Forwarded from 하나증권 리서치
[천보 - 하나증권 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]
'상반기 실적 부진 국면, 하반기 개선 전망'
자료링크 : https://bit.ly/3ArGrbx
▶ 1Q23 Review : P 하락과 Q 감소
1분기 실적은 매출 470억원(YoY -50%, QoQ -44%), 영업이익 164억원(YoY -91%, QoQ -85%)으로 컨센서스 하회했다.
1) 2차전지 소재 부문(매출 비중 58%)이 매출 272억원(YoY -58%, QoQ -58%), 영업이익 9억원(YoY -93%, QoQ -92%)으로 크게 부진했다. 리튬 가격 하락으로 주력 제품인 LiPO2F2 판가가 고점 대비 -55% 하락한 가운데(3월 수출 가격 기준), 출하량 역시 1분기 중국 전기차 수요 부진 및 고객사들의 주문 연기(판가 추가 하락 전망에 기반한 주문 이연)로 인해 크게 감소했다(1분기 LiPO2F2 수출 QoQ -70% 감소).
이에 따라 2차전지 제품 매출 비중 역시 기존 76%에서 58%로 하락했다. 한편, 리튬 가격 하락폭이 분기말에 더욱 확대되며 역 래깅에 따른 수익성 악화 심화된 가운데, 신규 첨가제 라인 순차 완공에 따른 점진적 고정비 부담 증가까지 겹치며 부문 영업이익률은 전분기 대비 -12.9%p 하락(3.1%)했다.
2) 반도체 및 디스플레이 소재 부문(매출 비중 42%) 역시 PC 및 TV 수요 부진으로 패널 메이커들의 가동률이 낮은 수준에 머물면서 부문 매출 YoY -46%, QoQ -19%로 부진했다. 전사적으로 가동률 하락에 따른 고정비 부담 확대되며 전사 영업이익률 3.5%(QoQ -9.6%p) 기록했다.
▶ 2분기 실적 소폭 개선 전망
2분기 실적은 매출 512억원(YoY -22%, QoQ +9%), 영업이익 31억원(YoY -74%, QoQ +90%)를 전망한다. 중국 배터리용 탄산리튬 가격이 톤당 9만달러 수준에서 1.9만달러까지 하락한 이후 최근 횡보세 진입함에 따라 고객사들의 LiPO2F2 주문 재개되며 분기 실적은 1분기가 저점일 것으로 전망한다.
특히 배터리 발화 안정성 향상 및 저온 방전 억제에 기여하는 신제품 LiFSI의 CAPA가 기존 1,000톤에서 2023년 말 기준 1만톤으로 증가하며 4분기부터 본격 가동될 것으로 예상됨에 따라 하반기 및 2024년 실적 성장세 가파를 전망이다.
해당 제품은, 최근 국내 셀 메이커들이 준비중인 LFP 배터리의 태생적 문제인 저온 방전 문제 해결에 기여하고, CTP 구현 시의 발화 위험을 줄여줄 수 있다는 점에서 신규 CAPA 가동에 따른 평균 제조 단가 하락 및 가격 경쟁력 확보 시 가파른 매출 증가 전망된다.
▶ 2023년 4분기 및 2024년 가파른 실적 성장 전망
투자의견 BUY를 유지한다. 다만, 신규 라인 가동에 따른 비용 증가 반영해 2024년 및 2025년 실적 추정치를 하향 조정, 목표주가 역시 31만원으로 하향한다(2025년 예상 EPS 및 Target P/E 20배 적용). 당분간은 상반기 실적 부진 국면에서 주가 조정 불가피하나 조정 시 매수 전략 유효하다고 판단한다.
(컴플라이언스 승인을 득함)
'상반기 실적 부진 국면, 하반기 개선 전망'
자료링크 : https://bit.ly/3ArGrbx
▶ 1Q23 Review : P 하락과 Q 감소
1분기 실적은 매출 470억원(YoY -50%, QoQ -44%), 영업이익 164억원(YoY -91%, QoQ -85%)으로 컨센서스 하회했다.
1) 2차전지 소재 부문(매출 비중 58%)이 매출 272억원(YoY -58%, QoQ -58%), 영업이익 9억원(YoY -93%, QoQ -92%)으로 크게 부진했다. 리튬 가격 하락으로 주력 제품인 LiPO2F2 판가가 고점 대비 -55% 하락한 가운데(3월 수출 가격 기준), 출하량 역시 1분기 중국 전기차 수요 부진 및 고객사들의 주문 연기(판가 추가 하락 전망에 기반한 주문 이연)로 인해 크게 감소했다(1분기 LiPO2F2 수출 QoQ -70% 감소).
이에 따라 2차전지 제품 매출 비중 역시 기존 76%에서 58%로 하락했다. 한편, 리튬 가격 하락폭이 분기말에 더욱 확대되며 역 래깅에 따른 수익성 악화 심화된 가운데, 신규 첨가제 라인 순차 완공에 따른 점진적 고정비 부담 증가까지 겹치며 부문 영업이익률은 전분기 대비 -12.9%p 하락(3.1%)했다.
2) 반도체 및 디스플레이 소재 부문(매출 비중 42%) 역시 PC 및 TV 수요 부진으로 패널 메이커들의 가동률이 낮은 수준에 머물면서 부문 매출 YoY -46%, QoQ -19%로 부진했다. 전사적으로 가동률 하락에 따른 고정비 부담 확대되며 전사 영업이익률 3.5%(QoQ -9.6%p) 기록했다.
▶ 2분기 실적 소폭 개선 전망
2분기 실적은 매출 512억원(YoY -22%, QoQ +9%), 영업이익 31억원(YoY -74%, QoQ +90%)를 전망한다. 중국 배터리용 탄산리튬 가격이 톤당 9만달러 수준에서 1.9만달러까지 하락한 이후 최근 횡보세 진입함에 따라 고객사들의 LiPO2F2 주문 재개되며 분기 실적은 1분기가 저점일 것으로 전망한다.
특히 배터리 발화 안정성 향상 및 저온 방전 억제에 기여하는 신제품 LiFSI의 CAPA가 기존 1,000톤에서 2023년 말 기준 1만톤으로 증가하며 4분기부터 본격 가동될 것으로 예상됨에 따라 하반기 및 2024년 실적 성장세 가파를 전망이다.
해당 제품은, 최근 국내 셀 메이커들이 준비중인 LFP 배터리의 태생적 문제인 저온 방전 문제 해결에 기여하고, CTP 구현 시의 발화 위험을 줄여줄 수 있다는 점에서 신규 CAPA 가동에 따른 평균 제조 단가 하락 및 가격 경쟁력 확보 시 가파른 매출 증가 전망된다.
▶ 2023년 4분기 및 2024년 가파른 실적 성장 전망
투자의견 BUY를 유지한다. 다만, 신규 라인 가동에 따른 비용 증가 반영해 2024년 및 2025년 실적 추정치를 하향 조정, 목표주가 역시 31만원으로 하향한다(2025년 예상 EPS 및 Target P/E 20배 적용). 당분간은 상반기 실적 부진 국면에서 주가 조정 불가피하나 조정 시 매수 전략 유효하다고 판단한다.
(컴플라이언스 승인을 득함)
👍15🔥5👏2❤1
<애널리스트 리포트 해석하기>
- 상저하고의 실적 : 상반기는 확실히 망했고 하반기는 적당히 망할 것
- 내년이 기대 : 올해는 볼 것 없음
- 장기 성장성을 확보 : 지금 비쌈
- 저평가 상태 지속 : 시장에서 관심 없음
- 추정치를 상회하였으나 목표가는 유지 : Sell on
- 추정치를 하회하였으나 목표가는 유지 : 숫자도 틀렸는데 더 욕먹을 순 없음
- 추정치를 상회하여 목표가 상향 : 주가 따라 올림
- 추정치를 하회하여 목표가 하향 : 주가 따라 내림
- 상저하고의 실적 : 상반기는 확실히 망했고 하반기는 적당히 망할 것
- 내년이 기대 : 올해는 볼 것 없음
- 장기 성장성을 확보 : 지금 비쌈
- 저평가 상태 지속 : 시장에서 관심 없음
- 추정치를 상회하였으나 목표가는 유지 : Sell on
- 추정치를 하회하였으나 목표가는 유지 : 숫자도 틀렸는데 더 욕먹을 순 없음
- 추정치를 상회하여 목표가 상향 : 주가 따라 올림
- 추정치를 하회하여 목표가 하향 : 주가 따라 내림
👍123❤11👏7
23.04.25 (화)
『업데이트 자료』
[범송공자의 업종테마]
▶️2차전지 급락세, 자동차와 방산에서 보이는 희망
https://naver.me/Grqs3hCv
[범송공자의 선별종목]
▶️현대차의 호실적이 불러온 봄바람
https://naver.me/xOmnoqpL
[가치투자클럽 기관 수급탐구]
▶️ 기관이 매집하는 방산탐구
https://naver.me/5HEQo8mR
『업데이트 자료』
[범송공자의 업종테마]
▶️2차전지 급락세, 자동차와 방산에서 보이는 희망
https://naver.me/Grqs3hCv
[범송공자의 선별종목]
▶️현대차의 호실적이 불러온 봄바람
https://naver.me/xOmnoqpL
[가치투자클럽 기관 수급탐구]
▶️ 기관이 매집하는 방산탐구
https://naver.me/5HEQo8mR
Naver
[업종테마] 23.04.25 (화) 2차전지 급락세, 자동차와 방산에서 보이는 희망
코스피는 기관/외인이 소폭의 순매수를 보였지만 지수는 -1.37% 하락으로 4일 연속 조정이었습니다. 투신이 강하게 순매도 했지만 금투, 사모, 연기금은 순매수를 보였습니다. 코스피 21개 업종 중 5개가 오르고 상승종목 비중은 28%였습니다. 어제에 이어 SG창구
👍15👏4❤3
가치투자클럽
<애널리스트 리포트 해석하기> - 상저하고의 실적 : 상반기는 확실히 망했고 하반기는 적당히 망할 것 - 내년이 기대 : 올해는 볼 것 없음 - 장기 성장성을 확보 : 지금 비쌈 - 저평가 상태 지속 : 시장에서 관심 없음 - 추정치를 상회하였으나 목표가는 유지 : Sell on - 추정치를 하회하였으나 목표가는 유지 : 숫자도 틀렸는데 더 욕먹을 순 없음 - 추정치를 상회하여 목표가 상향 : 주가 따라 올림 - 추정치를 하회하여 목표가…
Naver
증권가, '실적 부진' 천보 목표주가 내려…"하반기부터 개선"
증권사들이 26일 부진한 실적을 발표한 천보의 목표주가를 낮춰 잡았다. 삼성증권은 기존 30만원에서 25만원으로, 하나증권은 38만원에서 31만원으로 내렸다. 현대차증권은 35만원에서 24만원으로 하향했다. 전날 천
👍2
Forwarded from 주식소리통 NEO by Davidstockinfo
[채널Who] 드론을 잡아라, LIG넥스원 공격 솔루션도 개발에 중동에 파나
https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=313413
[토막 뉴스 관심주] https://news.1rj.ru/str/davidstocknew
https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=313413
[토막 뉴스 관심주] https://news.1rj.ru/str/davidstocknew
비즈니스포스트
[채널Who] 드론을 잡아라, LIG넥스원 공격 솔루션도 개발에 중동에 파나
👍3