Forwarded from [신한 리서치본부] 혁신성장
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화]
경동나비엔(009450.KS) - 고비를 넘기다
▶️ 신한생각: 기대 보다 선방한 수익성
- 4Q25 매출액 4,394억원(+9.7%), 영업이익 454억원(+34.7%) 기록하며 영업이익 추정치 상회
- 12월 가격 인상 진행 및 우호적 환율 영향으로 호실적 기록한 것으로 추정
- 3분기 주문 감소 영향은 축소되었으며 1월까지 북미 주문 양호한 흐름 지속
▶️ 1) 관세 영향 점진적 축소, 2) 북미 HVAC과 국내 B2C 사업 진척
- 4분기 관세 규모 약 190억원 추정되나, 유의미한 비용 관리로 26년 연간 영업이익률(OPM) 10% 전망
- 북미 전시회에서 하이브리드 온수기 공개 및 상업용 보일러 시장 신규 진출로 외연 확대
- 스마트홈 기업 코맥스 인수를 통해 환기청정기, 보일러, 레인지후드 등 기존 제품의 통합 제어 시너지 기대
▶️ Valuation&Risk: 5년 평균 PER 보다 낮은 주가
- 26년 예상 EPS 8,573원에 목표 PER 10.4배 적용해 목표주가 89,000원 유지
- 목표 PER은 5년 평균 수치이자 미국 AOSmith 대비 50% 할인된 수준으로 밸류에이션 매력 존재
- 2분기부터 코맥스 실적 연결 인식 예정이며 국내 B2C 사업 진척 가속화 전망
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349580
위 내용은 2026년 2월 13일 9시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
경동나비엔(009450.KS) - 고비를 넘기다
▶️ 신한생각: 기대 보다 선방한 수익성
- 4Q25 매출액 4,394억원(+9.7%), 영업이익 454억원(+34.7%) 기록하며 영업이익 추정치 상회
- 12월 가격 인상 진행 및 우호적 환율 영향으로 호실적 기록한 것으로 추정
- 3분기 주문 감소 영향은 축소되었으며 1월까지 북미 주문 양호한 흐름 지속
▶️ 1) 관세 영향 점진적 축소, 2) 북미 HVAC과 국내 B2C 사업 진척
- 4분기 관세 규모 약 190억원 추정되나, 유의미한 비용 관리로 26년 연간 영업이익률(OPM) 10% 전망
- 북미 전시회에서 하이브리드 온수기 공개 및 상업용 보일러 시장 신규 진출로 외연 확대
- 스마트홈 기업 코맥스 인수를 통해 환기청정기, 보일러, 레인지후드 등 기존 제품의 통합 제어 시너지 기대
▶️ Valuation&Risk: 5년 평균 PER 보다 낮은 주가
- 26년 예상 EPS 8,573원에 목표 PER 10.4배 적용해 목표주가 89,000원 유지
- 목표 PER은 5년 평균 수치이자 미국 AOSmith 대비 50% 할인된 수준으로 밸류에이션 매력 존재
- 2분기부터 코맥스 실적 연결 인식 예정이며 국내 B2C 사업 진척 가속화 전망
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349580
위 내용은 2026년 2월 13일 9시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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