Forwarded from 하나증권 리서치
[하나증권 제약/바이오 박재경 Analyst, CFA]
HK이노엔(BUY): 2Q24 Re: 기대되는 하반기(실적 & R&D)
▶ 리포트: me2.kr/GotLi
▶ 2Q24 Re: ETC와 H&B 고른 성장으로 호실적 시현
- HK이노엔은 2Q24 매출액 2,193억원(+7.3%YoY, +3.1%QoQ), 영업이익 243억원(+58.8%YoY, +41.1%QoQ, OPM 11.1%)으로 컨센서스 매출액 2,246억원, 영업이익 229억원을 소폭 상회하는 실적을 기록
- 판관비 증가에도(+85억원YoY), ETC, H&B 부분의 고른 성장에 더불어 아이엠바이오의 기술이전 계약금 약 25억원이 매출로 인식되며 호실적을 견인
- 케이캡의 매출액은 371억원(+28.2%YoY, -28.5%QoQ)을 기록하며 처방조제액(467억원, +21.6%YoY) 대비 다소 낮았으나, 이는 출하 시점의 이슈로 3분기 실적에 반영될 것으로 예상
- 전공의 파업에 대한 우려에도 수액제 매출액은 290억원(+6.0%YoY, +4.6%QoQ)을 기록했으며, 신제품 출시로 영양 수액의 성장이(매출액 136억원, +28.2%YoY) 두드러짐
- 이외에도 카나브 패밀리 판매로 순환기계 매출액은 656억원(+107.8%YoY, +14.2%QoQ), 포시가/직듀오 판매로 당뇨/신장 부분 매출액은 332억원(+160.4%YoY, +37.8%QoQ)을 기록
- H&B 부분은 매출액 255억원(+4.1%YoY, +24.9%QoQ)을 기록하며 20억원의 영업이익을 시현
- 컨디션의 매출액이 회복됐고(164억원, +7.0%YoY, +24.8%QoQ), 티로그는 33억원의 매출액을 기록하며, 출시 2년차에 연간 100억원 품목으로 성장
- HK이노엔의 24년 매출액은 9,339억원(+12.7%YoY), 영업이익은 1,056억원(+60.2%YoY, OPM 11.3%)으로 전망
- 24년 케이캡의 매출액은 1,897억원(+58.8%YoY, 국내 1,824억원, 수출 73억원)으로 추정
▶ 케이캡의 글로벌 진출에 주목
- 케이캡의 미국 비미란성 식도염 임상 3상은 종료 후 데이터 정리 단계에 있을 것으로 추정되며, 미란성 식도염 임상 3상은 25년 초 임상 종료가 예상
- 미국의 대표적 경쟁 약물인 Phathom Pharma의 Voquezna는 미란성 식도염, H.Pylori 제균요법 적응증에 더불어, 7/18일자로 비미란성 식도염 적응증을 획득
- P-CAB 제제의 미국 진출에 대해서는 1) 제네릭이 출시된 PPI 대비 P-CAB의 높은 약가, 2) 저용량 PPI가 일반의약품으로 판매되는 미국 시장 상황 등이 우려 요인으로 제기
- 하지만 이러한 우려는 Voquezna의 대형 보험사처방목록 등재로 기대감으로 바뀌고 있음
- Voquezna는 올해 2월 Express Script에 이어 7/30일자로 Caremark의 처방목록에 등재되며 순항
- 미국 시장에 최초로 진출한 P-CAB 제제인 Voquezna의 실적은 케이캡의 미국 매출액에 대한 눈높이를 제공할 것이라는 점에서 귀추가 주목됨
▶ 투자의견 Buy, 목표주가 55,000원 유지
- HK이노엔에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 55,000원을 유지
- 국내 P-CAB 시장의 성장은 계속되고 있으며, 전공의 파업에도 HK이노엔은 호실적을 이어가고 있음
- 미국 P-CAB 시장의 본격적 개화에 더불어 유럽 판매 파트너사 계약도 순항하고 있다는 점에 주목
[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]
HK이노엔(BUY): 2Q24 Re: 기대되는 하반기(실적 & R&D)
▶ 리포트: me2.kr/GotLi
▶ 2Q24 Re: ETC와 H&B 고른 성장으로 호실적 시현
- HK이노엔은 2Q24 매출액 2,193억원(+7.3%YoY, +3.1%QoQ), 영업이익 243억원(+58.8%YoY, +41.1%QoQ, OPM 11.1%)으로 컨센서스 매출액 2,246억원, 영업이익 229억원을 소폭 상회하는 실적을 기록
- 판관비 증가에도(+85억원YoY), ETC, H&B 부분의 고른 성장에 더불어 아이엠바이오의 기술이전 계약금 약 25억원이 매출로 인식되며 호실적을 견인
- 케이캡의 매출액은 371억원(+28.2%YoY, -28.5%QoQ)을 기록하며 처방조제액(467억원, +21.6%YoY) 대비 다소 낮았으나, 이는 출하 시점의 이슈로 3분기 실적에 반영될 것으로 예상
- 전공의 파업에 대한 우려에도 수액제 매출액은 290억원(+6.0%YoY, +4.6%QoQ)을 기록했으며, 신제품 출시로 영양 수액의 성장이(매출액 136억원, +28.2%YoY) 두드러짐
- 이외에도 카나브 패밀리 판매로 순환기계 매출액은 656억원(+107.8%YoY, +14.2%QoQ), 포시가/직듀오 판매로 당뇨/신장 부분 매출액은 332억원(+160.4%YoY, +37.8%QoQ)을 기록
- H&B 부분은 매출액 255억원(+4.1%YoY, +24.9%QoQ)을 기록하며 20억원의 영업이익을 시현
- 컨디션의 매출액이 회복됐고(164억원, +7.0%YoY, +24.8%QoQ), 티로그는 33억원의 매출액을 기록하며, 출시 2년차에 연간 100억원 품목으로 성장
- HK이노엔의 24년 매출액은 9,339억원(+12.7%YoY), 영업이익은 1,056억원(+60.2%YoY, OPM 11.3%)으로 전망
- 24년 케이캡의 매출액은 1,897억원(+58.8%YoY, 국내 1,824억원, 수출 73억원)으로 추정
▶ 케이캡의 글로벌 진출에 주목
- 케이캡의 미국 비미란성 식도염 임상 3상은 종료 후 데이터 정리 단계에 있을 것으로 추정되며, 미란성 식도염 임상 3상은 25년 초 임상 종료가 예상
- 미국의 대표적 경쟁 약물인 Phathom Pharma의 Voquezna는 미란성 식도염, H.Pylori 제균요법 적응증에 더불어, 7/18일자로 비미란성 식도염 적응증을 획득
- P-CAB 제제의 미국 진출에 대해서는 1) 제네릭이 출시된 PPI 대비 P-CAB의 높은 약가, 2) 저용량 PPI가 일반의약품으로 판매되는 미국 시장 상황 등이 우려 요인으로 제기
- 하지만 이러한 우려는 Voquezna의 대형 보험사처방목록 등재로 기대감으로 바뀌고 있음
- Voquezna는 올해 2월 Express Script에 이어 7/30일자로 Caremark의 처방목록에 등재되며 순항
- 미국 시장에 최초로 진출한 P-CAB 제제인 Voquezna의 실적은 케이캡의 미국 매출액에 대한 눈높이를 제공할 것이라는 점에서 귀추가 주목됨
▶ 투자의견 Buy, 목표주가 55,000원 유지
- HK이노엔에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 55,000원을 유지
- 국내 P-CAB 시장의 성장은 계속되고 있으며, 전공의 파업에도 HK이노엔은 호실적을 이어가고 있음
- 미국 P-CAB 시장의 본격적 개화에 더불어 유럽 판매 파트너사 계약도 순항하고 있다는 점에 주목
[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]
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Forwarded from DS 인터넷/게임 최승호
[상상인 최승호]
넥슨게임즈
투자의견:BUY(유지)
목표주가:36,000원(상향)
고개는 돌렸고, 이제는 멀리 보자
▶중소형주 TOP-PICK 유지, 목표주가 36,000원 상향
-목표주가 상향은 TFD BASE SCENARIO `24 일평균 매출액 22억원->25억원 상향과 블루아카이브 3.5주년 역대급 지표에 따른 상향조정, 그리고 부여 밸류에이션 상향에 따름
-TFD 상향이유는, 1)3주차 매출 4위로 예상보다 좋은 매출지표, 2)유저피드백 대응 우수로 호평 증가 중, 3) 7/31 업데이트 후 매출순위 반등(8/1 0:00 기준 스팀 글로벌 1위)과 호평 때문임.
-하지만 8월말 업데이트가 가장 중요, 8월말 시즌1 업데이트와 함께 PEAK수준 매출 다시 회복할 것으로 전망
-한동안 주가는 단순 트래픽에 따라 움직였으나, 이제는 고개를 돌려 TFD의 역사적히트와 밸류에이션에 주목하고 있는 상황임. 고개는 돌렸으니, 이제는 멀리 볼 차례임
▶기존 K-게임과 다른 시나리오, 밸류에이션 추가부여 여지 충분
- 서구권 유저에게 어필하는 요소가 더 많고, 이에따라 한국이 약세였던 PC/콘솔 미국/일본에서 1위를 오랫동안 유지하고 있음
-중국에서 히트로 글로벌 히트를 거두었던 기존 K-게임사 성공 시나리오와는 확연히 다름, 롱런할 수 있는 기로를 닦고 있기에 IP가치 상승을 반영해야함
-이에 부여 밸류에이션을 22 -> 25(넥슨재팬 23PER 25 20%할인)으로 변경함
▶24년 매출액 3,350억원, 영업이익 1,239억원 전망
▶넥슨의 첫 글로벌 대히트, 아낌없는 투자 예상, 매출지표도 역대급
▶퍼스트 디센던트의 초기 흥행이유: GOOD TIMING
▶국내 최상위권의 장르 커버력, 기보유 한 IP 가치도 저평가 상태
보고서:https://bit.ly/3SxFGal
컴플라이언스 승인을 득함
상상인증권 플랫폼/게임 최승호
텔레그램:t.me/ssi_game
넥슨게임즈
투자의견:BUY(유지)
목표주가:36,000원(상향)
고개는 돌렸고, 이제는 멀리 보자
▶중소형주 TOP-PICK 유지, 목표주가 36,000원 상향
-목표주가 상향은 TFD BASE SCENARIO `24 일평균 매출액 22억원->25억원 상향과 블루아카이브 3.5주년 역대급 지표에 따른 상향조정, 그리고 부여 밸류에이션 상향에 따름
-TFD 상향이유는, 1)3주차 매출 4위로 예상보다 좋은 매출지표, 2)유저피드백 대응 우수로 호평 증가 중, 3) 7/31 업데이트 후 매출순위 반등(8/1 0:00 기준 스팀 글로벌 1위)과 호평 때문임.
-하지만 8월말 업데이트가 가장 중요, 8월말 시즌1 업데이트와 함께 PEAK수준 매출 다시 회복할 것으로 전망
-한동안 주가는 단순 트래픽에 따라 움직였으나, 이제는 고개를 돌려 TFD의 역사적히트와 밸류에이션에 주목하고 있는 상황임. 고개는 돌렸으니, 이제는 멀리 볼 차례임
▶기존 K-게임과 다른 시나리오, 밸류에이션 추가부여 여지 충분
- 서구권 유저에게 어필하는 요소가 더 많고, 이에따라 한국이 약세였던 PC/콘솔 미국/일본에서 1위를 오랫동안 유지하고 있음
-중국에서 히트로 글로벌 히트를 거두었던 기존 K-게임사 성공 시나리오와는 확연히 다름, 롱런할 수 있는 기로를 닦고 있기에 IP가치 상승을 반영해야함
-이에 부여 밸류에이션을 22 -> 25(넥슨재팬 23PER 25 20%할인)으로 변경함
▶24년 매출액 3,350억원, 영업이익 1,239억원 전망
▶넥슨의 첫 글로벌 대히트, 아낌없는 투자 예상, 매출지표도 역대급
▶퍼스트 디센던트의 초기 흥행이유: GOOD TIMING
▶국내 최상위권의 장르 커버력, 기보유 한 IP 가치도 저평가 상태
보고서:https://bit.ly/3SxFGal
컴플라이언스 승인을 득함
상상인증권 플랫폼/게임 최승호
텔레그램:t.me/ssi_game
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Forwarded from 교보 제약/바이오 김정현
[HK이노엔] 2Q24 Re. P-CAB 글로벌 시장 개화를 앞두고 (Q&A 포함)
링크:https://m.site.naver.com/1rrzK
- 2Q24 매출 2,193억(QoQ +3.2%, YoY +7.3%), OP 243억(QoQ +40.5%, YoY +58.8%, OPM 11.1%) 기록. 7/9일 교보증권 추정치(2,239억/226억)나 컨센서스(2,246억/229억) 와 유사한 수준
- 동 분기 특이 사항은 1) 2Q24 케이캡 원외처방액이 467억(QoQ +15억)으로 다시 한번 성장한 점, 다만 일부 국내 인식 매출분이 3Q로 이연되면서 371억(QoQ-148억) 인식 2) 케이캡 중국 로열티는 15억(QoQ +5억), 완제품 수출은 5억 기록, 3) H&B 부문은 상반기 광고선전비 인식에도 매출이 증가하면서 OPM은 7.8%로 수익성이 개선된 점. 특히 숙취해소재의 경우 전분기 매출은 감소했으나 2Q에는 다시 성장하면서 드링크/논드링크 모두 숙취해소 M/S 1위를 공고히해
- HK이노엔의 24년 연간 실적 추정치는 매출 9,172억(YoY +10.6%), OP 1,042억(YoY +58.33%, OPM 11.4%) 전망. 7/9일 교보증권 추정치(9,218억/1,025억)을 사실상 유지하고 컨센서스(9,103억/985억)와도 유사한 수준
링크:https://m.site.naver.com/1rrzK
- 2Q24 매출 2,193억(QoQ +3.2%, YoY +7.3%), OP 243억(QoQ +40.5%, YoY +58.8%, OPM 11.1%) 기록. 7/9일 교보증권 추정치(2,239억/226억)나 컨센서스(2,246억/229억) 와 유사한 수준
- 동 분기 특이 사항은 1) 2Q24 케이캡 원외처방액이 467억(QoQ +15억)으로 다시 한번 성장한 점, 다만 일부 국내 인식 매출분이 3Q로 이연되면서 371억(QoQ-148억) 인식 2) 케이캡 중국 로열티는 15억(QoQ +5억), 완제품 수출은 5억 기록, 3) H&B 부문은 상반기 광고선전비 인식에도 매출이 증가하면서 OPM은 7.8%로 수익성이 개선된 점. 특히 숙취해소재의 경우 전분기 매출은 감소했으나 2Q에는 다시 성장하면서 드링크/논드링크 모두 숙취해소 M/S 1위를 공고히해
- HK이노엔의 24년 연간 실적 추정치는 매출 9,172억(YoY +10.6%), OP 1,042억(YoY +58.33%, OPM 11.4%) 전망. 7/9일 교보증권 추정치(9,218억/1,025억)을 사실상 유지하고 컨센서스(9,103억/985억)와도 유사한 수준
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Forwarded from BRILLER
[금일 에이피알 사태를 보면서 아쉬웠던 점과 비공개 IR에 대한 생각]
by BRILLER(t.me/BRILLER_Research)
장문의 글을 썼다가 가독성이 떨어져서 조금 짧게 줄입니다.
금일 에이피알의 타임라인을 시간순으로 정리하면 하기와 같습니다.
✔️ 09:31 2Q실적 공시
✔️ 09:34 5:1 액면분할 공시 -> 주가상승
✔️ 10:00 비공개 IR
✔️ 12:00 가이던스 하향 콜 -> 해당시점을 기점으로 매도물량 나오며 급락(금일 수급을 보면 외국인, 기관 대량 매도)
4번째 캡쳐는 어제 모기업에서 발생했던 일을 가을바람님이 코멘트 하셨던 내용이고 금일 에이피알에서 비슷한 상황이 발생해서(신기하게 하락률도 비슷) 공유하였습니다.
사실 어제 글을 읽을 때 본문의 내용과 결말의 결이 다르게 끝나서 조금은 아쉬웠던 부분이 있었습니다.
본문의 내용은 회사에서 비공개 IR에서 로드맵 지연 발표를 했고 기관의 매도로 급락이 나왔는데 개인투자자가 살아남기위해서는 공부가 필수라는... 공부와 분석이 당연히 중요하지만 앞에 이슈와 공부는 무관한 요소라고 봅니다.
오히려 내부정보와 네트웍이 더 중요하다로 결론이 나는 케이스가 아닌가 싶습니다.
점심을 먹고 오니 에이피알이 급락하고 있었고 주가가 빠지고나니 8월 오버행 이슈랑 IR에서 안좋은 얘기를 한게 아니냐? 라는 얘기들이 있었는데 결론은 12시에 있었던 가이던스 하향콜(매출 1,000억 수준 하향)이 메인 이유였습니다.
기업을 분석하고 투자하면서 내 생각과 틀리거나 타이밍이 맞지않는 경우는 종종 경험합니다만 금일처럼 나는 전혀 몰랐던 비공개적인 이슈로 주가가 급락하면 투자자입장에서 기분이 썩 유쾌하지는 않은 게 사실입니다.
비공개 IR의 경우 과거에 늘 이슈가 되던 부분이였습니다.
민감하고 여러가지 이슈가 있지만 제가 생각하는 메인 이슈는 크게 2가지로 보여집니다.
✔️ 1. 증권사 주관 IR은 증권사에서 비용을 지불하는거기 때문에 아무런 비용을 지불하지 않은 개인투자자들이 참여할 권리가 없다.
✔️ 2. 개인투자자들은 전문성이 떨어지며, 단타매매가 잦으며 여기저기 IR 내용을 공유하기 때문에 회사입장에서 공개 IR을 하는게 부담스럽다.
1번의 경우는 증권사와 기업 그리고 여러 기관들의 이해관계가 얽혀있고 그 이해관계를 감히 제가 다 알 수 없기에 해당 부분을 전혀 모르는 상태로 함부로 논 할 수 있는 부분은 아니라고 생각합니다.
(증권사 주관IR의 비용이 순수하게 개인투자자들의 수수료와 신용거래금액에서 발생하는 이자를 완전히 제외하고 집행한거라면 비용을 지불하지 않은 개인투자자들이 참여를 하는것은 당연히 맞지 않다고 생각합니다. 다만, 위에 언급한 수수료와 신용이자금액 수익의 일부가 비용에 들어갔다면 일부 비용은 간접적으로 지불하게 된 케이스가 됩니다.)
2번의 경우는 좀 더 자유롭게 서술을 할 수 있을것 같습니다.
어제도 그렇고 오늘도 그렇고 최근 단타매매는 개인뿐만 아니라 일부기관에서도 발생하는 부분입니다.
가이던스 하향 콜 내용을 급락을 뚜드려 맞고 나서야 나중에서야 복수의 지인들로 부터 알게되었고 다른 개인투자자분들도 비슷한 상황을 겪지 않았나 싶습니다.
개인적으로는 이번 에이피알 IR의 경우 공시내용에도 나와있듯이 "자사주관"이였고 공개 url을 통해서 공개 IR을하는 일부 기업들처럼 했으면 어땠을까 하는 아쉬움이 남습니다.
마지막으로 개인투자자들이 IR내용을 여기저기 공유하기 때문에 비공개IR을 진행해야만 한다라는 기업입장은 저는 동의를 하기가 매우 어렵습니다.
(텔레나 블로그가 빨라진 만큼 기관대상 IR이나 비공개 IR내용도 최근엔 시차가 있을 뿐 빠르게 여기저기 공유가 되고 있는상황)
✔️ IR에서 회사가 공식적으로 발표를 할 수있는 내용이라면 정보의 비대칭성 없이 투자자라면 누구에게나 공유가 되어야 된다라는 입장입니다.
✔️ 이런 비공개 IR이나 정보비대칭성이 개인투자자들이 국내주식시장을 떠나는 메인이유중에 하나라고 생각합니다.
by BRILLER(t.me/BRILLER_Research)
장문의 글을 썼다가 가독성이 떨어져서 조금 짧게 줄입니다.
금일 에이피알의 타임라인을 시간순으로 정리하면 하기와 같습니다.
4번째 캡쳐는 어제 모기업에서 발생했던 일을 가을바람님이 코멘트 하셨던 내용이고 금일 에이피알에서 비슷한 상황이 발생해서(신기하게 하락률도 비슷) 공유하였습니다.
사실 어제 글을 읽을 때 본문의 내용과 결말의 결이 다르게 끝나서 조금은 아쉬웠던 부분이 있었습니다.
본문의 내용은 회사에서 비공개 IR에서 로드맵 지연 발표를 했고 기관의 매도로 급락이 나왔는데 개인투자자가 살아남기위해서는 공부가 필수라는... 공부와 분석이 당연히 중요하지만 앞에 이슈와 공부는 무관한 요소라고 봅니다.
오히려 내부정보와 네트웍이 더 중요하다로 결론이 나는 케이스가 아닌가 싶습니다.
점심을 먹고 오니 에이피알이 급락하고 있었고 주가가 빠지고나니 8월 오버행 이슈랑 IR에서 안좋은 얘기를 한게 아니냐? 라는 얘기들이 있었는데 결론은 12시에 있었던 가이던스 하향콜(매출 1,000억 수준 하향)이 메인 이유였습니다.
기업을 분석하고 투자하면서 내 생각과 틀리거나 타이밍이 맞지않는 경우는 종종 경험합니다만 금일처럼 나는 전혀 몰랐던 비공개적인 이슈로 주가가 급락하면 투자자입장에서 기분이 썩 유쾌하지는 않은 게 사실입니다.
비공개 IR의 경우 과거에 늘 이슈가 되던 부분이였습니다.
민감하고 여러가지 이슈가 있지만 제가 생각하는 메인 이슈는 크게 2가지로 보여집니다.
1번의 경우는 증권사와 기업 그리고 여러 기관들의 이해관계가 얽혀있고 그 이해관계를 감히 제가 다 알 수 없기에 해당 부분을 전혀 모르는 상태로 함부로 논 할 수 있는 부분은 아니라고 생각합니다.
(증권사 주관IR의 비용이 순수하게 개인투자자들의 수수료와 신용거래금액에서 발생하는 이자를 완전히 제외하고 집행한거라면 비용을 지불하지 않은 개인투자자들이 참여를 하는것은 당연히 맞지 않다고 생각합니다. 다만, 위에 언급한 수수료와 신용이자금액 수익의 일부가 비용에 들어갔다면 일부 비용은 간접적으로 지불하게 된 케이스가 됩니다.)
2번의 경우는 좀 더 자유롭게 서술을 할 수 있을것 같습니다.
어제도 그렇고 오늘도 그렇고 최근 단타매매는 개인뿐만 아니라 일부기관에서도 발생하는 부분입니다.
가이던스 하향 콜 내용을 급락을 뚜드려 맞고 나서야 나중에서야 복수의 지인들로 부터 알게되었고 다른 개인투자자분들도 비슷한 상황을 겪지 않았나 싶습니다.
개인적으로는 이번 에이피알 IR의 경우 공시내용에도 나와있듯이 "자사주관"이였고 공개 url을 통해서 공개 IR을하는 일부 기업들처럼 했으면 어땠을까 하는 아쉬움이 남습니다.
마지막으로 개인투자자들이 IR내용을 여기저기 공유하기 때문에 비공개IR을 진행해야만 한다라는 기업입장은 저는 동의를 하기가 매우 어렵습니다.
(텔레나 블로그가 빨라진 만큼 기관대상 IR이나 비공개 IR내용도 최근엔 시차가 있을 뿐 빠르게 여기저기 공유가 되고 있는상황)
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Forwarded from DOMA HAN
[SK증권 반도체 한동희]
끝을 논하기에는 아직 이르다
AI CapEx: 견조한 투자 지속의 관점
미국 CSP 업체들의 AI CapEx 상향 조정 및 암시
MS: FY25 CapEx 상승. CapEx 는 수요의 확인에서 비롯. 플랫폼 보유로 AI 수익화 빠를 것
Meta: 24년 CapEx $37~40B로 상향. 25년도 증가
Alphabet: 과소투자 위험이 과잉투자 위험보다 높음
NVIDIA의 Blackwell 기반 GPU 수요 전망 강할 것
삼성전자의 4Q24 HBM3e 8Hi 비중 60% 언급,
SK하이닉스의 3Q24 HBM3e bit cross-over, 25년 상반기 HBM3e 12Hi 비중 50% 언급
SK하이닉스의 HBM 확대 속 신규 진입자인 삼성전자의 빠른 물량 확대?
-> Blackwell (+Ultra)수요 강세를 암시
AMD 역시 24년 GPU 매출 전망치 상향
($4.0B->$4.5B) 및 25년에도 타이트한 공급 언급
HBM 업사이클은 ASP Mix 제고 (Tech transition)와 Q 상승을 동반
-> 장기공급계약 기반의 안정적 이익 기반 확대
메모리 사이클 아직 진행형. 반도체 비중 확대 의견 유지
자료: https://buly.kr/G3BWZ1l
*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch
당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
끝을 논하기에는 아직 이르다
AI CapEx: 견조한 투자 지속의 관점
미국 CSP 업체들의 AI CapEx 상향 조정 및 암시
MS: FY25 CapEx 상승. CapEx 는 수요의 확인에서 비롯. 플랫폼 보유로 AI 수익화 빠를 것
Meta: 24년 CapEx $37~40B로 상향. 25년도 증가
Alphabet: 과소투자 위험이 과잉투자 위험보다 높음
NVIDIA의 Blackwell 기반 GPU 수요 전망 강할 것
삼성전자의 4Q24 HBM3e 8Hi 비중 60% 언급,
SK하이닉스의 3Q24 HBM3e bit cross-over, 25년 상반기 HBM3e 12Hi 비중 50% 언급
SK하이닉스의 HBM 확대 속 신규 진입자인 삼성전자의 빠른 물량 확대?
-> Blackwell (+Ultra)수요 강세를 암시
AMD 역시 24년 GPU 매출 전망치 상향
($4.0B->$4.5B) 및 25년에도 타이트한 공급 언급
HBM 업사이클은 ASP Mix 제고 (Tech transition)와 Q 상승을 동반
-> 장기공급계약 기반의 안정적 이익 기반 확대
메모리 사이클 아직 진행형. 반도체 비중 확대 의견 유지
자료: https://buly.kr/G3BWZ1l
*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
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Forwarded from 신영증권/법인영업 해외주식 Inside
[엔비디아 주가 +16% 상승 관련 코멘트]
신영증권 박상욱 선임연구원
- 애프터장 포함 금일 엔비디아의 주가는 16% 상승함, 마이크로소프트와 메타 실적 발표에서 자본지출 증익을 시사했던 것이 주요 원인. 또한 AMD의 AI 가속기 가이던스 상향 조정도 AI 수요에 대한 불확실성을 해소했다는 판단.
- 마이크로소프트는 2분기 자본지출이 전년 동기 대비 약 80% 증가한 138.7억달러라고 발표, 또한 AI 인프라 및 머신러닝 투자를 위해 향후 몇 년 동안 자본지출이 증가할 것으로 언급함.
- 메타는 올해 자본지출 가이던스의 범위를 350-400억달러에서 370-400억달러로 축소함. 가이던스의 하단이 시장 기대치인 375억달러에 근접함.
- AMD는 높은 전방 수요에 힘입어 올해 자사 AI 가속기 가이던스를 40억달러에서 45억달러로 상향함.
- 최근 AI의 수익성에 대한 우려로 반도체 업체들의 주가가부진했음. 시장에선 빅테크 업체들의 투자 감소를 경계했으나 금번 실적 발표로 인해 리스크는 해소됐다는 판단.
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다
신영증권 박상욱 선임연구원
- 애프터장 포함 금일 엔비디아의 주가는 16% 상승함, 마이크로소프트와 메타 실적 발표에서 자본지출 증익을 시사했던 것이 주요 원인. 또한 AMD의 AI 가속기 가이던스 상향 조정도 AI 수요에 대한 불확실성을 해소했다는 판단.
- 마이크로소프트는 2분기 자본지출이 전년 동기 대비 약 80% 증가한 138.7억달러라고 발표, 또한 AI 인프라 및 머신러닝 투자를 위해 향후 몇 년 동안 자본지출이 증가할 것으로 언급함.
- 메타는 올해 자본지출 가이던스의 범위를 350-400억달러에서 370-400억달러로 축소함. 가이던스의 하단이 시장 기대치인 375억달러에 근접함.
- AMD는 높은 전방 수요에 힘입어 올해 자사 AI 가속기 가이던스를 40억달러에서 45억달러로 상향함.
- 최근 AI의 수익성에 대한 우려로 반도체 업체들의 주가가부진했음. 시장에선 빅테크 업체들의 투자 감소를 경계했으나 금번 실적 발표로 인해 리스크는 해소됐다는 판단.
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