 순이익 118억원을 기록하였으며, 올해는 지난해를 넘어서는 성장이 기대됨. 국내 주요 칩메이커들이 대대적인 투자를 계획하고 있고, 윌비S&T의 실적도 지속적으로 성장할 것으로 전망됨. 당사는 전략적 투자자로써 윌비S&T의 기업가치 향상에 기여할 예정임. 실사 과정에서 주력 계열사 만도의 공정 엔지니어들이 참여해서 초기적 개선과제를 도출했으며, 장기적으로는 해외 영업 지원, 외주 관리 노하우 등을 전수할 계획임. 당사는 이러한 이종산업 투자의 경우, 정책적으로 PEF 투자를 우선 검토 중임. 전문적인 사모펀드 운용사의 PMI 실행, 경영안정화를 모니터링하고, 최종적으로 그룹의 전략적인 측면에서 우선매수권을 행사하여 회사를 인수하는 전략임. 이와 더불어, 1조원 규모 이상의 대규모 M&A도 검토 중이며, 자회사 편입을 목표로 투자 대상을 검토 중임

[회사성장재원]
8월 11일 이사회 결의를 통해 한라스택폴 지분 20%에 대한 풋옵션 권리를 행사하여 2022년 9월에 약 703억원의 현금 유입이 예상됨. 한라스택폴은 자동차 엔진이나 변속기에 들어가는 소결부품을 제조하는 업체로, 향후 전기차 트렌드 등을 고려하여 지분 20%를 모두 매각하는 것으로 결정함. 또한, 당사가 2021년 9월에 1,000억원 규모로 투자한 WCP는 지난 6월 상장예비심사 승인 이후 9월 14~15일 수요예측을 거쳐 9월 20~21일에 일반청약을 진행하게 됨. 예상보다 일정이 한 달 정도 늦춰진 이유는 최근 이어진 금리 상승 및 공모주 투자 심리 악화 등의 영향도 일부 있었지만, 2022년 상반기 실적이 좋기 때문에 이를 증권신고서 등에 반영하기 위함이며, 최근 2차전지 관련 공모주 흥행 사례를 고려 시 시장 기대치에 어느정도 부합할 것으로 기대하고 있음. 참고로, 공모가 밴드 기준 예상 시가총액은 2.7조원~3.4조원임
당사가 보유 중인 ㈜한라의 우선주를 ㈜한라에 매년 일정부분 매각하면서 연간 100억원 이상의 현금유입이 이루어지고 있음. 2021년에는 250억원, 올해는 100억원의 우선주 매각을 진행함. 당사는 이러한 안정적인 재원을 통해 투트랙으로 포트폴리오 다각화를 진행 중임. 최근 진행한 윌비S&T와 같은 작은 사이즈의 딜을 사이즈를 키워 자회사로 편입시키는 방법, 다른 방법으로는 1조원 이상의 대규모 M&A를 동시에 검토함으로써 그룹 포트폴리오 다각화에 직접적으로 기여하는 방법 등을 동시에 검토 중임

상장 지주회사는 상장 자회사가 연결 종속법인인 경우 PER 밸류에이션과 영업이익이 의미가 없으나, 솔브레인홀딩스와 한라홀딩스는 각각 솔브레인과 만도를 지분법으로 평가하기 때문에 영업이익은 비상장 자회사 실적과 자체사업으로만 이루어져 있습니다.

#대보마그네틱 수주잔고

#동아지질 수주잔고

#디와이피엔에프 수주잔고

(코스닥)어보브반도체 - 주요사항보고서(유상증자결정)
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20220817000087 증설자금 35억원 기준주가에서 할인율 없이 제3자배정

#어보브반도체 내수용 MCU 매출이 상반기에 연간수준을 달성하였습니다. 작년 상반기의 더블입니다. 가전 비중이 60% 정도 되니 시장 성장을 크게 상회한 것입니다. 점유율 확대로 보여지는데 아직도 어보브반도체의 시장점유율은 한 자리수입니다.

#어보브반도체 시장점유율 6%

LX세미콘 코스피로 이전 상장 결의

LX세미콘은 거래정지 중인 신라젠을 제외하면 코스닥 공매도 잔고율 1위 종목입니다. 공매도는 코스피200, 코스닥150에만 가능한데 코스닥에서 코스피로 이전하면 더 이상 공매도가 불가능한 종목이 되어 숏커버만 발생합니다. 다만 코스닥 150 인덱스 펀드의 패시브 매도도 함께 고려해야겠습니다.

美 픽시스, 레고켐바이오 수출 신약후보 개발중단..계약은 유지 https://v.daum.net/v/20220817180003150

LG화학, 中 최대 리튬기업 투자.. "배터리 소재 안정적 확보" https://v.daum.net/v/20220817180035182

8월 17일 시간외특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/90962
8월 17일 52주 신고가 및 급등락주
https://cafe.naver.com/stockhunters/90963

7월 FOMC 의사록 금리 인상 의지 재확인..나스닥 1.25%↓[뉴욕증시 브리핑] https://v.daum.net/v/20220818071301686

[케이프증권 스몰캡 박진형/안주원/허선재]
스몰캡 레시피 2022년 8월호

전체 보고서 원문: https://bit.ly/3QpxJ3X

TCC스틸 (002710)
- 2Q22 매출액과 영업이익은 각각 1,924억원(+53.3% YoY)과 164억원(+152.5% YoY) 시현. 주요 특징은, 1) 매출: 전방 산업(2차전지 원통형 배터리) 수요 급증, 2) 마진: 영업레버리지 효과, 3) 판관비: 1Q22 일회성요인 소진, 4) 영업외: 원/달러 환율 상승에 따른 파생상품거래손실 발생(90.7억원) 등
- 동사의 추세적 실적 개선의 근거는, 1) 원통형 배터리 포장재의 폭발적 수요 확대, 2) 기존 사업에서의 안정적 매출 기반, 3) 매출 증가에 따른 본격적 영업레버리지 효과, 4) 대규모 증설 효과의 점진적 반영 등
- 2022년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 6,742억원(+25.6% YoY)과 512억원(+100.0% YoY)으로 전망
- 투자의견 BUY 목표주가 2.2만원 유지

씨앤투스성진 (352700)
- 2Q22 매출액 및 영업이익은 각각 374억원(-14.8% YoY)과 97억원(-38.2% YoY) 시현. 마스크 판매 둔화와 원자재가격 상승에 대한 우려에도 불구하고 높은 수익성(영업이익률 25.8%)이 유지되며 상대적으로 잘 방어한 실적이라는 판단
- 2분기 실적의 주요 특징은, 1) 매출: 공기청정기 선방(QoQ +2.0%), 보건용마스크 둔화(QoQ -19.3%), 2) 마진: 매출 감소에서 고수익성 유지(중국 공장 라인 조정, 필터 매출 회복 중), 3) 판관비: 큰 폭 개선(QoQ -18.7%) 등
- 마스크 부문의 실적 둔화 우려에도 불구하고 에어필터 부문의 고성장 기조가 유지되며 전체적으로 20% 중후반의 높은 영업이익률을 이어갈 전망
- 2022년 매출액과 영업이익은 각각 1,701억원(-0.5% YoY)과 465억원(-17.4% YoY) 수준으로 전망. 투자의견 BUY/목표주가 1.2만원 유지

인텔리안테크 (189300)
- 2Q22 매출액 및 영업이익은 각각 570억원(+87.6% YoY)과 42억원(흑전 YoY) 시현. 이는 사상 최고의 매출액을 달성한 것으로, 추세적인 고성장 기조를 확인하는 양호한 실적으로 판단
- 실적의 주요 특징은, 1) 해상용 안테나 시장 성장 및 시장지배력 확대, 2) SES향 중궤도 위성통신 안테나 매출 증가, 3) 반도체 쇼티지 영향으로 매출총이익률 소폭 하락, 4) 원/달러 환율 상승의 영향으로 영업외손익 대폭 개선 등
- 2022년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 2,613억원(+89.4% YoY)와 193억원(+766.9% YoY) 수준으로 전망. 투자의견 BUY와 목표주가 12만원 유지

대명에너지 (389260)
- 대명에너지 2분기 실적은 매출액 297억원(-6.3%, YoY)과 영업이익 79억원(-11.9%, YoY) 시현. 지난해(영암 태양광 발전 21.3월 납기)와 달리 큰 프로젝트 완료가 부재했고 하반기 열릴 입찰 시장에 대응하기 위한 시간 보낸 것으로 추정
- 반면 상반기 당기 순이익은 103억원(-16.6%, YoY)으로 감소폭 크지 않았는데 완공된 발전소들의 운영 실적이 반영되고 있기 때문. 하반기 신규 수주활동이 활발해짐에 따라 실적 향상 및 내년 실적 확대 폭 클 것으로 예상하며 단기 실적보다는 중장기 성장 방향성이 중요
- 2023년은 매출액 1,789억원(+55.1%, YoY)과 영업이익 620억원(+34.7%, YoY)으로 급증할 것. 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 3.3만원 유지

파수 (150900)
- 2분기 실적은 매출액 96억원(+23.2%, YoY)과 영업이익 5억원(흑자전환)으로 창사이래 2분기 첫 흑자전환 달성
- 국내를 중심으로 데이터 보안 사용 영역이 넓어지며 수주가 증가하고 있고 애플리케이션도 개발자들로부터 수요가 증가하면서 동반 성장 중
- 공공기관 중심의 포트폴리오에서 벗어나 일반 대기업 및 중소형 고객사로의 포트폴리오 확대 등을 통해 1~3분기 만성 적자 구조에서 탈피한 만큼 의미 있는 실적 보여주었다고 판단
- 2022년 실적은 매출액 544억원 (+28.9%, YoY)과 영업이익 98억원(+131.3%, YoY)으로 추정. 이미 상반기에 매출액이 전년동기대비 27% 성장했고 하반기가 성수기인 만큼 외형 확대 폭 커질 것으로 판단

브랜드엑스코퍼레이션 (337930)
- 2분기 실적은 매출액 574억원(+21.0%, YoY)과 영업이익 41억원(+66.1%, YoY)을 시현.
- 젝시믹스는 올해 상반기 매출액만 900억원을 상회했으며 영업이익률도12% 달성. 하반기 키즈라인 출시 및 객단가 높은 겨울 아우터 판매 등에 따라 연간 매출액도 전년대비 30%를 넘어서는 성장률 보여줄 것
- 주력 자회사인 이루다마케팅은 매출액 29억원(+77.6%, YoY)과 영업이익 13억원(+105.7%, YoY)으로 매분기 실적이 좋아지고 있으며 셀프네일인 젤라또랩은 3분기가 성수기 시즌으로 하반기부터 매출액 회복과 수익성 개선이 이뤄질 것으로 판단.
- 2022년 실적은 매출액 2,265억원(+31.2%, YoY)과 영업이익 221억원(+103.8%, YoY)으로 전망. 젝시믹스를 중심으로 고 성장하며 자회사 적자폭 축소 등으로 뚜렷한 실적 확대 나타날 것으로 예상

애니플러스 (310200)
- 2분기 실적은 매출액 108억원 (YoY +68.7%)과 영업적자 -12억원 (YoY 적전)을 시현. 실적 감소의 주요 원인은 현금유출이 없는 주식보상비용 약 49억원이 영업실적에 반영된 점에 기인.
- 하지만 관련 회계적 비용 제거 시 2Q22 영업이익은 약 38억원으로 전년대비 +118% 증가한 상황이며 영업현금흐름 또한 1H21 85억원1H22 128억원으로 약 51.3% 개선되었기 때문에 동사의 기초체력은 꾸준히 좋아지고 있다는 판단
- 사업 부문별로 고른 성장 지속될 것으로 예상되며 2022년 실적은 매출액 703억원 (YoY +43.4%), 영업이익 157억원 (YoY +20.5%)으로 전망
- 2021년 신사업 추진을 위해 발행한 전환사채에 따라 (회계적 비용에 따른) 실적 변동성 확대 및 지분가치 희석 우려가 존재하지만 그럼에도 불구하고 동사는 현재 종합 콘텐츠 업체로 변화에 성공하며 영업실적 성장이 가속화되는 과정에 있기 때문에 향후 유의미한 주가 상승이 수반될 것으로 전망

엠아이텍 (179290)
- Boston Scientific은 22년 6월 엠아이텍 지분 64%를 총 2,912억원 (주당 1.45만원)에 양수하는 계약을 체결
- 엠아이텍 입장에서는 ①글로벌 최대 시장인 북미/유럽 등 주요 시장 침투 본격화 ②생분해성 스텐트에 대한 R&D 가속화 등의 사업적 시너지를 누릴 수 있을 것
- 당장 내년부터 인수효과가 본격 반영될 것으로 예상. ①본업에서의 유기적 성장 ②Boston Scientific의 해외 판매 물량 흡수까지 더해지면서 사상 최초로 연간 1,000억원대 매출액에 진입할 것으로 전망되며 수익성 또한 OPM 기준 40% 이상으로 대폭 향상될 것으로 추정
- 2Q22 실적은 매출액 145억원 (YoY +16.0%)과 영업이익 45억원 (YoY +24.0%, OPM 31%)을 시현하며 사상 최대 분기 실적을 기록. 내년에는 ①Boston Scientific 물량 흡수를 통한 규모의경제 효과 ②판관비 감소 등까지 더해지며 연간 OPM 40% 이상을 충분히 달성할 수 있을 것으로 판단
- 2023년 예상 실적은 매출액 1,011억원 (YoY +65.3%)과 영업이익 406억원 (YoY+136.2%, OPM 40.2%)으로 추정. 내년 예상실적 기준 PER은 10배 수준으로 낮아지며 벨류에이션 매력도까지 대폭 부각될것

#파크시스템스 수주잔고

#솔브레인홀딩스 전해액 2Q

LS, 계열사 실적 호조..기업가치 저평가-IBK https://v.daum.net/v/20220818074528045