#맥쿼리 #sk바이오팜

IBK투자증권
소재/부품/장비
이건재 연구위원

[제이브이엠] NDR 후기

https://shorturl.at/XeDNK

• 신규 장비로 북미 시장 침투 확대
제이브이엠이 개발해 파트너사를 통해 북미 시장에 유통될 대형 Vial 장비 COUNTMATE는 2023년 출시된 MENITH와 함께 글로벌 시장 공략에 힘을 보탤 것으로 기대됨. COUNTMATE는 제이브이엠이 강점을 보유한 파우치 타입 장비는 아니지만, 북미에서 메인 시장을 형성하고 있는 Vial 방식이기 때문에 북미 시장 진출에 새로운 무기가 생긴 것으로 평가됨.

북미 지역 내 약국 문화가 파우치 타입으로 전환되기에는 시간이 너무 오래 걸릴 것으로 예상되어, 제이브이엠은 파트너사와 함께 Vial 타입 시장에 동반 진출하기로 결정했으며, 이러한 전략의 변화는 북미 시장 매출 확대와 연결될 것으로 기대됨.


• 해외 전략 수정 (다시 북미, 유럽으로)
의료 사태가 지속되면서 국내 매출 성장 전략에 장애 요소가 나타났지만, 이미 부정적 효과는 주가에 반영되어 있어 향후 관련 악재가 해소되는 시기가 구체화될 경우 호재로 반영될 가능성이 높은 것으로 분석됨.

또한, 2024년 중국 시장에 드라이브를 건 해외 전략이 미스였으나, 2025년부터는 북미 시장과 유럽에 좀 더 집중해 수치적으로 개선된 모습을 나타낼 가능성이 높은 것으로 판단됨.

분기 매출에서 처음으로 수출 비중이 53%를 넘어섰으며, 내수 기업에서 수출 기업으로 변화하는 모습이 조금씩 나타나고 있음. 또한, 실적은 점진적으로 개선되는데 주가는 정체되어 있어, 충분히 밸류에이션 매력을 어필할 수 있는 구간에 진입한 것으로 분석됨.

- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.

- 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

제이브이엠 연도별 실적

IBK투자증권
소재/부품/장비
이건재 연구위원

[마이크로디지탈] 아직 실적을 논하기 이른 시점

https://shorturl.at/uuwRb


• 손익구조 30% 이상 변동 공시
작일 동사는 손익구조 30% 이상 변동 공시를 실시함. 2024년 잠정 실적은 매출액 115억 원(+6.3%, YoY), 영업이익 2억 원(-74.3%, YoY), 당기순이익 1.7억 원 (-70.3%, YoY)으로 전년 대비 매출액은 상승했으나 수익성이 감소한 모습 나타남.

2024년 잠정 결산에서 수익성이 하락한 이유는 크게 두 가지 원인 때문인 것으로 분석됨. 첫째, 2023년에는 충당금으로 분류한 악성 매출채권 11억 원이 극적으로 회수되어 판관비로 환입된 효과가 있었지만, 올해는 이러한 일회성 효과가 없었다는 점. 둘째, 인도·미국향 매출이 아직 본격화되지 않았지만, 관련 계약 및 추가 계약을 위한 준비로 비용이 상승했다는 점.

• 기술특례 상장기업, 2년 연속 흑자 달성
잠정 실적이 다소 아쉬운 부분이 존재하지만, 기술특례 기업으로 2019년 상장해 2023년과 2024년 2년 연속 흑자 달성에 성공했다는 점에 초점을 맞춰야 한다고 판단됨. 국내 바이오 소부장 대표 기업으로 첫발을 뗀 동사는 올해 북미 글로벌 기업과의 L/O 계약 완료와 국내 대표 CDMO 기업향 부품 및 장비 공급 확대가 계획되어 있어, 2024년 잠정 실적에 대한 과도한 우려는 불필요한 것으로 보임.

• 투자의견 매수, 목표주가 27,000원 유지
트럼프 정부의 ‘America First’ 정책으로 국내 바이오 소부장 기업들은 미국 시장 내 파트너 확보 여부에 따라 글로벌 경쟁력이 달라질 것으로 예상됨. 마이크로디지탈은 불모지나 다름없는 국내 시장에서 스스로 유의미한 성과를 지속적으로 도출하고 있어, 국내 바이오 산업 성장에 따른 수혜가 확실시되어 투자의견 ‘매수’와 목표 주가 27,000원을 유지함.

- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.

- 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정

[제약/바이오] 대웅제약_ 4Q24 Re: R&D 가치도 눈 여겨 볼 순간

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 210,000원(유지)
현재주가 : 144,400원(2/10)
Upside : 45.4%

1. 4Q24 Review: 나보타 및 펙수클루의 고성장세 지속 전망
- 별도기준 대웅제약의 4Q24 매출액 및 영업이익은 약 3,273억원(+2.4% YoY) 및 약 418억원(+30.5% YoY, OPM 12,8%)로 컨센서스 매출액 3,290억원 및 영업이익 421억원에 부합
- 호실적은 고마진 품목 펙수클루 및 나보타가 각 약 232억원(+42.3% YoY) 및 486억원(+44.3% YoY)으로 고성장세를 지속함에 따름
- 2025년 대웅제약은 매출액 약 1조 3,828억원(+9.3% YoY) 및 영업이익 1,864억원(+13.8% YoY)로 고성장세를 이어갈 것으로 전망
- 연간 펙수클루 1,404억원 및 나보타 2,058억원을 달성할 것으로 전망

2. R&D 가치도 눈 여겨 볼 순간
- 대웅제약은 GLP-1 semaglutide를 적용한 비만 패치형에 대하여 연 내 임상 1상 IND를 신청할 예정
- 전임상에서 생체이용률 약 50-60%를 달성하였으며 현재 같은 플랫폼으로 성장호르몬 somatropin을 적용하여 임상 1상을 진행 중
- 연 내 Somatropin 패치제로 성공적인 임상 결과를 확인할 경우 비만 패치제 개발 가능성을 높게 평가할 수 있을 것으로 전망

3. 투자의견 매수, 목표주가 210,000원 유지
- 2025년은 고마진 품목 나보타와 펙수클루의 비중이 보다 높아져 전사 GPM이 개선될 것으로 전망
- R&D 확대로 인하여 연구개발비가 증가할 것으로 전망되나 고마진 품목 성장에 힘입어 견조한 이익성장세는 지속될 전망
- 2H25 나보타 중국 승인 여부 발표될 경우 실적 추가 상향이 가능하며 톡신 소송 이슈를 감안하여도 충분히 저렴한 구간으로 판단

대웅제약 연도별 실적

DS투자증권 미드스몰캡/지주회사/비상장 Analyst 김수현, RA 강태호

[미드스몰캡] 글로벌텍스프리 - 외국인 피부미용/ 성형 소비 증가의 직접적 수혜

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 6,000원(상향)
현재주가 : 4,310원(02/10)
Upside : 39.2%

1. 외국인 피부 미용 및 성형 소비액 폭발적 증가의 직접적 수혜
- 동사는 미용 성형 환급 수수료 시장 내 M/S 80%로 압도적인 위치
- 전체 매출에서 피부미용 /성형 환급 매출은 약 18~20% 이상으로 추정
- 외국인 관광객의 국내 피부과 소비액은 23년 12월 261억, 24년 12월 1022억원으로 1년만에 5배 가까이 증가했으며 24년 월별 흐름은 9월 612억, 10월 710억, 11월 718억, 12월 1,022억원
- 외국인 관광객의 성형외과 소비액도 23년 12월 228억원에서 24년 12월 487억원으로 약 2배 증가

2. 올리브영 단독 사업자로서 외국인 매출의 급증 효과 기대
- 올리브영 단독 사업자로 전체 환급 매출에서 올리브영 비중은 약 20% 이상으로 추정
- 동사와 관련된 외국인 관광객의 매출 성장률은 24년 1~11월 누적으로 전년 대비 +195%의 높은 성장을 기록
- 사실상 올리브영 외국인 매출 고성장의 직접적인 수혜가 예상

3. 25년 실적 추정치와 Target multiple 상향에 따라 목표주가 상향 조정
- 외국인관광객의 피부미용 성형 소비액 증가와 25년까지 지속되는 올리브영 내 외국인 매출 성장률만으로도 25년 매출과 영업이익은 우리 추정치를 상회할 가능성이 상당히 높다고 판단
- 26년부터 시작되는 일본의 외국인 관광객 소비세 면세제도 변경이 해외 시장 성장 측면에서 큰 모멘텀이 될 전망
- 25년 실적 추정치 상향과 타겟 멀티플 상향에 따라 목표주가를 5,000원에서 6,000원으로 상향 조정

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch

전일 실적발표 특징주

👉트렌드포스, 애플 폴더블폰 2026년 가을 출시 전망 속 폴더블폰 관련주 전거래일 강세

▷ KH바텍_ 폴더블폰용 힌지 모듈 생산

▷ 파인엠텍_ 폴더블폰용 디스플레이용 메탈 플레이트 생산

▷ 세경하이테크_ 폴더블폰용 광학필름 제조

▷ 이녹스첨단소재_ 폴더블폰 OLED 소재 관련주

▷ 하이비젼시스템_ 애플향 카메라 모듈 검사장비

지엘리서치🔺 https://news.1rj.ru/str/valjuman

#하이비젼시스템 : 테슬라 / 애플 로봇

- 본업만으로 per 5-6배인데, 최근 유동화작업(자회사 퓨런티어 매각)은 인도증설 자금 추정, per 재평가 기대

- 전일 애플 관련주(비에이치, 파인엠텍, 세경하이테크, 하이비젼) 급등해 섹터 액션 시작 (애플 로봇 개발 뉴스)

- 전일 장 마감 이후 하이비젼 로봇 신규 사업 발표, 정황상 애플/테슬라향이지 않을까, 특히 테슬라쪽 생산 준비 이미 본격화, 시장 규모도 29경으로 추정, 매년 생산 10배씩 증설 계획 중

- 작년말부터 임직원 장내매수 건들이 있었음, 과연 우연일까?

https://blog.naver.com/dragonstock/223756138630

#애플 #하이비젼시스템

- 리서치 로봇 개발 추진
- 카메라 제조/검사장비 新 수요

https://techcrunch.com/2025/02/08/apples-new-research-robot-takes-a-page-from-pixars-playbook/

디아이티 4Q 역대 최대 실적

현대엘리베이터 4Q 역대 최대 실적