[더구루] 포스코·필버라, 서호주 배터리 광물 정조준
https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=46052

[2차전지 산업 보고서 - 하나증권 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]

'에코프로그룹, 원재료 내재화 추진 본격화'

자료링크 : https://bit.ly/3Ferywv


▶ 에코프로

1. 2022년 Review
- 2022년 연결 매출 YoY +200% 전망
- 전지재료사업 : 2022년 매출 5.3조원 이상(YoY +250% 이상) 전망
- 환경사업 : 2022년 매출 2,000억원 이상(YoY +120% 이상) 전망
- 2022년 CAPA : 양극재 18만톤(2021년 7.8만톤), 전구체 4.8만톤(2021년 2.4만톤), 리튬 1.3만톤, 리싸이클링 1.2만톤

2. 미래성장전략
- Phase 1(~2022년) : MHP 원료 사용(니켈, 코발트) / 리싸이클링 원료 대상을 양극재, 전구체, 셀로 확대 / 기존 LC, LSS에서 LH로 리튬 전환사업 진행
- Phase 2(~2025년) : MHP, 리싸이클링 원료 구매 안정화(인도네시아 QMP pjt 지분 투자 등) 추진 / 리튬 해외 구매 확대
- Phase 3(2026년~) : 리싸이클링 원료 대상을 배터리 팩, 모듈까지 확대 / Spodumene에서 LH로의 리튬 전환 추진 / 고체전해질 원료인 황화리튬(Li2S) 개발 추진
- 2027년 CAPA : 전구체 20.7만톤, 리튬 8.2만톤, 리싸이클링 9만톤 계획. 특히 전구체/니켈/리튬 각각 33%/31%/26% 내재화 계획
- IRA 관련, 전구체 양산 능력 중심으로 북미 시장 선점 계획
- IRA 대상 품목의 경우, 1) 원재료는 북미 현지 리싸이클링 또는 FTA 체결국 통한 조달, 2) 전구체는 국내 또는 북미에서 생산, 3) 양극재는 북미 현지에서 생산 계획
- IRA 비대상 품목(승용 5.5만달러 이상, SUV/픽업트럭 8만달러 이상, ESS 등)의 경우, 1) 원재료는 국내 리싸이클링 및 해외 MHP, 고객사 리튬 활용, 2) 전구체는 국내 생산과 더불어 중국 파트너와 협업, 3) 양극재는 국내 또는 미국 현지 생산 계획

3. Financial Target
- 2027년 매출 30조원 목표(2023~2027년 연평균 +39% 성장), 특히 전지재료사업 매출 29조원 목표
- 영업이익률은 High-single% 이상 목표
- 2023~2027년 CAPEX 11조원 계획이며, EBITDA는 9조원 이상 목표. 자금 조달은 IPO, JV, FI 및 정부정책자금, 은행 차입 등 고려

▶ 에코프로비엠

1. 2022년 Review
- 글로벌 인플레이션 심화 불구 전방 시장 성장세 지속
- 2022년 매출 5.3조원 이상(YoY +250% 이상) 전망. 특히 EV 양극재 매출 비중은 60%(YoY +20%p) 전망
- Ford, SK on과의 JV 관련, 4Q22 현지법인 설립 후 2H23 착공 계획. 양산은 2H25 목표
- 유럽 헝가리법인은, 지난 2022년 10월 토지매입 완료했으며 4Q22 헝가리 1공장 착공. 1Q25 1공장 양산 목표
- 에코프로EM(SDI JV)은 3Q22 누적 기준 매출 1.2조원, 영업이익 853억원 달성(2021년 연간 매출 119억원, 영업적자 -105억원)
- 에코프로EM의 2022년 CAPA는 9만톤(2021년 3.6만톤). CAM7 공사 조기 완료

2. 미래성장전략
- 글로벌 양극재 수요 2022년 78.8만톤에서 2026년 259.7만톤, 2030년 612.4만톤으로 증가 예상되는 가운데, 특히 Ni 함량 80% 이상인 하이니켈 양극재는 2026년 86.1만톤, 2030년 250만톤으로 가파른 수요 증가 전망
- NCM 양극재와 더불어 NCMX, Co-free, Mn-rich 등 제품 다양화 추진 계획
- 2027년 CAPA 71만톤(2023~2027년 연평균 +42% 성장, 기존 2026년 CAPA 가이던스 55만톤) 계획이며, 이를 통해 판매량은 2027년 기준 60만톤(2023~2027년 연평균 +41% 성장) 달성 목표
- 2027년 기준 매출 비중은 북미 31%(19만톤), 유럽 49%(29만톤), 아시아 20%(12만톤) 전망

3. Financial Target
- 2027년 매출 27조원 이상 목표(기존 2026년 매출 가이던스 14조원)
- 2023~2027년 CAPEX는 7.1조원 계획. 자금은 JV/FI 1.8조원, ECA/은행차입 4.5조원, EBITDA 4.9원 통해 조달할 계획

▶ 결론

- 에코프로비엠은 향후 전구체 및 수산화리튬 내재화 비중 상승 통해 원가 경쟁력 확보 가능할 전망
- 나아가 원재료 출처를 보조금 지급 기준으로 규정하는 IRA 체제 하에서 영업 경쟁력 강화 전망
- 현재 양극재 기업들의 Valuation Factor를 결정하는 요소는 원재료 출처의 안정성 및 내재화 비중 상승 여부
- 향후 내재화 비중 점진적 상승에 따른 Valuation 정상화 가능할 전망(2024년 실적 기준 포스코케미칼 P/E 36배, 에코프로비엠 22배)
- 한편, 에코프로 역시 비상장 자회사 에코프로이노베이션(수산화리튬) 및 에코프로머티리얼즈(전구체) 실적 성장 과정에서 기업가치 재평가 본격화될 전망

▶ 12.1 Eco-friendly 행사 주요 Q&A

1. (해외투자) 단위당 투자 금액 증가 가능성
- 향후 53만톤 증설 위해 7조원 필요
- 해외 투자 시 건설 및 토목 비용 증가하나, 투자비 줄이기 위한 노력 지속 중
- 일부 공정 생략 등을 통해 건축 면적 축소 계획
- 현재 라인당 생산량이 1,500톤/월(NCM은 1,200톤/월), 향후 1,800톤/월까지 확대 계획
- 국내 가동 중인 라인 역시 생산량 증대 통해 필요 투자비 줄일 계획
- 상기한 내용 모두 감안, 향후 필요 투자 금액은 약 7.1조원으로 경쟁사 대비 투자 효율성은 약 2배 높음

2. (LFP) 향후 계획
- 2021년 기존 계획에는 LFP 없었으나, 2022년 3분기부터 본격 검토 시작
- IRA 시행으로 인해 LFP 사업 필요하다고 판단
- 다만, 제시한 2027년 CAPA 71만톤 계획에는 LFP 미포함
- 중국 대비 경쟁력 확보 및 밸류 체인 관리, 생산성 증대 노력할 것


(컴플라이언스 승인을 득함)

12월 1일 시간외특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/98439
12월 1일 52주 신고가 및 급등락주
https://cafe.naver.com/stockhunters/98440

'농슬라' TYM, 북미 점유율 높인다…비장의 무기는 '이것' https://v.daum.net/v/20221202080411000

[하나증권 화장품 박은정]
화장품(Overweight): 배수의 진 (背水의 陣)

■ 2022년, 기존 모멘텀과의 결별
2022년은 예상하지 못했던 코로나 후폭풍으로 업종 전반 충격 속 한해. 상해 봉쇄, 강력한 방역 기조로 현지 사업 변수 산재. 글로벌 물가 급등으로 원부자재 부담 확대, 금리인상 기조로 국내외 전반의 소비 위축 우려 부각. 중국과 연관된 산업 지표(중국 소매판매/중국 수출/한국 면세) 모두 부진. 대중국 수요 부진 환경에서 국내 기업은 시장/경쟁사 대비 크게 하회하며 점유율 하락. 제로 코로나 기간 중국은 온라인화/ 럭셔리화/자국 브랜드 강세 구도가 더 굳어짐. 국내 기업의 중국 모멘텀은 결별

■ 2023년, 배수의 진 (背水의 陣)
2023년 화장품 업종은 위기와 기회가 공존하는 해. 우리나라 업종의 시가총액은 여전히 중국 이익이 대다수. 그러나 최근 광군제에서 드러난 우리 브랜드의 상황은 더 이상 물러설 곳이 없음. 게다가 이제는 중국에서 더 이상 줄일 비용도 크지 않아, 매출 성장이 절대적 중요 요소. 대안으로 비중국을 언급하고 있으나, 아직 매출 비중이 미미한 수준. 대형사의 넉넉했던 중국 곳간은 점점 바닥을 보이고 있음. 중국에서 대안이 많지 않은 만큼, 2023년은 비중국의 유의미한 성과가 절대적 과제. 한편, 중국만 잠시 가리고 보면 기대감을 가질 곳도 일부 존재. 국내 실내 마스크 착용 해제 발표/방한 외국인 유입 본격화/하반기 비중국에 의한 실적 기여 확대 등은 긍정적 요소

■ 상반기는 리오프닝, 하반기는 비중국
11월 한 달간 시장은 이미 중국이 위드 코로나 환경이 도래한 것처럼 반응. 업종 밸류에이션도 전반적으로 상승한 가운데 브랜드가 보다 우세. 다만 산업의 지표와 기업의 실적이 개선되는 시점은 내년 2분기. 2023년 상반기는 리오프닝과 관련한 모멘텀으로 주가는 박스권 움직임을 예상하며, 하반기는 비중국에서의 유의미한 실적 기여가 확인되는 기업 중심으로 차별적 주가 흐름 예상. Top pick LG생활건강(TP 90만원), 차선호주 아모레G(TP 4.4만원) 제시

전문: https://bit.ly/3VLXDkR

[컴플라이언스 승인을 득함]

텔레그램 채널 https://bit.ly/3iuQwik

미용의료기기 미국 11월 수출 YoY 42%, MoM 13%

루트로닉 3분기 미국 매출 비중 47%

https://daily.hankooki.com/news/articleView.html?idxno=899782 조심

네이버 스마트스토어에도 올라왔네요. 아마존에서 70불인데 구매대행 판매자가 늘어나면 경쟁이 붙어서 가격도 떨어지겠죠

아모레G의 MSCI 편출 관련 외국인 매도는 어제로 대부분 끝났나보네요

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https://blog.naver.com/valueclub/222942987321

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