Forwarded from DS투자증권 리서치
파미셀_기업분석_250325.pdf
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DS투자증권 미드스몰캡/지주회사/비상장 Analyst 김수현, 연구원 강태호
[미드스몰캡] 파미셀 - 기존 매출의 2배 수준 증설 결정
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 16,500원(상향)
현재주가 : 11,570원(03/24)
Upside : 42.6%
1. 전일 캐파 증설 발표 – 유상증자 등 자본조달 없이 보유 현금으로 진행
- 전일 이사회를 통해 울산 온산공단 5,000평 규모의 제3공장 증설을 결정
- 기존 1,2 공장 전체 부지의 1.75배 규모로 투자 규모는 300억원
- 3공장의 가동 시점은 26년 여름 이후로 사측이 밝힌 증설 이유는 1) AI 가속기 수요 증가, 2) 5G용 네트워크 장비 수요 증가에 따른 경화제와 레진 수요 증가
2. 두산 전자 BG 사실상 루빈 단독 공급 전망 / 두산 측 이원화 움직임 없어
- 사실상 블랙웰에 이어 루빈도 두산의 단독 공급 가능성이 높은 상황
- 루빈은 올해 하반기 샘플 매출 발생하며 26년부터 양산
- 파미셀의 이번 캐파 증설은 26년 루빈 양산과 추가적은 ASIC 신규 진입에 대응하기 위한 것으로 풀이
- AI가속기향의 고품질 제품은 공급사 이원화가 쉽지 않아 두산 측에서 이원화 움직임이 전혀 없고 이번 파미셀의 캐파 증설 이유
3. 26년 예상 매출과 영업이익 각각 18.2%, 22% 상향 조정
- 이번 증설이 반영되는 26년 매출과 영업이익 추정치를 각각 18.2%, 22% 상향 조정
- 루빈 물량과 ASIC 추가 고객 확보 여부에 따라 추정치는 후행적으로 상향될 전망
- 영업이익 추정치 상향률이 높은 이유는 경화제의 높은 공헌 이익률에 기인
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch
[미드스몰캡] 파미셀 - 기존 매출의 2배 수준 증설 결정
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 16,500원(상향)
현재주가 : 11,570원(03/24)
Upside : 42.6%
1. 전일 캐파 증설 발표 – 유상증자 등 자본조달 없이 보유 현금으로 진행
- 전일 이사회를 통해 울산 온산공단 5,000평 규모의 제3공장 증설을 결정
- 기존 1,2 공장 전체 부지의 1.75배 규모로 투자 규모는 300억원
- 3공장의 가동 시점은 26년 여름 이후로 사측이 밝힌 증설 이유는 1) AI 가속기 수요 증가, 2) 5G용 네트워크 장비 수요 증가에 따른 경화제와 레진 수요 증가
2. 두산 전자 BG 사실상 루빈 단독 공급 전망 / 두산 측 이원화 움직임 없어
- 사실상 블랙웰에 이어 루빈도 두산의 단독 공급 가능성이 높은 상황
- 루빈은 올해 하반기 샘플 매출 발생하며 26년부터 양산
- 파미셀의 이번 캐파 증설은 26년 루빈 양산과 추가적은 ASIC 신규 진입에 대응하기 위한 것으로 풀이
- AI가속기향의 고품질 제품은 공급사 이원화가 쉽지 않아 두산 측에서 이원화 움직임이 전혀 없고 이번 파미셀의 캐파 증설 이유
3. 26년 예상 매출과 영업이익 각각 18.2%, 22% 상향 조정
- 이번 증설이 반영되는 26년 매출과 영업이익 추정치를 각각 18.2%, 22% 상향 조정
- 루빈 물량과 ASIC 추가 고객 확보 여부에 따라 추정치는 후행적으로 상향될 전망
- 영업이익 추정치 상향률이 높은 이유는 경화제의 높은 공헌 이익률에 기인
DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch
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Forwarded from [신한 리서치본부] 혁신성장
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 최승환]
뷰노(338220.KQ) - 숫자로 말해요
▶️ 신한생각: 2025년 BEP, 2026년 영업레버리지 시작
- 25년 매출액 408억원(+58%) 추정, 대부분 성장 딥카스 343억원(+57%)에서 기대
- LungCT 양도금 30억원 6개월 일할계산 인식 예정으로 매월 5억원 이익 발생
- 25년 영업비용 5% 내외 증가 추정. 추가 채용 계획 없으며 미국 비용 24년에 인식
- 25년 8월 에이전트와 재협상 도입으로 이전 보다 지급수수료율 낮아질 전망
▶️ 1) 국내 침투율 6%대 추정, 2) 딥카스 미국 매출 시작
- 딥카스 침투율 병상수 기준 6.3%, 전체 시장 매출액 기준 7.2%로 파악
- 신기술의료평가 유예 최대 4년, 평가 1년 구조로 27년 7월 31일까지 비급여 인정
- 4Q25 미국 매출 인식 예정. 23년 BDD 지정으로 추가 요청 없는 경우 상반기 승인
- 25년 10월 메디케어 수가 코드 신청, 미국 진출 네트워크는 MGH 활용 예정
▶️ Valuation & Risk: PSR 5배 및 추가 자본조달 유인 낮은 편
- 26F PSR 5배로 24년초 13배에서 주가 하락, 매출 상승 지속
- 26년 당기순이익 90억원 추정으로 PER 34배, 의료 AI 회사 중 빠른 수익화 시작
- 24년 부채비율 63%, 10억원 미만 CapEx 및 연간 BEP로 추가 자본조달 유인 낮음
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333938
위 내용은 2025년 3월 26일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
뷰노(338220.KQ) - 숫자로 말해요
▶️ 신한생각: 2025년 BEP, 2026년 영업레버리지 시작
- 25년 매출액 408억원(+58%) 추정, 대부분 성장 딥카스 343억원(+57%)에서 기대
- LungCT 양도금 30억원 6개월 일할계산 인식 예정으로 매월 5억원 이익 발생
- 25년 영업비용 5% 내외 증가 추정. 추가 채용 계획 없으며 미국 비용 24년에 인식
- 25년 8월 에이전트와 재협상 도입으로 이전 보다 지급수수료율 낮아질 전망
▶️ 1) 국내 침투율 6%대 추정, 2) 딥카스 미국 매출 시작
- 딥카스 침투율 병상수 기준 6.3%, 전체 시장 매출액 기준 7.2%로 파악
- 신기술의료평가 유예 최대 4년, 평가 1년 구조로 27년 7월 31일까지 비급여 인정
- 4Q25 미국 매출 인식 예정. 23년 BDD 지정으로 추가 요청 없는 경우 상반기 승인
- 25년 10월 메디케어 수가 코드 신청, 미국 진출 네트워크는 MGH 활용 예정
▶️ Valuation & Risk: PSR 5배 및 추가 자본조달 유인 낮은 편
- 26F PSR 5배로 24년초 13배에서 주가 하락, 매출 상승 지속
- 26년 당기순이익 90억원 추정으로 PER 34배, 의료 AI 회사 중 빠른 수익화 시작
- 24년 부채비율 63%, 10억원 미만 CapEx 및 연간 BEP로 추가 자본조달 유인 낮음
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333938
위 내용은 2025년 3월 26일 7시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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https://www.bok.or.kr/portal/bbs/B0000347/view.do?nttId=10090510&searchCnd=1&searchKwd=&depth2=201106&depth=201106&pageUnit=10&pageIndex=1&programType=newsData&menuNo=201106&oldMenuNo=201106
한국은행이 미국주식 특정종목 편중과 레버리지 ETF 투자성향 우려
한국은행이 미국주식 특정종목 편중과 레버리지 ETF 투자성향 우려
www.bok.or.kr
서학개미, 이제는 분산투자가 필요할 때
개인투자자의 해외주식투자는 2020년 코로나 팬데믹 이후 급격히 확대되면서 투자의 대부분이 미국 주식시장에 집중되었다. 그중에서도 M7[1] 등 인지도가 높은 종목과 레버리지 ETF 등 리스크가 큰 상품에 투자가 쏠린 것으로 나타났다. 이러한 투자행태는 하방리스크 등 변동성에 취약할 수 있는데, 2022년 미국 통화정책 전환 등으로 미 증시가 부진할 당시 개인투자자는 S&P500 지수보다 큰 손실을 본 것으로 추정되었다. 트럼프 2기 정부 들어서도 정책…
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