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쉣으로 잘못 봄

건기식 1Q

[하나증권 화장품 박은정]

코스메카코리아 주가 상승 코멘트

- 당사는 코스메카에 대해
1Q25 실적 저점 통과, 하반기 매력도 확대라는 관점으로 의견 제시 중

- 2025년 영업이익 657억원(YoY+9%) 전망하며, 상반기는 높은 기저 영향 → 하반기는 매출과 이익 성장세 강화 전망. 현재 주가는 12M Fwd P/E 10배로 매력적인 주가 수준

- 상저하고 전망: 상반기까지는 매출, 이익 감소 불가피하나, 1분기를 저점으로 매분기 QoQ 성장 예상: 1Q25 OP 123억원 → 2Q25F 155억원 → 3Q25F 184억원 흐름

- 시장 경쟁 환경: K뷰티는 글로벌 전 방위적 확대로 슈퍼 사이클 판단. 다만 지난해 하반기 부터 중소 ODM사는 수주 둔화세 겪음. 요인은 수출 주도 브랜드사의 대형화, 제품의 고도화로 대형 ODM사로의 수주 집중 현상 나타남. 이에 따라 코스메카코리아도 주력 물량의 위축(디레버리징), 신규 물량 확보(아직 효율화되지 못한 물량)의 환경에 놓였음. 이는 ODM사에게 비일비재한 현상이나, 중소 ODM사의 경우 상대적으로 대형 ODM사 대비 고객풀이 적어 수주 위축 시기 경험

- 메카의 강점 및 개선점: 동사의 강점은 스킨케어/클렌징/선 등에 있음. 동사는 고객군 확보하는데 주력했고, 실제 클렌징오일로 아마존US에서 판매량 상위에 있는 고객군 확보. 또한 최근 전 세계적으로 관심 증가되고 있는 하이드로겔 설비 확충함(J사 물량 출시). 미국법인(잉글우드랩)은 OTC 프로젝트 강점 보유. 수출 주도 대표 브랜드의 OTC 프로젝트를 진행. 연내 약 10개 브랜드사의 선크림 출시될 것으로 기대함(이미 4~5개는 출시됨). 이러한 부분들이 동사의 국내와 미국 가동률을 점진적으로 높여줄 것으로 예상함

- 1분기 실적 저점 세가지 근거
1) 수출 고객사 확대되며, 고객사 다변화 중(별도 기준 매출 QoQ 성장 예상)
2) 미국법인 기저 구간 진입, 미주 고객사의 재고 조정 일단락(2Q 신제품 추가 런칭)
3) 미국법인 K-뷰티 수출 주도 브랜드의 OTC 프로젝트 증가, 가동률 확대 예상

- 2분기는 미국법인 중심으로 성장 전환 기대하며, 하반기는 별도 부문까지 성장세로 돌아설 전망

** 코스메카코리아를 비롯하여 2분기 부터 중소형 ODM사의 실적이 QoQ로 성장함에 따라 점차 관심도 확대될 구간으로 판단

- 당사는 중소형 ODM사 중 코스메카코리아(회복, 매력적인 밸류), 제닉(가동률 확대, 모멘텀 점증) 을 선호함


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동성화인텍 외국인 지분율 추이

GS피앤엘 1Q 부문별 실적. Westin 호텔은 기존의 인터컨티넨탈 서울 코엑스가 영업중단 후 웨스틴 서울 파르나스로 리모델링 중으로 적자. 2023년 파르나스 호텔 영업이익은 1032억원

2024년 엘티씨 연결 매출에서 엘에스이 매출 비중은 70%

카카오 CB 발행 대상자

2025.05.23 07:33:52
기업명: 씨앤씨인터내셔널(시가총액: 4,777억)
보고서명: 주요사항보고서(유상증자결정)

보통주 : 3,615,960주(발행가격 : 40,100원)
우선주 :

발행비율 : 36%

* 투자자
어센트에쿼티파트너스

발표일자 : 2025-05-22
납입일자 : 2025-08-29
상장일자 : 2025-09-12

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250523000001
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=352480

증설 450억원, 타법인취득 1000억원

- 회사는 포괄적 경영권 양수도 거래를 추진 중이며, 이를 위한 양해각서(MOU)가 체결되었음
- 최대주주인 배은철, 최대주주의 배우자 최혜원 및 최대주주의 직계비속 배수아는 각자 보유하고 있는 당사 발행 보통주식 980,165주, 722,623주, 300,000주를 잠재적 매수인인 주식회사 어센트에쿼티파트너스(단, 당사자들간의 별도 합의에 따라 주식회사 어센트에쿼티파트너스가 업무집행사원이 되는 사모투자합자회사 또는 위 사모투자합자회사가 지배하는 투자목적회사 등이 최대주주가 될 수 있는바, 변경사항 발생 시 정정공시를 통하여 공시할 예정임. 이하 동일)에게 매도할 예정이며, 위 매각 거래는 이번 유상증자와 동시에 종결될 예정임. 위 매각 거래의 잠재적 매수인인 주식회사 어센트에쿼티파트너스는 이번 유상증자의 제3자배정 대상자에도 해당함. 변경사항 발생 시 정정공시를 통하여 관련 내용은 공시할 예정임.
- 이번 유상증자와 위 매각 거래가 함께 종결될 경우, 당사의 최대주주가 주식회사 어센트에쿼티파트너스로 변경될 예정임.

기존 오너는 2대 주주 유지. 어센트의 전체 투자금액은 3천억원 수준 (2023년 CB 포함)

신세계그룹과 어센트EP가 색조화장품 ODM 기업 씨앤씨인터내셔널을 인수

씨앤씨의 ODM 기획·제조 역량을 신세계그룹의 대규모 유통망, 어센트EP 해외 네트워크와 결합해 시너지를 극대화

신세계그룹과 어센트EP는 씨앤씨 구주와 신주에 총 2850억원을 투입해 지분을 40% 가량 확보
최대주주 측이 보유한 구주 가운데 20%를 1400억원에 매입
이어 신규 발행 주식을 1450억원어치 인수해 지분율을 끌어올리는 형태
어센트EP가 펀드를 결성해 자금을 마련한 뒤 신설 SPC에 투입하면, 해당 SPC가 씨앤씨 인수하는 형태


http://m.thebell.co.kr/m/newsview.asp?svccode=00&newskey=202505221637184040105979

어센트(신세계그룹)와 기존 최대주주 합산 지분율이 76%

[THE GURU] '포스코인터 공급' 멕시코 21조 LNG 프로젝트, 美 에너지부 허가로 투자 탄력 기대

https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=87298

[한투증권 김창호/최건] 자동차 산업
>> 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/autoteamkorea

▣ 트럼프 관세 법안 변경에 따른 🚗자동차 산업 영향

- 1️⃣ 인플레이션감축법(IRA)에 근거한 청정에너지 세액공제를 대폭 축소하는 법안 하원 통과 (최종까지는 상원 통과 필요)

- 2️⃣ 원산지 요건을 충족하는 전기차 구매자에 주는 최대 7천500달러의 세액공제(30D)는 폐지 시한을 2026년 12월 31일로 6년 앞당겨짐

- 3️⃣ 2026년의 경우 세액공제 대상을 지난 16년간 미국에서 판매한 전기차가 20만대를 넘지 않는 자동차 업체의 전기차로 제한

- 4️⃣ 세액공제(45W)도 폐지 (생산지에 관계없이 리스와 렌터카 등 상업용 전기차에 보조금 혜택 제공하는 법안)

- 5️⃣ 첨단제조생산세액공제(45X)의 경우 수정 없는 것으로 파악 (당초에는 폐지 시점이 2033년에서 2032년으로 1년 앞당기는 정도가 아니라 2028년으로 더 단축할 수 있다는 관측)

- 상원 심의·의결 절차를 남겨뒀는데 이 과정에 내용이 많이 바뀔 가능성도 존재

기사대로라면 신세계 그룹의 씨앤씨인터 취득단가는 50,723원