IBK투자증권
제약/바이오
정이수 연구위원

[IBKS In-Depth Report] 살이 찌니 간도 크네

https://shorturl.at/3GOlb

韓 글로벌 무대에서 Best-in-Class를 노린다

1. 미충족 수요가 큰 MASH 치료제 시장
(1) MASH, 높은 위험과 유병률 상승으로 커져가는 수요
(2) MASH 치료제는 전 세계 단 2개, 효능은 제한적

2. 시장 세분화 전망, 기전별 Best-in-Class 등장 기회
(1) FGF21 작용제 : 중증 섬유화 개선에 강점
(2) GLP-1 계열 작용제 : 섬유화 초기 대사질환 개선에 강점

3. 2026년 국내 파이프라인 R&D 모멘텀 도래
(1) GLP-1 하나보다 둘이 좋은 GLP-1/GCG 이중 작용제
(2) 차세대 기전으로 부상하는 RNA 치료제
(3) MASH 임상 시험 규제 변화는 긍정적

4. 기업분석
한미약품(128940): MASH에서 위고비와 정면 승부
디앤디파마텍(347850): MASH와 경구용 비만 치료제로 원투펀치
올릭스(226950): RNA 간섭 플랫폼으로 차세대 MASH 치료제 개발


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[한투증권 김창호/최건] 자동차 산업
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▣ 8월 도매판매 해석: 치킨게임에 돌입. 한국 완성차들이 유리

- 8월 현대차와 기아 판매량은 전년과 유사한 수준을 기록하면서 예상치에 부합. 미국 관세를 감안할 경우 견조한 수치를 이어가고 있으며 점유율 확대도 지속

- 글로벌 완성차들이 관세가 부과 중인 미국 시장에서는 치킨게임에 돌입한 모습

- 관세에 따른 원가 부담 증가에도 소비자들에게 가격 전가를 시키지 못하며 대부분 완성차들은 전면적인 가격 인상 보류 중

- 하지만 장기적으로 닛산과 스텔란티스 등 수익성이 낮아진 완성차들은 결국 원가 부담을 극복하지 못하고 가격 인상에 나설 가능성이 크고 점유율 경쟁에서 이탈할 가능성이 크다고 판단

- 반면 현대차와 기아는 15% 관세에도, 미국에서 흑자 구조 유지가 가능하며 현재의 가격 정책을 이끌어갈 수 있는 힘이 충분

- 한국 완성차 업종 비중확대가 필요한 시기. 한국산 자동차 관세율이 15%로 인하되면서

1️⃣ 불확실성 축소와 함께,

2️⃣ 주요 경쟁사들의 수입 의존도가 큰 멕시코와 캐나다산에는 여전히 25% 관세 유지되면서 한국산 자동차 가격 경쟁력 회복이 예상,

3️⃣ 마지막으로 수요 성장률이 높은 HEV를 중심으로 현대차와 기아에 점유율 경쟁에서 유리한 환경이 조성

» 보고서 링크: https://vo.la/YZk2gLx

HEV : 코리아에프티, 티에이치엔

대양전기공업 수주잔고 추이. 고객사 : 현대중공업, 한화오션, 삼성중공업

조선기자재 2Q

엠디바이스 연도별 실적. 올해 상반기에 작년 연간치 실적 달성

엠디바이스 가동율 추이

엠디바이스, 기업 서버용 SSD 중국 매출 비중 99.88%. 중국 자체 AI칩 개발 수혜

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검증 완료

9월 2일 시간외특징주(조선)
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