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★ [KH바텍/NR] [탐방후기] 메탈 가공의 장인이 마주한 기회
동사 현 주가는 폴더블 모멘텀이 시작되었던 '19년 수준에 근접했고, 12MF P/E 7배로 5년래 하단 수준에 불과
폴더블 폼팩터에 대한 실망, 이원화 벤더 진입 우려가 선반영 된 것으로 판단. 다만 25년까지의 외형성장 포인트를 감안하면 현 주가 레벨에서의 기회가 큼
‘24년과 ‘25년의 매출/영업이익은 각각 4,170억원(+11% YoY) / 396억원(+11% YoY), 5,980억원(+45% YoY) / 598억원(+53% YoY)으로, ‘24년 완만한 개선 이후 ‘25년 급성장 전망
특히 ‘25년부터 큰 폭의 도약 기대. ① 티타늄 적용 플래그십 모델 확대 ② 케이스 가공 추가 공정 진입, ③ 중저가 모델 메탈케이스 적용 확대, ④ TDP (차량용 디스플레이 브라켓 역할) 등
특히 케이스 가공과 관련된 추가 공정 진입에 성공할 경우, 동사의 set당 ASP는 크게 개선될 것. 참고로, 동사는 현재 알루미늄 구조물을 접합하는 중간 공정만 담당하고 있음
결론적으로 주된 변화가 ‘25년에 집중되어 있는 상황에서, 낮아진 주가 레벨과 부담 없는 밸류에이션은 리스크 대비 리턴을 높이는 요인일 것
<보고서: https://url.kr/n9or6c>
(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)
감사합니다.
★ [KH바텍/NR] [탐방후기] 메탈 가공의 장인이 마주한 기회
동사 현 주가는 폴더블 모멘텀이 시작되었던 '19년 수준에 근접했고, 12MF P/E 7배로 5년래 하단 수준에 불과
폴더블 폼팩터에 대한 실망, 이원화 벤더 진입 우려가 선반영 된 것으로 판단. 다만 25년까지의 외형성장 포인트를 감안하면 현 주가 레벨에서의 기회가 큼
‘24년과 ‘25년의 매출/영업이익은 각각 4,170억원(+11% YoY) / 396억원(+11% YoY), 5,980억원(+45% YoY) / 598억원(+53% YoY)으로, ‘24년 완만한 개선 이후 ‘25년 급성장 전망
특히 ‘25년부터 큰 폭의 도약 기대. ① 티타늄 적용 플래그십 모델 확대 ② 케이스 가공 추가 공정 진입, ③ 중저가 모델 메탈케이스 적용 확대, ④ TDP (차량용 디스플레이 브라켓 역할) 등
특히 케이스 가공과 관련된 추가 공정 진입에 성공할 경우, 동사의 set당 ASP는 크게 개선될 것. 참고로, 동사는 현재 알루미늄 구조물을 접합하는 중간 공정만 담당하고 있음
결론적으로 주된 변화가 ‘25년에 집중되어 있는 상황에서, 낮아진 주가 레벨과 부담 없는 밸류에이션은 리스크 대비 리턴을 높이는 요인일 것
<보고서: https://url.kr/n9or6c>
(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)
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가치투자클럽
두나무 장외시총은 4.8조원. 최근 5일 일평균 거래대금 10.9조원. 원화마켓 기준 수수료율 0.05% 적용하면 보수적인 매출 추정 가능합니다
업비트 최근 5일 일평균거래대금 14조원
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Forwarded from 영리한 동물원
https://n.news.naver.com/article/092/0002323776?sid=105
#에이디테크놀로지
Arm이 작년 9월에 토탈 프로그램을 발표할 당시에는 파운드리 업체 TSMC, 인텔을 비롯해 국내에서는 유일하게 에이디테크놀로지가 포함됐다. 에이디테크놀로지는 삼성전자 DSP 업체다. 이번 2차 발표에서는 삼성전자 등 9개 업체가 추가되면서 총 20개 업체가 에코시스템을 활용할 수 있게 됐다.
업계에서는 삼성전자의 Arm 토탈 프로그램 합류로 Arm·삼성전자·에이디테크놀로지 삼각편대가 만들어지면서 첨단 공정 칩 생산에 시너지를 낼 것으로 기대한다. DSP는 반도체 제작을 원하는 팹리스 등 고객사들과 파운드리를 잇는 가교 역할을 한다.
#에이디테크놀로지
Arm이 작년 9월에 토탈 프로그램을 발표할 당시에는 파운드리 업체 TSMC, 인텔을 비롯해 국내에서는 유일하게 에이디테크놀로지가 포함됐다. 에이디테크놀로지는 삼성전자 DSP 업체다. 이번 2차 발표에서는 삼성전자 등 9개 업체가 추가되면서 총 20개 업체가 에코시스템을 활용할 수 있게 됐다.
업계에서는 삼성전자의 Arm 토탈 프로그램 합류로 Arm·삼성전자·에이디테크놀로지 삼각편대가 만들어지면서 첨단 공정 칩 생산에 시너지를 낼 것으로 기대한다. DSP는 반도체 제작을 원하는 팹리스 등 고객사들과 파운드리를 잇는 가교 역할을 한다.
Naver
삼성전자, 인텔·TSMC 이어 'Arm 2나노 공정 생태계' 합류
삼성전자가 TSMC, 인텔에 이어 반도체 설계기술(IP) 업체 Arm의 '토탈 디자인 프로그램'에 합류하며 2나노(mn) 공정 기반의 고성능컴퓨팅 칩 양산에 속도를 낸다. 7일 업계에 따르면 삼성전자는 지난달 6~8
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Forwarded from DS투자증권 리서치
두산_기업리포트_240308.pdf
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DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현
[지주회사] 두산 - 전자 BG 부문 가치 상향 조정
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 135,000원(상향)
현재주가 : 107,900원
Upside : 25.1%
1. 전자 BG 부문의 드라마틱한 수익 개선 전망
- 전자 BG의 동박 적층판(CCL) 시장에서 동사는 세계 2위 수준의 점유율 보유하고 있음
- 2023년 하반기부터 AI 가속기 소재 채택 등 신규 applicaiton에 진입하며 회복세를 보임
- DDR5 신규양산과 GDDR7 등의 반도체 부문 고수익 제품 비중 증가와 마진율이 높은 AI 가속기 차세대 모델 출시로 영업이익 2023년 대비 최소 150% 개선 전망
- 동사의 네트워크 보드 CCL은 북미 하이테크 기업 N사의 상당수 모델에 탑재되고 있는 것으로 추정되며 관련 매출 올해 60% 이상 성장 예상
2. 자사주 18% 활용 재개에 대한 기대감 높아질 것
- 동사는 2016~2018년 3개년에 걸쳐 주주환원 목적으로 자사주 5%를 소각한 바 있음
- 몇 년간 드라마틱한 재무구조 개선을 이뤄냈으며 정부의 밸류업 프로그램 시행 등을 감안하면 자사주 소각 등 더 적극적인 주주 환원 정책이 가능할 전망
3. 전자 BG 기업가치 상향 조정과 로보틱스 가치 감안하여 목표주가 상향
- AI관련 반도체 기업들의 멀티플이 높아진 상황에서 전자 BG 사업 가치의 적용 멀티플을 단순히 5배 적용하는 것은 지나치게 보수적
- 우리는 BG사업에 대한 멀티플을 여전히 보수적으로 10배 적용(8,600억원)하였고 상장사 지분가치 80% 할인하여 목표주가 상향 재조정
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch
[지주회사] 두산 - 전자 BG 부문 가치 상향 조정
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 135,000원(상향)
현재주가 : 107,900원
Upside : 25.1%
1. 전자 BG 부문의 드라마틱한 수익 개선 전망
- 전자 BG의 동박 적층판(CCL) 시장에서 동사는 세계 2위 수준의 점유율 보유하고 있음
- 2023년 하반기부터 AI 가속기 소재 채택 등 신규 applicaiton에 진입하며 회복세를 보임
- DDR5 신규양산과 GDDR7 등의 반도체 부문 고수익 제품 비중 증가와 마진율이 높은 AI 가속기 차세대 모델 출시로 영업이익 2023년 대비 최소 150% 개선 전망
- 동사의 네트워크 보드 CCL은 북미 하이테크 기업 N사의 상당수 모델에 탑재되고 있는 것으로 추정되며 관련 매출 올해 60% 이상 성장 예상
2. 자사주 18% 활용 재개에 대한 기대감 높아질 것
- 동사는 2016~2018년 3개년에 걸쳐 주주환원 목적으로 자사주 5%를 소각한 바 있음
- 몇 년간 드라마틱한 재무구조 개선을 이뤄냈으며 정부의 밸류업 프로그램 시행 등을 감안하면 자사주 소각 등 더 적극적인 주주 환원 정책이 가능할 전망
3. 전자 BG 기업가치 상향 조정과 로보틱스 가치 감안하여 목표주가 상향
- AI관련 반도체 기업들의 멀티플이 높아진 상황에서 전자 BG 사업 가치의 적용 멀티플을 단순히 5배 적용하는 것은 지나치게 보수적
- 우리는 BG사업에 대한 멀티플을 여전히 보수적으로 10배 적용(8,600억원)하였고 상장사 지분가치 80% 할인하여 목표주가 상향 재조정
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch
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