DS투자증권 중공업/미드스몰캡/미국 Analyst 양형모, RA 강태호

[중공업] 한화에어로스페이스 - 머리로는 이해되는데, 마음은 아프네

투자의견 : 중립(하향)
목표주가 : 750,000원(하향)
현재주가 : 722,000원(03/20)
Upside : 3.9%

1. 유럽 방위비 증액도 자국 내 지출이 많을 전망인데
- 동사는 3.6조원 규모의 대규모 유상증자를 발표
- 3월 13일 한화오션 지분 매입으로 1.3조원, 오스탈 인수 자금으로 수천억원, 기존 계획된 Capex 0.4조원, 스마트팩토리 투자 0.3조원 등을 더하면 이미 계획된 지출 만으로도 상당한 현금이 소진되기 때문
- 다만 불확실성 및 잠재적 리스크가 우려
- 현재 유럽 방위비 증액은 사실 상 러시아와의 군비 경쟁(이것도 장기 대비를 위한, 폴란드 제외)이라는 명분 하에 자국 내 재정 지출을 통한 경제 성장을 위함일 가능성이 큼

2. 보여줘야 할 것은 매출 성장률을 넘어서는 수주잔고 성장률인데
- 동사는 지상방산 영업이익률이 25.9%를 기록하면서 영업이익이 무려 222% 증가하며 4분기 서프라이즈 기록
- 향후 실적 Growth 유지에 대한 우려는 1분기 실적을 통해 확인해 봐야 함
- 올해 동사가 넘어야 할 산은 매출 성장률을 넘어서는 수주잔고 성장률인데 이를 유상증자를 통한 M&A로 장기 성장 그림을 보여주는 것은 투자자로 하여금 우려를 낳게 할 것

3. 그럼에도 불구하고
- 중장기적으로는 글로벌 방산, 조선해양 거점 확충을 위한 대규모 M&A 및 글로벌 기업과의 JV를 통해 성장할 전망
- 목표주가는 증자로 인한 희석을 고려하여 75만원으로 하향

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch

#글로벌텍스프리 (시총 3,000억)

- 올해 매출 1,700억, 영익 300억 전망

- 전체 환급 매출에서 올리브영 20~25%, 피부과/성형외과 20%

- 현재 중국인 매출 비중 30% 수준

- 비자 → 무비자 입국 전환 시 여행객수 약 40~50% 증가하는 경향
대만 → 일본, 2011년 무비자 전환 때 대만 관광객 약 40% 증가
태국 → 한국, 2013년 무비자 전환 때 태국 관광객 1년 만에 46% 증가
중국 → 태국, 2014년 한시적 무비자 정책 때 중국 관광객 60% 증가
한국 → 베트남, 2015년 무비자 전환 한국인 관광객 약 50% 증가)

- 중국인 매출 비중 감안 시 무비자 입국 전환하게 되면 12~15%는 일단 증가하지 않을까? → 약 매출 255억 증분 가능 예상(→ 약 1,000억 정도 시총 증가 업사이드?)

공매도 재개를 준비하는 시장은 2차전지 중심으로 대차를 늘리고 있습니다.

https://naver.me/xhzRUggJ

근데 유증은 주가 올랐을 때 하는게 맞고,
기습적으로 하는게 보안을 잘한거라는....

[epic AI 수출] 잠정 수출 데이터 업데이트 | 2025년 3월 20일까지

🚢 한국의 2025년 3월 20일까지의 잠정 수출액은 355억 달러로 전년 같은 기간 대비 4.1% 증가, 전월 같은 기간 대비 0.6% 증가하였습니다.

📈 전년동기대비 높은 성장률을 기록한 품목
[변압기: 중대형 (650 ~ 10,000 kVA)] +87.96%
[조선: 선박] +78.05%
[변압기: 대형 (10,000 kVA 이상)] +35.98%
[변압기: 소형 (650 kVA 이하)] +35.60%
[가공식품: 라면] +32.65%
[미용 의료기기: 레이저장비 및 부속품] +30.80%
[화장품: 색조화장품] +28.91%
[화장품: 기초화장품] +23.96%
[화장품: 총계] +21.47%
[반도체: 메모리반도체] +19.19%

📉 전년동기대비 낮은 성장률을 기록한 품목
[가공식품: 조제분유] -51.64%
[자동차: 전기자동차] -43.80%
[철강제품: 강관] -37.52%
[배터리 소재: 분리막] -33.55%
[디스플레이: LCD 패널] -29.92%
[정유: 총계] -24.26%
[철강제품: 총계] -22.53%
[기타 기계: 가스온수기] -20.94%
[건설기계: 굴삭기] -19.83%
[배터리 소재: 양극활물질] -17.39%

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But 한정

지배구조 : 온영두-에스엘홀딩스-에스엘에너지(상폐)-스튜디오산타클로스(거래정지)-넥스턴바이오-이브이첨단소재-다이나믹디자인

https://naver.me/5D8vv0cr

당연

STX엔진 방산부문 분기별 수주잔고

STX엔진 주요 매출처

한화엔진 분기별 수주잔고 추이

감사보고서 제출지연 공시

금양 의견거절. 작년에 지정감사에서 해제되어 삼일에서 한울로 자유선임했음에도 의견거절이 나왔네요

<비적정의견>

1.  한정의견 : 특정 계정과목에 있어서 감사증거 수집이 불완전한 경우 (ex. 재고자산 평가, 해외 매출채권 실재성 등)

2.  의견거절 : 회사가 제시한 자료로는 도저히 감사 못하는 경우 (회사가 협조를 안한다), 회계공준인 계속기업가정에 위배되는 경우 (곧 망할거 같다)

3.  부적정의견 : 회사가 감사에 필요한 자료는 제공하였으나 실수이든 의도적이든 재무제표를 틀리게 작성하여 감사인이 수정사항을 제시하였는데 회사가 거절한 경우. 감사보고서 중에 부정적 의견은 잘 없습니다. 이미 틀려먹은 회사가 자료를 잘 제공하는 경우는 없기 때문에 의견거절로 갑니다

https://naver.me/5chSWHAk

코어라인소프트는 2023년 9월 코스닥시장에 입성했다. 공모가는 4만6700원이었다. 상장 첫날부터 한 번도 주가가 공모가를 웃돌지 못했다.