[현대차증권 스몰캡 곽민정]
파크시스템스(140860): BUY/TP 170,000원
<파티가 시작되는 시간>

■실적 전망
- 3Q22 잠정 실적은 매출액 357억원(+116% qoq, +65% yoy), 영업이익 138억원(+190% yoy), 영업이익률 38.8% 기록. 1H22 중국 락다운으로 인한 중국향 매출 이연됐던 부분이 정상적으로 출하되고, 2Q22 수익성이 낮은 연구용 AFM의 비중이 일시적으로 40% 이상 차지했으나 3Q22부터 산업용 비중이 높아지면서 실적 턴어라운드함
- 2022년 10월 현재 수주잔고는 약 700억원이며, 신규수주는 1,100억원으로 2022년 연간 신규수주 920억원을 상회함. 그에 따라, 2022년 실적은 매출액 1,246억원(+46.2% yoy), 영업이익률 29.0%를 기록하면서 사상최대 실적 달성할 전망
- 목표주가와 투자의견 유지

■주요이슈
- 동사는 지난 9월 6일 독일 아큐리온社를 인수하였으며, ISE(이미지 타원 분광) 기술력 글로벌 탑인 업체. ISE는 빛을 확산시켜 알고리즘을 계산하여 박막 두께를 계산하는 것이 장점이며, 이를 통해 넓은 영역을 빠르게 스캔할 수 있으며 표면분석과 두께 측정을 쉽게 할 수 있음. 동사의 AFM 기술과 아큐리온의 ISE 기술을 접목하여 향후 어플리케이션 확장이 기대됨
- 동사의 신규 장비인 EUV 마스크 리뷰 장비의 경우, 최근 중화권의 상위 마스크 업체의 수주도 받는 등 고객사들의 주문이 지속적으로 이어지고 있으며, AFM 기반의 비파괴 결함 검토 방법을 통해 EUV 마스크 표면상 파티클을 컨틸레버 프로브 팁을 이용해서 찾는 soft defect 제거 장비. 현재는 펠리클 사용을 하지 않고 EUV공정을 진행하기 때문에 니즈가 있음. 향상된 비전 인식을 통해 마스크상의 defect 파악시 cleaning에 일정 부분 기여할 것으로 파악됨

■주가전망 및 Valuation
- 2023년 반도체 capex 투자 감소에 따른 우려와 동사의 실적 계절성에 따른 변동성 우려 존재하지만, 동사의 경우 상대적으로 제한적인 영향을 받을 수 있다고 판단하며, 계절적인 실적 변동성도 2023년에는 완화될 것으로 기대함.
- 1) EUV용 마스크 리뷰 장비 출시에 따라 미세 공정시 인라인 팹에서 적용 가능성이 높으며, 수주후 매출 발생이 내년 상반기에는 본격적으로 가능할 것으로 예상되어 실적의 계절성 완화될 것, 2) GAA 공정으로 갈수록 동사의 AFM 제품 적용이 확대될 것이며, 3) 반도체 외의 디스플레이향 수주 증가 등으로 실적의 업사이드는 지속 가능할 것으로 판단함


*URL: https://bit.ly/3s7ThHE

** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

파크시스템스

SK증권 반도체 Engineering Technology 담당 한동희입니다.

파크시스템스 코멘트 공유 드립니다.

3Q22 OP 138억원 (+190% YoY), OPM 39% (+17%p YoY)의 어닝서프라이즈
우호적 환율, 매출 인식 정상화, 디스플레이 및 포토마스크 향 제품군 반영. 산업용 비중 70% 상회 추정

3Q22 말 수주잔고 650~700억원 예상. 4Q22 OP 154억원 (+11% QoQ)의 최대실적 경신 예상

낮은 업황 민감도, 중국 Risk 높지 않다고 판단
반도체 시장 내 원자현미경 적용처가 기술 병목 해소, 수율 제고라는 점, 반도체 시장 내 침투율 증가 및 포토마스크, 디스플레이 등으로의 전방 다변화 지속
중국의 경우 상대적으로 Legacy 공정에서도 사용 추정되는 가운데, 최대 경쟁사는 미국 업체이기 때문

현 주가는 12m Fwd. P/E Band 역사적 최하단을 하향 이탈해 있는 상황

자료: https://han.gl/mDFJmP

파크시스템스: Nothing Better [삼성증권 IT/이종욱]

■ 3분기 컨센서스를 크게 상회하는 호실적을 기록했습니다. 당사 예상 대비 하이브리드 WLI 장비의 수주전환이 빠르게 나타나서 1대가 새롭게 매출인식 되었고, 마진이 우수한 산업용 AFM과 신규 장비 (EUV 마스크 리페어 장비, 하이브리드 WLI 장비) 위주로 제품 믹스가 개선되며 영업이익률도 38.8%까지 크게 상승했습니다.

■ 4분기 더 강한 이익 모멘텀이 전개될 것으로 예상합니다. 출고 스케줄과 현 수주잔고 믹스를 고려 시, 3분기 대비 더 좋은 실적이 나올 수 있을 것으로 보고 있습니다. EUV 마스크 리페어 장비 매출도 기존 당사 예상 대비 1대 정도 더 나올 가능성이 있습니다.

■ 남은 한 가지 우려는 높은 중국 비중입니다. 미국의 대중 반도체 규제 강도가 심화되고 있고, 한국 장비사로 규제의 범위가 확산될 가능성이 존재합니다. 다만, 원천기술과 부품 소싱 모두 미국산 비중이 크지 않아 아직까진 대중 규제 리스크에 따른 이익 훼손 리스크는 크지 않을 것으로 보고 있습니다.

■ 지금은 하반기 이익 모멘텀과 신규 장비 (EUV 마스크 리페어 장비, 하이브리드 WLI 장비)의 이익 기여 본격화에 따른 성장가치에 보다 투자의 주안점을 둬야 할 시점이라 보고 있습니다. 매수의견과 목표주가 140,000원 유지합니다.

자료 링크: https://bit.ly/3TjZ5Kg

자동차 부품주 (미국 현지 생산시설 있는 기업 중심으로)

롯데건설의 우발채무 보증총한도는 7.4조원으로 이번 자금조달로 10% 정도를 보충하였네요. 한기평에 따르면 롯데건설 PF 중 미착공 비율이 70%로 높다고 합니다. 타 사 대비 금액이 유독 크기 때문에 선제적인 자금조달을 한 것인데 다른 건설사들의 우발채무는 크지 않아 리스크 전염 가능성은 높지 않아 보입니다.

금호아시아나그룹을 몰락시킨 대우건설, 밑 빠진 독 물 붓기 두산건설의 트라우마가 아직도 시장에 강하게 남아 있어 이 쪽 투자심리는 당분간 좋지 않을거 같네요

10월 20일 시간외특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/95099
10월 20일 52주 신고가 및 급등락주
https://cafe.naver.com/stockhunters/95100

[1보] "영국 리즈 트러스 총리 사임할 것"[스카이뉴스]
https://www.hankyung.com/international/article/202210202895Y

LS, 핵심 자회사 영국서 해상 케이블 수주..제품·가격 경쟁력 증명-삼성 https://v.daum.net/v/20221021075732290

국내 자금시장 마비 '초비상'..코스피 혼조세 전망[증시 개장 전 꼭 알아야 할 5가지] https://v.daum.net/v/20221021080501456

공매도 하루에 9200억원;;

공매도 역대 1위는 2020년 3월 13일로 1.1조원이었습니다. 그리고 그 다음날 바로 공매도가 중단되었습니다. 지금은 그때 수준까지 심각한 상황입니다.

10월 20일은 거래대금의 9.36%가 공매도