중국 경기 작년이 바닥? 올해 굴착기 판매 51.4%↑ - 머니투데이

올들어 중국 건설 경기의 선행지표 중 하나인 굴착기 판매가 급증하고 있다. 업계에서는 고속도로 건설 등 인프라 투자가 앞당겨진 영향으로 올해 중국 굴착기 판매가 30% 넘게 증가할 것이라는 전망이 나온다.

11일 중국 경제매체 차이리엔서는 중국 건설기계산업협회에 따르면 2월 중국 굴착기 판매가 작년 동월 대비 99.4% 급증한 1만1640대를 기록했다고 보도했다. 쉬공기계 등 굴착기 업체 관계자는 작년은 2월, 올해는 1월에 포함된 춘제(설연휴)에 따른 기저 효과가 작용했다고 밝혔다.

차이리엔서는 춘제 영향을 제거하기 위해 올해 1~2월 수치를 더해서 살펴도 굴착기 업계가 작년 바닥을 찍고 올해는 20% 이상 성장할 것으로 보인다고 전했다.

올해 1~2월 중국 굴착기 판매대수는 1만7045대로 작년 동기 대비 51.4% 늘었다. 수출은 7.4% 증가한 1만4737대를 기록했으며 내수와 수출을 합친 전체 판매량은 3만1782대다.

중국 굴착기 업계는 중국 각 지역의 인프라 건설 프로젝트가 시행되면서 수리시설, 고속도로 등 토목 프로젝트의 굴착기 수요가 증가하고 있다고 분석했다.

중대형 굴착기에 들어가는 유압실린더를 제조하는 업체들도 생산을 늘리는 등 3~5월 굴착기 성수기를 맞이하고 이후에도 판매 호조세가 지속될 것이라는 데 공감대가 형성되고 있다.

한편 업계 관계자에 따르면 동남아, 남아메리카, 아프리카 등 신흥 시장 국가들이 일본 대신 중국 중고 건설기계 수입을 늘리고 있는 것으로 나타났다. 이 역시 중국 굴착기 임대 시장의 수급에 영향을 미치면서 중국 굴착기 수요 증가로 이어졌다.

원즈강 건설기계임대 전문가는 "중고 중대형 굴착기 수출 증가가 국내 수요를 자극했으며 올해 인프라 투자, 채굴업 투자가 빠르게 늘고 대규모 설비 교체 수요가 가세하면서 3~6월 굴착기 판매가 빠르게 늘 것"이라고 말했다.

그는 낙관적으로 볼 때 "올해 중국 굴착기 판매가 35% 이상 증가하면서 연간 판매 14만대를 초과할 것"으로 내다봤다.

굴착기 판매는 건설기계 경기의 선행지표로 시공 주기에 따라 기중기, 레미콘, 타워크레인 판매로 연결된다.

중국 건설기계 선두업체인 쉬공기계는 "(중국 정부의) 특별국채·장기국채 투자 프로젝트의 견인으로 업계가 상승 사이클을 맞이할 것"이라며 향후 업황을 낙관했다.

https://m.mt.co.kr/renew/view.html?no=2025031115495573270&ca=economy#_enliple

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]

▶ LG전자 [BUY, 120,000원]

  : 기대 이상의 실적, 주가는 과매도 구간

1) 1Q25 단독 영업이익 1조 1,970억원, 예상치 상회할 전망

   LG전자의 1Q25 연결 실적은 매출액 22.5조원(-1% QoQ, +7% YoY), 영업이익 1조 3,267억원(+880% QoQ, -1% YoY)으로, 시장 기대치(1조 2,030억원) 10.3% 상회 예상

   LG이노텍을 제외한 단독 영업이익은 1조 1,970억원(+3% YoY)으로, 이전 추정치를 17.5% 상회할 전망

   전 사업부가 눈높이를 상회하는 가운데 특히 H&A와 VS 사업부의 실적 호조 예상

   H&A는 가전 구독 사업과 데이터센터용 칠러를 포함한 HVAC(냉난방공조 사업)의 성장이 지속되는 가운데, 물류비 안정화 효과가 더해질 전망

   VS는 전방 수요의 불확실성에도 안정적인 수주 잔고 및 제품 믹스 개선 효과에 힘입어 수익성 개선 예상

   한편 자회사 LG이노텍 또한 원/달러 환율 강세 및 고부가 제품 중심의 출하량 호조에 힘입어 기대 이상의 실적 전망

2) 2025년 단독 영업이익 2조 9,843억원(+10% YoY) 전망

   LG이노텍을 제외한 2025년 단독 실적은 매출액 71.8조원(+7% YoY), 영업이익 2조 9,843억원(+10% YoY) 예상

   H&A 내 가전 구독 및 HVAC 사업의 매출액 비중이 30%를 상회하며 실적 성장을 주도할 전망

   가전 구독 사업은 아시아 지역의 확장을 기반으로 고성장 중이며, HVAC 사업은 데이터센터용 칠러의 글로벌 고객사 다변화 및 기존 공랭식 방식에서 수랭식과 액침형 냉각 방식으로의 확장을 통한 성장 가속화 예상

   특히 해당 사업들은 양적 성장 뿐 아니라 전사 수익성 개선에도 긍정적일 것으로 판단

3) 매크로 불확실성 및 관세 우려를 고려해도 과매도 구간

   주가는 12개월 선행 P/B 0.68배로, 밸류에이션 밴드 하단을 크게 하회 중

   동사는 연내 인도 IPO를 통한 자금 확보가 예정되어 있고, 중장기로는 ‘휴머노이드 등의 로봇 사업 확장’과 ‘자체 AI 칩 기술 고도화를 통한 신사업 확대’를 추진 중에 있어 주가 모멘텀이 이어질 것으로 판단

   현 주가는 매크로 불확실성과 트럼프 행정부의 관세 정책을 고려해도 과매도 구간으로 판단되며, 적극적인 비중확대를 추천

   투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 유지.

▶ 리포트 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11270.pdf

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]
*컴플라이언스 검필

[동성화인텍, BUY, TP 35,000원(상향) - 하나증권 조선/방산 위경재]

"시동을 걸었을 뿐"

자료 링크 : https://bit.ly/3DG8NE4


▶ 4Q24 Re : 기대치 상회

동성화인텍의 4Q24 연결 실적은 매출 1,832억원(YoY +31.8%, QoQ +34.2%), 영업이익 176억원(YoY +36.3%, QoQ +54.4%, OPM 9.6%)으로 하나증권 추정치 및 시장 컨센서스(매출 1,647억원, 영업이익 156억원)를 상회했다.

국내 조선업의 LNG 운반선 건조 물량 증가 과정에서 Q 증가는 어느정도 예상 가능했으나, 2024년 말 가파르게 상승한 환율 효과 생각보다 크게 반영되며 분기 실적 성장 폭 확대된 것으로 판단한다. 한편 전반적인 업황 호조 속에서 비용 절감 활동 지속한 점 역시 수익성 개선에 기여한 것으로 추정한다.

판가 인상 물량이 아직 본격적으로 실적으로 반영되지 않음에도 비용 절감 과정에서 2024년 연간 영업이익이 500억원을 돌파한 점은 향후 이익 증가 폭 확대 기대감을 갖게 한다.


▶ 오늘도 좋지만 내일을 바라보는 3가지 근거

동성화인텍의 2025년 연간 실적으로 매출 7,507억원(YoY +26.2%), 영업이익 788억원(YoY +53.0%, OPM 10.5%)을 전망한다. 견조한 실적 성장을 전망하는 근거는 3가지다.

1) CAPA : 동성화인텍은 CAPA를 약 3차례 증설해 왔으며, 현재 연간 CAPA는 매출 기준 약 34척 수준이다(상세 분류 시 Mark-III 30척, NO96 8척). Membrane 포함한 단열재 판가가 약 250억원 수준임을 고려할 때, 연간 30척 물량을 공급하더라도 7,500억원 수준의 매출 발생 기대 가능하다. 하나증권은 2025~2026년 글로벌 LNG 운반선 발주 확대될 것으로 전망하며, 미-중 관계가 현재의 기조를 유지한다면 국내 조선사의 M/S 더욱 높아질 수 있음에 주목한다. 단열재 CAPA 증설에 필요한 자금이 부담스럽지 않은 수준이기에, 확대되는 LNG 시장에 충분히 대응 가능할 것으로 판단한다.

2) 환율과 비용 : 4분기 실적에서 확인했듯이 동성화인텍 실적은 고환율 국면에서 성장 폭 확대되는 구조다. 2025년 환율이 1,400원대에서 유지된다면 이익 개선 폭은 더욱 확대될 것이며, 1,300원대로 낮아지더라도 여전히 기존 예상보다 높은 수준이기에 이익 훼손은 없을 것으로 판단한다. 한편, MDI 가격 역시 유가가 급등하지 않는 한 낮은 수준에서 유지될 것으로 예상되는 바 마진 스프레드 축소 리스크 역시 제한적이다.

3) 새로운 이벤트 : 전력 수요 증가 과정에서 LNG 시장 규모 확대될 것으로 전망, 하나증권은 LNG 운반선을 국내 조선업의 제 1 투자 포인트로 판단한다. 최근 미국 정부의 알래스카 프로젝트 추진 관련, 확정된 바는 없으나 그 가능성이 낮지는 않다고 판단한다. 육상/해상 보냉재 사업 경험 보유한 동성화인텍 역시 새로운 전방 수요에 대한 수혜 가능할 전망이다.


▶ 목표주가 재차 상향

동성화인텍에 대한 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가는 35,000원으로 추가 상향한다. 기존 추정 대비 빠른 이익 개선세를 감안하였으며, Target P/E는 과거 P/E 평균치를 그대로 적용했다. 현재 주가는 2025년 실적 기준 P/E 12배 수준으로 여전히 가격 매력 보유했다고 판단, 매수 권고한다.


(컴플라이언스 승인을 득함)

** 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/smdrgo

보냉재 4Q

[메리츠증권 IT 소재장비 김동관]

리노공업(058470): 돌아온 외형 성장

- 리노공업은 4Q24 매출액 834억원(+44% YoY; 이하 YoY), 영업이익 370억원(+23%), 순이익 383억원(+40%)을 기록

- 3Q24까지 부진했던 양산용 모바일 소켓 수요가 회복하며 컨센서스 상회(매출액 +6%, 영업이익 +7%)

- 호실적의 주요 배경은 팹리스 고객사의 신흥국 중심 모바일 수요 회복, 고객사의 재고 축적 수요로 해석됨

- 당분기 양산용 소켓과 R&D용 소켓 비중은 각각 4:6 수준(vs. 3Q24 3:7)

- 1Q25E 매출액은 789억원(+44%), 영업이익 347억원(+49%)으로 컨센서스 상회 전망(매출액 +16%, 영업이익 +19%)

- 1월 수출 데이터는 1,258만달러(+144% YoY, -3% MoM)를 기록하며 성장세 지속. 양산용 소켓 수요 회복 및 견조한 R&D 소켓 수요 영향

- 소켓 수요 회복은 북미 세트사 물량 성수기인 2Q25E까지 이어지며, YoY 성장세는 3Q25E까지 지속될 것으로 예상

- 매크로 불확실성 확대 및 1Q25 IT 전반의 비수기 영향에 따른 투자 심리 악화로 동사 주가 조정 이뤄짐. 현재 12MF PER 23배 수준에서 거래 중

- 3Q25E까지 이어지는 YoY 실적 성장 흐름을 감안 시 조정 시 마다 매수 접근이 유효. 투자의견 Buy, 적정주가 24.6만원 유지

https://vo.la/FPTDkg (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[SK증권 IT 장비/소재 이동주]

리노공업 (투자의견 매수, 목표주가 28만원으로 상향)

▶️ 비수기에도 역대급 실적
4Q24 매출액 834억원 (QoQ +21%, YoY +44%), 영업이익 370억원 (QoQ +21%, YoY 23%) 기록하며 시장 컨센서스 상회. 3분기 물량 이연 + 신제품 주문 확대. 수익성도 양산용 소켓 비중 상승에도 예상보다 견조

▶️ 불모지 모바일에서도 성과는 기대 이상
고사양 AP, 5G 탑재 등 모바일 부품 집적도 상향으로 소켓당 핀 접적도 증가 불가피. 동사가 압도적 우위를 보이는 영역으로 기존 거래선에서의 지위는 더욱 공고, 신규 거래선 확장까지 나타날 수 있음

▶️ 신공장 디자인 캐파 0.9 - 1조원 수준
2026년 하반기 준공 타겟. 모바일뿐 만 아니라 XR, 전장, IoT, 로봇 등 중장기 다양한 영역으로의 확장 가능성을 함의하는 규모로 해석

▶️ 2025년 순이익 추정치 15% 조정, 목표주가 28만원으로 상향


▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/B7ZbvuX


*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

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