[스몰캡 한송협] [4Q23 Review] 덴티움: 23년 중국 임플란트 수량(Q) 40% 성장 (feat. 4분기는 70%)

- 투자의견 매수 유지, 목표주가 200,000원으로 +17.6% 상향 (Upside+59%). 올해도 기대 이상의 실적 성장과 이익률을 보여준다면 24E 18배 멀티플은 부담이 없다는 판단. 중국 경기 회복 시 중국 내수 소비 관련 종목으로 가장 매력적

- 4Q23 매출액 1,248억원(YoY+32.8%), 영업이익 479억원(YoY+32%, OPM 38.4%)으로 영업이익 시장 기대치 +26% 상회

- 4분기 경기 수원시 임플란트 수출 5,159만달러(YoY+21%, QoQ+77%). 3분기 이연된 러시아 매출이4분기 반영 되면서 유럽 매출 호조 (러시아 231억원)

- 4분기 중국 매출액 574억원(YoY+37%). VBP 시행 전인 전년 동기 대비 37% 성장했는데, 20%의 가격(P) 감소를 +70%의 수량(Q) 증가로 커버

- 재고자산평가손실(40억원) 매출원가 반영, 대손상각비 환입 62억원 판관비 감소(OPM 증가 +2%p 수준). 국세청 세무조사에 따른 법인세비용 55억원 분기 일시 반영

- 24E 매출액 4,514억원(YoY+15%), 영업이익 1,699억원(YoY+29%, OPM 37.6%) 추정. 글로벌 덴탈 업체 스트라우만은 4Q23 실적 컨퍼런스 콜에서 중국에 대해 긍정적으로 코멘트하며 24년 중국 매출 성장 최대 20% 제시. 중국 M/S가 높고 매출 비중이 큰 동사의 24년 실적 성장 기대

- 현지법인에 따르면 중국 1월 목표치 초과하였으며, 2월 분위기 역시 호조. 24년 1분기 실적발표 이후 동사 내부 24년 중국 매출 목표치 상향 가능성 존재

https://buly.kr/FAapoaA

2월 28일 실적발표 특징주

덴티움 역대 최대 실적

골프존 4Q 기준 최대 실적. 2023년 영업이익 1145억원, 시총 4900억원. 주가는 신저가

티에이치엔 최대실적 경신

자동차 부품주 4Q 실적발표 정리

코리아에프티 역대 최대 실적

디자인하우스 직원수

삼성전자 디자인솔루션파트너

레뷰코퍼레이션 연도별 매출

오늘 종가로 MSCI 리밸런싱이 마무리 됩니다. 매물영향이 컸던 종목은 현대미포조선, JYP 입니다.